[公告]*ST 中鎢:株洲鑽石切銷刀具股份有限公司資產評估說明

[公告]*ST 中鎢：株洲鑽石切銷刀具股份有限公司資產評估說明

時間：2012年06月26日 21:35:05&nbsp中財網

中鎢高新材料股份有限公司擬向

湖南有色金屬股份有限公司發行股份

購買其持有的株洲硬質合金集團有限公司100%股權

資產評估說明

中和評報字（2012）第BJV1009D001號

（共七冊，第二冊）

長期投資-株洲鑽石切削刀具股份有限公司

中和

二○一二年六月二十二日

資產評估說明目錄

第一部分 企業簡介 ............................................................................................................................................ 2

第二部分 評估對象與評估範圍說明 ................................................................................................................. 4

第三部分 資產核實情況總體說明 ..................................................................................................................... 8

第四部分 資產基礎法評估技術說明 ............................................................................................................... 13

流動資產評估技術說明................................................................................................................................... 13

長期股權投資評估技術說明 ............................................................................................................................ 20

房屋建築物評估技術說明............................................................................................................................... 22

機器設備評估技術說明................................................................................................................................... 46

在建工程評估技術說明................................................................................................................................... 65

土地使用權評估技術說明............................................................................................................................... 67

其他無形資產評估技術說明 ............................................................................................................................ 86

長期待攤費用評估技術說明 ............................................................................................................................ 89

遞延稅款資產評估技術說明 ............................................................................................................................ 90

負債評估技術說明 .......................................................................................................................................... 91

第五部分 收益法評估技術說明 ....................................................................................................................... 95

第六部分 評估結論及其分析 ......................................................................................................................... 132

第一部分 企業簡介

住所：株洲市高新技術開發區黃河南路

法定代表人姓名：楊伯華

註冊資本：人民幣50,000萬元

實收資本：人民幣50,000萬元

公司類型：有限責任公司

經營範圍：硬質合金、陶瓷、超硬材料可轉位刀片、機夾焊接刀片、

配套刀具、整體硬質合金孔加工刀具、立銑刀及其相關產品的研究、生產、

銷售和服務。

成立日期：2002年6月3日

株洲鑽石切削刀具股份有限公司經湖南省地方金融證券領導小組辦公

室湘金證辦[2002]47號文件批准，由株洲硬質合金集團有限公司、株洲市國

有資產投資經營有限公司、株洲高科創業投資有限公司、中南大學、大鵬

創業投資有限責任公司、株洲千金藥業股份有限公司、湖南納福斯實業有

限公司七家法人單位和張戰海等二十一名自然人共同發起而設立。2002年6

月3日，向發起人發行人民幣普通股9,000萬股，2002年6月7日，成立並

取得湖南省工商行政管理局頒發的4300001005436號營業執照，註冊資本為

人民幣9,000萬元，後經湖南省地方金融證券領導小組辦公室批准分別於

2003年7月30日及2005年4月4日增資擴股1,800萬股、9,200萬股，總股

本增至20,000萬股。2007年10月，根據股東大會決議及修改後公司章程的

有關規定增資擴股5000萬股，總股本增至25,000萬股，註冊資本亦變更為

25,000萬元。2011年12月公司根據股東大會決議及修改後公司章程的有關

規定增資擴股25,000萬股，註冊資本亦變更為50,000萬元。現法定代表人：

楊伯華；註冊地址：株洲市高新技術開發區黃河南路；經營範圍：硬質合

金、陶瓷、超硬材料可轉位刀片、機夾焊接刀片、配套刀具、整體硬質合

金孔加工刀具、立銑刀及其相關產品的研究、生產、銷售和服務。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司有株洲鑽石切削刀具股份有限公司美

國公司、株硬切削刀具歐洲有限責任公司二家全資子公司。

第二部分 評估對象與評估範圍說明

（一） 評估對象與評估範圍內容

根據本次評估目的，評估對象是株洲鑽石切削刀具股份有限公司的股

東全部權益價值。評估範圍是株洲鑽石切削刀具股份有限公司經審計後帳

面上列示的全部資產及相關負債。

本次評估的資產總額2,188,580,528.80元，其中：流動資產1,054,370,240.62

元，長期投資16,298,700.00元，固定資產1,019,723,226.30元，在建工程

63,233,439.86元，無形資產33,144,043.07元，長期待攤費用1,609,456.25元，

遞延資產201,422.70元；負債總額1,005,655,591.84元，其中：流動負債

915,655,591.84元，非流動負債90,000,000.00元，淨資產1,182,924,936.96元。

詳細見下表：

2011年12月31日資產負債表

金額單位：人民幣元

資 產

金額

負債及所有者權益

金額

流動資產：

流動負債：

貨幣資金

238,860,171.70

短期借款

666,005,673.92

應收票據

179,119,818.98

交易性金融負債

-

應收帳款

43,412,993.04

應付票據

-

減：應收帳款--壞帳準備

1,017,162.91

應付帳款

78,556,599.10

應收帳款淨額

42,395,830.13

預收款項

64,081,224.79

預付款項

207,888,272.93

應付職工薪酬

1,939,919.69

應收股利

-

應交稅費

-8,592,836.41

應收利息

-

其中：應交稅金

-9,327,921.06

其他應收款

4,196,986.45

應付利息

-

減：其他應收款--壞帳準備

320,655.07

應付股利

-

其他應收款淨額

3,876,331.38

其他應付款

3,665,010.75

存貨

382,229,815.50

一年內到期的非流動負債

110,000,000.00

其中:原材料

54,745,733.39

其他流動負債

-

庫存商品(產成品)

166,194,717.99

流動負債合計

915,655,591.84

減：存貨跌價準備

-

非流動負債：

-

其中:原材料存貨跌價準備

-

長期借款

90,000,000.00

庫存商品(產成品)存貨跌價準備

-

應付債券

-

存貨淨額

382,229,815.50

長期應付款

-

資 產

金額

負債及所有者權益

金額

一年內到期的非流動資產

-

專項應付款

-

其他流動資產

-

預計負債

-

流動資產合計

1,054,370,240.62

遞延所得稅負債

-

非流動資產：

—

其他非流動負債

-

可供出售金融資產

-

非流動負債合計

90,000,000.00

持有至到期投資

-

負 債 合 計

1,005,655,591.84

長期應收款

-

長期股權投資

16,298,700.00

所有者權益（或股東權益）：

—

投資性房地產

-

實收資本（股本）

500,000,000.00

固定資產原價

1,606,799,215.55

國家資本

-

減：累計折舊

587,075,989.25

集體資本

-

固定資產淨值

1,019,723,226.30

法人資本

490,092,500.00

減：固定資產減值準備

-

其中：國有法人資本

490,092,500.00

固定資產淨額

1,019,723,226.30

集體法人資本

-

在建工程

63,233,439.86

個人資本

9,907,500.00

工程物資

-

外商資本

-

固定資產清理

-

實收資本（或股本）淨額

500,000,000.00

生產性生物資產

-

資本公積

346,858,298.49

油氣資產

-

減：庫存股

-

無形資產

33,144,043.07

專項儲備

-

減：無形資產減值準備

-

盈餘公積

87,283,557.56

無形資產淨額

33,144,043.07

其中：法定公積金

87,283,557.56

開發支出

-

任意公積金

-

商譽

-

一般風險準備

-

長期待攤費用

1,609,456.25

未分配利潤

248,783,080.91

遞延所得稅資產

201,422.70

外幣報表折算差額

-

其他非流動資產

-

歸屬於母公司所有者權益合計

1,182,924,936.96

非流動資產合計

1,134,210,288.18

*少數股東權益

-

-

所有者權益合計

1,182,924,936.96

資 產 總 計

2,188,580,528.80

負債和所有者權益總計

2,188,580,528.80

以上評估範圍與委託評估的範圍及被評估單位所申報評估的資產範圍

一致，並且經大華會計師事務所有限公司審計。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司位於株洲市天元區黃山路200號和株

洲市天元區黃河南路28號，廠區總佔地面積為169,623.66平方米，均取得

了國有土地使用權證，房屋建築面積74,022.00平方米，除2,988.10平方米，

5項房屋未取得房屋所有權證外，均取得了房屋所有權證，主要生產硬質合

金、超硬材料及工具，生產經營狀況正常。株洲鑽石切削刀具股份有限公

司有兩家全資子公司，其股權比例、投資金額等見下表：

序號

被投資單位名稱

投資日期

協議投資期限

持股比例（%）

投資成本

帳面價值

1

株洲鑽石切削刀具股

份有限公司美國公司

2006-4-18

長期

100.00%

4,818,480.00

4,818,480.00

2

株硬切削刀具歐洲有

限責任公司

2006-4-20

長期

100.00%

11,480,220.00

11,480,220.00

合計

16,298,700.00

（二） 實物資產的分布情況及特點

本次評估範圍內的實物資產集中分布在株洲鑽石切削刀具股份有限公

司廠區內，即位於株洲市天元區黃山路200號和株洲市天元區黃河南路28號，

廠區佔地169623.66平方米。

本次株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報評估的實物資產主要包括：

房屋建築物、構築物、管道溝槽、機器設備、車輛、電子設備、在建工程、

土地以及存貨等。

1. 存貨帳面價值382,229,815.50元，包括原材料、在庫周轉材料、產成

品和在產品。

2. 房屋建築物類帳面原值215,567,923.20元，帳面淨值153,650,854.73

元，房屋有鋼結構、鋼筋混凝土（排架、框架）結構、磚混結構和簡易結

構。廠區工程分為兩部分，老廠區始建於二十世紀90年代，新廠區始建於

2003年，後陸續擴建至現狀規模。按使用功能可劃分可分為以下幾類：生

產性用房、輔助性生產用房、辦公用房。

3. 設備類帳面原值1,391,231,292.35元，帳面淨值866,072,371.57元，包

括機器設備、車輛和電子設備。

4. 在建工程帳面價值63,233,439.86元，主要包括精密工具產業園設計

方案、精密工具產業園投標補償費及正在安裝的設務等。

5. 土地使用權帳面價值16,246,618.74元，截至評估基準日，不存在抵

押、融資租賃情況，未設定地役權、地上地下權等他項權利。

6. 無形資產—其他無形資產帳面價值16,897,424.33元，主要是生產管

理、辦公軟體和專有生產技術。

第三部分 資產核實情況總體說明

一、 資產核實人員組織、實施時間和過程

1、 清查組織工作

接受委託後，我公司評估人員根據株洲鑽石切削刀具股份有限公司提

供的資產評估清查申報明細表（初步），組成評估工作小組，並制定了詳細

的現場清查實施計劃，於2012年2月27日至2012年3月17日深入現場，

對實物資產主要採用逐項清查和抽查的方式，現場清查核實了株洲鑽石切

削刀具股份有限公司所申報評估資產的存在和使用情況，驗證其所提供的

文件資料。在此基礎上，補充或調整了原評估申報明細表。

2、 清查實施步驟

第一步：指導公司財務與相關資產管理人員在資產清查的基礎上，按

照評估機構提供的「資產清查評估明細表」、「資料清單」及其填寫要求，進行

登記填報，同時收集被評估資產的產權歸屬證明文件和反映性能、狀態、

經濟技術指標等情況的文件資料。

第二步：初步審查被評估單位提供的資產清查評估明細表

評估人員通過了解涉及評估範圍內具體對象的詳細狀況，然後審查各

類資產清查評估明細表，檢查有無填寫不全、錯填、漏填、資產項目填寫

不明確等現象，並要求公司人員及時更正。

第三步：現場實地勘察

評估人員依據資產評估明細表，於2012年2月27日至2012年3月17

日對申報資產進行清點和現場勘察，對實物資產主要採用逐項清查和抽查，

針對不同的資產性質及特點，採取不同的勘察方法。在現場勘察過程中，

對機器設備，查閱了主要設備的竣工驗收記錄、運行日誌等技術資料和文

件，並通過與設備管理人員和操作人員的廣泛的交流，了解設備的購臵日

期、產地、各項費用的支出情況，查閱設備的運行和故障記錄，填寫設備

現場勘察記錄等；對房屋建築物逐一進行現場勘察，查閱了主要房屋建築

物的預(決)算書及施工圖紙等，根據房屋的技術狀況和檢修記錄填寫房屋現

場勘察記錄表；收集相關權證資料，查閱了相關帳、證等原始資料並作了

現場勘察記錄。

第四步：補充、修改和完善資產評估明細表

根據現場實地勘察結果，進一步完善資產評估明細表，以做到「表」「實」

相符。

第五步：核實產權證明文件

對評估範圍的房屋建築物、存貨、設備、土地使用權、無形資產的產

權進行調查，以確認做到產權清晰。

3、 各項資產清查過程

★貨幣資金的清查：包括庫存現金和銀行存款。

（1） 庫存現金：存放在企業財務部的保險柜中。我們核對了總帳、現

金日記帳和會計報表，與企業財務人員一起對現金進行了現場盤點，並根

據盤點日至評估基準日間的收入支出倒推到評估基準日現金的餘額，經盤

點金額無差異。

（2） 銀行存款：我們查閱了2011年12月31日銀行對帳單和餘額調節

表，對大額的未達帳項進行了核實，同時對各個帳戶進行了函證，函證都

一一收回，與對帳單相符。

★往來帳款的清查：納入本次評估範圍的往來帳款主要有應收票據、

應收帳款、預付帳款和其他應收款等。首先將申報表與會計報表、明細帳、

總帳進行核對，對每筆往來款項進行逐項清查核實，並進行必要的取證核

實，對大額款項進行函證。

★存貨的清查：首先將申報表與會計報表、明細帳、總帳進行核對，

並查閱相關的會計記錄和原始憑證。同時根據評估申報表對存貨進行了監

盤，對於價值較大的存貨進行逐一盤點，對於單位價值較小數量繁多的存

貨進行了抽查，抽查比例為60%左右。在盤點結果的基礎上，根據盤點日至

評估基準日的出入庫倒推出評估基準日的數量。在盤點過程中，同時關注

存貨存放環境、存放時間、使用情況等。

★機器設備的現場勘察：評估人員進駐評估現場後，根據資產評估申

報表，評估小組對設備進行了逐臺清查核對，注意核對有無未入帳的和已

核銷的設備，並向設備管理和使用人員了解設備的使用維護、修理和技術

改造情況。

對車輛進行現場核查，了解企業車輛資產的使用特點和維護保養情況，

掌握車輛的性能狀態，同時核對企業申報的機動車行駛證。

對機器設備除現場勘察外，還結合企業填寫的 「設備狀況調查表」對設

備進行了核實。對漏填、錯填、重填的返回企業補充完善。

★建築物的現場勘察：本次委託評估的建築物為刀具三廠房 、刀片三

廠房、刀片一廠房等。我公司評估人員進駐評估現場後，對於建、構築物，

根據企業提供的建築物、構築物評估申報表，所列項目的項數、面積、結

構類型、其它主要參數、裝飾及給排水、供電照明、採暖通風等設備配備

情況，詳細進行了現場清查核實，結合查閱主要建、構築物的相關圖紙，

對申報表與實物不符的部分進行糾正，除核對建築物、構築物的數量及內

容是否與申報情況一致外，主要查看：建築物結構、裝修、設施，配套使

用狀況；構築物的結構形式、狀況等情況。

評估人員對於房屋建(構)築物進行全面的清查，逐個核實資產的情況。

對於帳實不符的根據實際情況，在徵求企業有關人員意見的前提下，按照

實際情況進行調整。

★在建工程的清查：對在建工程，首先了解在建工程項目的可研、立

項、批覆過程、法定規劃文件、設計概況及目前狀態，逐項清點核實了各

已開工子項工程，了解其工程內容、核實其具體開工日期、承建方、查看

了相關圖紙、合同及招標文件；檢查資產評估明細表各項內容填寫情況，

核實資產評估明細表中數據與財務報表在建工程帳面數量是否一致，了解

在建項目的主要內容和資產狀況；根據申報的土建工程和設備安裝工程項

目，審查其合同內容，並通過與財務人員交談了解工程實際進度情況及工

程款項支付情況，分析帳面值的構成及其合理性；現場實地勘察在建工程

的形象進度，核實是否按照合同條款執行。

★無形資產的清查：本次委託評估的無形資產主要是指管理、辦公軟

件和專有生產技術等，我們針對其專有技術進行了核實並取得了專利權證

書複印件，對辦公、管理軟體我們收集了其購買憑證、合同及發票等，並

對其使用情況進行了核實。

★土地使用權的清查：評估人員核實了與土地使用權有關的相關權證、

出讓合同、繳款憑證等資料，並向有關人員了解情況、對委估宗地的四至

及利用現狀進行了調查。

★長期待攤費用的清查：為企業向電業局申請增加電容所支付的10KV

主幹工程和變電站工程款。評估人員首先將申報表與會計報表、明細帳、

總帳進行核對，了解長期待攤費形成的原因、時間、原始發生額和內容，

查閱關購臵合同等文件。

★遞延所得稅資產的清查：首先將申報表與會計報表、明細帳、總帳

進行核對，了解遞延稅款借項形成的原因、時間、原始發生額和內容，查

閱了相關文件。

★負債的清查：為流動負債和非流動負債，主要為長短期借款、應付

帳款、預收帳款、應交稅費、其他應付款、應付職工薪酬、一年內到期的

非流動負債。在清查時，將申報表與會計報表、明細帳、總帳進行核對，

同時查閱了相關原始憑證及合同，對每筆款項逐一核實，確認其債務的存

在與否，並對大額款項進行函證。

二、 影響資產核實的事項及處理方法

無影響資產核實的事項。

三、 核實結論

通過對評估範圍內的資產產權進行核實，對實物資產的數量和狀況進

行現場盤點和勘察，對其他資產及負債進行真實性檢查。

資產權屬不清晰的情況或權屬資料不完善的情況如下：

1、申報的房屋建築物中有有5項，建築面積2988.10平方米尚未辦理房

屋所有權證。

2、株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報評估的房屋建築物中，有

2項（見下表）已取得了房屋所有權證，被評估單位未進行單獨核算，評估

人員進行了現場勘察，本次評估納入了評估範圍。

序號

權證編號

建築物名稱

結構

建成年月

建築面積

(平米)

