每經記者：何劍嶺 每經編輯：吳永久
圖片來源：攝圖網
今天，A股成為了「一瓶酒」和「一包鹹菜」表演的舞臺！
「股王」貴州茅臺高開高走，收漲3.71%，報1249.50元/股，在連續上漲了1個月、漲幅達到30%之後，終於突破了去年11月19日盤中創下的前期高點，再度刷新歷史紀錄！
貴州茅臺近期日K線圖
「喝酒正該下菜」，涪陵榨菜表現得更為亮眼：低開後迅速高走，盤中最高逼近漲停，收盤大漲6.76%，在開年後連續上漲近3個月、漲幅高達70%，同樣再次刷新歷史紀錄！有投資者戲稱：今天是「富人喝酒，窮人吃菜，大家一起嗨」。
涪陵榨菜近期日K線圖
在券商近期的研報中，已經將貴州茅臺的最高目標價上調到了驚人的1519元/股。而更有某券商認為，目前熱推的「新基建」也將令白酒行業受益。這是怎樣的一種邏輯呢？
雙創歷史新高皆因業績利好
貴州茅臺和涪陵榨菜今天雙雙創出歷史新高，均是與其業績利好有關。
4月21日晚，貴州茅臺發布了2019年年度報告，2019年貴州茅臺營業收入854.30億元，較上年同期（同比）增長16.01%；歸屬於上市公司股東淨利潤412.06億元，同比增長17.05%。公司擬每10股派發現金紅利170.25元（含稅）。
圖片來源：貴州茅臺2019年報
4月21日晚間，涪陵榨菜發布2020年一季度報告，實現營收4.83億元，同比下滑8.33%；實現淨利潤1.66億元，同比增長6.67%；扣非後淨利潤為1.57億元，同比增長2.27%。2019年年度分配方案為：10派3.00元(含稅)。
圖片來源：涪陵榨菜2020年一季報
受到這「一酒一菜」的影響，今日農業股和消費股再度崛起，佔據了相關行業板塊漲幅的前列。
今日兩市行業板塊漲幅排名
論分紅，涪陵榨菜比貴州茅臺更划算？
當然，這兩隻股票從市場體量、業績表現、分紅金額等方面來看，都不是一個級別的，貴州茅臺明顯吸引眼球得多。
例如，從分紅金額來看，貴州茅臺每10股派發現金紅利170.25元，共分配利潤213.8億元，堪稱是A股史上「最壕分紅」。如果按照持有1手股票來計算，即可獲得分紅1702.5元（含稅）。
看上去這個數字很吸引人是吧？不過與茅臺酒的現貨價來說也只能說是勉勉強強。
圖片來源：某電商平臺
在某著名電商平臺的貴州茅臺自營旗艦店上，可以看到經典的53度飛天茅臺報價為2799元/瓶。也就是說，1手貴州茅臺股票的分紅只買得到半瓶多一點的現貨，真不知道是貴州茅臺的股票貴，還是貴州茅臺的現貨貴呢？
不過，涪陵榨菜就不一樣了，按照其2019年年報分布的分紅方案來看，持有1手股票可以獲得30元（含稅）的分紅。30元又可以買到多少涪陵榨菜的現貨呢？
圖片來源：某電商平臺
涪陵榨菜的品種眾多，所以在某著名電商平臺的廠家自營旗艦店上，選擇銷量最大的經典款作為計算依據，1手涪陵榨菜股票的分紅可以買到大約7袋多一點的現貨。單從可購買的產品數量來看，是不是有一種比貴州茅臺更划算的錯覺？嘿嘿……
需要注意的是，貴州茅臺此次的豪華分紅再度引發了投資者對高分紅高送轉牛股的關注。據統計，目前共有1321家公司公布了2019年年報分配方案，從派現金額看，貴州茅臺分紅最慷慨，每10股派170.25元（含稅）；其次是吉比特，每10股派現金額為50元，兆豐股份、雲南白藥等每10股派現金額也在5元以上。
從送轉方案來看，目前分配方案中包含送轉的公司有209家，每10股送轉比例最高的是新諾威，公司擬10送轉11股；西麥食品、博傑股份等緊隨其後。
消費類股票搶先復甦
這兩隻股票分別從年報和一季報披露的前十大流通股東來看，也有點意思。
貴州茅臺2019年年報前十大流通股東名單
涪陵榨菜2020年一季報前十大流通股東名單
從這兩份名單中可以看到，香港中央結算有限公司和中央匯金資產管理有限責任公司雙雙現身。前者在兩份名單中均名列第二位，分別持有貴州茅臺8.15%的股本和涪陵榨菜5.35%的股本，而且似乎有減倉持涪陵榨菜，轉而增倉貴州茅臺的趨勢。後者則分別是貴州茅臺的第5大流通股東和涪陵榨菜的第6大流通股東。
