偉時電子IPO:日本人的公司也要來A股圈錢?

2020-12-27 騰訊網

本文系富凱IPO財經解讀公司第82期，本期關注偉時電子股份有限公司（以下簡稱「偉時電子」）。

富凱IPO財經（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

編輯 | 李浩楠

偉時電子股份有限公司主要從事背光顯示模組、液晶顯示模組等產品研發、生產、銷售，公司 產品主要應用於中高端汽車、手機、平板電腦、數位相機、小型遊戲機、工控顯 示等領域。此次擬公開發行股票不超過5,320.8365 萬萬股，且佔本次發行後總股本不低於25%。預計募集資金100,841.66萬元，主要用於建設1）背光源擴建及裝飾板新建項目 、2）生產線自動化技改項目、3）研發中心建設項目。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

富凱君（富凱IPO財經：ipofinance）查看招股書顯示，截至本招股說明書籤署日,渡邊庸一直接持有該公司12457.64萬股,佔公司股份總數的78.04%，為偉時電子的實控人。需要指出的是，渡邊庸一為日本國籍，同時第二大股東山口勝(持有偉時電子14.3342%的股權)也是日本國籍。

通俗來講，偉時電子是一家由日本人控制的企業。渡邊庸一一直保持著持有偉時電子至少78%的股權，成為其控股股東及實控人。需要指出的是，渡邊庸一不僅僅是在2017年才開始掌舵偉時電子。富凱君（富凱IPO財經：ipofinance）還發現，韓國GS公司背後的實際控制人就是渡邊庸一，早在2008年，韓國GS 公司收購了偉時亞洲持有偉時電子100%的股權，渡邊庸一就已經成為偉時電子背後最大的老闆。如今，這家幾乎由日本人經營起來的企業欲登陸A股市場，業績欠佳消費者是否買單。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

富凱君（富凱IPO財經：ipofinance）查看招股書顯示,偉時電子本次募投項目分為背光源擴建及裝飾板新建項目、生產線自動化技改項目、研發中心建設三個項目,三個項目共用同一環評文件,值得關注的是,偉時電子的招股書和環評文件兩官方材料中有多處信息不一致的情形。

環保投入差異大。招股書在環保投入方面披露,本次三個募投項目共擬投入516萬元,而環評文件中顯示,本次三個募投項目環保投資共226萬元,兩者數據相差290萬元。設備需求不一致。招股書披露的"背光源擴建及裝飾板新建項目"在設備購置方面多處信息與環評文件不一致,主要體現在智能倉儲設備、公輔設備、附屬設備和周邊設備幾方面。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

另外，招股書中還顯示需要安裝調試系統4臺,而環評文件中則沒有提及安裝調試系統,反而提到需要智能倉4臺。公輔設備存差異。招股書和環評文件中變配電設備、水處理系統、廢氣處理系統信息一致外,招股書中還披露需要安全及消防設備1臺,而環評文件中並沒有提及這項內容,反而顯示需要空壓系統(正壓/負壓)共計6臺,冷凍系統共計14臺。附屬設備、周邊設備存差異。招股書顯示需要附屬設備和周邊設備共計72臺,環評文件中則沒有顯示這兩項內容。上述招股書和對應環評文件所顯示的多處信息披露存在差異,偉時電子是否造假？

富凱君（富凱IPO財經：ipofinance）查看招股書數據顯示，偉時電子2019年上半年,「銷售商品、提供勞務收到的現金」為6.14億元,再加上本期預收款項所減少的24.96萬元,則與含稅營收相較要少500萬元。也就意味著其本期銷售並未全部收到現金,部分款項還應體現為經營性債權的增加,且二者規模大致相當。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

但翻開資產負債表卻發現,2019年上半年偉時電子的應收款項不僅沒有增加,反而有所減少,當期,偉時電子的應收票據、應收帳款及含壞帳準備合計為2.32億元,較2018年末減少了5955.6萬元。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

這樣一增一減之下,跟理論上應該增加的金額之間大概就有了6500萬元的差距。也就是說,偉時電子2019年上半年大概有6500萬元的含稅營收沒有現金流及經營性債權數據的支持。進一步計算2018年的數據,發現其營收與相關財務數據也存在巨額差異財務數據涉嫌造假美化。

不僅除了營收與相關財務數據數據異常富凱君（富凱IPO財經：ipofinance）還發現，,2017年偉時電子向前五大供應商採購金額為5.077億元,佔採購總額的56.68%,由此可以推算出當期的採購總額為8.96億元。按照當年17%的增值稅稅率計算,可以推算出其當年的含稅採購金額大致為10.48億元。理論上,該部分採購金額應體現為相關現金流的流出及經營性債務的增減。

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

在合併現金流量表中,2017年偉時電子「購買商品、接受勞務支付的現金」為9.79億元,再減去當期預付款項所增加的338.73萬元,則當期與採購相關的現金流量淨額大致為9.76億元,該金額與當期的含稅採購相較少了7200多萬元。按照財務勾稽關係,在當期的經營性負債應當有同等規模的增加。偉時電子數據恰恰相反，有該作何解釋？

製圖：富凱IPO財經 來源：偉時電子招股書

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