1

株房權證株字第1000043339號

供氣站

磚混

2006-6-25

443.58

2

株房權證株字第00167939號

傳達室

磚混

2010-12-30

27.10

合計

470.68

第四部分 資產基礎法評估技術說明

流動資產評估技術說明

一、 資產概況

評估範圍為株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報評估的各項流動資產，

包括貨幣資金、應收票據、應收帳款、預付帳款、其他應收款和存貨。上

述資產在評估基準日的帳面值如下所示：

金額單位：人民幣元

資產項目

帳面價值

佔流動資產比例

貨幣資金

238,860,171.70

22.65%

應收票據

179,119,818.98

16.99%

應收帳款

42,395,830.13

4.02%

預付帳款

207,888,272.93

19.72%

其他應收款

3,876,331.38

0.37%

存貨

382,229,815.50

36.25%

合計

1,054,370,240.62

100.00%

二、 評估依據

（一）株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的原始會計資料、資產評

估申報明細表及相關的證明材料等；

（二）銀行提供的基準日銀行對帳單等；

（三）評估人員現場了解和掌握的資料；

（四）株洲鑽石切削刀具股份有限公司所在地的價格信息資料；

（五）其他與評估有關的資料。

三、 評估過程

評估過程主要劃分為以下三個階段：

第一階段：準備階段，時間從2012年2月24日-2月27日；

對確定的評估範圍內的流動資產的構成情況進行初步了解，提交評估

準備資料清單和評估申報明細表示範格式，按照評估規範化要求，指導企

業填寫流動資產申報明細表；

第二階段：現場調查階段，時間從2012年2月28日-3月17日；

1.核對帳目：根據企業提供的流動資產評估申報資料，首先對報表、總

帳、財務明細帳和資產評估申報表進行互相核對,然後將存貨科目和倉庫明

細帳進行相互核對。對流動資產各科目名稱或數量不符、重複申報、遺漏

未報項目進行改正，由企業重新填報。做到帳表相符。

2.現場查點：評估人員、財務部等部門有關人員，對2011年12月31日

基準日的各項實物流動資產進行了現場盤點。填寫了「現金盤點表」和「存貨抽

查盤點記錄」。

第三階段：綜合處理階段，時間從2012年3月18日-5月25日；

1.將核實調整後的流動資產申報明細表，錄入計算機，建立相應資料庫；

2.對各類資產，遵照評估準則、規範和對資產評估管理的規定，確定其

在評估基準日的市場價值，編制相應評估匯總表；

3.提交流動資產的評估技術說明。

四、 評估方法

（一） 貨幣資金的評估說明

1.庫存現金的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司庫存現金帳面值為25,266.09元。

現金由財務部出納專人保管存放於保險柜。我們對現金進行了盤點，

由財務負責人、出納參加，評估人員監盤，按面額逐張核實，盤點完成後

參加人員籤字並編制現金盤點表。

本次評估以清查核實後的帳面值作為評估值。

2.銀行存款的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司銀行存款帳面值238,834,905.61元，明

細如下：

序

號

開戶銀行

帳號

幣種

外幣帳面

金額

評估基準

日匯率

帳面價值

1

工行開發區支行

1903020809022158818

人民幣

14,585,931.23

2

工行開發區支行

1903020829022111148

人民幣

1,285,212.92

3

工行匯源支行

1903022929114014173

美元

6.44

6.3009

40.58

4

工行開發區支行

1903020829022111272

人民幣

295.04

5

中國進出口銀行

2090000100000038237

人民幣

76,265.50

6

中行株洲分行營業部

585957359792

人民幣

54,963,950.61

7

中行株洲分行營業部

596357364725

美元

15,791.64

6.3009

99,501.54

8

中行株洲分行營業部

593757368126

美元

209,391.90

6.3009

1,319,357.42

9

中行株洲分行營業部

592457368656

歐元

37.99

8.1625

310.09

10

中行株洲分行營業部

601557366244

歐元

1,303.61

8.1625

10,640.72

11

中行株洲分行營業部

598957368519

日元

8,308,830.00

0.081103

673,871.04

12

建行株洲城東支行

43001501062050002669

人民幣

503,724.35

13

建行株洲城東支行

43001501062052501609

人民幣

3,162,140.65

14

農行東支茨分處

151101040000559

人民幣

11,961,464.33

15

招商銀行株洲支行

731902176110555

人民幣

536.43

16

招商銀行株洲支行

731902176110601

人民幣

13,958.25

17

華融湘江銀行株洲泰

山支行

5028107000024

人民幣

384,768.31

18

廣發銀行株洲分行

141030516010000463

人民幣

105,814,074.62

19

中國光大銀行株洲分

行

79140188000032868

人民幣

227,966.01

20

中國光大銀行株洲長

江路支行

50560188000000476

人民幣

43,701,969.23

21

中信銀行株洲支行

7403010182600001911

人民幣

48,818.83

22

中信銀行長沙分行

7401110182600090179

人民幣

107.91

合計

238,834,905.61

評估人員通過核對本次委估範圍的銀行存款帳面值與銀行對帳單、銀

行餘額調節表一致性確認其入帳準確性，同時向相關銀行進行了函證；根

據銀行存款日記帳記錄，對企業開設的各帳戶進行了逐一核對。截止評估

基準日回函金額結合調節表數據與帳面各銀行帳戶金額一致。

本次評估以清查核實後的帳面值確認評估值。

（二） 應收票據的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司應收票據帳面價值179,119,818.98元，

主要是尚未收回的貨款。

首先將評估申報表與總帳、明細分類帳、會計報表進行核對，帳表一

致，所有票據均為不帶息的銀行承兌匯票，評估人員查閱了相關的入帳憑

證，盤點了現場日企業所持有的應收票據。本次評估以核實確認後帳面值

作為評估值。

經評估，應收票據評估值為179,119,818.98元。

（三） 應收帳款的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司應收帳款評估基準日帳面原值

43,412,993.04元，壞帳準備1,017,162.91元，帳面淨值42,395,830.13元，共196

項，主要是尚未收回的貨款。

評估人員首先將評估申報表與總帳、明細分類帳、會計報表進行核對，

在帳、表一致的基礎上，查閱有關會計憑證和相關合同，核實各款項發生

的真實性、合理性、合法性。在清查核實的基礎上，對重大款項進行函證，

進一步核實債權的真實性。本次評估過程中，評估人員參考企業及會計師

計提壞帳準備的方法採用帳齡分析及個別認定相結合的方法對該部分應收

帳款預計風險損失，壞帳準備評估為零。

經評估，應收帳款評估值為42,395,830.13元。

（四） 預付帳款的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司預付帳款評估基準日帳面原值

207,893,272.93元，壞帳準備5,000.00元，帳面淨值207,888,272.93元，共54

項，主要是預付的材料款和設備款等。

評估人員查閱了相關原始憑證、原始單據並詢問了有關財務、業務人

員，對預付款項進行了調查核實。經核實，帳齡在3年以上的預付材料款

均為材料已到，但發票未到的情況，且材料均已在用，故評估為零。

經評估，預付帳款評估值為207,875,397.93元，評估減值12,875.00元，

減值率為0.01%。

（五） 其他應收款的評估說明

株洲鑽石切削刀具股份有限公司其他應收款評估基準日帳面原值

4,196,986.45元，壞帳準備320,655.07元，帳面淨值3,876,331.38元，主要核

算的是職工的差旅借款等。

評估人員查閱了相關原始憑證、原始單據並詢問了有關財務、業務人

員，對其他應收款請款進行了調查核實。我們經核實認為其業務發生正常，

入帳價值準確。本次評估過程中，評估人員參考企業及會計師計提壞帳準

備的方法採用帳齡分析及個別認定相結合的方法對該部分其他應收款項預

計風險損失，壞帳準備評估為零。

經評估，其他應收款評估值為3,876,331.38元。

（六） 存貨的評估說明

1、基本情況

截止至評估基準日存貨的帳面值為382,229,815.50元，主要是包括原材

料、在庫周轉材料、產成品和在產品。明細如下：

科目名稱

帳面值

佔比

原材料

54,745,733.39

14.32%

在庫周轉材料

41,917,420.29

10.97%

產成品

166,194,717.99

43.48%

在產品

119,371,943.83

31.23%

合 計

382,229,815.50

100.00%

減：存貨跌價準備

0.00%

合 計

382,229,815.50

100.00%

2、評估說明

1） 評估人員首先將評估申報表與總帳、明細分類帳、會計報表進行核

對，在帳、表一致的基礎上，查閱有關會計憑證，核實存貨帳務處理的真

實性、合理性。

2） 根據企業提供的申報明細表，評估人員抽查盤點了部分原材料、在

庫周轉材料、產成品和在產品，並根據企業的進出庫記錄倒推至評估基準

日以確定相應存貨數量。本次盤點金額佔總金額的60%。

經盤點，本次委估的存貨未發現殘、次、冷、背狀況。

3） 評估值確定

a) 原材料

評估基準日原材料帳面值為54,745,733.39元，核算的是倉庫中企業外購

的各類型備品備件和物資材料。經過現場勘察和盤點，申報的數量無誤。

對於外購的各類型備品備件和物資材料，由於該類原材料大多都為近

期採購，且周轉時間較短，成本價基本反映了基準日市場價格，以核實後

的帳面值確定評估值。

b) 在庫周轉材料

評估基準日在庫周轉材料帳面值為41,917,420.29元，核算的是企業倉庫

中的包裝物、低值易耗品等。經過現場勘察和盤點，申報的數量無誤。

對於在庫周轉材料，我們採用與原材料相同的方法評估。

c) 產成品

本次委估產成品評估基準日帳面值為166,194,717.99元。對於產成品的

評估，以企業基準日對外銷售的不含稅單價扣除銷售費用、附加稅金、所

得稅、部分利潤後的餘額確認評估單價。經核實企業歷史銷售情況，企業

產品均為正常銷售。

案例：數控刀片RB-BC50-400（明細表序號9958）

數控刀片RB-BC50-400帳面單價為13,000.00元， 2011年度銷售費用佔

銷售收入的比例為5.23%，主營業務稅金佔收入的比例為0.44%，所得稅佔

銷售收入的比例為1.84%，淨利潤佔銷售收入的比例為10.60%，現行銷售單

價(不含稅)為16,000元，帳面數量7片。

評估單價=(銷售單價-單位銷售費用-單位銷售稅金及附加-單位所得稅-

單位淨利潤×80%)

評估值=評估單價×評估數量

評估值=16,000×(1-5.23%-0.44%-1.84%-10.60%×80%)×7

= 94,091.20（元）

d) 在產品

本次委估在產品評估基準日帳面值為119,371,943.83元，全部為產品生

產投料成本。對於在產品，按照核實後的帳面值確定評估值。

經評估，存貨評估值為403,066,376.92元，增值20,836,561.42元，增值

率為5.45 %。

五、 評估結論及分析

株洲鑽石切削刀具股份有限公司流動資產評估結果見下表:

株洲鑽石切削刀具股份有限公司流動資產評估結果

科目名稱

帳面價值

評估價值

增減值

增值率%

貨幣資金

238,860,171.70

238,860,171.70

0.00

0.00

應收票據

179,119,818.98

179,119,818.98

0.00

0.00

應收帳款

42,395,830.13

42,395,830.13

0.00

0.00

預付帳款

207,888,272.93

207,875,397.93

-12,875.00

-0.01

其他應收款

3,876,331.38

3,876,331.38

0.00

0.00

存貨

382,229,815.50

403,066,376.92

20,836,561.42

5.45

合計

1,054,370,240.62

1,075,193,927.04

20,823,686.42

1.97

流動資產增值20,823,686.42元，為預付帳款減值及存貨增值。

增減值的主要原因是：預付帳款帳齡在3年以上的預付材料款均是材

料已到、發票未到的情況，且材料均已在用，形成評估減值；存貨由於基

準日產成品市場價格扣除必要的稅費後高於帳面成本單價，形成評估增值。

長期股權投資評估技術說明

一、評估範圍

長期投資帳面值16,298,700.00元，為企業對兩個公司的投資款項。具

體明細如下：

序

號

被投資單位名稱

投資日期

協議投

資期限

持股比

例（%）

投資成本

帳面價值

1

株洲鑽石切削刀具股份有限公司

美國公司

2006-4-18

長期

100.00%

4,818,480.00

4,818,480.00

2

株硬切削刀具歐洲有限責任公司

2006-4-20

長期

100.00%

11,480,220.00

11,480,220.00

合計

16,298,700.00

二、評估方法

對全資子公司進行整體評估，以其評估後的股東全部權益價值乘以株

洲鑽石切削刀具股份有限公司的持股比例確定長期股權投資價值。

三、評估說明

（一）株洲鑽石切削刀具股份有限公司美國公司

株洲鑽石切削刀具股份有限公司美國公司註冊資本額為60萬美元，全

部由株洲鑽石切削刀具股份有限公司出資，董事長：李屏，密執根州48103,

安納堡市,自由西街3618號。

公司主要經營範圍：硬質合金及製品在美國市場的銷售。

經評估，株洲鑽石切削刀具股份有限公司美國公司淨資產（股東權益）

評估價值為11,953,989.80元，株洲鑽石切削刀具股份有限公司擁有的株洲鑽

石切削刀具股份有限公司美國公司100.00%股東權益價值為11,953,989.80元。

詳見株洲鑽石切削刀具股份有限公司美國公司資產評估明細表。

（二）株硬切削刀具歐洲有限責任公司

株硬切削刀具歐洲有限責任公司註冊資本60萬歐元，由株洲鑽石切削

刀具股份有限公司以現匯全資投入。公司註冊地址：德國杜塞耳多夫市赫

恩律大街169A。董事長：李屏。

公司主要經營範圍：進出口、批發和零售切削刀具、工具系統、機器

及配件，研發和製造切削刀具，兼營其他各類商品；研發和製造切削刀具

和其他相關工具；在金屬切削刀具領域提供服務。

經評估，株硬切削刀具歐洲有限責任公司淨資產（股東權益）評估價

值為25,038,176.52元，株洲鑽石切削刀具股份有限公司擁有的株硬切削刀具

歐洲有限責任公司100.00%股東權益價值為25,038,176.52元。

詳見株硬切削刀具歐洲有限責任公司資產評估明細表。

四、評估結論

經評估，長期股權投資評估值為36,992,166.32元。增值20,693,466.32元，

增值率126.96%。

評估增值的主要原因為：企業對全資子公司採用資產基礎法核算，帳

面價值僅為投資成本，本次對子公司整體評估以後或以基準日被投資單位

的帳面淨資產乘以持股比例高於投資成本，形成評估增值。

房屋建築物評估技術說明

一、 評估範圍及對象

評估範圍：株洲鑽石切削工具股份有限公司擁有的全部房屋建築物、

構築物及附屬設施、管道溝槽。

評估對象：主要包括辦公用房、生產用房、輔助用房、構築物和管道

溝槽等。分別位於株洲市天元區黃山路200號和株洲市天元區黃河南路28

號。

截至2011年12月31日，株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報評估的

房屋建築物帳面原值為215,567,923.20元，帳面淨值為153,650,854.73元。具

體構成見下表：

編號

科目名稱

帳面價值

原值

淨值

1

房屋建築物

195,759,509.16

141,817,642.11

2

構築物及其他輔助設施

11,837,038.07

7,327,295.01

3

管道溝槽

7,971,375.97

4,505,917.61

合計

215,567,923.20

153,650,854.73

二、 工程概況描述

株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報的固定資產-房屋建築物共28

項，總建築面積74,022.00平方米。構築物及附屬設施13項，主要包括廠區

內的道路、廣場、雕塑、停車庫、綠化工程及酒精桶棚等。管道溝槽8項，

主要包括廠區給排水、廠區供電系統、自來水管道、管網等。

本次評估房屋有鋼結構、鋼筋混凝土（排架、框架）結構、磚混結構、

簡易結構。

廠區工程分為兩部分，老廠區始建於二十世紀90年代，新廠區始建於

2003年，後陸續擴建至現狀規模。

按使用功能廠區工程可劃分以下幾類：生產性用房、輔助性生產用房、

辦公用房，均為株洲鑽石切削工具股份有限公司自建。

主要生產用房主要以鋼結構、鋼筋混凝土排架結構為主。鋼結構廠房

為現澆鋼筋混凝土基礎，鋼梁、鋼柱，夾芯彩鋼板圍護結構；鋼筋混凝土

排架結構廠房為鋼筋砼基礎，鋼筋砼柱，鋼屋架或鋼筋混凝土折線形屋架，

或薄腹梁屋架，大型屋面板，240mm磚外牆。

辦公用房主要以現澆鋼筋混凝土框架結構、磚混結構為主，輔助用房

則主要以磚混結構為主。

鋼結構與鋼筋混凝土結構佔申報評估房屋建築面積的90%；磚混結構佔

至10%。

評估人員現場了解到，株洲鑽石切削工具股份有限公司對房屋建築物

的日常維護保養已經規範和制度化，制氫站、制氮站、冷凍站和綜合汙水

處理站先後進行了更新改造擴建。評估人員現場勘查發現被評估房屋建築

物維護、保養良好，能夠滿足株洲鑽石切削工具股份有限公司的生產及生

活需要。

三、 評估方法

廠區內房屋建築物的評估，採用重臵成本法。其計算公式：

評估淨值＝評估原值×成新率(%)

