來源：中國基金報
中國基金報記者 姚波
根據國際金融協會數據，新冠疫情引發了創紀錄的資金外流，僅在3月份就有逾900億美元資金流出新興市場。但現在，這一資產類別正重獲資金青睞。
本月，疫苗取得突破性進展，人們對全球經濟感到樂觀，重新點燃了對高風險投資的興趣。新興市場貨幣和股市成為其中的大贏家，過去兩周強勁上漲，債券也收復了失地。這輪廣泛的反彈推動MSCI新興市場股指今年進入上漲區間，較3月份低點上漲逾50%。
在本月美國銀行的調查中，有一半的基金經理將新興市場視為2021年的首選。高盛分析師預測，明年新興市場的表現將從具有韌性轉向表現突出。新興和前沿市場專家復興資本則建議投資者大舉買入新興市場，該公司通常對看漲新興市場持謹慎態度。
安本標準新興市場股票投資主管羅賓遜表示，疫苗作為催化劑已經推動投資者為市場回歸正常定價，即使沒有基本面因素改善，單憑估值因素也可以推動資金流入。新興市場經濟恢復增長自然是好，但如果相較發達市場估值保持明顯優勢，這一點就可以推動市場反彈。
資金流動也說明了同樣的問題。數據提供商EPFR的數據顯示，在3月至9月期間，新興市場股票基金的資金外流幾乎沒有間斷，但過去兩周已吸引了近140億美元資金。國際金融協會有關跨境資金流動的數據顯示，11月以來，流入新興市場股市的資金超過220億美元。投資者還重返新興市場債券，尤其是以美元或其它硬通貨貨幣在海外發行的主權債券。
高盛預測未來12個月全球經濟強勁復甦，對新興市場未來保持樂觀態度。高盛稱，低估值所帶來的「反彈潛力」尤其有助於新興市場，這家銀行在新興市場中挑選了墨西哥和巴西。該行認為，墨西哥將受益於美國經濟不斷走強，明年該國可以進一步放鬆政策以支持經濟增長，而大宗商品價格不斷上漲將提振巴西經濟。
安本標準則認為，新興市場股票之間的巨大差異，使人們很難做出全面判斷。不過，市場從高價成長型股票轉向價值型股票將使新興市場受益。
復興資本指出，目前，大量資金通過交易所交易基金進入新興市場資產，質量較差的資產反彈幅度可能最大，包括評級較低的主權債、被低估的大宗商品貨幣，以及相對不受歡迎或缺乏流動性的股市。該機構建議購買一籃子非洲外幣債券，如埃及、肯亞、加納、奈及利亞和安哥拉的債券。
此外，美元走軟對新興市場的投資前景至關重要。一些分析師預計，美元兌主要貿易夥伴國貨幣的匯率明年將下跌至多20%，這將為新興市場資產提供巨大支撐。美元走軟為外國投資者提供了一個前景，即除了通常豐厚的股票股息和本幣債券利率走高，還有貨幣升值的前景。美元走軟還使發展中國家的債務人更容易償還美元貸款，減輕了對債務可持續性的擔憂，並提高了大宗商品出口國的收益，因為這些以本幣計價的大宗商品價值將更高。
不過，也有一些因素困繞新興市場。如在擺脫冠狀病毒危機的過程中，一些國家的總體債務負擔不斷上升，且有人擔心2013年的「QE縮減恐慌症」重演。如果全球經濟快速復甦，美聯儲宣布削減其債券購買計劃，注入全球市場的流動性驟減，就會導致新興市場資產像2013年一樣快速下跌。