來源：中國證券報
原標題：富國基金：艱局中更盼穩健回報，論避險債基價值凸顯
■ 富國基金專欄
2月底以來，疫情在海外加速蔓延，主要國家和地區均遭到衝擊。為控制疫情的進一步傳播、減輕對醫療資源的擠兌並降低疾病致死率，多國採取了嚴格的隔離管控措施，人員流動和貨物運輸因此受限，全球產業鏈面臨斷裂的風險。
受此影響，悲觀情緒籠罩資本市場。3月以來，標普500指數四次「熔斷」，歐洲主要股指跌幅更深，原油價格斷崖式下挫近60%，大量資金湧入「安全」資產避險。從國內來看，受全球經濟前景暗淡和海外金融市場動蕩的影響，A股市場也出現了大幅回撤。
在此背景下，投資者更加重視穩健回報，貨幣基金和債券基金受到青睞。然而，近期貨幣基金收益大幅下滑，餘額寶7日年化回報不足2%，難以滿足投資者對基本回報的需求。從原因上看，資金利率走低以及申購資金踴躍，導致了貨幣基金收益的下降。
一方面，為進一步對衝經濟下滑壓力和加大對中小企業的支持力度，央行於4月3日宣布分兩次對中小銀行定向降準並下調金融機構超額存款準備金利率37個基點至0.35%，該行為將向金融市場釋放大量流動性，導致資金利率在本已較低的水平上進一步走低。另一方面，投資者對貨幣基金的踴躍申購也攤薄了部分收益。
因此，債券基金可能是當前最適合投資者持有並能帶來穩健回報的投資品種。當然，債券基金同樣面臨底層資產收益下降的問題。近日，10年期國債收益率已下行至2.5%左右，同期限AAA級企業債收益率低於3.9%，如何在控制違約風險的前提下，為投資者帶來相對豐厚的回報，對基金管理人的投資能力提出了嚴峻的考驗。
在當前的市場環境中，債券投資可能需要增加靈活性。一方面，既要適度提高槓桿增厚收益，又要防範資金面突然收緊。另一方面，既要加強信用挖掘，又要防範企業違約風險。對某些債券基金而言，還可以增加部分優質可轉債，同時防範可轉債大幅回撤對純債收益的侵蝕。
整體來看，能為投資者帶來長期穩健超額回報的優質債券基金預計將持續受到市場追捧。富國基金作為老十家基金公司之一，是業內最早一批組建專門債券投資部門的機構，在對資金面把握、信用債挖掘和可轉債研究方面具有深厚的積澱。
近一兩年，在債券收益率持續下降的背景下，富國基金固收團隊憑藉紮實的投研能力，為投資者帶來了較為豐厚的回報，旗下多隻債券基金也因此獲得了投資者的持續申購，管理規模呈現大幅上升趨勢，反映了投資者對穩健回報的需求以及對優質債券基金的認可。（陳杰）
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