來源：券商中國
作者： 劉敬元 鄧雄鷹
不平凡的2020過去了，市場經歷從熊到牛的轉換，也讓資管市場迎來難得的火熱年。這一年，剛被允許面向高淨值個人客戶的保險資管，收益如何？
據券商中國記者Wind數據統計，5隻股票型、混合型保險資管產品在2020年的收益率超過100％，最高收益119％。由於保險資管產品為私募產品，Wind收錄以及公開信息可見的並非全部產品，因此這可能並不代表保險資管產品最好收益。
從各類型上看，股票型、混合型、債券型、貨幣型的四類保險資管產品中，有2020年度淨值增長數據的329隻，各類平均收益率分別為：股票型40.68％、混合型34.11％、債券型7.09％、貨幣型3.44％。
可以作為業績對比的一個維度是大盤表現。去年，上證綜指上漲13.87％，滬深300上漲27.21％，科創50指數上漲39.30％；深證成指上漲38.73％，中小板指上漲43.91％，創業板指上漲64.96％。
另一可參考的是公募基金業績。據銀河證券基金研究中心數據，2020年股票基金收益率42.89％，混合基金46.67％，債券基金4.24％，貨幣市場基金2.01％。
來源：銀河證券基金研究中心
可以看到，在去年的股市大年，保險資管產品的權益類業績遜於公募基金，不過其優勢項目固收類產品的業績仍有較大領先地位。
保險資管的長處在於長期穩健，券商中國記者也統計了過去3年、過去5年的保險資管產品收益情況，以觀其歷史業績基礎和投資管理能力。
回顧保險資管產品業務發展，自2013年再啟動試點以來，其已成為保險資管公司市場化運作、擴大第三方業務的重要抓手。特別是近年，隨著險資、銀行理財等的認可度提升，該業務已進入發展快車道。2020年6月末時，其規模已經達到1.98萬億，是保險資管機構的三類資管業務中規模最大的。
值得一提的是，去年，保險資管產品被正式放行面向個人合格投資者，這為保險資管走入高淨值人群市場大藍海、打開第三方業務空間提供了窗口。隨之，保險資管公司對組合類保險資管產品這個業務抓手更加重視，一個體現就是要提高投資管理能力、提升產品收益率、打造品牌影響力。可以預期，好的保險資管產品也會越來越多，保險資管公司的拳頭產品也會越來越多，將為高淨值人群提供差異化的、多元化的理財選擇。
（註：由於保險資管產品所屬分類存在變更可能，若文中產品有分類偏差等問題，歡迎與我們聯繫）
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股票型產品篇
1）去年業績：81隻產品平均收益率40.68％，最高119.28％
券商中國記者根據Wind數據統計，有2020年度收益率數據的股票型保險資管產品共81隻。81隻產品2020年平均收益率40.68％，整體表現略遜於股票型基金，後者2020年平均收益為42.89％。
從具體產品業績看， 2020年共有25隻股票型保險資管產品收益率超過50％，2隻產品收益率超過100％。
其中，收益最高的產品為太平資產旗下「太平之星13號」 ，淨值增長率119.28％；太平資產旗下的「太平之星14號」淨值增長率為115.94％，位列第二。
緊隨其後的三隻產品分別為陽光資產旗下成長精選配置（91.44％），平安資管旗下醫療主題股票精選（如意10號）（90.21％），大家資產旗下的「盛世精選2號（第二期）」（89.52％）。此外，陽光資產還有2隻產品收益率達到88％以上。這些產品在同類型保險資管產品中，表現有較大領先。
2）近3年：兩隻最高收益率172％、155％
如果將時間拉長到3年，股票型保險資管產品的整體累計收益更加可觀。
Wind收錄產品中，一共有63隻股票型保險資管產品成立3年以上且具有收益率數據。在2018-2020的3年累計收益率維度下，共有5隻產品累計收益率超過100％，收益率在50％-100％的有26隻產品。也就是說，接近一半的股票型保險資管產品，3年收益率在50％以上。不過同時，也有5隻產品的3年收益率為負。
其中，3年累計收益率表現最好的兩隻資管產品是大家資產-盛世精選2號（第二期）和平安資管醫療主題股票精選（如意10號），這兩隻產品的3年累計淨值增長率分別達到172.66％、155.3％。
3）近5年：兩成產品收益超100％、過半數產品收益超50％
從5年維度來看，險資穩健增長特性更加凸顯，更高比例的產品有了翻倍的業績。
Wind數據中，一共有23隻股票型保險資管產品成立5年以上且顯示了收益率數據。在2016-2020的5年累計收益率維度下，有5隻產品累計收益率超過100％，佔比超過20％；收益率在50％-100％的有7隻產品。也即，超過半數產品收益率超過50％。
其中，5年累計收益率超過100％的包括：泰康資產-積極配置（142.35％），平安資管醫療主題股票精選（如意10號） （142.2％），光大永明聚寶1號（132.79％），陽光資產-主動配置二號（123.06％），太平洋成長精選（108.52％）。
