資管新規延長過渡期的「靴子」終於落地！
7月31日，央行發布消息稱，考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的衝擊，金融機構資產管理業務規範轉型面臨較大壓力。為平穩推動資管新規實施和資管業務規範轉型，經國務院同意，人民銀行會同發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。
按照既有工作安排，資管新規過渡期將於2020年底結束。但實際上從去年以來，由於經濟下行壓力加大，關於延長過渡期的討論就已熱烈，彼時監管也釋放出會研究延期一事的態度。新冠肺炎疫情的突然衝擊，進一步強化過渡期延長的必要性。可以說，過渡期延長已有充分的市場共識，只差官方正式宣布的「臨門一腳」。
另外，值得注意的是，央行前不久就過渡期延長一年至2021年底已有「放風」。7月10日，在央行舉行的上半年金融統計數據新聞發布會上，央行辦公廳主任周學東就曾表示，關於資管新規過渡期延期，因為今年疫情衝擊，應該延期，但也有機構、學者建議不能延太長，可能延期一年比較合適。
央行有關負責人此次強調，過渡期延長不涉及資管新規相關監管標準的變動和調整。為做好過渡期存量資管業務整改工作，金融管理部門將建立健全激勵約束機制，夯實金融機構主體責任，在鎖定存量資產的基礎上，繼續由金融機構自主調整整改計劃，按季監測實施，切實防範道德風險。推進金融市場發展，提升新產品接續能力，引導資管行業為資本市場提供長期穩定資金支持。
此外，證監會有關負責人當天表示，為落實有關政策安排，《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規範性文件、《證券公司大集合資產管理業務適用<關於規範金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》過渡期同步延長至2021年底。但公募理財債券基金、公募分級基金的規範整改不作延期。
央行公布的數據顯示，5月末，資管產品直接匯總的資產總量是90.1萬億元，比年初增加了4萬億，同比增長3.5%；資管產品底層資產配置到實體經濟的餘額是39.3萬億元，比年初增加了2.2萬億元，佔全部資產的43.6%，比年初提高了0.6個百分點。
實事求是，推動資管存量業務平穩整改
對於為何要延長資管新規過渡期，央行有關負責人給出的官方回復，主要是基於疫情對經濟金融衝擊的考慮。
上述負責人表示，適當延長資管新規過渡期，是從疫情常態化防控出發，做好「六穩」和「六保」工作的具體舉措：
一是推動資管存量業務整改平穩進行。新冠肺炎疫情從資金端和資產端，對資管業務產生了雙向衝擊，尤其是在資產端，部分行業、企業經營困難加大，一些投資項目原有還款安排面臨調整。適當延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業務的衝擊，有利於緩解金融機構整改壓力。
二是為金融機構培育規範的資管產品提供寬鬆環境。過渡期適當延長，能夠為資管機構進一步提升新產品投研和創新能力，加強投資者教育和長期資金培育，提供更好的環境和條件，有利於支持資管產品加大對各類合規資產的配置力度。
不過，實際上，去年由於經濟下行壓力加大，關於延長過渡期的討論就已熱烈，彼時監管也釋放出會研究延期一事的態度。
去年12月底，銀保監會有關負責人表示，部分銀行反映的理財業務存量處置過程中的困難和問題，按照資管新規補充通知的精神，過渡期結束後，由於特殊原因而難以處置的存量資產，可由相關機構提出申請和承諾。經金融監管部門同意，採取適當安排，妥善處理。銀保監會始終要求銀行嚴格落實資管新規、理財新規的規定，規範開展理財業務對於存量業務的處置，嚴格制定整改計劃，按照進度紮實有序推進，但也會根據實際情況研究是否對相關政策進行小幅適度調整。
一大行理財子公司人士對券商中國記者表示，業內對延長資管新規過渡期早已有預期，畢竟不符合資管新規的存量資管規模太大，壓降非標資產更是「難啃的硬骨頭」，僅用兩年多時間處理存量資產，對資管規模較大的金融機構來說難度確實大。
