來源：上海證券報
超3300隻產品清盤！百億私募也赫然在列，原因竟是……
馬嘉悅
今年私募的發行進入了高光時刻：前10個月，私募規模從13.74萬億元增長到15.78萬億元，百億級梯隊擴容近一倍，爆款基金更是層出不窮。
不過在這場發行盛宴裡，大批量的老產品卻提前清盤。據第三方平臺統計，截至12月10日，今年以來超3000隻基金提前清盤。其中，股票策略私募基金佔據了絕大部分，林園投資、東方港灣、明汯等知名百億級私募產品也赫然在列。
多位業內人士表示，清盤的理由比較多樣，但因投資人獲利了結而遭到巨量贖回，是大批私募產品清盤的重要原因，尤其是品牌力度和長期業績較弱的私募，更易出現這一問題。
3366隻產品提前清盤
私募排排網數據顯示，截至12月10日，今年已有3900隻私募基金進行了清盤，其中，提前清盤的產品數量高達3366隻，佔比超過了八成；此外，到期清盤的數量僅有534隻，佔比不足兩成，另有63隻基金延期清盤。
分策略來看，在提前清盤的私募基金中，股票策略私募基金佔據了絕大部分，合計有2066隻產品清盤，佔比超六成；複合策略基金清盤數量為367隻，固收類清盤數量為119隻，期貨類清盤數量為290隻，宏觀對衝策略清盤數量為75隻，相對價值清盤數量為303隻。
從清盤機構來看，有多家百億級私募在年內也進行了產品提前清盤，包括了凱豐投資、源樂晟、景林資產、石鋒資產、林園投資和明汯投資等，例如，明汯投資提前清盤了14隻產品，東方港灣提前清盤3隻產品。
私募排排網未來星基金經理胡泊分析稱，造成提前清盤的主要原因可能在於兩方面：一是投資者不夠理性，在產品大幅獲利的情況下，急於獲利了結，同時一定程度上反映出投資者對高收益持續性的質疑，擔心均值回歸效應；二是量化私募近期表現欠佳，加之管理人規模擴張速度較快，引發了投資者的擔憂。
滬上一家新晉百億級私募的市場人士透露，公司前三季度業績排名靠前，但10月以來多隻產品淨值有所回撤，強化了投資人年底落袋為安的意願。
據悉，據第三方平臺數據，在已提交上月數據的683隻股票市場中性私募產品中，有433隻產品收益率為負、佔比到達63%。具體來看，鳴石投資、致誠卓遠等量化私募的中性產品近一個月回撤幅度超過4%，明汯投資的多隻產品同樣出現大幅回撤。
中小型私募佔多數
值得注意的是，數據一定程度上反映出，中小型私募因投資人獲利了結而遭遇贖回的情況更為嚴重。
分規模來看，百億級私募年內提前清盤產品數量有133隻，管理規模在10億元以下（含1億元以下），年內提前清盤的基金數量高達2562隻。由此可見，提前清盤的基金管理人絕大部分屬於小型私募。
「仔細看提前清盤的私募產品，很多產品淨值是高於初始淨值的，表現為盈利狀態，盈利超過20%的產品也不少，但是由於中小型私募品牌黏性較差，而且很多都是短期業績衝高，缺少能夠驗證的長期業績，投資者拿到足夠的收益自然會選擇贖回，這也是每年行情好的時候，較為常見的情況。」滬上一位私募研究員表示。
需在品牌及產品上下功夫
面對「產品表現差被贖回，表現太好也會被贖回」的困擾，私募機構正重點在產品設計、提升公司品牌形象方面下功夫。
據第三方平臺統計，今年以來，全市場新發私募產品約為1.6萬隻，百億級私募新發產品超2600隻，其中，鎖定期超過三年的百億級私募新發產品數量超過了500隻。與此同時，還有私募機構將產品設置「兩年硬鎖定+一年軟鎖定」的封閉方式，即投資者在兩年後可以選擇贖回，但需要支付一定贖回費，森瑞投資更是針對三年期的私募產品，實施首30%的業績免收績效提成，待基金三年期滿後，該私募對超過30%業績的以上部分，收取25%績效回報。
「其實我們也想設計一些封閉型的產品，這樣產品收益率表現會更好，基金經理的長期投資理念也能得到落實，但想做和能做是兩回事，投資者不買帳、渠道沒優勢是最大的難題。」一小型私募機構人士感慨道，投資者目前對中長期封閉型產品的接受度不斷提升，但長期穩定的業績表現、品牌效應是頭部私募能夠大力布局的根本原因。
據記者了解，今年以來多家中型私募較為重視品牌建設，紛紛招聘相關人員以提升公司的曝光度，傳遞其投資理念，加深與投資人之間的交流。