隨著經濟復甦趨勢逐漸明朗，作為順周期代表的銀行股成為主力資金關注的焦點。
12月28日，天弘中證銀行ETF(交易代碼515290，)正式上市，為投資者場內布局銀行股跨年行情再添利器。
分析人士認為，從長期來看，銀行股投資價值顯著；從短期來看，銀行股在四季度展開行情後近日略微休整，正為投資者布局提供了好時機。
銀行股回調帶來難得的黃金配置機會
根據A股「日曆效應」，每到四季度銀行股多會迎來一波上漲行情，今年也不例外。
最近三個月時間裡，中證銀行指數上漲6.24%，在20個中證全指二級行業指數中排名第五，和汽車、食品、資本品都行業指數一起引領了A股年末行情。（數據來源：wind，2020-12-25）
從個股表現來看，廈門銀行、平安銀行、寧波銀行、招商銀行、興業銀行、杭州銀行等多隻銀行股，都在年末創下了上市以來的股價新高。（數據來源：wind，2020-12-25）
需要特別指出的是，銀行股在9月份開始展開行情後近日進入休整階段，中證銀行指數最近一個月時間裡回調5.26%，正為投資者長期布局提供了難得的黃金配置機會。
長期投資價值凸顯
站在2020年末，如何看待銀行股的未來行情？天弘中證銀行ETF基金經理陳瑤認為，銀行股的投資邏輯可以分為兩個層次。
一是從長期投資來看，銀行是宏觀經濟的重要支柱，其長期回報與中國名義GDP的增速是相匹配的;
二是從經濟周期來看，銀行作為順周期板塊，其表現會受到經濟周期波動影響。在宏觀經濟上行時，貨幣政策會逐漸回歸中線，此時對於銀行淨息差的改善是有利的，另一方面，在宏觀經濟修復的背景下，企業盈利會改善，銀行的整體資產質量也會有所改善，此時銀行基本面也會逐漸出現向好的邏輯。
多家券商機構也表示，銀行基本面步入新階段，當前資金配置趨勢有望助推估值上升，銀行股具有中長期投資價值。
從基本面來看，銀行股量價平穩質量改善，利潤增速逐步修復。2020年以來，為支持抗疫與復工復產，監管層鼓勵銀行加大貸款投放力度，並保持流動性較為充裕，上市銀行資產規模同比增速較高。
從估值來看，銀行股目前估值處於歷史底部，優質銀行股仍有估值修復機會。截至2020年11月30日，銀行板塊PB(LF)估值僅為0.76倍，2010年以來的分位數為7%，估值處歷史低位。8月以來各類銀行輪漲，從杭州銀行、成都銀行等業績較好的城商行，到平安銀行、招商銀行、興業銀行等淨利潤降幅逐漸收窄的股份行，再到大型銀行，反映市場對整個板塊的信心在提振。目前部分優質銀行股估值仍處於歷史低位，後續隨銀行基本面改善，優質銀行股仍有估值修復機會。
從驅動力來看，國際化+機構化+被動化等三大資金配置趨勢，有望助推銀行板塊繼續提升。國際化指的是外資，金融業加速對外開放促使境外資金入市的投資便利程度大大提升，北向資金在市場的重要性處於快速提升通道，帶動A股投資風格與國際趨同；機構化指的是保險、養老金、銀行理財等資金，監管多舉措推動中長期資金入市，機構資金地位不斷提升，銀行作為典型大盤藍籌有望受益；被動化指的是指數基金，近十餘年來被動管理的指數型資金加速崛起，被動化趨勢仍有較大的推進空間。以上三類資金的股票配置中，銀行股的佔比均更高，其作為增量資金入場，有望助力銀行股的估值提升。
銀行股場內投資再添利器
值得一提的是，在今年A股市場的結構性牛市中，行業ETF規模暴增。截至12月23日，合計有373隻ETF，規模已提升至萬億之上，達到1.1萬億，其中上交所ETF規模佔比超80%。 較去年底增長逾3000億元。作為天弘指數團隊繼電子ETF、計算機ETF等行業ETF之後精心打造的又一ETF精品，12月28日，天弘中證銀行ETF正式在上交所上市交易，為投資者場內投資銀行股行情提供了理想工具。
1、複利效應顯著-中證銀行指數具備高分紅特徵
天弘中證銀行ETF標的指數為中證銀行指數（指數代碼：399986），投資目標為緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。中證銀行指數屬於中證全指細分行業指數下的二級行業指數，成分股中以大市值股票居多。截至2020年11月30日，銀行業股息率為4.41%，高於其餘一級行業，體現出其鮮明的高分紅特性，在長期投資中複利效應明顯。不僅如此，中證銀行指數在年化波動率方面接近滬深300和中證800，在最大回撤指標上均低於其餘指數，顯示出較強的防禦屬性。
圖表1：金融地產相關指數和主要寬基指數收益風險指標
資料來源：Wind，華泰證券研究所；統計區間2013年7月15日至2020年11月30日
2、流動性好-或成為規模最大的銀行ETF規模可期
目前市場上跟蹤中證銀行指數的公募基金被動指數型產品比較多，截至2020年9月30日，已發行ETF產品共6隻，ETF聯接基金共4隻，LOF共3隻，分級基金共3隻，其它場外指數基金共2隻。其中天弘中證銀行指數A/C（基金代碼：001594/001595）（目前已轉型為天弘中證銀行ETF聯接A/C）為2隻場外指數基金之一，合計規模為85.94億元，居全市場首位。在天弘中證銀行ETF上市後，天弘中證銀行ETF聯接基金將裝入天弘中證銀行ETF中，天弘中證銀行ETF規模可期。
3、投資更高效-ETF交易效率絲毫不遜色於股票
ETF兼具股票和指數基金的特色，可以像普通股票一樣在二級市場進行買賣。市場瞬息萬變，把握時機相當重要，而流動性好的ETF在交易效率上絲毫不遜色於股票，比申購、贖回場外基金更高效。
4、管理人實力強-天弘指數基金產品線全
天弘基金指數基金產品線較為豐富，指數產品類別包括被動指數、增強指數、ETF 和 ETF 聯接，從跟蹤的指數來看，產品覆蓋上證 50、滬深 300、中證 500、中 證 800 等主要寬基指數及食品飲料、電子、計算機、金融、醫藥等多個行業指數。近一年來，公司旗下各指數基金產品在跟蹤誤差控制較好的基礎上，均獲得正超額收益，絕大多數基金取得正回報。（數據來源：wind，2020-12-25）
5、基金經理指數管理基金豐富
天弘銀行ETF基金經理陳瑤具備9年證券從業經驗，2011年7月起先後擔任天弘基金管理有限公司交易員、交易主管。從事交易管理，程序化交易策略、基差交易策略、融資融券交易策略等研究工作，先後擔任多隻天弘指數型發起式證券投資基金、交易型開放式證券投資基金基金經理，投研經驗豐富。
正如機構所普遍分析得那樣，在中國經濟復甦的趨勢下，銀行股盈利有較大發展空間，未來行情可期。如果大家希望在銀行指數基金中選擇一隻規模較更大、流動性更好的產品，那麼上市後有可能成為全市場規模最大銀行ETF的天弘中證銀行ETF，或許是你布局銀行股的理想選擇。
2011-2019年中證銀行指數每個完整會計年度業績：-4.46%，14.55%，-9.30%，62.77%，-0.67%，-4.35%，14.37%，-14.69%，22.65%