此外，中國證券金融股份有限公司是貴州茅臺的第6大流通股東，1隻證券投資基金和2隻私募基金也躋身前十大流通股東名單。涪陵榨菜方面，前十流通股東中出現2隻社保/養老基金、3隻證券投資基金，以及澳門金融管理局，其中，澳門金融管理局和基本養老保險基金一二零六組合出現增倉。
在一些長期投資人看來，涪陵榨菜和貴州茅臺今日創出或接近歷史新高並非個案。在促消費、擴內需政策導向下，消費類股票率先成為復甦概念股。受益於此，消費主題基金收穫較好收益，基金公司也繼續加大相關主題基金的布局力度。統計顯示，過去一個月以來，全國數十個城市陸續向居民發放消費券，餐飲、零售、旅行等行業拉動效果明顯。
受益於此，消費類基金業績漲幅突出。數據顯示，截至4月21日，有數據統計的135隻消費主題基金，年內平均收益率為3.52%，近80%的基金獲得了正收益。而在過去一個月促銷費政策加碼的背景下，消費主題基金表現更為強勢，區間平均淨值漲幅達到8.59%。
海富通基金公司總經理助理王智慧表示，疫情之後，恢復經濟更需要依靠內需。中國的城市化進程在加快，近期也出臺了相關政策，如放開城市落戶等。對於應對疫情，激活內需，促動消費升級都有非常大的幫助。而且，中國經濟正面臨投資驅動向消費轉型，對比來看，美國消費佔GDP的比重將近90%，中國消費還有很大的提升空間。長期來看，消費升級的趨勢遠遠沒有結束，很多細分領域的發展空間都很大。
博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，消費主題基金受到越來越多投資者的關注，一是因為在疫情衝擊下，內需成為穩定增長、促進就業的利器；第二，從股票的風格來講，消費相比周期、成長、金融等領域更為穩定，在資本市場波動加大的背景下，更適合客戶的需求；第三，金融供給側改革持續推進，投資者的資產配置意願越發強烈，針對客戶需求的消費基金能夠更加精準地滿足客戶的個性化需求。
機構強推：茅臺再漲兩成！
面對貴州茅臺的「輝煌」業績，機構的興奮已經讓人感覺「按不住」了。
4月22日券商對貴州茅臺評級（圖片來源：東方財富網）
截至今日17點，有13家券商當日發布了針對貴州茅臺的13份研報，評級類別清一色地為「買入」或「增持」，並「維持」原有評級。
而據統計，近期有多家券商上調了貴州茅臺的目標價，最低為1295元/股，最高達到1519元/股，中位數為1445.4元/股。根據wind統計數據，這是首次有券商將貴州茅臺目標價上調至1500元/股以上。
中金：上調貴州茅臺目標價至1407元 均價提升助力業績超預期
中金公司稱，貴州茅臺2019年淨利潤略超預期，主要因均價提升超預期，同時考慮到公司產品結構升級和直營比例持續提升，上調今明兩年盈利預測，並將目標價調升3.2%至1407元。
中信證券：上調茅臺1年目標價至1500元 維持「買入」評級
中信證券上調茅臺1年目標價至1500元，堅定推薦，維持「買入」評級。貴州茅臺昨日晚間發布2019年年報，營收為854.30億元，同比增長16.01%；淨利潤為412.06億元，同比增長17.05%；基本每股收益為32.8元。擬對公司全體股東每10股派發現金紅利170.25元（含稅）。
廣發證券：大幅上調貴州茅臺目標價至1506元
廣發證券王永鋒團隊點評稱，茅臺量價齊升推動收入保持穩健增長，新冠疫情對公司影響僅停留在批價層面，2020年10%收入目標有望超額實現，明年收入增長還將加速。長期來看，民間消費佔比提升茅臺周期屬性弱化，加大直營渠道布局也有助於未來管控批價和終端成交價能力提升，將公司目標價由1300元大幅上調至1506元。
招商證券：給予貴州茅臺目標價1295~1519元 維持「強烈推薦-A」評級
茅臺品牌壁壘強化和長線資金定價權增加，估值進一步提升具備長期基礎。年內視角看，渠道價差充當業績安全墊，經營節奏和報表業績的確定性突出，有望催化估值中樞進一步上移。我們預測20-22年EPS 37.0、43.4和48.8元（增長13%、17%、13%），給予20-21年35倍PE，目標價1295-1519元，維持「強烈推薦-A」投資評級。
以今日貴州茅臺收盤價1249.50元/股計算，達到中位數還需要再漲16%，達到最高目標價還需要再漲22%！那麼，貴州茅臺能不能達到目標價？什麼時候能夠達到目標價呢？我們只有拭目以待。