四、 評估依據

(二) 法律、法規及準則依據

1、 《中華人民共和國物權法》；

2、 《中華人民共和國城市房地產管理法》；

3、 《中華人民共和國土地管理法》；

4、 《資產評估準則—不動產》；

5、 《註冊資產評估師關注評估對象法律權屬指導意見》（會協

［2003］18號）；

6、 中國資產評估協會關於印發《企業國有資產評估報告指南》的通

知（中評協[2008]218號）；

7、 《房地產估價規範》（GB/T52091-1999）；

(三) 產權依據

1、 《中華人民共和國國有土地使用證》；

2、 《中華人民共和國房屋所有權證》；

3、 被評估企業提供的被評估資產購建（或取得）合同、付款憑證；

4、 委託方或被評估企業提供的說明被評估資產權屬情況的其他證

書、批文及證明材料等；

(四) 取價依據

1、 《全國統一建築安裝工程工期定額》(中華人民共和國國家計劃委

員會)；

2、 《湖南省建築工程消耗標準、湖南省安裝工程消耗標準》（2006）

（湖南省建築工程標準定額站）；

3、 《湖南省建設工程工程量清單計價辦法》（湘建價.2009.406號）

4、 《株洲市工程造價信息》和「株洲工程造價信息網」公布的評估基

準日建設工程材料價格及當地工程造價管理部門發布的有關規定；

5、 株洲鑽石切削工具股份有限公司提供的工程預（決）算書、地質

勘察資料、工程設計圖紙、房屋整體情況說明等有關資料；

6、 評估人員對被評估資產進行勘察核實的記錄；

7、 評估人員調查、搜集的與被評估資產購建及交易有關的稅費資料

及資產價格資料；

8、 與此次評估有關的其他資料。

五、 評估過程

(一) 評估準備

評估人員根據株洲鑽石切削工具股份有限公司提供的《固定資產-房屋

建築物清查評估申報表》所列內容，明確評估範圍和對象，擬定評估工作

計劃和實施方案，搜集準備相關資料。

(二) 房屋建築物現場勘查及評估調查

1、 評估人員協同株洲鑽石切削工具股份有限公司的基建工程技術

人員、資產管理人員，深入建築物及構築物現場，逐項勘查、核對實物、

丈量核實建築面積。詳查建築結構，建築物質量，完工日期、平立面形狀、

室內外裝修情況，水、暖、電等配套設施的安裝使用情況，以及建築物的

拆、改、擴建情況等，將測量數據及勘查結果詳細記入《房屋建築物現狀

勘查表》中作為評估計算的重要依據。

2、 核查資產帳面價值，做到帳表相符，帳實相符，向基建管理人員

調查了解建築物基本情況，查詢並收集有關圖紙，技術文件和工程預（決）

算等資料。

3、 對被評估房屋建築物所在地的工程造價水平、被評估房地產同一

供需範圍類似房地產的交易價格、與被評估資產購建及交易有關的稅費進

行調查諮詢，收集被評估房屋建築物所在地在此次評估基準日有效的建築

安裝工程概預算及費用定額、工程造價信息及造價管理文件等資料。

(三) 評定估算

依照此次評估目的要求，根據現場勘查所掌握的資料，對房屋建築物逐

一做出合理的評估計算。

(四) 匯總整理

1、 匯總評估結果；

2、 撰寫評估情況詳細說明並整理工作底稿。

六、 評估原值的確定

評估人員選擇同類用途和結構中有一定代表性的典型房屋和構築物進

行測算，利用測出的典型房屋和構築物的評估原值，根據建築面積、層高、

簷高、建材及施工工藝、裝修及設備設施配臵等，將其餘房屋和構築物與

典型房屋和構築物進行類比分析，通過調整差異求得其評估原值。

評估原值＝建築安裝工程造價+前期費用及其他費用+資金成本

(一) 建築安裝工程造價的確定

建築安裝工程造價＝建築工程造價+裝飾工程造價+安裝工程造價

建築安裝工程造價指建設單位直接投入工程建設，支付給承包商的建築

費用，主要採用預決算調整法或重編預算法和類比法計算。

評估人員按被評估建築物的用途分類歸集、選則同類用途和結構中有一

定代表性的建築物進行決算指標調整，根據當地有關土建（建築及裝飾）、

安裝等工程造價資料，將有代表性的參照建築物的價格調至評估基準日建

築安裝工程造價。

本次評估中評估人員獲得了部分被評估房屋建築物的建築安裝工程竣

工決算和招標（預算）資料，搜集到一些與被評估房屋建築物類似工程的

技術經濟指標，以及被評估房屋建築物所在地的建設工程概預算定額及造

價信息，這為評估人員結合專業知識、利用所搜集的工程設計及現場勘查

資料採用預（決）算調整法或重編預算法獲得有代表性房屋建築物的建築

安裝工程造價創造了條件。

對其他房屋建築物，則以所計算的有代表性建築物的建築安裝工程造

價、評估人員所搜集的類似工程建築安裝造價為基礎，結合房屋建築物評

估常用的數據與參數，採用類比法，將被評估房屋建築物的具體施工用料、

建築面積、層高、簷高、跨度、進深、開間、平面形式、寬長比、裝修等

影響其造價的參數與評估人員選定的類似房屋建築物進行類比，通過差異

調整測算出這些房屋建築物的建築安裝工程造價。

(二) 前期費用及其他費用

前期費用及其他費用指工程建設應發生的，支付給工程承包商以外的單

位或政府部門的其他費用。包括建設單位管理費、勘察設計費、工程質量

監督費等。具體包括如下內容：

前期費用及其他費用表

序號

項目名稱

計費基礎

規定費率（%）

收費依據

1

前期工作諮詢費

工程造價

0.5

計價格[1999]1283號

2

勘察設計費

工程造價

2.5

計價格(2002)10號

3

招標代理服務費

工程造價

0.3

計價格[2002]1980號

4

建設工程監理費

工程造價

1.8

發改價格[2007]670號

5

建設單位管理費

工程造價

1.15

財建[2002]394號

6

環境評價費

工程造價

0.03

計價格[2002]125號

7

城市基礎設施配套費

建築面積

70

湘價函〔2008〕73號

8

新型牆體材料專項基金

建築面積

10

財政部、國家發改委（財綜[2007]77號）

湘財綜〔2008〕53號

9

散裝水泥專項資金

建築面積

2

湘財綜〔2003〕46號

10

價格調節基金

建築面積

3

《株洲市價格調節基金徵收管理辦法》

11

白蟻防治費

建築面積

2

湘價函〔2002〕275號

對評估基準日尚未履行建設項目報建手續的被評估房屋建築物僅計取

前期工作諮詢費、勘查設計、建設工程監理費、招標代理服務費、環境評

價費及建設單位管理費。

(三) 資金成本

根據委估房屋建築物的建築規模，評估人員核定其合理建設工期，選

取評估基準日有效的相應期限貸款利率，並假設投資建設資金均勻投入，

計算其資金成本。即：

資金成本=（建築安裝工程造價+前期費用及其他費用）×1/2×貸款利率×

合理工期

七、 綜合成新率的確定

被評估房屋建築物成新率的測算採用使用年限法和打分法兩種方法計

算。

(一) 使用年限法

以房屋建築物尚可使用年限佔其全部經濟壽命年限的比率作為該房屋

建築物的使用年限成新率，用公式表示即為：

房屋建築物使用年限成新率＝房屋建築物尚可使用年限÷（房屋建築物

已使用年限+房屋建築物尚可使用年限）×100%

對於正常維護保養的房屋建築物，評估人員根據國家規定的房屋建築

物經濟壽命年限，減去其已使用年限，求取其尚可使用年限。對使用環境

和維護保養特殊的房屋建築物應結合其使用維護狀況對以公式計算的尚可

使用年限進行修正。

(二) 打分法

依據房屋建築物成新率的評分標準，對被評估房屋建築物的不同構成

部分進行勘查、對比、打分，匯總得出其的現場勘查成新率。

根據《房屋完損等級評定標準》和《鑑定房屋新舊程度的參考依據》

以及《房屋不同成新率的評分標準及修正係數》進行現場勘查，主要勘查

內容為：

1、 結構部分

地基基礎有無足夠承載能力，是否有不均勻沉降現象，對上部結構是

否產生影響：承重構件如屋架、屋面板、柱、牆是否產生下沉開裂等：非

承重牆牆體有無輕微裂縫、面層破損，牆板節點是否牢固；屋面防水、隔

熱、保溫、排水設施是否完好；樓地面整體面層是否牢固，有無空鼓、起

砂、下沉裂縫等。

2、 裝飾部分：

門窗開關是否靈活、玻璃、五金、油漆是否齊全完好，內外粉飾是否完

整粘結牢固，有無空鼓、裂縫、剝落。清水溝縫砂漿是否密實等；頂棚面

層有無損壞、下垂變形等。

3、 設備部分：

水衛系統上下水管道是否暢通，有無鏽蝕，各種衛生器具是否完好無

損，零件是否齊全，電器線路及各種照明裝臵是否老化、零亂，不符合絕

緣要求，暖通管道、設備是否完好，有無堵漏、鏽蝕等。

根據上述標準，按房屋的結構、裝修、設備等組成部分實際狀況分別

計取結構部分、裝修部分、設備部分的成新率分值，再根據以下公式測算

打分法的成新率。

打分法成新率=結構部分得分×G+裝修部分得分×S+設備部分得分×B

G：結構部分的評分修正係數；

S：裝修部分的評分修正係數；

B：設備部分的評分修正係數；

(三) 綜合成新率的確定

綜合成新率結合使用年限法和打分法的結果，綜合（加權）判定。

綜合成新率＝打分法確定的成新率×60%＋年限法確定的成新率×40%

八、 典型案例分析

案例一：刀具三廠房 序號為表4-6-1，No.21

刀具三廠房是此次被評估房屋中面積及帳面原值較大的房屋，也是株

洲鑽石切削工具股份有限公司的主要房產。現以該房屋為例，說明運用重

臵成本法測算房屋建築物評估值的過程。

工程特徵

刀具三廠房，建築面積10094.49平方米，帳面原值33,529,455.13元，帳

面淨值29,070,578.48元。

該建築由中機國際工程設計研究院建築設計院設計，湖南有色建設工

程有限公司施工。2008年12月建成，2009年10月6日取得《中華人民共

和國房屋所有權證》（株房權證株字第1000043334號）。房屋所有者為「株洲

鑽石切削工具股份有限公司」，設計用途「廠房」，產別為「股份制企業房產」，

房號為-101，-201，101。該建築由兩層車間和單層辦公用房，地下室，局部

三層共同組成。車間一層為單層門式鋼架輕鋼結構，負一層為鋼筋砼框架

結構地下室為框剪結構鋼筋混凝土排架結構，按八度抗震設防，地面有SBS

防水卷材、鋼筋砼地面、600*600地板磚、300*300地板磚、管溝、錨栓等埋

件的安裝。

車間長240米，寬42米，鋼筋混凝土樁及基礎平臺，鋼筋混凝土梁板

柱，柱距8米，鋼製柱間支撐，預製鋼筋混凝土聯繫梁，240毫米磚外牆，

跨度36米，金屬壓型板屋面。內、外立面均為金屬壓型板，地面為SBS防

水卷材、鋼筋砼地面，南及西部設鋼質防火門，內設夾板門、鋼質隔聲門，

單層5mm厚白色玻璃塑鋼推拉窗。配有雙管縈光燈及工廠罩燈等設施。給

排水、通風空調及電氣設施齊全。

根據株洲鑽石切削工具股份有限公司配合人員介紹， 2010年對房屋進

行了防水工程改造。評估人員現場勘查發現，車間樓地面面層存在一定磨

損， 內牆金屬壓型板局部出現鏽點，塑鋼窗出現部分損壞。

(一) 評估原值的確定

建築安裝工程造價

根據該房屋的實體特徵及株洲鑽石切削工具股份有限公司經審定的分

部分項工程量，以2006年《湖南省建築工程消耗標準》、《湖南省安裝工程

消耗標準》和《湖南省裝飾工程消耗標準》為基礎確定其相關分部分項工

程，按照《湖南省建設工程工程量清單計價辦法》所規定的工程造價計算

程序及費率標準，參考《株洲工程造價信息》、「株洲工程造價信息網」等反

映評估基準日2011年12月31日株洲市建築市場人工、材料等價格信息資

料計算工程建安造價。

1、 建築工程造價

建築工程計價程序

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

1

分部分項工程費

11,309,332.00

1.1

其中:人工費

2,848,582.00

1.2

機械費

778,554.00

2

措施項目費

2.1+2.2+2.3

727,966.00

2.1

安全文明施工費

(1.1+1.2)×費率

20.07%

727,966.00

2.2

冬雨季施工增加費

實際發生

2.3

施工措施項目費

實際發生

2.3.1

其中:人工費

-

3

其他項目費用

4,603,538.00

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

4

規費

4.1+4.2+4.3+4.4

1,230,103.00

4.1

工程排汙費

（1+2+3）×費率

0.40%

66,563.00

4.2

職工教育經費

（1.1+2.3.1）×費率

1.50%

42,729.00

4.3

養老保險費

（1+2+3）×費率

3.50%

582,429.00

4.4

其他規費

（1.1+2.3.1）×費率

18.90%

538,382.00

5

稅金

(1+2+3+4)×費率

3.461%

618,513.00

6

建築工程造價

(1+2+3++4+5

18,489,452.00

2、 安裝工程造價

安裝工程計價程序

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

1

分部分項工程費

7,926,813.00

1.1

其中:人工費

1,139,408.00

2

措施項目費

2.1+2.2+2.3

329,014.00

2.1

安全文明施工費

(1.1)×費率

21.26%

242,238.00

2.2

冬雨季施工增加費

實際發生

2.3

施工措施項目費

實際發生

86,776.00

2.3.1

其中:人工費

6,074.00

3

其他項目費用

4

規費

4.1+4.2+4.3+4.4

555,655.00

4.1

工程排汙費

（1+2+3）×費率

0.40%

33,023.00

4.2

職工教育經費

（1.1+2.3.1）×費率

1.50%

17,182.00

4.3

養老保險費

（1+2+3）×費率

3.50%

288,954.00

4.4

其他規費

（1.1+2.3.1）×費率

18.90%

216,496.00

5

稅金

(1+2+3+4)×費率

3.46%

304,965.00

6

建築工程造價

(1+2+3++4+5

9,116,447.00

建築安裝工程造價 = 18,489,452.00+9,116,447.00 = 27,605,899.00元

3、 前期費用及其他費用

根據國家、湖省和株洲市政府相關部門對建設項目所涉行政事業性收費

的規定標準、相關專業機構對經營性服務的收費水平，結合業界慣例，確

定該房屋建築物在評估基準日應計取的前期費用及其他費用如下表

前期費用及其他費用表

序號

費用名稱

取費基數

費率

金額（元）

1

前期工作諮詢費

建安工程造價

0.50%

138,029.00

2

建設單位管理費

建安工程造價

1.15%

317,468.00

3

勘察設計費

建安工程造價

2.50%

690,147.00

4

工程建設監理費

建安工程造價

1.80%

496,906.00

5

招標代理服務費

建安工程造價

0.30%

82,818.00

6

環境評價費

建安工程造價

0.03%

8,282.00

7

城市基礎設施配套費

建築面積(m2)

70

706,614.00

8

新型牆體材料專項基金

建築面積(m2)

10

100,945.00

9

散裝水泥專項資金

建築面積(m2)

2

20,189.00

10

價格調節基金

建築面積(m2)

3

30,283.00

11

白蟻防治費

建築面積(m2)

