來源：中證網
原標題：業內人士：在精選層連續競價交易基礎上引入做市商機制可提高流動性
中證網訊（記者 昝秀麗）市場分析人士7月28日在接受中國證券報記者採訪時表示，新三板市場重點服務中小企業和創新型企業，這類企業存在股權集中度高、估值定價難等問題，特別是境內市場以個人投資者佔比較高的特點，如何在保持一定流動性的前提下，讓股票價格能夠合理反應投資者間的估值博弈是一個難題。混合交易制度恰恰能夠較好匹配精選層特點，滿足不同市場主體的訴求。精選層可以選取的混合交易制度方案是在連續競價的基礎上引入做市商機制，持續發揮做市商功能，增強市場運行質量，提高市場流動性。
上述人士分析，對於投資者而言，可以享受市場深度改善帶來的成交便利和定價效率提升，同時不影響投資者交易習慣。對做市商而言，有利於其做市業務延伸至精選層，增強新三板市場內部不同層級間的聯動效應。對掛牌公司而言，定價效率和流動性提升有助於價值發現，提高市場認可度。
上述人士指出，新三板市場在境內股票市場首創做市交易制度，做市商在基礎層、創新層發揮了重要作用，眾多投資者也在採取做市交易方式的股票上獲得了交易便利。精選層可以選取的混合交易制度方案是在連續競價的基礎上引入做市商機制，持續發揮做市商功能，增強市場運行質量，提高市場流動性。
隨著前期基礎性制度已正式實施，目前精選層股票經過公開發行後，掛牌公司股權集中的問題得到有效解決，流動性基礎得到改善，基本具備了混合交易實施的客觀條件。抓緊推動混合交易制度落地，有利於進一步激發全面深化新三板改革的實施效果。
「精選層混合交易制度的基本形式是在連續競價機制的基礎上，允許做市商進行做市報價，做市商與投資者訂單進行平等競爭，實施範圍覆蓋精選層所有股票，採用自願混合模式，不限做市商家數，由做市商自主選擇做市標的。」上述人士說。
專家分析，精選層混合交易的制度可以包括四個方面：第一，現有做市商業務範圍延伸至精選層股票，做市商間地位平等。第二，做市商在申報時間、申報類型、價格漲跌幅限制、申報有效價格範圍、撮合規則、行情揭示和大宗交易等方面，與普通投資者一樣適用《交易規則》中精選層交易的規定。第三，對做市商的做市義務提出要求，針對報價數量、報價價差、報價時長等維度設置合理指標。第四，與現行的做市制度有序銜接，與公開發行、分層調整等做好業務流程銜接。