證監會有關負責人7月31日也表示，為落實有關政策安排，《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規範性文件、《證券公司大集合資產管理業務適用<關於規範金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》過渡期同步延長至2021年底。證券期貨經營機構應當結合新的過渡期安排，制定私募資產管理計劃、證券公司大集合資產管理產品的整改計劃，分步穩妥有序實施，按期完成整改。同時，根據實際規範進度及風險狀況，公募理財債券基金、公募分級基金的規範整改不作延期。
「公募理財債券基金規範主要涉及合同變更安排，目前絕大部分已完成規範整改，剩餘部分繼續按照《關於規範理財債券基金業務的通知》要求於2020年底前完成規範。公募分級基金繼續在2020年底前完成規範整改。」上述證監會負責人稱。
為何只延長1年？跳起來摘桃子
對於資管新規過渡期延長多久比較合適，此前市場有過討論。央行原副行長吳曉靈前不久建議延長兩年至2022年底。
「今年年底前完成剩餘50%老產品的轉化恐怕難度比較大。用2020年、2021年、2022年三年，平均每一年約20%的速度去消化，是比較實事求是的。」吳曉靈曾表示。
不過，央行有關負責人此次表示，延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產可自然到期，有助於避免存量資產集中處置對金融機構帶來的壓力。並能夠較好統籌存量業務整改和創新業務發展的關係，通過資管業務的轉型升級，帶動存量資產的規範整改。
「但過渡期也不宜延長過多。」上述負責人稱，過渡期安排的初衷是確保資管業務順利轉型，實現老產品向新產品的平穩過渡。將過渡期延長1年，可以鼓勵金融機構「跳起來摘桃子」，在對衝疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。
提前完成整改監管予以適當激勵
按照此前規定，過渡期內，金融機構發行新產品應當符合資管新規；為接續存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩定，可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。金融機構還需制定過渡期內的整改計劃，明確時間進度安排，並報送相關金融監督管理部門，由其認可並監督實施，同時報備央行，對提前完成整改的機構，給予適當監管激勵。過渡期結束後，金融機構的資管產品按照資管新規進行全面規範。
此次延長資管過渡期對於上述要求依然不變。一方面，金融機構要鎖定待整改存量資產，自主調整整改計劃，編制整改資產臺帳，實行清單制管理，過渡期內按季監測實施。
另一方面，對於2020年底前完成整改任務，或整改雖延至2021年底，但進度快於計劃，能提前完成整改任務的金融機構，在監管評級、宏觀審慎評估、資本補充工具發行和開展創新業務等方面給予適當激勵。對於未按計劃如期在2021年底前完成整改任務的金融機構，除在監管評級、宏觀審慎評估、開展創新業務等方面採取懲罰措施外，視情採取監管談話、監管通報、下發監管函、暫停開展業務、提高存款保險費率等措施。
央行有關負責人強調，此次過渡期延長的政策安排，不涉及資管業務監管標準的變動和調整，並不意味著資管業務改革方向出現變化。這種安排，一方面，有利於鞏固前期化解風險的成果，推進資管業務持續轉型升級。另一方面，有助於緩解新冠肺炎疫情的衝擊，穩定對實體經濟的融資供給，提高金融對實體經濟的支持力度。
此外，值得注意的是，此番監管部門研究提出了「過渡期適當延長+個案處理」的政策安排。具體包括三方面：
一是延長資管新規過渡期至2021年底，在鎖定2019年底存量資產的基礎上，由金融機構自主調整整改計劃。
二是對於2021年底前仍難以完全整改到位的個別金融機構，金融機構說明原因並經金融管理部門同意後，進行個案處理，列明處置明細方案，逐月監測實施，並實施差異化監管措施。
三是健全存量資產處置的配套支持措施。鼓勵採取新產品承接、市場化轉讓、合同變更、回表等多種方式有序處置存量資產。允許類信貸資產在符合信貸條件的情況下回表，並適當提高監管容忍度。已違約的類信貸資產回表後，可通過核銷、批量轉讓等方式進行處置。鼓勵通過市場化轉讓等多種方式處置股權類資產。穩妥處置銀行理財投資的存量股票資產，避免以單純賣出的方式進行整改。優化銀行資本補充工具發行環境，進一步增強金融機構資本實力。推進金融市場發展，提升新產品接續能力，引導資管行業為資本市場提供長期穩定資金支持。