2

20,189.00

合計

2,611,870.00

4、 資金成本

根據委估房屋建築物所在企業的投資項目特點及建築規模，評估人員

核定其合理建設工期為1年，選取評估基準日有效的相應期限貸款利率，

並假設投資建設資金均勻投入，計算其資金成本。即：

資金成本＝（建築安裝工程造價+前期費用及其他費用）×1/2×貸款利率

×合理工期

＝（27,605,899.00 +2,611,870.00）×1/2×6.56%×1

＝991,143.00元

5、 評估原值

評估原值＝建築安裝工程造價＋前期費用及其他費用＋資金成本

＝27,605,899.00 +2,611,870.00＋991,143.00

＝31,208,912.00元 取整為31,208,900.00元

(二) 綜合成新率的確定

1、 使用年限法

以估測出的房屋建築物尚可使用年限佔其全部經濟使用壽命年限的比

率作為其年限法成新率，用公式表示即為：

年限法確定的成新率＝建築物尚可使用年限/(建築物已使用年限+尚可

使用年限)×100%

刀具三廠房車間為輕鋼架結構和鋼筋砼生產用房。相關評估規範規定，

鋼筋混凝土結構生產用房為50年。至此次評估基準日被評估房屋已使用3.04

年，依據相關評估規範和被評估房屋的結構、用途及使用環境，結合株洲

鑽石切削工具股份有限公司對該房屋的改善、維修，評估人員將被評估房

屋的尚可使用年限確定為46.96年。

據此估算刀具三廠房的年限法綜合成新率為：

年限法確定的成新率＝尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）

×100%

＝46.96/（3.04+46.96）×100%

≈93.92%

2、 打分法

對被評估房屋進行現場勘查後，依據房屋現場勘查評分標準，分別對

被評估房屋的結構、裝修、設備三部分進行打分，並依據權重係數計算出

該房屋的現場勘查成新率，詳見下表。

房屋建築物現場記錄及分數評定表

序號

分 項

標準分

評定分

評 定 依 據

1

結構

基礎

20

19

有承載能力,無不均勻下沉,但

已穩定

2

承重構件

30

29

有承載能力,有細小裂縫、混凝

土無剝落

3

非承重結

構

15

14

節點牢固

序號

分 項

標準分

評定分

評 定 依 據

4

屋面

20

19

面層、隔熱、保溫層完好

5

地面

15

13

輕度磨損

A

100

94

(1+2+3+4+5)×權重(0.6)=56.4

1

裝修

門窗

25

24

完全，開關不太靈活

2

外牆

20

19

稍有空鼓,

3

內牆

20

18

稍有空鼓,剝落

4

頂棚

20

19

面層完好

5

其他

15

14

使用正常

B

小計

100

94

(1+2+3+4+5)×權重(0.1)=9.4

1

設備

水衛

25

23

基本通暢

2

電照

30

28

基本完好，無漏電

3

暖通

35

33

基本完好,使用正常

4

其他

10

9

稍顯陳舊，使用正常

C

小計

100

93

(1+2+3+4)×權重(0.3)=27.9

勘察成新率

A+B+C=93.7；取整94

3、 綜合成新率

打分法得出的綜合成新率基於評估人員對被評估房屋實際狀況的勘

查、評定，但卻不能充分反映不可見部位因材料劣化、疲勞對相關房屋成

新水平的影響；年限法得出的綜合成新率則基於被評估房屋實際使用年限

及評估人員所判斷的相關房屋尚可使用年限，而尚可使用年限則是評估人

員依據被評估房屋結構、用途、使用環境及評估規範所規定的對應經濟壽

命年限，結合被評估房屋的改善、維修狀況加以判定的。兩種判斷結果均

有其合理性。按使用年限法和打分法分別40%和60%的權重比例計算被評估

房屋的綜合成新率：

綜合成新率 ＝94%×60%+93.92 %×40%

≈94 %

(三) 評估淨值的確定

評估淨值＝評估原值×成新率

＝31,208,900.00元×94%

＝29,336,366.00元

案例二：研發大樓 序號為表4-6-1，No.22

研發大樓是此次被評估房屋中建築面積較大的建築物，也是株洲鑽石

切削工具股份有限公司的主要的辦公用房。現以該房屋為例，說明運用重

臵成本法測算房屋建築物評估值的過程。

工程特徵

研發大樓，建築面積9002.76平方米，帳面原值14,307,061.60元，帳面

淨值12,778,263.47元。

該建築由中機國際工程設計研究院設計，株洲鑽石工程有限公司施工。

2004年9月建成，2005年7月取得《中華人民共和國房屋所有權證》（株房

權證株字第00168028號）。2009年再次精裝修。房屋所有者為「株洲鑽石」，

設計用途「綜合」。

該大樓為鋼筋混凝土框架結構,鋼筋混凝土樁及基礎平臺,樓地面鋪

800×800全瓷地磚,辦公室鋪地毯,鋁合金玻璃窗,木門包門套,外牆掛800×800

石板材,內牆刷瓷漆塗料,石膏板吊頂,木質鐵藝樓梯扶手;主樓四層,副樓三層,

主塔五層。一層層高層5.1米,二至四層為3.6米.簷高19.2米，頂高26.9米,

屋面剛性防水和卷材防水,大樓是公司研發和生產管理的主要建築。

研發大樓供配電、給排水、空調、通風、通訊、消防設施齊全。

(一) 評估原值的確定

建築安裝工程造價

根據該房屋的實體特徵及株洲鑽石切削工具股份有限公司經審定的分

部分項工程量，以2006年《湖南省建築工程消耗標準》、《湖南省安裝工程

消耗標準》和《湖南省裝飾工程消耗標準》為基礎確定其相關分部分項工

程，按照《湖南省建設工程工程量清單計價辦法》所規定的工程造價計算

程序及費率標準，參考《株洲工程造價信息》、「株洲工程造價信息網」等反

映評估基準日2011年12月31日株洲市建築市場人工、材料等價格信息資

料計算工程建安造價。

1、 建築裝飾工程造價

建築工程計價程序

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

1

分部分項工程費

7,509,925.00

1.1

其中:人工費

1,212,510.00

1.2

機械費

487,212.00

2

措施項目費

2.1+2.2+2.3

989,446.00

2.1

安全文明施工費

(1.1+1.2)×費率

20.07%

341,134.00

2.2

冬雨季施工增加費

實際發生

2.3

施工措施項目費

實際發生

648,312.00

2.3.1

其中:人工費

71,314.00

3

其他項目費用

4

規費

4.1+4.2+4.3+4.4

593,375.00

4.1

工程排汙費

（1+2+3）×費率

0.40%

33,997.00

4.2

職工教育經費

（1.1+2.3.1）×費率

1.50%

19,257.00

4.3

養老保險費

（1+2+3）×費率

3.50%

297,478.00

4.4

其他規費

（1.1+2.3.1）×費率

18.90%

242,643.00

5

稅金

(1+2+3+4)×費率

3.461%

314,700.00

6

建築工程造價

(1+2+3++4+5

9,407,446.00

2、 安裝工程造價

安裝工程計價程序

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

1

分部分項工程費

4,057,971.00

1.1

其中:人工費

780,328.00

2

措施項目費

2.1+2.2+2.3

449,151.00

2.1

安全文明施工費

(1.1)×費率

21.26%

165,898.00

2.2

冬雨季施工增加費

實際發生

2.3

施工措施項目費

實際發生

283,253.00

2.3.1

其中:人工費

19,828.00

3

其他項目費用

4

規費

4.1+4.2+4.3+4.4

339,008.00

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

4.1

工程排汙費

（1+2+3）×費率

0.40%

18,028.00

4.2

職工教育經費

（1.1+2.3.1）×費率

1.50%

12,002.00

4.3

養老保險費

（1+2+3）×費率

3.50%

157,749.00

4.4

其他規費

（1.1+2.3.1）×費率

18.90%

151,229.00

5

稅金

(1+2+3+4)×費率

3.461%

167,725.00

6

建築工程造價

(1+2+3++4+5

5,013,855.00

3、 前期費用及其他費用

根據國家、湖省和株洲市政府相關部門對建設項目所涉行政事業性收費

的規定標準、相關專業機構對經營性服務的收費水平，結合業界慣例，確

定該房屋建築物在評估基準日應計取的前期費用及其他費用如下表

前期費用及其他費用表

序號

費用名稱

取費基數

費率

金額（元）

1

前期工作諮詢費

建安工程造價

0.50%

72,107.00

2

建設單位管理費

建安工程造價

1.15%

165,845.00

3

勘察設計費

建安工程造價

2.50%

360,533.00

4

工程建設監理費

建安工程造價

1.80%

259,583.00

5

招標代理服務費

建安工程造價

0.30%

43,264.00

6

環境評價費

建安工程造價

0.03%

4,326.00

7

城市基礎設施配套費

建築面積(m2)

70

630,193.00

8

新型牆體材料專項基金

建築面積(m2)

10

90,028.00

9

散裝水泥專項資金

建築面積(m2)

2

18,006.00

10

價格調節基金

建築面積(m2)

3

27,008.00

11

白蟻防治費

建築面積(m2)

2

18,006.00

合計

1,688,899.00

4、 資金成本

根據委估房屋建築物所在企業的投資項目特點及建築規模，評估人員

核定其合理建設工期為1年，選取評估基準日有效的相應期限貸款利率，

並假設投資建設資金均勻投入，計算其資金成本。即：

資金成本＝（建築安裝工程造價+前期費用及其他費用）×1/2×貸款利率

×合理工期

＝（9,407,446.00+5,013,855.00+1,688,899.00）×1/2×6.56%×1

= 528,415.00元

5、 評估原值

評估原值＝建築安裝工程造價＋前期費用及其他費用＋資金成本

＝9,407,446.00+5,013,855.00+1,688,899.00+528,415.00

＝16,638,615.00元 取整為16,638,600.00元

(二) 綜合成新率的確定

1、 使用年限法

以估測出的房屋建築物尚可使用年限佔其全部經濟使用壽命年限的比

率作為其年限法成新率，用公式表示即為：

年限法確定的成新率＝建築物尚可使用年限/(建築物已使用年限+尚可

使用年限)×100%

研發中心大樓為鋼筋混凝土結構辦公用房，相關評估規範規定，鋼筋

混凝土結構生產用房的經濟壽命年限為50年。至此次評估基準日被評估房

屋已使用2.26年，依據相關評估規範和被評估房屋的結構、用途及使用環

境，結合株洲鑽石切削工具股份有限公司對該房屋的改善、維修，評估人

員將被評估房屋的尚可使用年限確定為47.74年。

據此估算研發中心的年限法綜合成新率為：

年限法確定的成新率＝尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）

×100%

＝47.74/（2.26+47.74）×100%

=95.48 %

2、 打分法

對被評估房屋進行現場勘查後，依據房屋現場勘查評分標準，分別對

被評估房屋的結構、裝修、設備三部分進行打分，並依據權重係數計算出

該房屋的現場勘查成新率，詳見下表。

房屋建築物現場記錄及分數評定表

序號

分 項

標準分

評定分

評 定 依 據

1

結構

基礎

20

19

有承載能力,無不均勻下沉

2

承重構件

30

29

有承載能力,有細小裂縫、混凝土無剝

落

3

非承重結構

15

14

節點牢固

4

屋面

20

18

面層、隔熱、保溫層完好

5

地面

15

13

輕度磨損

A

100

93

(1+2+3+4+5)×權重(0.5)=46.5

1

裝修

門窗

25

23

完全，開關不太靈活

2

外牆

20

18

稍有空鼓,

3

內牆

20

18

稍有空鼓,剝落

4

頂棚

20

18

面層完好

5

其他

15

14

使用正常

B

小計

100

91

(1+2+3+4+5)×權重(0.2)=18.2

1

設備

水衛

25

24

基本通暢

2

電照

30

29

基本完好，無漏電

3

暖通

35

33

基本完好,使用正常

4

其他

10

9

稍顯陳舊，使用正常

C

小計

100

95

(1+2+3+4)×權重(0.3)=28.5

勘察成新率

A+B+C=93.2；

3、 綜合成新率

打分法得出的綜合成新率基於評估人員對被評估房屋實際狀況的勘

查、評定，但卻不能充分反映不可見部位因材料劣化、疲勞對相關房屋成

新水平的影響；年限法得出的綜合成新率則基於被評估房屋實際使用年限

及評估人員所判斷的相關房屋尚可使用年限，而尚可使用年限則是評估人

員依據被評估房屋結構、用途、使用環境及評估規範所規定的對應經濟壽

命年限，結合被評估房屋的改善、維修狀況加以判定的。兩種判斷結果均

有其合理性。按使用年限法和打分法分別40%和60%的權重比例計算被評估

房屋的綜合成新率：

綜合成新率 ＝93.2%×60%+95.48 %×40%

≈94%

(三) 評估淨值的確定

評估淨值 ＝評估原值×成新率

＝16,638,600.00元×94%

＝15,640,284.00元

案例三：廠區道路 序號為表4-6-2，No.5

工程特徵

廠區道路為混凝土結構，是株洲鑽石生產用道路，長約1000米，寬

6米，其中地下鋪碎石厚20-30釐米，反覆碾壓，地面上混凝土425#鋪厚

30CM抹平，路兩傍側緣砌麻石350×120，瀝青橡膠填縫。該道路建成於

1994年1月，評估基準日帳面原值2,910,518.54元，帳面淨值526,290.23

元。

評估人員現場勘查發現，被評估混凝土道路基本保持完好，未發現

有損壞，能保證正常使用。

(一) 評估原值的確定

根據該房屋的實體特徵及株洲鑽石切削工具股份有限公司經審定的分

部分項工程量，以2006年《湖南省建築工程消耗標準》、《湖南省安裝工程

消耗標準》和《湖南省裝飾工程消耗標準》為基礎確定其相關分部分項工

程，按照《湖南省建設工程工程量清單計價辦法》所規定的工程造價計算

程序及費率標準，參考《株洲工程造價信息》、「株洲工程造價信息網」等反

映評估基準日2011年12月31日株洲市建築市場人工、材料等價格信息資

料計算工程建安造價。

1、 建築工程造價

建築工程計價程序

序號

匯 總 內 容

計算公式

費率

金額（元）

1

分部分項工程費

972,000.00

1.1

其中:人工費

77,760.00

1.2

機械費

58,320.00

2

措施項目費

2.1+2.2+2.3

66,191.00

2.1

安全文明施工費

(1.1+1.2)×費率

20.07%

27,311.00

2.2

冬雨季施工增加費

實際發生

2.3

施工措施項目費

實際發生

38,880.00

2.3.1

其中:人工費

3,110.00

3

其他項目費用

4

規費

4.1+4.2+4.3+4.4

56,987.00

4.1

工程排汙費

（1+2+3）×費率

0.40%

4,153.00

4.2

職工教育經費

（1.1+2.3.1）×費率

1.50%

1,213.00

4.3

養老保險費

（1+2+3）×費率

3.50%

36,337.00

4.4

其他規費

（1.1+2.3.1）×費率

18.90%

15,284.00

5

稅金

(1+2+3+4)×費率

3.461%

37,904.00

6

建築工程造價

(1+2+3++4+5

1,133,082.00

2、 前期費用及其他費用

根據國家、湖南省和株洲市政府相關部門對建設項目所涉行政事業性收

費的規定標準、相關專業機構對經營性服務的收費水平，結合業界慣例，

確定該房屋建築物在評估基準日應計取的前期費用及其他費用如下表：

前期費用及其他費用表

序號

費用名稱

取費基數

費率

金額（元）

1

前期工作諮詢費

建安工程造價

0.50%

5,665.00

2

建設單位管理費

建安工程造價

1.15%

13,030.00

3

勘察設計費

建安工程造價

2.50%

28,327.00

4

工程建設監理費

建安工程造價

1.80%

20,395.00

5

招標代理服務費

建安工程造價

0.30%

3,399.00

6

環境評價費

建安工程造價

0.03%

340.00

合計

71,156.00

3、 資金成本

根據委估構築物所在企業的投資項目特點及建築規模，評估人員核定

其合理建設工期為1年，選取評估基準日有效的相應期限貸款利率，並假

設投資建設資金均勻投入，計算其資金成本。即：

資金成本＝（建築安裝工程造價+前期費用及其他費用）×1/2×貸款利率

×合理工期

＝（1,133,082.00+71,156.00）×1/2×6.56%×1

＝39,499.00元

4、 評估原值

評估原值＝建築安裝工程造價＋前期費用及其他費用＋資金成本

＝1,133,082.00+71,156.00＋39,499.00

＝1,243,737.00元 取整為1,243,700.00元

(二) 綜合成新率的確定

採用年限法。即：以估測出的構築物尚可使用年限佔其全部經濟使用

壽命年限的比率作為其年限法成新率，用公式表示為：

年限法確定的成新率＝構築物尚可使用年限/(構築物已使用年限+尚可

使用年限)×100%

相關規範規定，廠區道路的經濟壽命年限為20年。至此次評估基準日

被評估構築物已使用18.01年，評估人員現場勘查發現，企業對於廠區道路

經常進行維修已，被評估構築物基本保持完好，能保證正常使用，依據被

評估構築物的結構、用途及使用環境，結合現場勘查結果，確定該構築物

的綜合成新率為30%，

(三) 評估淨值的確定

評估淨值:＝評估原值×成新率

＝1,243,700.00元×30 %

＝373,110.00元

九、 評估結果及分析

經過履行資產核查、取價依據調查和評定估算等程序，對株洲鑽石切

削工具股份有限公司申報的房屋建築物於此次評估基準日的評估結果匯總

如下：

單位：人民幣元

科目名稱

帳面價值

評估價值

增值額

增值率%

原值

淨值

原值

淨值

原值

淨值

原值

淨值

房屋建築物

類合計

215,567,923.20

153,650,854.73

204,095,806.00

172,912,466.00

-11,472,117.20

19,261,611.27

-5.32

12.54

房屋建築物

195,759,509.16

141,817,642.11

183,524,600.00

157,566,928.00

-12,234,909.16

15,749,285.89

-6.25

11.11

構築物及其

他輔助設施

11,837,038.07

7,327,295.01

11,738,900.00

9,467,760.00

-98,138.07

2,140,464.99

-0.83

29.21

管道及溝槽

7,971,375.97

4,505,917.61

8,832,306.00

5,877,778.00

860,930.03

1,371,860.39

10.80

30.45

本次評估房屋構築物整體評估增值12.54%。主要原因是：

評估人員根據委估房屋構築物實際使用情況確定的成新折扣，低於株

洲鑽石切削工具股份有限公司財務核算的房屋構築物累計折舊，使評估淨

值也出現一定比例增值。

十、 需說明事項

1、 株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報評估的房屋建築物中，

有5項，建築面積2988.10平方米尚未進行房屋權屬登記，評估人員根據相關

房屋的報建手續或株洲鑽石切削工具股份有限公司的申報及說明資料暫將

其納入評估範圍，尚未辦理報建手續的房屋建築物此次評估取前期工作諮

詢費、勘查設計、建設工程監理費、招標代理服務費、環境評價費及建設

單位管理費和資金成本，株洲鑽石切削工具股份有限公司書面說明這些房

屋確由其投資興建，並承諾如存在產權爭議將由其承擔相關法律及經濟責

任。未進行權屬登記房屋的評估結果中未包括完善其房屋權屬登記手續應

繳納的確權費用，以及可能涉及的行政罰款。

2、株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報評估的房屋建築物中，有

2項（見下表）已取得了房屋所有權證，被評估單位未進行單獨核算，評估

人員進行了現場勘察，本次評估納入了評估範圍。

序號

權證編號

建築物名稱

結構

建成年月

建築面積

(平米)

