國泰君安證券陳顯順更新本周策略，認為目前A股市場仍處于震蕩格局（3100-3500），短期市場或存在突破3500的可能。
國泰君安證券首席策略分析師陳顯順更新本周策略，認為目前A股市場仍處于震蕩格局（3100-3500），短期市場或存在突破3500的可能。
3100-3500震蕩格局，短期衝擊上沿，市場對經濟增長預期進一步上修是核心驅動
上證綜指3100-3500點震蕩格局將持續至2021年中，但短期內跨年疊加春季躁動存在突破3500的可能，市場對經濟增長的預期上修是核心驅動。
國內11月PMI數據超預期，海外耶倫上臺推動全球經濟預期加速上升，內外共振下市場對經濟增長預期進一步上修。但上行過程中仍需防範風險偏好的短暫擾動，當前在流動性格局穩定、利率區間震蕩下，中美關係恢復不及預期將替代流動性收緊預期成為壓制風險偏好的重要力量。
綜合來看，市場對經濟增長的預期上修、金融周期的絕對收益機會驅動指數衝擊上沿，期間警惕中美關係修復不及預期壓制風險偏好對行情帶來擾動。
經濟動能從基建地產周期轉向大宗商品周期，推薦銅/鋁/石化/基化
2008金融危機後，歷經三年完成基建投資→地產投資→製造投資的重心轉移，此次新冠疫情後基建投資按下快進建、地產「房住不炒」下重要性弱化，經濟動能重心提前轉移至製造業。
2021年預計基建小幅下行，房地產也將在調控之下重新進入微跌通道，海內外經濟修復共振下國內經濟動能將由基建地產轉向製造。
同時2021年全球工業庫存見底和需求復甦形成的合力將有望開啟新一輪製造業補庫周期，支撐製造業資本開支擴大，國內定價周期品將逐步讓位於全球定價周期品。7月以來全球大宗歷來漫長的上行周期已經開啟，有色大金屬銅鋁價格上攻趨勢強化、鈦白粉加速上行。
人民幣升值疊加復甦交易，海外投資者增配中國資產節奏再提速
11月北上資金淨流入579.29億元，為年內高點，目前12月首周即淨流入245.40億元，北上資金流入節奏正在提速。人民幣升值+復甦交易，有利於海外投資者繼續增配中國資產。
增配過程中需關注中美關係波動影響外資的新渠道，12月4日英國富時羅素公司表示將從產品中刪除8家相關中國公司的股票。
未來此類事件仍將階段發生，預計影響短暫不改外資增配大趨勢。展望2021，風險預期邊際改善下北上資金相較2020年有望提升。
展望2021年，結合全年經濟修復帶動盈利修復、風險偏好略微抬升兩個特點，推薦2021年投資的三朵金花
第一朵金花：從基建地產周期轉向大宗商品周期。2021年市場發力的重心將發生轉移，海內外經濟增長發力點將由基建地產轉向出口，國內定價周期品將讓位於全球定價周期品。推薦：銅/鋁/石化/基化。
第二朵金花：從必選消費轉向可選消費。隨著國內國外政治和經濟環境的確定性增強，低風險的必選消費品股票的確定性溢價將會邊際減弱，未來需要考驗相關上市公司業績增長的能力。推薦：家電/汽車/酒店/旅遊/家具/紡服。
第三朵金花：集中精力，新能源科技。新能源汽車產業鏈景氣度仍將超出市場預期。推薦：新能車設備/電池/面板/車聯網。
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