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混合型產品篇
1）去年業績：70隻產品平均收益34.11％，最高118.62％
在Wind公布淨值的混合型保險資管產品中，有年度收益率數據的產品一共70隻，最高收益率為118.62％，這類產品2020年平均收益為34.11％，不及公募基金（46.67％）。
取得2020年收益率前五的產品均為太平資產旗下產品，分別為太平資產太平之星24號、太平之星22號、太平之星10號、太平之星安心8號、太平之星安心1號，收益率分別為118.62％、117.47％、117.07％、88.27％和86.88％。
2）近3年：1/3的產品收益率超50％
從2018-2020年的3年業績看，49隻混合類保險資管產品中，有1隻收益率超過100％。即平安資管偏股靈活配置（如意28號），收益率為100.04％。
3年累計收益率在50％-100％的產品共有16隻，收益靠前的包括中意資產-強勢輪動（80.25％）、民生通惠通匯4號（79.10％）、華安財保安贏3號（78.52％）等。
與此同時，3年累計收益率為負的混合類保險資管產品共有2隻，其中表現最差的產品3年累計收益率僅為-20.48％。
3）近5年：最高收益接近150％
從5年維度來看，可觀察的產品數量較少，不過能看出一定的穩健增長特性。Wind數據中，一共有15隻混合類保險資管產品成立5年以上且顯示了收益率數據。
在2016-2020年的5年累計收益率維度下，有2隻產品累計收益率超過100％，分別為太平資產太平之星安心8號、太平洋卓越十八號，5年累計收益率分別為147.78％和117.12％。
5年累計收益率在50％-100％的有5隻產品，20％-50％的有6隻產品，另有一隻混合類保險資管產品收益率為負。
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債券型產品篇
1）去年業績：152隻產品整體收益7.09％，最高16％
Wind跟蹤的債券類保險資管產品總數294隻，其中152隻產品有去年淨值增長率數據。債券類產品是保險資管產品的「大頭」，在各類型產品中數量最多。這也是保險資管的優勢產品，2020年，在債券型產品上，保險資管的整體表現好於公募基金。
具體來說，這154隻債券型保險資管產品的2020年平均收益率為7.09％，比債券基金（4.24％）高出2.8個百分點。
債券類保險資管產品中，2020年表現最好的是民生通惠聚鑫10號資產管理產品，Wind信息顯示，這是民生通惠資管公司於2018年6月8日設立的產品，2020年淨值增長率為16％。同時，民生通惠聚鑫11號產品收益率也較高，為14.5％，在同類型保險資管產品中排第三。
此外，大家資產穩健精選系列、華泰資產、陽光資產、泰康資產、光大永明資產、人保資產、華安財保的多個債券類產品，去年收益率也達到10％以上。
2）近3年業績：最高收益率46％
若將時間拉長到3年，則收益率最高的債券型產品是人保資產高收益1號，這是人保資產2016年11月18日成立的產品，其自2018到2020年的3年收益率達到46％。
緊隨其後的，是大家資產的穩健精選系列的5個產品，其則以34％-39.5％的收益在近3年的同類型保險資管產品中業績領先。
3）近5年：業績穩健增長，近八成產品年化收益超過5％
進一步將觀察周期拉長，成立滿5年的債券型保險資管產品數量還較少，但從這些產品中可以看到保險資管收益穩健增長的業績軌跡。
從整體看，券商中國記者據Wind數據統計，儘管有2016年11月到2018年初的較長期債市低迷期，在全部24隻成立時間滿5年的債券型保險資管產品中，年化收益率超過5％的有19隻，佔比接近八成。另外5隻產品中，4隻年化收益率在4％以上， 最低的1隻年化收益率也有3.87％。
從具體產品看，5年收益最高的產品為泰康資產穩泰價值3號，其在最近一年收益率10.47％，2018-2020年的過去3年收益率25.52％，2016-2020年的過去5年收益率累計達到40.60％。
再如，光大永明聚寶2號過去5年收益率39.88％，華泰增利過去5年收益率39.77％，也都在各年度區間保持著收益穩定增長。
此外，太保資產、光大永明資產、陽光資產、人保資產等公司成立時間滿5年的多款債券型保險資管產品都有穩健收益。
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貨幣型產品：多隻產品去年收益率超4％
資管新規後，貨幣型產品已經不再作為單獨一類。不過從目前Wind收錄的產品看，尚有26隻貨幣型保險資管產品，2020年平均收益率3.44％，也要高於貨幣基金（2.01％）。
其中，民生通惠資產、大家資產、生命資產旗下的共計4款貨幣型產品，2020年收益率在4％以上。從2016-2020年的5年看，保險資管對於這類產品的管理能力也較強，5隻產品中的收益率最高的3隻，收益率分別達到20％、18.8％、18.6％。