1

株房權證株字第1000043339號

供氣站

磚混

2006-6-25

443.58

2

株房權證株字第00167939號

傳達室

磚混

2010-12-30

27.10

合計

470.68

機器設備評估技術說明

一、評估範圍

本次參與評估的是株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報的機器設備、

運輸車輛、電子設備。根據申報的資料，截至2011年12月31日，株洲鑽

石切削刀具股份有限公司機器設備帳面原值為1,363,345,668.97元，帳面淨值

為856,130,600.77元；運輸車輛帳面原值為7,447,713.77元，帳面淨值

4,253,778.63元；電子設備帳面原值為20,437,909.61元，帳面淨值5,687,992.17

元。

設備申報匯總表

單位：人民幣元

類別

帳面值

帳面原值

帳面淨值

機械設備

1,363,345,668.97

856,130,600.77

車輛

7,447,713.77

4,253,778.63

電子設備

20,437,909.61

5,687,992.17

合計

1,391,231,292.35

866,072,371.57

二、機器設備概況

株洲鑽石切削刀具股份有限公司創辦於2001年，隸屬於中國五礦集團

公司旗下株洲硬質合金集團有限公司。目前是國內最大、最先進硬質合金

刀具生產、科研和銷售基地。建有可轉位數控刀片生產線及刀具生產線、

整體硬質合金孔加工刀具及立銑刀生產線、機夾焊接刀片生產線、非金屬

陶瓷刀片生產線。生產規模：高性能數控刀片8000萬片；整體硬質合金刀

具800萬支；數控刀具45萬件；機夾焊接刀片1600噸。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司的設備主要分布於刀片一廠、刀片二

廠、刀具一廠、刀具二廠、各生產輔助車間及各部室。各廠生產產品和工

藝流程如下：

刀片一廠主要生產塗層刀片，刀片二廠主要生產普通刀片，刀片一廠、

刀片二廠主要生產設備基本相同，主要設備有：從德國和瑞典公司進口的

周邊及負倒稜磨床，湘潭新大粉末冶金設備公司製造的300L溼磨機，丹麥

尼羅公司製造的噴霧乾燥塔，深圳市澤惠實業有限公司製造的生產粉末壓

力機，株洲株洲硬質合金廠設備修造公司製造的TP燒結爐，瑞士提供的鈍

化機，深圳波達超聲工程設備廠提供的超聲波清洗機，德國CEMECON公司

生產的物理塗層爐，塗層後處理是國產的噴砂機、清洗機。

刀具一廠主要生產孔加工刀具，刀具二廠主要生產可轉位刀具，刀具

一廠、刀具二廠的主要設備是金屬切削加工設備，如弓鋸機、帶鋸機、普

通銑床、磨床，精密的設備是澳大利亞ANCA公司製造的二臺五軸聯動工具

磨床，斯萊福臨旗下WALTER公司製造的五軸刀具磨床，寶雞工具機廠2005

年提供的數控車床，德國KERN公司製造的精密高速五軸銑床。表面發藍、

鍍鎳處理主要是深圳時代超聲波設備公司製造的半自動緞面鎳生產線。

生產輔助車間及各部門的設備主要是動力設備、電子設備、車輛：

動力設備：如許繼變壓器廠提供的1250KVA、800KVA、2500KVA變壓器

共9臺，裝機容量共1285KVA；及鎮江默勒（德國）公司及上海德力西公司

提供配電裝臵，另外還有空壓機、水泵等。

車輛：分為公務用車主要有金杯麵包車、奧迪、別克及大眾車等；其

他為通勤客車和貨用汽車。

電子設備：主要是輔助生產用的檢測設備，儀器儀表及辦公電子設備，

各類電腦、印表機、傳真機、空調等。

主要產品工藝流程圖

數控刀片生產工藝流程

原料→混合料→混合料性能鑑定→壓制→燒結→合金性能和金相檢測

→研磨→純化→塗層→塗層金相檢測→成檢→入庫

機夾焊接刀片生產工藝流程

混合料→混合料性能鑑定→壓制→燒結→合金性能和金相檢測→成檢

→打標包裝→入庫

整體刀具生產工藝流程

線切割下料→粗無心磨→粗倒→精無心磨→數控外園磨→標刻→磨削

中心→塗層→塗層金相檢測→成檢→打標包裝→入庫

數控刀具生產工藝流程

車刀：毛坯→加工中心→熱處理→發藍→裝配檢測→打標包裝→入庫

面銑刀：毛坯預處理→車削→銑削→熱處理→磨削→刀槽加工→發藍

→裝配檢測→打標包裝→入庫

陶瓷產品生產工藝流程

混合料製備→混合料性能鑑定→壓制→脫蠟燒結/切割→粗磨→精磨→

成檢→打標包裝→入庫

設備帳面值的構成

機器設備：機器設備的帳面值是企業構建時發生的實際成本，帳面價

值由設備的本體購臵價、運保費和安裝費或按本體購臵價的一定比例攤入

的安裝費、銀行貸款利息和其他管理性費用等。

運輸工具車輛類設備：可上路行駛的車輛帳面原值由車輛購臵費、購

臵稅、牌照費等構成。

電子設備類的帳面原值由購臵價格直接入帳構成。

設備日常維護及保養制度

公司的設備有較嚴格的管理制度，每臺設備均根據設備類別編制了設

備資產編號及標牌，主要生產設備建立單機設備檔案及隨機資料、驗收報

告、單據複印件、各類設備的驗收報告、使用說明書等，設備檔案由公司

生產部統一管理，其存檔期直至設備轉移或報廢。公司還制定了設備管理

責任制、設備使用違章處罰條例、固定資產管理規定等各種管理。各部門

設備每月行進行臺時統計，根據設備運行情況進行維護保養，設備主管部

門聯合設備使用部門每月進行設備檢查，對設備維護保養情況進行抽查。

三、機器設備清查情況說明

評估人員於2012年3月5日至3月15日對委託方申報評估的全部機器

設備、車輛、電子設備進行了清查，同時對設備的使用環境、工作負荷、

維護保養情況、自然磨損情況、及日常維護等情況進行了考察。在進行清

核過程中，對申報表上有關設備的名稱、型號、規格、生產廠家、啟用日

期等不規範的作了更正，並對申報表上的缺項作了補充。

評估人員通過與設備管理人員及操作人員的廣泛接觸，詳細了解設備

的管理、使用情況，以及對設備管理制度的貫徹執行情況；對機器設備進

行了勘察；對重點設備，查閱了相關技術資料、索取原始合同複印件並作

出現場技術鑑定。通過問、觀、查，詳細了解設備現狀，以確定其成新率。

通過現場清查，株洲鑽石切削刀具股份有限公司此次申報評估的設備

共計3764項，截止2011年12月31日，設備類資產帳面原值1,391,231,292.35

元，帳面淨值為866,072,371.57元。詳見株洲鑽石切削刀具股份有限公司固

定資產--機器設備清查評估明細表、固定資產--車輛清查評估明細表、固定

資產--電子設備清查評估明細表。

四、評估依據

(一) 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的設備申報明細表；

(二) 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的設備運行記錄、各種相關

資料；

(三) 評估人員對評估對象進行勘察核實及技術鑑定記錄；

(四)《機電產品報價手冊》（2011年）；

(五) 機械工業部頒布《機械工業建設項目概算編制辦法及各項概算指

標》；

(六) 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的車輛行駛證等產權證明；

(七)國經貿經[1997]456號《關於發布汽車報廢標準的通知》、國經貿資

源[2000]1202號《關於調整汽車報廢標準若干規定的通知》、國經貿[1998]407

號《關於調整輕型載貨汽車報廢標準的通知》、2001年國務院第294號令《中

華人民共和國車輛購臵稅暫行條例》；

(八)評估人員向市場搜集的其他各種信息資料。

五、評估過程

(一)評估準備階段：

根據評估資產的構成特點，按照我公司評估規範化要求指導企業填寫

《固定資產--機器設備清查評估明細表》、《固定資產--車輛清查評估明細

表》、《固定資產--電子設備清查評估明細表》，並根據填報的明細內容進行

帳表核對，做到帳表相符。

(二)現場調查階段：

1.根據株洲鑽石切削刀具股份有限公司的具體情況，評估人員對其申報

評估的機器設備、電子設備、車輛進行現場調查核實；

2.評估人員在現場對機器設備進行了勘察、核實，對清查中發現的問題，

評估人員進行了詳細記錄；

3.評估人員現場向設備管理人員了解委估設備的運行情況、維護情況，

對於重點設備進行了現場鑑定，查閱了相關的運行維護記錄、技術檔案；

4.收集重點設備的購臵合同等設備資料。

(三)綜合處理階段：

1.了解重點設備目前的市場行情，查閱設備的訂購合同，並在可能的情

況下對重點設備進行詢價，以確定設備的重臵價值；

2.根據現場核實情況及鑑定表，並結合設備的使用年限綜合確定設備的

成新率；

3.在確定設備成新率和重臵價值的基礎上計算設備的評估值，以反映其

在評估基準日的公允市場價格；

4.匯總評估結果並編寫評估說明。

六、評估方法

根據本次評估對象的實際情況，本次評估採用成本法：

即：評估價值 = 重臵全價×綜合成新率

七、評估計算

(一)設備重臵價值的確定

1.國產設備

(1)標準機器設備：對於機器設備，如有近期成交的，我們參照最近一

期成交的價格，以成交價為基礎，再考慮相應的運費、安裝調試費、前期

工程費及資金成本等確定其重臵價值；對於無近期成交的設備，如目前市

場仍有此種設備，我們採用詢價方式，通過向廠家直接詢價，再考慮相關

費用確定其重臵價值；對於無法詢價也無替代產品的設備，我們在核實其

原始購臵成本基本合理的情況下，採用物價指數調整法來確定其重臵價值。

(2)非標、自製設備：按類別填制《非標設備調查表》，分別統計主材重

量、特殊材料重量及主要外購件數量和規格型號，據此計算主、輔材和外

購件價格，再考慮主體部件製造費、安裝調試費、設計費、利潤、稅金等

費用，以計算其重臵全價。

(3)電子設備：我們主要查詢當期相關報價資料確定其重臵價值。

2.進口設備

對於這部分設備，評估人員向企業相關專業人員及設備採購員諮詢，

了解該類設備近幾年市場價格變化趨勢；選取其中重點設備，搜集其原始

購臵合同，並向原生產廠家發出詢價傳真，對已收回的詢價資料進行分析，

選取其有效部分與其原始購臵合同價進行比較，進而確定該類設備的年價

格變化比率。並與已了解到的價值變動趨勢進行分析比較，對該比率予以

修正。

進口設備購臵基本價確定方法如下：

(1)對於有近期成交的進口設備, 以其原始購臵合同價作為購臵基本價；

(2)對於無近期成交但已取得詢價回函的進口設備，分析其回函報價，

確定其購臵基本價；

(3)除上述情況外的其他進口設備，通過該設備的原始購臵合同價與修

正後的年價格變化比率乘積確定其購臵基本價。

進口設備重臵全價按下述公式分析確定：

進口設備重臵全價=設備購臵基本價+關稅+銀行手續費+商檢費+國內運

雜費+安裝調試費+資金成本+其他費用

3.運輸車輛

運輸車輛的重臵價值，按照評估基準日同類車輛現行市場價，並考慮

其相應的購臵附加稅、牌照費及手續費等費用確定。

(二)設備綜合成新率的確定

1.設備

評估人員對株洲鑽石切削刀具股份有限公司的設備進行了現場核實，

了解了設備的運行情況、維護情況，查看了設備的運行記錄及維護制度，

對主要設備進行了現場鑑定，填寫了鑑定表。株洲鑽石切削刀具股份有限

公司的設備維護情況較好，設備利用率較高。評估人員在進行現場調查的

情況下，採用年限法、現場鑑定法兩種方法加權平均後綜合確定設備的成

新率，

公式為：

綜合成新率=年限法成新率×40%+現場鑑定成新率×60%

其中：

年限法成新率=(規定使用年限-已使用年限)/ 規定使用年限×100%

現場鑑定成新率：評估人員現場對設備進行了綜合鑑定，填寫了技術

鑑定表、打分表，確定現場鑑定成新率。

對於價值量較小的輔助設備和電子設備，主要採用年限法確定理論成

新率，並在理論成新率的基礎上，再以設備的開工率、負荷、維護保養情

況、原始製造質量等進行調整。

2.車輛

依據「關於調整汽車報廢標準若干規定的通知」，根據不同類型的汽車分

別運用年限法、裡程法計算其成新率，取二者之中的最低值作為理論成新

率，以此為限，評估人員依據對車輛的現場鑑定情況，對理論成新率予以

修正，將修正後的理論成新率作為其綜合成新率。

其中:

a)年限法確定成新率計算公式為：

年限法確定的成新率=(規定使用年限-已使用年限)/ 規定使用

年限×100%

b)裡程法確定成新率計算公式為：

裡程法確定的成新率=(規定行駛裡程-已行駛裡程)/ 規定行駛

裡程×100%

c)現場鑑定確定修正係數，評估人員會同有關人員對車輛進行現場鑑定,

並分別向車輛駕駛員、維修及管理人員了解車輛的運行情況、使用強度、

使用頻度、日常維護保養情況及大修理情況，假設其按現有情況繼續使用，

是否存在提前報廢或延緩報廢情況，以此確定修正係數。

八、評估案例

案例一 物理塗層爐（固定資產－設備評估明細表第729項）

設備名稱：物理塗層爐

評估明細表位臵:機器設備評估明細表第729項

規格型號： CC800/9

生產廠家：德國CEMECON公司

購臵日期：2007年06月

啟用日期：2007年12月

帳面原值：7,117,177.66元

帳面淨值：4,412,650.14元

1、設備概況

該設備是一種塗層設備，主要用於刀片及刀具的塗層。其工作原理為高

能離子濺射電鍍工藝，具體是在電場作用下，利用工藝氣體離子撞擊靶上

材料形成高能等離子體，濺射到待塗層工具上，形成塗層。

主要技術參數：

最大塗層空間：Φ600×800

陰極參數功率：8000KW

陽極參數電壓：125V

爐內壓力：＜1MPA

連接電源：3×400V、5×95mm2

額定功率：80KVA

冷卻功率：70KW

冷卻水流入溫度：16－20度

冷卻水回流溫度：5－10度

壓縮空氣壓力：6bar

冷卻液流量：6m3/H

冷卻液壓力：8 bar

2、重臵全價的確定

該企業所在的行業為國家政策支持的行業，進口設備的關稅、增值稅全

免。評估人員核實了企業的購臵合同，向德國CEMECON公司國內代辦處電

話諮詢，了解該設備的價格漲幅變化趨勢。經詢價該產品現行報價為

FOB611,900.00歐元。綜合各項分析確定評估基準日設備的重臵價。重臵價

計算表如下：

進口設備重臵全價計算表

設備名稱

物理塗層爐

規格型

號

CC800/9

進口國

德國

進口合同號

合同價

格

價格方

式

幣種

歐元

合同價

611,900.00

合同籤約日

期

2007-6-27

離岸港

口

德國漢

堡

到岸港口

上海

有關項目

項目數

值

項目

計算公式

金額（元）

費率名稱

費率指

標

設備到岸價

CIF（外幣）

（1）基本設備價=設備價×進口國分類物價指數=

611,900.00

進口國分

類物價指

數

（2）國外運費=基本設備價×國外運費費率=

24,476.00

國外運費

費率

4%

（3）海外保險費=[（1）+（2）]/(1-國外運輸保險費

費率）×國外保險費率=

1,594.93

國外保險

費率

0.25%

CIF（外幣）=（1）+（2）+（3）=

637,970.93

A到岸人民幣

價

=CIF（外幣）×基準日匯率=

5,207,438.00

基準日匯

率

8.1625

B關稅

=A×關稅率=

關稅率

C增值稅

=（A+B）×增值稅率=

增值稅率

D銀行手續費

=基本設備價×基準日匯率×銀行手續費率=

19,978.54

銀行財務

費率

0.40%

E外貿手續費

=A×外貿手續費率=

78,111.57

外貿手續

費率

1.50%

F海關監管費

=A×海關監管費率=

0.00

海關監管

費率

0.00%

G商檢費

=基本設備價×基準日匯率×商檢費率=

12,486.58

商檢費率

0.25%

H國內運雜費

=A×國內運雜費率=

104,148.76

運雜費率

2%

I安裝調試費

=A×安裝調試費率=

416,595.04

安裝調試

費率

8%

J基礎費

=A×費率=

基礎費率

0%

K其他費率

=（A+B+C+D+E+F+G+H+I+J）×其他費費率=

171,075.62

其他費費

率

2.93%

L資金成本

=[（A+B+C+D+E+F+G+H+I+J+K+L）×安裝周期×固定資

產貸款利率]/2=

197,122.56

固定資產

貸款利率

6.56%

安裝周期

1

M重置全價

=A+B+C+D+E+F+G+H+I+J+K+L+M=

6,207,000.00

3、成新率的確定

評估人員經現場勘察，了解了設備的現場安裝情況，並對該設備進行

了現場勘測，填寫了機器設備技術鑑定表。據以上資料採取年限法、現場

勘查法綜合確定設備成新率,其公式如下:

綜合成新率=年限法成新率×40%+現場勘查法成新率×60%

（1）年限法成新率

該設備至基準日已使用4.01年，經濟使用壽命按16年取，

年限法成新率=(經濟使用年限-已使用年限)/ 經濟使用年限×100%

=（16-4.01）/16×100%

= 75%（取整）

（2）現場勘查法成新率

評估人員經現場詳細勘察，查詢有關設備運行記錄，經專業人員現場

勘察打分，確定現場勘查法成新率為70%.