「新基建」助推白酒股是什麼神邏輯？
近期，「新基建」成為了投資市場上最熱門的概念。在傳統的觀念中，基建意味著磚頭、水泥、瀝青等；「新基建」則意味著5G、物聯網、智能基礎設施、創新基礎設施等。
對此，國家發展改革委20日首次明確了新型基礎設施的範圍。國家發展改革委表示，新型基礎設施主要包括3個方面內容：
一是信息基礎設施。主要是指基於新一代信息技術演化生成的基礎設施，比如，以5G、物聯網、工業網際網路、衛星網際網路為代表的通信網絡基礎設施，以人工智慧、雲計算、區塊鏈等為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施等。
二是融合基礎設施。主要是指深度應用網際網路、大數據、人工智慧等技術，支撐傳統基礎設施轉型升級，進而形成的融合基礎設施，比如，智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。
三是創新基礎設施。主要是指支撐科學研究、技術開發、產品研製的具有公益屬性的基礎設施，比如，重大科技基礎設施、科教基礎設施、產業技術創新基礎設施等。
所以，無論從哪個角度來看，「基建」和「新基建」都和白酒掛不上鉤吧？不過，還真有人掛上鉤了。
川財證券通過復盤「四萬億」計劃對白酒行業的影響，發現：1）「4萬億」計劃落地後半年，白酒行業基本面實現回暖；2）高端酒的率先回暖將帶動整體板塊復甦；3）股價先於基本面出現回升。
「四萬億」計劃與「新基建」在宏觀背景、政策重點、作用時長、作用力度等諸多方面存在較大差異，考慮到政策從落地到傳達至企業端具有時滯性，且本輪政策刺激性較「四萬億」計劃弱，預計今年下半年高端酒將率先接收到政策帶來的積極反饋，雖然總體作用力度預計不及「四萬億」計劃，但作用時間將長達數年。
細分到量價來看，通過分析09-12年高端酒量價變化，預估「四萬億」計劃對09-12年高端酒出廠價及銷量拉動幅度分別超10%，預計「新基建」對高端酒出廠價及銷量整體拉動幅度均低於10%。另外，為探究本輪「新基建」對高端酒收入規模具體影響，川財證券嘗試通過量化「四萬億」計劃對高端酒商政務消費影響來推測，粗略預計：20年的「新基建」投資將於20年下半年至21年上半年，為高端酒至少帶來約40-50億元的商政務消費收入/61-81億元的總收入。
總體來看，「新基建」將帶動高端酒進一步發展，次高端酒、區域酒亦有望從「新基建」中受益。
川財證券建議：在疫情逐步得到控制、各地提振內需政策頻出、新基建逐步落地的背景下，預計白酒動銷將逐季得到恢復，短期擾動不改長期趨勢，行業集中度有望進一步提升。考慮到當前多數白酒標的估值具備一定吸引力，優質標的或迎配置良機，繼續看好白酒估值修復。相關標的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、順鑫農業等。
初看起來，川財證券的以上觀點似乎有點「風馬牛不相及」的感覺，難免讓人[黑人問號臉]。不過，在「每經牛眼」看來，川財證券的這番分析或許有一定的合理性，原因有二：
一是華泰證券在分析新基建投資如何落地的研報中表示，預計西南地區是投資發力重點。從區域分布來看，西南地區是此次政策逆周期調控發力的重點，無論是項目數量、總投資規模、2020年計劃投資金額等方面，西南地區均大幅高於其他地區，而經濟相對較發達的華東、華南等地區投資規模相對較小。而三大白酒龍頭——貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖——均位於西南地區，或將集體受益。
二就是上面所提到的消費復甦概念。新基建投資有望拉動整體消費，為白酒股提供更好的市場氛圍環境和經濟基礎。
不過，在「每經牛眼」看來，在整體的經濟環境和消費理念發生了明顯變化之後，簡單地將當年的「四萬億」計劃與目前的新基建投資作簡單類比或許不太合適。新基建投資究竟能夠有多少「活水」能夠流到白酒行業還有待觀察。
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每日經濟新聞