寶麗迪9個發明專利申請皆遭駁回 研發人員大多大專以下學歷研發佔...

2020-12-16 東方財富網

摘要

【寶麗迪9個發明專利申請皆遭駁回 研發人員大多大專以下學歷研發佔比低於同行】證監會官網顯示，創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。雖然與科創板不完全相同，但創業板的定位也反覆提及一個「新」。

　　證監會官網顯示，創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。雖然與科創板不完全相同，但創業板的定位也反覆提及一個「新」。

　　對於科創板和創業板擬上市公司，研發能力均至關重要。

　　8月18日，蘇州寶麗迪材料科技股份有限公司(下稱「寶麗迪」)將創業板上會。但IPO日報發現，公司的技術與研發人員，學歷在本科以上的比例不足41.67%，且還有不少為中專及以下學歷。

　　研發能力存疑

　　上會稿顯示，公司專注於化學纖維原液著色和功能改性的核心原材料——纖維母粒的研發、生產與銷售，並為客戶提供產品應用的技術支持。另外，公司2017年至2019年的纖維母粒產量均在國內排名第1，而且對研發工作高度重視。

　　從數據來看，寶麗迪2017年至2019年的營業收入分別為4.93億元、6.17億元、7.12億元，歸母淨利潤分別為3485.7萬元、6314.23萬元、1.01億元，均實現連續增長。

▲財務摘要，數據來源：上會稿

　　不過，寶麗迪似乎近年來的研發投入並不算高。

　　2017年至2019年，寶麗迪的研發費用分別為703.53萬元、1063.83萬元、1450.79萬元，佔營業收入的比重分別為1.43%、1.72%、2.04%。雖然連續增長，但寶麗迪的研發投入低於同行業可比公司。

　　寶麗迪在申報稿中列舉了三家同行業可比公司，它們分別是美聯新材、道恩股份、紅梅色母。這三家2017年至2019年不但研發費用均比寶麗迪高，而且研發費用佔營業收入的比重也均比寶麗迪高。

▲研發費用摘要，數據來源：IPO日報整理

　　或許是研發投入較低，寶麗迪的營業收入增速遠低於同行可比公司。

　　具體來看，2017年-2019年，美聯新材和道恩股份的營業收入複合年增長率分別為64.78%和71.13%，均遠超寶麗迪的20.13%。而美聯新材2017年和2018年的營業收入雖然不如寶麗迪，但2019年已經比寶麗迪高出76.97%。

▲營業收入摘要，數據來源：IPO日報整理

　　除了研發投入不如同行業可比公司以外，寶麗迪的技術與研發人員的學歷似乎也不高。截至2019年年末，寶麗迪的技術與研發人員共有72人，但公司本科學歷僅有27人，碩士及以上學歷僅3人。

　　而這30個本科以上學歷的員工，還有屬於非研發部門的，比如財務總監袁曉鋒就是本科學歷。也就是說，寶麗迪的技術與研發人員中本科以上的比例不足41.67%。

　　另外，寶麗迪還有部分技術與研發人員的學歷在中專及以下，因為寶麗迪全公司大專以上學歷的僅63人。

▲受教育程度摘要，數據來源：上會稿

　　值得一提的是，寶麗迪的核心技術人員年紀均在50歲以上。上會稿顯示，寶麗迪的核心技術人員共有4人，分別是徐毅明、楊軍輝、王保柱、孫偉辰，出生年月分別為1965年5月、1967年1月、1966年1月、1964年7月。

　　此外，寶麗迪擁有的發明專利，最近的申請日也要追溯到2015年12月3日。

▲發明專利摘要，數據來源：上會稿

　　另外，國家知識產權局顯示，寶麗迪2015年12月4日至2018年1月30日共申請的9個發明專利均遭駁回。其中，4個駁回失效，5個為駁回等覆審請求。寶麗迪2018年1月30日之後的發明專利申請則還在審核中。

▲發明專利申請摘要，數據來源：國家知識產權局

　　關於公司目前研發能力如何；當核心技術人員年齡增長，後續接班人是否能保持競爭力；以及如果公司未來是否會加大研發投入等問題，IPO日報向寶麗迪發去採訪提綱，但截至發稿尚未收到回復。

　　曾籤訂對賭協議

　　相較2019年6月的申報稿，寶麗迪2020年7月報送的申報稿多出了不少「故事」，比如寶麗迪曾存在4份對賭協議。

　　2018年7月，寶麗迪引入4名投資者，分別是凱至投資、埭溪創投、中紡資產、中諮蘭德。在引入的同時，寶麗迪及其實控人與這4名投資者籤訂對賭協議。不過關於對賭協議的內容，寶麗迪並未披露。

　　一位上市公司高管對IPO日報表示，如果公司上市後還存在對賭協議，會給股民的利益帶來不確定性，因此證監會是不支持的。所以申報IPO之前，企業都會解除對賭協議。

　　果不其然，寶麗迪的對賭協議於2019年4月解除，並於2019年6月報送申報稿。不過，寶麗迪在該申報稿中關於「對賭」隻字未提。

　　從收益來看，4位投資者增資寶麗迪時，每股價格為8.52元，公司整體估值為4.6億元。而寶麗迪此次創業板IPO擬募資4.7億元，發行不超過1800萬股。考慮稀釋作用後，4位投資者手中股份的增值率也有206.72%。

　　截至2020年8月13日，東方財富顯示，創業板實行註冊制後平均發行市盈率為39.2倍。以此計算，則4位投資者手中股份的增值率高達543.31%。

　　需要指出的是，寶麗迪存在既是客戶又是供應商的情況。

　　寶麗迪2017年至2019年向同一企業的銷售金額分別為5694.31萬元、7365.76萬元、2846.34萬元，採購金額分別為1.23億元、1.23億元、5941.92萬元。

▲採購銷售摘要，數據來源：IPO日報整理

　　對此，寶麗迪於申報稿中表示，對於既是客戶又是供應商的交易對手，公司在採購和銷售兩端分別交易，採購數量、金額和銷售數量、金額無配比關係，並非加工模式。

　　一位接近證監會人士對IPO日報表示，具體還需要結合商業背景、業務模式來考慮。對於IPO企業存在客戶和供應商重疊的情況，監管機構通常關注：1、同為客戶和供應商的合理性及必要性，是否符合行業特徵；2、雙方銷售及採購是屬於獨立購銷業務還是委託加工業務，會計處理上適用總額法還是淨額法確認；3、銷售及採購交易是否公允，雙方是否存在關聯關係或其他特殊關係，是否存在利益輸送；4、在第一大客戶交易佔比逐年增加的情況下，還會關注公司是否對該客戶存在依賴，關注持續盈利能力等。

（文章來源：IPO日報）

(責任編輯：DF386)

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