部位

技術狀況

標準分

評估分

真空系統

運行良好，密封圈偶有洩漏

20

14

供氣系統

運行良好，無洩漏

20

13

電氣系統

齊全，接觸良好，動作靈敏可靠

20

13

儀表系統

齊全、顯示清楚明了

15

13

加熱系統

加熱均勻，溫升正常

10

7

冷卻系統

無洩漏，冷卻效果良好

10

7

外觀

該設備整體保養較好，內外較清潔、乾淨，表層稍有劃痕

5

3

合計

100

70

（3）綜合成新率

綜合成新率=年限法成新率×40%+勘察打分法成新率×60%

=75%×40%+70％×60%

=72% （取整）

4、 評估淨值的確定

評估淨值=評估原值×綜合成新率

= 6,207,000.00×72%

= 4,469,040.00元（取整）

案例二 電解水制氫及純化裝臵

設備名稱：電解水制氫及純化裝臵

評估明細表位臵:機器設備評估明細表第1920項

規格型號：FDQ125/1.8-IV, QCZ-125/1.8-M

生產廠家：天津市大陸制氫設備有限公司

啟用時間：2007年6月

數量： 1套

帳面原值：2,620,000.00元

帳面淨值：1,500,797.30元

1、設備概況

該設備為天津市大陸制氫設備有限公司製造，用於工業制氫用。該設

備設計採用FDQ分立式循環流程，所謂分立式循環即一改傳統的、老式的

水電解流程中將氫、氧分離器液相連通，並將混和的氫鹼液和氧鹼液一併

注入電解槽的做法，而將氫鹼液和氧鹼液循環迴路分立設臵，並分別注入

分立液道的新式FDQ型的電解槽的氫、氧小室，實現氫氣、氧氣的完全隔

離，從而使氫氣、氧氣的純度大幅度提高。

該設備主要技術參數如下：

槽總電流：4600A

槽總電壓：87V

操作溫度：87℃

操作壓力：1.7Mpa

氫氣純度：99.97%

氧氣純度：99.6%

氫氣產量：125m3/H2

直流電耗：4.54kwh/m3H2

2、重臵全價的確定

該設備為國產設備，經評估人員向生產廠家詢價，確認其評估基準日

該套設備購臵價為2,400,000元（含增值稅及運費、培訓費）。該套設備由下

面設備構成明細如下：

序號

設備名稱

型號

單位

數量

1

水電解制氫裝置

FD-125/1.8-IV

套

1

2

氫氣純化裝置

QCZ-125/1.8-M

套

1

3

控制系統

套

1

4

分析儀表

套

1

5

去離子裝置

臺

1

重臵全價=設備購買價+運雜費+安裝調試費+其他費用+資金成本-可抵

扣增值稅

(1)設備運雜費

設備購臵價含運費，運雜費率為0。

(2)安裝調試費

依據《機械工業建設項目概算編制辦法及各項概算指標》及設備的安

裝難以程度確定該設備的安裝費率為購臵價的8%。

(3)前期及其他費用

前期費用及其他費用包括建設單位管理費、工程設計費、環境評價費

、可行性研究費及聯合試運轉費等，是依據國家有關文件規定及所在地建

設工程其他費用標準，結合所屬項目建設的投資規模確定進行計算，確定

前期費用為2.93%。

(4)資金成本

利率按一年期商業貸款利率確定,假設資金均勻投入，經查基準日六個

月至一年（含一年）的人民幣貸款利率為6.56%。

資金成本=（設備購臵價+運雜費+安裝調試費+其他費用）×合理資金佔

用期×資金成本率×1/2

評估基準日設備的重臵價。重臵全價計算表如下：

國產設備重臵全價計算表

代碼

項目

計費費率

計算公式

計算結果

A

設備購置費

2,400,000.00

B

運雜費

0%

A×費率

C

安裝調試費

8%

A×費率

192,000.00

D

工程建設其他費用

2.93%

(A+B+C)×費率

75,945.60

E

工程工期

1年

F

資金成本

6.56%

(A+B+C+D)×費率×工期×1/2

87,508.62

G

重置全價

A+B+C+D+F

2,755,454.22

H

可抵扣增值稅

17%

A/1.17×17%+B×7%

348,717.95

I

不含稅重置全價

G-H

2,406,736.27

重置全價取整

2,406,700.00

3、.綜合成新率的計算

評估人員經現場勘察，了解了設備的現場安裝情況，並對該設備進行

了現場勘測，填寫了機器設備技術鑑定表。據以上資料採取年限法、現場

勘查法綜合確定設備成新率,其公式如下:

綜合成新率=年限法成新率×40%+現場勘查法成新率×60%

（1）年限法成新率

該設備至基準日已使用4.52年，經濟使用壽命按15年取，

年限法成新率=(經濟使用年限-已使用年限)/ 經濟使用年限×100%

=（15-4.52）/15×100%

= 70%（取整）

（2）現場勘查法成新率

評估人員經現場詳細勘察，查詢有關設備運行記錄，經專業人員現場

勘察打分，確定現場勘查法成新率為63%.

具體評分標準見下表:

序號

結構部位

技術狀態描述

權重

評分

1

水電解制氫系統

電解槽，分理除霧器等外觀微有鏽跡，運行正常。

25

17

2

氫氣純化系統

氫氣提純裝置運行正常

25

17

3

控制系統

該裝置操作靈活，自動化程度較高，運行正常。

20

11

4

儲氣系統

儲罐密封良好，無洩漏。

15

9

5

輔助系統

運行正常。

15

9

合計

100

63

（3）綜合成新率

綜合成新率=年限法成新率×40%+勘察打分法成新率×60%

=70%×40%+63％×60%

=66% （取整）

4、評估值計算：

評估值=重臵全價×綜合成新率

= 2,406,700.00×66%

= 1,588,420.00元(取整)

案例三 奧迪轎車

設備名稱： 奧迪轎車

評估明細表中位臵：車輛評估明細表第20項

車輛牌號: 湘BD0899

型號規格： 奧迪WAUSHB4E

生產廠家： 德國奧迪汽車股份有限公司納卡松廠

購臵時間： 2010年12月21日

已行駛裡程: 13600公裡

帳面原值: 1,140,457.00元

帳面淨值: 1,032,113.58元

經評估人員現場觀察並詢問車輛駕駛人員，該車發動機系統怠速及加

速時聲音正常，扭矩輸出正常，動力性能好；底盤無變形，氣缸、油泵壓

力正常，油路無滲漏。內部裝飾、門窗、開關完好，前後輪制動系統工作

正常，手動制動器靈敏有效。換擋時變速箱齒輪無異響，檔位轉換靈活，

轉向操縱正常；儀表完整、顯示正確。該車整體運行狀況正常。

1.重臵全價的確定

評估人員經過市場調查、詢價，同廠家相同配臵車輛目前價格為958,000

元，評估分析確定該車輛的售價為958,000元，再考慮購臵附加稅及當地購

車所需的其他費用後，確定此車的重臵價值：

重臵全價=車輛購買價+車輛購臵附加稅+其他雜費

其中:車輛購臵附加稅=含稅車輛購臵款/(1+17%)×10%

重臵全價=車輛購買價+車輛購臵附加稅+其他費用

=958,000+958,000/(1+17%)×10%+500

=1,040,400元（取整）

2.成新率的評定

評估人員分別採用年限法和裡程法計算其成新率, 取二者之中的最低

值作為理論成新率，以此為限，評估人員依據對車輛的現場鑑定情況，對

理論成新率予以修正，將修正後的理論成新率作為其綜合成新率。

依據六部委國經貿「1997」456號文「汽車報廢標準」及公安部[2001]2號文

《關於實施「關於調整汽車報廢標準若干規定的通知」有關問題的通知》評估

人員對該車輛的綜合成新率確定如下：

（1）年限法確定的成新率

年限法成新率=（規定行駛年限-已行駛年限）/規定行駛年限×100%

=（15-1.03/15）×100%

= 93%（取整）

（2）行駛裡程法確定的成新率

裡程法成新率=（規定行駛裡程-累計已行駛裡程）/規定行駛裡程×100%

=(500,000-13,600)/500,000×100%

=97%（取整）

則：該車輛的理論成新率為93%，根據對該車輛的現場鑑定，車況完好，

使用正常，修正係數取100%,最終確定該車的綜合成新率為93%。

3.評估值的確定

評估值=重臵全價×綜合成新率

=1,040,400×93%

=967,572.00元（取整）

案例四 聯想工作站

設備名稱： 聯想工作站

評估明細表中位臵：電子設備清查評估明細表第835項

型號規格： ThinkStationS20 4105A66

生產廠家： 聯想集團

購臵時間： 2010年1月11日

帳面原值： 12,478.59元

帳面淨值： 8,329.46元

1.評估原值的計算

經過市場詢價，得知該設備目前市場售價為11,520.00元.

設備重臵價為不含稅價格。

重臵全價=設備購臵價/1.17=11,520.00/1.17=9,850元（取整）

2.綜合成新率的計算

該設備的綜合成新率按下述公式計算:

綜合成新率=年限法成新率×40%+現場鑑定成新率×60%

（1）年限法成新率

經查閱有關資料並向專業人員諮詢, 該設備的理論年限為8年，則：

年限法成新率=（設備規定使用年限-已使用年限）/設備規定使用年限×100%

=(8-1.97)/8×100%

=75%(取整)

（2）現場鑑定成新率

評估人員現場認真觀察並與工作人員交談, 以確定現場鑑定成新率。該

設備啟用至評估基準日，使用狀況完好，故本次勘察評定其成新率為75%。

（3）綜合成新率的確定

綜合成新率=年限法成新率×40%+現場勘察成新率×60%

=75%×40%+75%×60%

=75% （取整）

綜合成新率取75%

3.評估淨值計算：

評估淨值 =評估原值×綜合成新率

=9850×75%

=7,388.00元（取整）

九、評估結果

株洲鑽石切削刀具股份有限公司此次申報評估的機器設備帳面原值合

計1,391,231,292.35元，帳面淨值為866,072,371.57元。評估原值為

1,314,023,670.00元，評估淨值為901,649,387.00元，評估淨值比帳面淨值增值

35,577,015.43元，增值率為4.11%。

機器設備評估結果匯總表

單位：人民幣元

資產項目

帳面價值

評估價值

增值額

增值率%

帳面原值

帳面淨值

評估原值

評估淨值

設備類合計

1,391,231,292.35

866,072,371.57

1,314,023,670.00

901,649,387.00

35,577,015.43

4.11

固定資產-機器設備

1,363,345,668.97

856,130,600.77

1,298,204,130.00

892,006,880.00

35,876,279.23

4.19

固定資產-車輛

7,447,713.77

4,253,778.63

6,555,200.00

4,496,645.00

242,866.37

5.71

固定資產-電子設備

20,437,909.61

5,687,992.17

9,264,340.00

5,145,862.00

-542,130.17

-9.53

十、機器設備評估減值原因分析

本次株洲鑽石切削刀具股份有限公司委託評估的設備評估增值

35,577,015.43元，增值率為4.11%。原因分析如下：

(1)機械設備評估增值，增值較大：機器設備增值主要原因是近年原材

料市場價格和人工成本有上漲，造成設備購臵價格上漲；另外該公司機器

設備的計提折舊年限較短為5-10年，而機器設備中主要設備的經濟壽命年

限為5-20年，以上兩因素造成評估增值；

(2)電子設備減值，主要原因為：被評估企業的電子設備主要為電腦、

印表機、複印件等辦公設備及其他辦公自動化設備，這類資產技術更新速

度快，目前市場上同類產品的價格普遍低於其購臵時的水平。

(3)車輛評估原值減值，評估淨值增值。主要原因為：車輛類資產受近

年來車輛市場競爭降價影響，價格呈下降趨勢。被評估企業固定資產車輛

折舊年限為10年，而本次評估採用經濟使用年限計算成新率，評估成新率

較高，因此，評估淨值與帳面淨值比較有較大增值。

在建工程評估技術說明

（一）在建工程概況

本次參與評估的在建工程帳面價值63,233,439.86元，主要為精密工具產

業園的前期設計費用、投標補償費，預付的工程、設備款，尚在安裝的設

備購臵費、安裝費以及為購建這些設備所發生的設計費等費用。

（二）評估過程

1、檢查評估申報明細表各項內容填寫情況，並核實申報合計數與財務

報表在建工程帳面數是否一致。

2、根據申報的在建工程項目，審查其合同內容，並通過與財務人員交

談了解工程實際執行情況及工程款項支付情況，分析帳面值的構成及其合

理性。

3、現場實地勘察在建工程的形象進度，以及設備到位情況，核實是否

按照合同條款執行。

4、通過現場了解，確定評估方法，測算在建工程評估值。

5、撰寫在建工程評估技術說明。

（三）評估方法

評估師通過現場勘查，了解在建工程的形象進度，對在建工程中發生的

各項工程支出進行核實，同時了解付款進度情況。

對於精密工具產業園的前期設計費用、投標補償費，預付的工程、設備

款，以核實後的帳面值確認評估值。對於大型設備再按照合理工期計算資

金成本，以核實後的帳面值與資金成本兩者之和確認評估值。

對於正在安裝的設備，評估人員核實了設備款、安裝工程及其他費用款

項的支付情況，對於大型設備再按合理工期計算資金成本，以兩者之和確

認評估值。

（四）在建工程評估結果

在建工程帳面值63,233,439.86元，評估值65,026,743.69元，評估增值

1,793,303.83元，增值率2.84%。增值原因為本次評估按合理工期計算了資金

成本。

土地使用權評估技術說明

一、 估價對象描述

1、土地基本狀況

待估宗地為株洲鑽石切削刀具股份有限公司的三宗土地，具體的土地登

記狀況、土地證號、宗地位臵、設定用途、宗地面積、取得日期、使用權

類型等詳見下表：

序

號

土地權證編

號

土地位置

取得日

期

用地性

質

土地用途

準用年

限

開發程度

面積(m2)

