進入8月以後，PTA的供求關係有所好轉。主力合約已經順利換月，面臨極大的倉單壓力，但是價格的波動依然相對平穩，反映出了當前的供求矛盾實際上並未完全激化。近兩周出現了社會庫存顯著下滑但流通庫存上漲的情況，主要是一些倉單註銷轉現，表現為交割庫的庫存轉向流動庫存。
PTA檢修落地
從5月下旬開始，PTA行業供過於求矛盾已經十分顯著，市場上關於「檢修降負」的故事就從未停止過。一些主流大廠的檢修計劃從6月開始持續推遲，整個7月PTA工廠都維持著較高的開工水平，直到8月供應終於逐漸地有所回落。
以當前PTA相對偏低的開工率進行供需平衡表的計算，PTA的需求量已超出供應量，這意味著在當前8月的供求關係中，PTA行業有望小幅去庫。雖然目前大部分工廠檢修時長不超過兩周，影響產量並不大，但合計尚算可觀，因此能夠在一定程度上緩解PTA的供應壓力。
但是，從長期角度來看，PTA供應維持繼續增長的趨勢，未來交割庫的大量倉單或成為常態。
下遊需求支撐
聚酯綜合開工率較高，近期甚至超過了PTA開工率。前期投產的聚酯新裝置運行正常，需求表現相對穩定。7月底至8月初滌綸長絲成交價格振蕩上行，現金流不斷改善。而且目前滌綸長絲企業庫存除DTY處於高位外，其他主流型號庫存仍未達到4月高峰，依然能夠承受一定庫存緩增壓力。
終端織造同樣利好連連，對整個產業鏈心態的提振有一定的幫助。秋冬內貿鞋服及內衣面料訂單有所好轉，外貿歐美家紡訂單有所回暖，共同推動行業開工率回升。江浙地區織造開工率回升，已經接近七成。8月份印染開工環比7月提升明顯，大有「金九銀十」提前到來的欣欣向榮之景。
但是環比好轉並不意味著趨勢改變。從長期負荷看，今年終端織造開工一直處於偏低水平，即使未來終端需求能夠繼續提高，前三季度聚酯的需求空缺也將反映在庫存壓力上。況且，實際上目前終端紡服訂單數量整體仍然不足，主要以消耗前期庫存為主，市場依然處於供大於求狀態。業者依然樂觀預期9—10月份服裝市場或呈現明顯的回暖跡象。
另外，2020年美國從中國進口的服裝單價比2019年降低約16%，遠高於所有服裝進口價格3%的平均降幅。 (作者單位：中銀期貨)
（文章來源：期貨日報）