1931年「九·一八」事變後，日寇佔領東三省，為了推行「以戰養戰」的邪惡計劃，最大限度榨取戰略物資。日寇設立偽滿洲中央銀行，並在瀋陽、長春、哈爾濱、延吉等地等地設立黃金收買店，配合各日偽金融機構四處吸收中國人民的金銀等硬通貨，從而迅速佔領了東北地區的貨幣市場。
日寇安排專人偽造假幣
國民政府為了對抗日寇的經濟侵略，於1935年11月4日開始進行幣值改革，由財政部長孔祥熙發表《關於發行法幣的宣言》，以中央銀行、中國銀行、交通銀行、農業銀行所發行的法幣作為在全國流通的新貨幣，使其在華東、華中、華北等地區都佔據主導地位。
但日寇也很快找到了破解的辦法，安排「中國通」山本憲藏大尉，組織所謂的「造幣專家」，研究如何偽造國民黨法幣，並以這些假幣充作收買漢奸的經費和從事侵略行動的資本。1939年11月，假法幣試製成功後，山本憲藏立即偽造「中國農民銀行」1元券、5元券、10元券500萬元，經過作舊和汙髒處理後，拋出去搶購物資，控制貿易。
日寇在太平洋戰場繳獲40億法幣半成品
1941年德軍潛艇在太平洋上俘獲一批美軍軍艦，在艦艇裡發現大量未印好的中國法幣，約有10餘億元，日寇很快從德軍手中買了這批紙幣半成品，並進行加工偽造。同年12月日寇佔領香港，在清查國民黨設在香港的法幣印刷廠時，發現印好的大量法幣及其他印製材料，於是將全部設備和器材運回佔領區。從此，假幣的印紙、墨色、機械等和重慶國民黨印製的法幣完全一樣。
1942年日寇攻佔緬甸後，又發現幾家印刷中國法幣的秘密印刷廠，從中查獲了大量鈔票半成品、印鈔機、法幣編碼暗帳底冊等。後來又在新加坡等地發現了20億元「中國銀行」小額紙幣的半成品，從而獲得了印製法幣的全部秘密，開始大張旗鼓的開始了自己的鈔票造價事業。至1945年，日寇共印製假法幣高達40多億元。
軍統局造大批假幣「以假對假」
面對日偽大量印製拋售的假幣，國民黨政府斷然採取「以假對假」策略，由軍統出面，在重慶歌樂山建立一座偽造日偽鈔票的造幣廠，從美國購買紙張和印製設備，挑選「中國銀行」造幣廠的技術精英，日夜精心趕製。後來，由於偽南京國民政府的財政部長、大漢奸周佛海被戴笠策反，淪陷區發行的每一種紙幣，軍統都能從其手中得到票版，迅速印刷完成了1.5萬多箱，全部源源不斷地偷運到汪偽控制的淪陷區使用，輕而易舉地購買了大量黃金、棉紗、布匹等物品。
日寇在敵後根據地偽造假幣20餘種
值得一提的是，日寇為了破壞共產黨敵後根據地的金融，也曾大批偽造了根據地的紙幣。他們在天津、石家莊、太原、安陽、徐州、集寧、新鄉、開封、濟南、邢臺、邯鄲、武安等地建立了12處印製機關，僅印製的晉冀魯豫邊區的假貨幣就高達20餘種。日寇通過在邊區周圍設置的情報站、聯絡點，派出大批漢奸偽裝成商人等各種身份，帶著這些假幣去收購當地的土特產、山貨、藥材、土布等物資。有時為了擾亂金融秩序，還派出特務偽裝根據地工作人員，在集貿市場以查禁假鈔為名，專門沒收真幣，推行假幣，使抗日根據地蒙受了經濟損失和物資損失。
為了對抗日寇的假幣策略，各抗日根據地積極開展了一系列反假幣鬥爭，採取了舉辦晚會、化裝演講、組織宣傳隊、張貼宣傳標語等方式，將各類假幣的特徵向廣大群眾進行宣傳，動員根據地上下一起識別和查緝假幣，千方百計堵塞假幣流入的通道。同時組織人員在糧市、布市、匯票市等假幣集中的地方進行巡迴檢查，一旦發現假幣，一定及時曝光，發動群眾一追到底，跟蹤收繳，務求人贓俱獲，徹底消滅。同時，八路軍金融部門也想出了各種土辦法，製造各式各樣的防偽標誌。如利用山西產的本地紙張，在紙漿池中加入各種有色纖維，製成防偽纖維土紙貨幣，並加以水印，全部以手工印刷，使日偽機關無法仿冒。