帳面價值

1

株天國用

（2002）字

第A-102號

株洲市河

西規劃一

區

2002-6-1

出讓

工業用地

50

六通一平

59,740.95

6,591,334.89

2

株國用

（2003）第

A-1169號

株洲市天

元區規劃

一區

2003-12-1

出讓

工業用地

50

六通一平

70,049.72

9,154,332.35

3

株國用

(2008)第

A1437號

株洲市天

元區黃山

路

1993-7-1

出讓

工業用地

20

六通一平

39,832.99

500,951.50

2、土地年權利狀況

待估宗地的土地所有權屬國家所有，宗地的土地使用權類型為出讓。

土地1，2，3均未設定土地抵押等他項權利。

3、建築物和地上附著物狀況

待估宗地上為株洲鑽石切削刀具股份有限公司的生產用房、倉庫、辦

公樓等建築物以及雕塑、停車庫 、鑽石工業園道路等構築物。

二、 地價影響因素分析

(一) 一般因素

1、地理位臵

株洲位於湖南省東部偏北，平面地理坐標介於北緯26°03』05」～28°01』07」，

東經112°57』30」～114°07』15」。轄有荷塘、蘆淞、石峰、天元、雲龍示範區等

６個市轄區和攸縣及株洲、茶陵、炎陵等4個縣。株洲屬亞熱帶季風性溼

潤氣候，四季分明，雨量充沛、光熱充足，無霜期在286天以上，年平均氣

溫16°C至18°C。地質：株洲市地處華北地臺區和東秦嶺地槽區，中生代印

支和燕山運動時期，頻繁而劇烈的構造活動形成本區山系、河流、盆地、

谷地等基本骨架；地形：山地主要集中於市域東南部，崗地以市域中北部

居多，平原沿湘江兩岸分布。市境位於羅霄山脈西麓，南嶺山脈至江漢平

原的傾斜地段上，市域總體地勢東南高、西北低。北中部地形嶺谷相間，

盆地呈帶狀展布；東南部均為山地，山巒迭障，地勢雄偉。

2、自然環境

株洲地理條件優越。株洲屬亞熱帶季風性溼潤氣候，四季分明，雨量

充沛、光熱充足，無霜期在286天以上，年平均氣溫16°C至18°C，是名副

其實的膏腴之地，適宜多種農作物生長，為湖南省有名的糧食高產區和國

家重要的商品糧基地，長江流域第一個糧食畝產過噸的縣（市）就產生在

株洲管轄的醴陵市。株洲境內物產資源豐富，已探明的礦產有煤、鐵、鎢、

鉛、鋅、金、錫、鈾、鉬、銅、銀、鈮、鉭、稀土、螢石、石膏、矽石土、

高嶺土、石灰石、花崗巖等40餘種，為有名的有色金屬之鄉。豐富的農產

和礦藏資源，加上氣候、土壤、地質、植被所具有的多樣性特徵，為多層

次開發提供了優越的條件。

3、社會經濟狀況

2011年，株洲經濟總量再上臺階。初步核算，2011年，全市地區生產

總值（GDP）達到1563.9億元，增長14.1%，同比淨增288.4億元，其中第一

產業增加值133.3億元，增長4.2%，第二產業增加值945.5億元，增長17.3%，

第三產業增加值485.1億元，增長11.4%。分季度看，一季度增長16%，上

半年增長15.1%，前三季度增長13.1%，全年增長14.1%，全年經濟增長率雖

同比回落1.3個百分點，但仍處高位增長區間。此外， 經濟結構繼續優化。

2011年全市三次產業由上年的9.7：57.8：32.5調整為8.5：60.5：31。工業佔

GDP比重達到54.2%，提高2個百分點，工業化中後期特徵較為明顯。2010

年財政收入佔GDP比重為10.3%，提高0.5個百分點。非公有制經濟增加值

695.8億元，增長15.1%，佔GDP比重為54.6%。生產性服務業增加值163.6

億元，增加10.2%，佔GDP比重為12.8%。

4、城市規劃與發展目標

株洲市為落實科學發展觀，推動省委、省政府「一點一線」和「加快實現工

業化和城市化的進程」發展戰略的實施，實現長株潭一體化的發展目標，促

進株洲市城鄉經濟全面、協調、可持續發展，構建和諧社會。

城市規劃發展目標：2010年，實現對現有城鎮體系格局的初步調整,城

鎮體系空間結構初步形成網絡狀格局，攸縣撤縣改市（以下稱攸州市），成

為市域次中心城市；2020年，形成完整的市域城鎮體系，以中心城區為核

心，市域重點建制鎮為紐帶，以城鄉一體化為特徵，現代化協調發展的城

鎮體系結構。2010年市域人口為393萬人，城市化水平達到50%；2020年市

域人口為425萬人，城市化水平達到60%。

（二）區域因素

1、區域概況

估價對象均位於株洲市天元區黃山路200號、黃河南路28號，天元區

位於株洲市西南部，湘江以南。區域用地以工業為主，兼有住宅。株洲鐵

路交通優勢明顯，為中國中部國家級鐵路樞紐，和鄭州並稱「南株北鄭」。株

洲普鐵交通十分發達，素有「被火車拖來的城市」之稱，目前是我國華中南部、

華東、華南、西南地區之間最大的鐵路樞紐。另外株洲是高速鐵路客運專

線的核心樞紐。京廣高速鐵路在株洲天元區設株洲火車西站，滬昆高速鐵

路在株洲醴陵境內設醴陵北站。

2、交通條件

株洲位於湖南省東部偏北、地處中華人民共和國中部腹地湖南省東部、

湘江下遊，是湖南省副中心城市；省內第二大城市；城市綜合實力第二強

市；中部地區重要的區域中心城市心城市。

估價對象位於天元區黃山路200號，黃河南路28號，北可至交通型幹

道泰山路，東臨黃河南路，西可至珠江南路。

估價對象位於京廣鐵路和城際鐵路兩大鐵路幹線之上，鐵路運輸非常

便捷，距離株洲西站9.5公裡，交通條件優越。

3、基礎設施

估價對象宗地紅線外「六通」(即通路、通電、通信、通上、下水、通工業

燃氣)及宗地紅線內「場地平整」，基礎設施完善度高。

4、產業集聚規模

該區域處於洛陽市澗西區內，主要以工業用地和住宅用地為主，兼有

部分商業用地。區域內不僅有株洲鑽石切削刀具股份有限公司、時代電子

技術公司、時代卓越汽車電子技術公司、華冠汽車配件製造公司、天源紡

織公司等大中小企業，附近還有天元購物廣場、株洲華天大酒店、銀城大

酒店等商業建築，以工業倉儲、居住為主，兼有部分商業。

（三）個別因素

宗地名稱

土地位置

面積(m2)

基礎設施條件

宗地形狀

臨路情況

地質條件

宗地一

株洲市河西規劃

一區

59,740.95

六通一平

形狀較規

則

濱江南路、科

瑞路

一般

宗地二

株洲市天元區規

劃一區

70,049.72

六通一平

形狀較規

則

濱江南路、科

瑞路、黃河南

路

一般

宗地三

株洲市天元區黃

山路

39,832.99

六通一平

形狀較規

則

黃河南路、黃

山路

一般

(二) 估價原則

（一）替代原則

土地估價應以相鄰地區或類似地區功能相同、條件相似的土地市場交

易價格為依據，估價結果不得明顯偏離具有替代性質的土地正常價格。根

據市場運行規律，在同一商品市場中，商品或提供服務的效用相同或大致

相似時，價格低者吸引需求，即有兩個以上互有替代性的商品或服務同時

存在時，商品或服務的價格是經過相互影響與比較之後來決定的。土地價

格也同樣遵循替代規律，某塊土地的價格，受其它具有相同使用價值的地

塊，即同類型具有替代可能的地塊價格所牽制。

（二）最有效利用原則

判斷土地的最有效利用以土地利用符合其自身條件、法律法規政策及

規劃限制、市場需求和最佳利用程度等。由於土地具有用途的多樣性，不

同的利用方式能為權利人帶來不同的收益量，且土地權利人都期望從其所

佔有的土地上獲取更多的收益，並以能滿足這一目的為確定土地利用方式

的依據。所以，土地價格是以該地塊的效用作最有效發揮為前提的。

（三）供需原則

土地估價要以市場供需決定土地價格為依據，並充分考慮土地供需的

特殊性和土地市場的地域性。在完全的市場競爭中，一般商品的價格都取

決於供求的均衡點。供小於求，價格就會提高，否則，價格就會降低。由

於土地與一般商品相比，具有獨特的人文和自然特性，因此在進行土地估

價時既要考慮到所假設的公平市場，又要考慮土地供應的壟斷性特徵。

（四）報酬遞增遞減原則

土地估價要考慮在技術等條件一定的前提下，土地純收益會隨著土地

投資的增加而出現由遞增到遞減的特點。

（五）貢獻原則

土地總收益是由土地及其生產要素共同作用的結果。

（六）變動原則

指估價人員應把握土地價格影響因素及土地價格的變動規律，準確地

評估價格。一般商品的價格，是伴隨著構成價格的因素的變化而發生變動

的。土地價格也有同樣情形，它是各種地價形成因素相互作用的結果，而

這些價格形成因素經常處於變動之中，所以土地價格是在這些因素相互作

用及其組合的變動過程中形成的。因此，在土地估價時，必須分析該土地

的效用、稀缺性、個別性及有效需求以及使這些因素發生變動的一般因素、

區域因素及個別因素。由於這些因素都在變動之中，因此應把握各因素之

間的因果關係及其變動規律，以便根據目前的地價水平預測未來的土地價

格。

(三) 評估依據

（一）國家有關部門頒布的法律、法規

1、《中華人民共和國土地管理法》；

2、《中華人民共和國房地產管理法》；

3、國土資源部《關於印發有企業改革和發展的若干意見>的通知》（國土資發[1999]433號）；

4、國土資源部《關於做好當前土地登記和城鎮地籍調查工作的通知》

（國土資發[2000]105號）；

5、國土資源部《關於印發的通知》（國土資發[2001]255號）；

6、中華人民共和國耕地佔用稅暫行條例》（中華人民共和國國務院令

第511號）。

（二）有關部門頒布的法規、通知文件

1、湖南省實施《土地管理法》辦法（2000年）；

2、株洲市人民政府關於公布《株洲市城區基準地價局部調整成果的通

知》（政[2011]142號）；

3、《湖南人民政府關於公布湖南省徵地補償標準的通知》湘政發（2009）

43號；

4、《株洲市人民政府關於公布徵地補償標準的通知》（ 株政發（2010）

11號）；

5、《株洲市人民政府辦公室關於印發株洲市被徵地農民和城中村改造

安臵人員就業培訓和基本生活保障實施辦法的通知》（株政辦發（2001）28

號）；

6、株洲市人民政府關於印發《株洲市徵地拆遷補償安臵辦法》的通知

（株政發.2006.20號）；

7、湖南省人民政府關於批轉省財政廳 《湖南省防洪保安資金徵收管理

辦法》的通知 （湘政發［2001］21號）；

（三）有關技術標準

1、中華人民共和國國家標準《城鎮土地估價規程》（GB/T 18508-2001）

2、中華人民共和國國家標準《城鎮土地分等定級規程》(GB/T 18507-2001)

（四）其他資料

1、委託方提供的有關資料

2、估價人員現場勘察、調查、收集的相關資料

(四) 地價定義

待估宗地價格為評估對象在設定用途為工業，開發程度為宗地外「六通」

（ 通路、通電、通訊、通燃氣、通上水、通下水）宗地內場地平整，於評

估基準日2011年12月31日的出讓土地使用權價格。

(五) 估價方法與估價過程

根據《城鎮土地估價規程》，通行的地價評估方法有市場比較法、收益

還原法、剩餘法、成本逼近法、基準地價係數修正法等，估價方法的選擇

應按照地價評估的技術規則，根據估價人員現場勘查情況，考慮到委估宗

地主要為工業用途，按照《城鎮土地估價規程》的要求，結合委估宗地的

區位、用地性質、利用條件及當地土地市場狀況，我們選擇適合的評估方

法進行評估：

基準地價係數修正法：考慮到待估宗地位於當地基準地價覆蓋範圍內

故選用基準地價係數修正法。

成本逼近法：基本思路是把有關土地投入包括土地取得費用、相關稅

費和土地開發費用等作為基本投資成本，進而加上基本投資所對應的利潤

和利息，這樣就構成了土地成本價格，在此基礎上加上土地增值收益，然

後根據委估宗地的估價設定使用權年限進行年期修正後得到土地評估結

果。

宗地1、2場地相連組成株洲鑽石切削刀具股份有限公司新廠區，設施

完全一致。

1、基準地價係數修正法測算過程

基準地價係數修正法是利用城鎮基準地價和基準地價修正係數表等評

估成果,按照替代原則,對待估宗地的區域條件和個別條件等與其所處區域

的平均條件相比較,並對照修正係數表選取相應的修正係數對基準地價進行

修正,進而求取待估宗地在估價基準日價格的方法。

（1）基準地價成果介紹及內涵

根據株洲市人民政府《關於公布株洲市城區基準地價局部調整的通知》

（株政函[2011]142號）的規定，株洲市區基準地價於2011年11月1日開始

施行。工礦倉儲用地基準地價的內涵：基準日為2010年10月1日，土地

開發程度為「五通一平」， 工礦倉儲用地使用年限為法定最高年50年，工礦

倉儲用地平均容積率為1.0。

株洲市工業用地基準地價表 (單位：元/m2)

土地性質

一級

二級

三級

四級

五級

六級

工業用地

642

541

452

367

293

基準地價係數修正法評估宗地地價的計算公式為：

基準地價設定開發程度下的宗地地價＝（P0+Kf）×（1+ΣKi）×Kn×Kt×Kp×Ks

式中： P0──級別基準地價

ΣKi──影響地價區域因素表中各因素修正值之和

Kn──年限修正係數

Kt──估價期日修正係數

Kp──宗地位臵偏離度修正係數

Ks──宗地形狀與面積修正係數

（2）確定待估宗地的土地級別及基準地價

（株政函[2011]142號）《關於公布株洲市城區基準地價局部調整的通

知》，委估宗地1、2屬於工業四級土地範疇，基準地價為367元/平方米；

委估宗地3屬於工業二級土地範疇，基準地價為541元/平方米。

（3）確定期日修正係數Kt

根據株洲市發布的地價信息，基準地價基準日為2010年10月1日，本

次評估的估價基準日為2011年12月31日，株洲市工業用地的地價在此期

間變化不大。即Kt=1。

（4）確定土地使用權年期修正係數Kn

宗地出讓年期為50年，至評估基準日宗地1、2和3剩餘使用年期分別

為39.07、15.24年，因此需要進行年期修正，年期修正係數公式如下：

Kn = [1-1/（1+r）n]/ [1-1/（1+r）N]

其中： Kn--年期修正係數；

n—委估宗地剩餘使用年限；

N--工業用地使用年限50年；

r--為土地還原利率，採用現行一年期定期存款利率加一定的風

險調整率的方法確定土地還原利率。2011年7月7日開始執行的一年期定

期存款利率3.25%；根據我們對估價對象所在區域的土地市場的調查和估價

對象的用途、土地利用現狀的分析，風險調整率取2.75 %。則土地還原利率

為6%(取整);

經計算，宗地1、2的土地使用權年期修正係數為0.9489；宗地3的土

地使用權年期修正係數為0.6223

（5）確定影響地價區域因素及個別因素修正係數ΣKi

基準地價是同一級別相同用途用地的平均價格，而宗地地價則是具體某

一宗地的價格，因此在計算具體宗地地價時應進行因素修正。根據洛陽市

人民政府《關於公布株洲市城區基準地價局部調整的通知》（株政函[2011]142

號）的規定，參照工礦倉儲用地地價影響因素說明表及修正係數表，按照

待估宗地的區域因素及個別因素分析，可建立待估宗地地價影響因素說明、

優劣程度及修正係數（ΣK）表，並對其影響幅度進行評估，編制待估宗地

地價修正係數表。

株洲市四級工業用地宗地地價修正係數說明表

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

道路通達度

臨街道路狀況

交通型主幹

道

混合型主幹

道

交通型次幹

道

生活型次幹

道

支路

對外

距碼頭距離

（m）

-5000

5000-7000

7000-9000

9000-11500

11500-

交通

距長途汽車距

離（m）

-5000

5000-7000

7000-9000

9000-11500

11500-

便利度

距火車站距離

（m）

-4000

4000-6000

6000-8500

8500-11500

11500-

基礎設施完備

度

水電氣綜合保

證率

100%

90-99%

80-89%

60-79%

<60%

產業

產業集聚影響

度

高新技術產

業聯繫緊密

區

高新技術產

業聯繫一般

區，一般產業

聯繫緊密區

高新技術產

業聯繫鬆散

區，一般產業

聯繫一般區

一般產業聯

系鬆散區

獨立分

布區

集聚

效益

環境

地形狀況

地勢平坦

較平坦，對建

築物無影響

較平坦，對建

築物影響較

小

不平坦，需

考慮坡度影

響

不平坦，

需經平

整

條件

地質狀況

（T/M2）

>25

22-25

18-22

15-18

<15

優劣度

洪澇災害等級

>100年一遇

50-100年一遇

20—50年一遇

10-20年一

<10年一

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

遇

遇

城市

道路規劃

交通型主幹

道

交通型次幹

道，混合型主

要幹道

混合型主要

幹道，生活型

主幹道

生活型次幹

道

支路

規劃

用地規劃

工業密集區

較密集區

一般工業區

零星工業區

其他類

型

株洲市二級工業用地宗地地價修正係數說明表

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

道路通達度

臨街道路狀況

交通型主幹

道

混合型主幹

道

交通型次幹

道

生活型次幹

道

支路

對外

距碼頭距離（m）

-1500

1500-2500

2500-3500

3500-4500

4500-

交通

距長途汽車距

離（m）

-1000

1000-1200

2000-3000

3000-4000

4000-

便利度

距火車站距離

（m）

-500

500-1500

1500-2500

2500-3500

3500-

基礎設施

完備度

水電氣綜合保

證率

100%

90-99%

80-89%

60-79%

<60%

產業集聚

效益

產業集聚影響

度

高新技術產

業聯繫緊密

區

高新技術產

業聯繫一般

區，一般產業

聯繫緊密區

高新技術產

業聯繫鬆散

區，一般產業

聯繫一般區

一般產業聯

系鬆散區

獨立分

布區

環境

地形狀況

地勢平坦

較平坦，對建

築物無影響

較平坦，對建

築物影響較

小

不平坦，需

考慮坡度影

響

不平坦，

需經平

整

條件

地質狀況

（T/M2）

>25

22-25

18-22

15-18

<15

優劣度

洪澇災害等級

>100年一遇

50-100年一遇

20—50年一遇

10-20年一

遇

<10年一

遇

城市

道路規劃

交通型主幹

道

交通型次幹

道，混合型主

要幹道

混合型主要

幹道，生活型

主幹道

生活型次幹

道

支路

規劃

用地規劃

工業密集區

較密集區

一般工業區

零星工業區

其他類

型

株洲市四級工業用地地價因素修正係數表

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

道路通達度

臨街道路狀況

0.0156

0.0078

0

-0.0062

-0.0124

對外交通便利度

距碼頭距離

0.0042

0.0021

0

-0.0017

-0.0033

距長途汽車站距離

0.0066

0.0033

0

-0.0026

-0.0052

距火車站距離

0.0084

0.0042

0

-0.0033

-0.0067

基礎設施完備度

水電氣綜合保證率

0.0272

0.0136

0

-0.0108

-0.0215

產業集聚效益

產業集聚影響度

0.0266

0.0133

0

-0.0105

-0.0211

環境條件優劣度

地形狀況

0.0067

0.0034

0

-0.0027

-0.0053

地質狀況

0.0036

0.0018

0

-0.0014

-0.0029

洪澇災害等級

0.0060

0.0030

0

-0.0024

-0.0048

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

城市規劃

道路規劃

0.0074

0.0037

0

-0.0029

-0.0058

用地規劃

0.0048

0.0024

0

-0.0019

-0.0038

株洲市二級工業用地地價因素修正係數表

因素

因子

優

較優

一般

較劣

劣

道路通達度

臨街道路狀況

0.0145

0.0073

0

-0.0064

-0.0128

對外交通便利度

距碼頭距離

0.0039

0.0019

0

-0.0017

-0.0034

距長途汽車站距離

0.0061

0.0030

0

-0.0027

-0.0053

距火車站距離

0.0078

0.0039

0

-0.0034

-0.0068

基礎設施完備度

水電氣綜合保證率

0.0252

0.0126

0

-0.0111

-0.0222

產業集聚效益

產業集聚影響度

0.0247

0.0123

0

-0.0108

-0.0217

環境條件優劣度

地形狀況

0.0062

0.0031

0

-0.0027

-0.0055

地質狀況

0.0034

0.0017

0

-0.0015

-0.0030

洪澇災害等級

0.0056

0.0028

0

-0.0025

-0.0049

城市規劃

道路規劃

0.0068

0.0034

0

-0.0030

-0.0060

用地規劃

0.0045

0.0022

0

-0.0020

-0.0039

宗地1、2地價影響因素說明及修正係數表

因素

因子

條件描述

評定等級

修正係數

道路通達度

臨街道路狀況

混合型主幹道

較優

0.0078

對外交通便利度

距碼頭距離

約6000

較優

0.0021

距長途汽車站距離

約8000

一般

0

距火車站距離

約7000

一般

0

基礎設施完備度

水電氣綜合保證率

90-99%

較優

0.0136

產業集聚效益

產業集聚影響度

高新技術產業聯繫鬆散區，一般

產業聯繫一般區

一般

0

環境條件優劣度

地形狀況

較平坦，對建築物無影響

一般

0

地質狀況

18-22

一般

0

洪澇災害等級

20—50年一遇

一般

0

城市規劃

道路規劃

混合型主要幹道，生活型主幹道

一般

0

用地規劃

一般工業區

一般

0

合計

0.0235

影響地價區域因素及個別因素修正係數ΣKi=2.35%。

宗地3地價影響因素說明及修正係數表

因素

因子

條件描述

評定等級

修正係數

道路通達度

臨街道路狀況

混合型主幹道

較優

0.0073

對外交通便利度

距碼頭距離

約4000

較劣

-0.0017

距長途汽車站距離

約6000

劣

-0.0053

距火車站距離

約5000

劣

-0.0068

基礎設施完備度

水電氣綜合保證率

90-99%

較優

0.0126

因素

因子

條件描述

評定等級

修正係數

產業集聚效益

產業集聚影響度

高新技術產業聯繫鬆散

區，一般產業聯繫一般區

一般

0

環境條件優劣度

地形狀況

較平坦，對建築物無影響

一般

0

地質狀況

18-22

一般

0

洪澇災害等級

20—50年一遇

一般

0

城市規劃

道路規劃

混合型主要幹道，生活型

主幹道

一般

0

用地規劃

一般工業區

一般

0

合計

0.0061

影響地價區域因素及個別因素修正係數ΣK=0.61%。

（6）本次所使用的基準地價設定的開發程度為「五通一平」（宗地紅線

外通電、通上水、通下水、通路、通訊及紅線內土地平整）。本次評估設定

待估宗地的開發程度為「六通一平」（宗地紅線外通電、通上水、通下水、通

路、通訊、通燃氣及紅線內土地平整），與基準地價內涵不一致，根據委託

方提供的資料結合評估人員實地勘察，參考株洲市土地開發費用的造價水

平，結合待估宗地基礎設施的實際狀況，確定估宗地土地開發程度修正值

為Kf= 10元/平方米。

(7) 確定宗地形狀及面積修正Ks

宗地面積的大小和宗地形狀直接影響宗地利用情況，宗地的面積為分

別為59,740.95平方米、70,049.72平方米、39,832.99平方米，根據基準地價

調整體系確定宗地形狀及面積修正Ks=1.04

(8)確定宗地位臵偏離度修正係數Kp

宗地1、2位於四級地的範圍內但靠近三級地區域，宗地3位於二級地

的範圍內但靠近四級地域，確定宗地位臵偏離度修正係數Kp=1.02、Kp=1；

(9)待估宗地的地價的計算

基準地價係數修正法評估過程一覽表

宗地名稱

基準地價

(元/平方

米)

開發程度

修正（元/

平方米）

期日修

正係數

K1

年限修正

係數K2

宗地形

狀及面

積修正

K4

宗地位置

偏離度修

正係數K6

區域及個

別因素修

正係數ΣK

單位地

價（元/

平方米）

委估宗地

367

10

1

0.9489

1.04

1.02

2.35%

388

一、二

委估宗地

三

541

10

1

0.6223

1.04

1

0.61%

359

2、成本法測算過程

成本逼近法是以開發土地所耗費的各項費用之和為主要依據，再加上

一定的利息、利潤、應繳納的稅金和土地增值收益來確定土地價格的估價

方法。其基本計算公式為：

土地價格＝土地取得費＋相關稅費＋土地開發費＋投資利息

＋投資利潤＋土地增值收益

（1）、土地取得費及相關稅費

土地取得費及相關稅費是指待估宗地所在區域，權利人為取得土地使

用權而支付的各項客觀費用。根據對待估宗地所在區域近年來徵地費用標

準進行分析，該項費用主要包括徵地費（含土地補償費、勞動力安臵補助

費、青苗補償費及地上物補償費）、徵地管理費、耕地佔用稅等。

（1.1）土地取得費

根據《中華人民共和國土地管理法》中規定徵用土地的補償費用包括

土地補償費、勞動力安臵補助費以及地上附著物和青苗補償費。

Ａ.土地補償費及安臵補助費

根據《中華人民共和國土地管理法》（2004年8月28日起施行）、根據

《株洲市人民政府關於公布徵地補償標準的通知》（ 株政發（2010）11號），

徵地區片綜合地價標準由徵地補償安臵費和社會保障費組成，不包括地上

附著物和青苗補償費，待估宗地一、二和宗地三所在的區域周邊徵地補償

安臵費標準分別為49940元/畝、55440元/畝，旱地的地類修正係數為0.7。

B.青苗補償費及地面附著物補償費

根據株洲市人民政府關於印發《株洲市徵地拆遷補償安臵辦法》的通

知（株政發.2006.20號），該區域旱地徵收青苗補償費標準為1200元/畝。

C．被徵地農民社會保障費

根據株洲市人民政府辦公室關於印發《株洲市被徵地農民和城中村改

造安臵人員就業培訓和基本生活保障實施辦法》的通知（株政辦發.2010.

28號），該項費用60元/平方米。

土地取得費=土地補償費+安裝補助費+青苗補償費+地面附著物補償費

宗地一、二土地取得費 = 114.24元/平方米

宗地三土地取得費 = 120.01元/平方米

（1.2）相關稅費

A.土地管理費

根據湘價費[2005]162號《株洲市人民政府建設項目行政事業性收費（基

金）統一按建築面積計費的通知》，土地管理費按徵地面積8元/平方米計收。

B.耕地佔用稅

根據湖南省實施《中華人民共和國耕地佔用稅暫行條例》辦法（湖南

省人民政府令第231號），對湖南省的按市縣級行政區域為單位進行劃分，

規定委估的耕地佔用稅為40元/平方米。

C.耕地開墾費

根據《株洲市人民政府辦公室關於印發株洲市耕地開墾費徵收使用管

理實施辦法的通知》（株政辦發.2011.23號），耕地開墾費為16000元/畝，

合24元/平方米。

D． 防洪保安資金

根據湖南省人民政府關於批轉省財政廳《湖南省防洪保安資金徵收管

理辦法》的通知（湘政發［2001］31號），防洪保安資金按每畝800元徵收，

合1.2元／平方米。

（2）、土地開發費

不同的土地開發程度和開發程度完善程度，土地開發費用也不同。根

據當地土地管理部門及委託方提供的資料和評估人員實地勘查情況，來確

定此次評估設定開發程度的土地開發費。

宗地一、二土地開發費 = 100元/平方米

宗地三土地開發費 = 140元/平方米

（3）、投資利息

根據待估宗地的開發程度和開發規模，設定土地開發周期為一年，投

資利息率按評估基準日中國人民銀行公布的短期貸款（六個月至一年）利

息率6.56%計。假設土地取得費及相關稅費在徵地時一次投入，開發費用在

開發期內均勻投入，故：

投資利息＝（土地取得費＋相關稅費）×開發周期×6.56%＋土地開發費×

開發周期×1/2×6.56%

宗地一、二投資利息 = 15.58元/平方米

宗地三投資利息= 17.27元/平方米

（4）、投資利潤

調查當地土地開發的投資回報情況，參考相同行業近三年的投資利潤

率,確定本次評估的土地開發年投資利潤率為10%，則：

投資利潤＝（土地取得費＋相關稅費＋土地開發費）×開發周期×年投

資利潤率

宗地一、二投資利潤= 28.74元/平方米

宗地三投資利潤= 33.32元/平方米

（5）、土地增值收益

根據當地土地管理部門提供的資料，土地增值收益按成本價格（土地

取得費及相關稅費、土地開發費、投資利息、投資利潤四項之和）的20%

計。

土地增值收益=(土地取得費+相關稅費+土地開發費+投資利息+投資利

潤) ×20%

宗地一、二土地增值收益= 66.35元/平方米

宗地三土地增值收益= 76.76元/平方米

（6）、無限年期土地使用權價格

依據成本逼近法計算公式，將上述6項加和即得無限年期土地使用權價

格。

宗地一、二無限年期土地使用權價格= 398.11元/平方米

宗地三無限年期土地使用權價格= 460.56元/平方米

（7）、區域及個別因素修正

考慮到宗地具體的個別差異，取交通條件、汙染程度、地基承載力,區

域位臵、宗地大小等因素對宗地進行修正。修正係數確定為分別為8.35%、

4.61% 。

（8）、待估宗地設定年期土地使用權價格

根據有限年期地價測算公式：

Vn＝ VN×[1－1/（1＋r）n]

式中： Vn －－－ 待估宗地設定年期土地使用權價格（元/平方米）

VN－－－ 無限年期土地使用權價格（元/平方米）

r－－－ 土地還原率，目前執行的人民幣一年期存款利率為

3.25%，考慮風險調整係數，取土地還原率為6%；

n－－-－待估宗地設定年期（年）

成本逼近法評估過程一覽表

單位：元/平方米

序

號

宗地名

稱

取得費

合計

相關

稅費

開發

成本

投資

利息

投資

利潤

土地

增值

收益

無限年期

土地使用

權價格

年期修

正係數

個別

修正

單位地

價

1

宗地一

114.24

73.2

100

15.58

28.74

66.35

398.11

0.8974

8.35%

387

2

宗地二

114.24

73.2

100

15.58

28.74

66.35

398.11

0.8974

8.35%

387

3

宗地三

120.01

73.2

140

17.27

33.32

76.76

460.56

0.5886

4.61%

284

3、地價的確定

根據以上評估過程，得到不同方法的評估結果。通過對當地土地市場

和土地價格的分析，採用基準地價修正法、成本法權重0.7、0.3以加權評估

值作為評估單價。

根據《株洲縣人民政府關於印發《株洲縣價格調節基金徵收管理辦法》

的通知》（株縣政發.2010.9號），按土地價各的1%徵收。

單位：元/平方米

宗地編號

基準地價修正法單

位地價

成本法

價格調節基金1%

評估單價

宗地一、二

388.00

387.00

3.88

391.58

宗地三

359.00

284.00

3.37

339.87

三、評估結果及分析

本次株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報評估的無形資產-土地使用權

帳面價值16,246,618.74元,評估值64,361,059.00元,增值48,114,440.26元,增值率

296.15 %。

增值原因:近年土地取得成本上漲較大，形成較大增值。

四、需要特別事項說明

（一）評估結論是建立在委估宗地的取得符合國家相關法律、法規，

並且是按照合法的方式使用的。

（二）評估結論是對評估基準日資產公允價值的反映。

（三）評估結論只有在上述原則、依據、前提存在的條件下成立。

（四）本次評估沒有考慮委估資產將來可能承擔的抵押、擔保事宜，

以及特殊的交易方可能追加付出或折價等對其評估價格的影響。也未考慮

國家宏觀經濟政策發生變化以及遇有自然力或其他不可抗力對資產價格的

影響。

其他無形資產評估技術說明

一、 評估範圍

本次納入評估範圍的無形資產——其他無形資產為株洲鑽石切削刀具

股份有限公司申報的專利權和各類辦公軟體等。根據申報資料，截至評估

基準日2011年12月31日，無形資產——其他無形資產帳面價值16,897,424.33

元。

二、 評估依據

1. 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的中華人民共和國國家知識

產權局頒布的專利證書；

2. 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的2008-2010年度審計報告；

3. 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供未來年度收益預測、及經營計

劃；

4. 評估人員收集的行業其他相關資料。

三、 評估方法

（一） 專利權

根據此次評估的目的和委估資產的特點，本次採用收益現值法對專利

權進行評估。

收益現值法是指通過估算被評估資產的未來預期收益並折算成現值以

確定被評估資產價值的方法。採用收益現值法進行評估主要是基於企業或

資產的公允市場價值可以用它們所產生的未來收益或現金流來衡量，這是

一個在國際上廣為認同的原則。

對於專利權，通過對企業因擁有這種無形資產而可以節省的使用許可

費進行折現來確定無形資產價值的方法。具體的說就是首先預測專利的經

濟壽命，再預測企業未來和此項無形資產相關的銷售收入，然後乘以提成

率並考慮稅收影響後得出稅後現金流，最後以恰當的折現率它進行折現。

其基本計算公式如下：

其中：——專利權評估價值；

——第年專利相關產品當期年收益額；

——收益年期；

——折現率；

——技術在收益中的分成率。

1、收益年限的確定

發明專利的法定保護年限為20年，從專利申請日算起，期滿不能續展。

評估人員根據企業提供的專利權證書，專利產品歷史年度的銷售資料，結

合各專利產品未來發展趨勢，綜合判斷各類專利權的收益期限。

2、分成率的確定

按三分法理論，利潤的取得是資金、營利能力（經營）和專利或專有

技術的價值三部分形成，其比例為20%：40%：40%，即專利或專有技術佔

利潤的最高比例為40%。

技術分成的原理是基於利潤分享原則。技術資產具有附著性特點，任

何一項技術，無論其有多先性，水平多高，都必須通過有形資產及人員的

組織實施和管理經營才能獲得利潤或效益，技術本身只是獲得利潤的條件

之一，因此，技術也只能分享獲得利潤的一部分，分享的比例應根據技術

本身在獲利過程中所起的作用或貢獻來確定。通過對委估技術在技術水平、

經濟效益、技術保密性、產業政策、轉讓條件等的分析，無形資產收益分

成率確定如下表：

..

.

.

niiirkRP1)1(

P

iRi

r

k

序號

評價指標

權重A（%）

評價

評分B（%）

C=A×B（%）

1

技術水平

20.00%

0.60%

0.12%

序號

評價指標

權重A（%）

評價

評分B（%）

C=A×B（%）

2

經濟效益

25.00%

0.80%

0.20%

3

技術保密

10.00%

0.60%

0.06%

4

產業政策

5.00%

30.00%

1.50%

5

轉讓條件

40.00%

普通使用權

0.60%

0.24%

合計

2.12%

收益分成率=40%×2.12%=0.85%

3、折現率的確定

我們首先運用加權平均資本成本估價模型(「WACC」)來計算投資者加

權資本成本，在此基礎上確定株洲鑽石切削刀具股份有限公司委估專利權

未來淨現金流的折現率。

計算得出株洲鑽石切削刀具股份有限公司的WACC為13.26%，過程詳見

收益法評估技術說明。WACC指的是將企業股東和債權人投資的預期回報率。

企業資產由流動資產、固定資產和無形資產等組成。通常投資流動資產所

承擔的風險相對最小，固定資產次之，無形資產最高，評估人員對株洲鑽

石切削刀具股份有限公司的各類資產進行了分析，並結合評估經驗及專家

意見，認為委估無形資產組折現率應在WACC基礎上增加6.00%較為適宜，

即確定專利權折現率為19.26%。

（二） 辦公軟體

對於辦公軟體，評估人員查閱了有關合同及購貨發票，並向有關管理

人員了解了軟體的使用情況，對已不使用的軟體，評估為零；對正常使用

的軟體，以其目前市場價作為評估值。

評估結果詳見其他無形資產評估明細表。

四、 評估結論

本次納入評估範圍的無形資產——其他無形資產帳面價值

16,897,424.33元，評估值為25,707,260.00元。其中：專有技術評估值為

9,921,100.00 元，辦公軟體評估值為15,786,160.00元。

長期待攤費用評估技術說明

長期待攤費用帳面價值1,609,456.25元，為企業向電業局申請增加電容

所支付的10KV主幹工程和變電站工程款。評估人員首先審核長期待攤費報

表、總帳、明細帳的一致性，向有關財務人員了解長期待攤費形成的原因、

時間、原始發生額和內容，查閱了相關購臵合同等文件，本次按剩餘受益

期限進行評估，經核實公司攤銷正確，受益期與公司攤銷期限基本一致，

按核實後帳面值確認評估值。

遞延稅款資產評估技術說明

遞延所得稅資產帳面值為201,422.70元，評估人員首先審核遞延稅款借

項報表、總帳、明細帳的一致性，向有關財務人員了解遞延稅款借項形成

的原因、時間、原始發生額和內容，查閱了相關文件，本次按審計後帳面

值作為遞延所得稅資產的評估值。

經評估，遞延所得稅資產評估值為201,422.70元。

負債評估技術說明

一、評估範圍

評估範圍為株洲鑽石切削刀具股份有限公司申報的負債，包括流動負

債和非流動負債。流動負債主要為短期借款、應付帳款、預收帳款、應付

職工薪酬、應交稅費、其他應付款和一年內到期的非流動負債；非流動負

債主要為長期借款。負債評估基準日帳面值如下：

金額單位：人民幣元

科目名稱

帳面價值

短期借款

666,005,673.92

應付帳款

78,556,599.10

預收款項

64,081,224.79

應付職工薪酬

1,939,919.69

應交稅費

-8,592,836.41

其他應付款

3,665,010.75

一年內到期的非流動負債

110,000,000.00

流動負債合計

915,655,591.84

長期借款

90,000,000.00

非流動負債合計

90,000,000.00

負債總計

1,005,655,591.84

三、 評估方法

（一） 短期借款

株洲鑽石切削刀具股份有限公司短期借款評估基準日帳面值

666,005,673.92元，主要是向當地商業銀行借入的還款期在一年以內的短期

借款。

評估人員查看了相關借款合同、抵押合同、相關憑證等，經評估核實

認為入帳無誤，本次評估以清查核實後帳面值確認評估值。

短期借款評估值為666,005,673.92元。

（二） 應付帳款

株洲鑽石切削刀具股份有限公司應付帳款評估基準日帳面值

78,556,599.10元，主要是應付未付的材料庫及設備款等。

評估人員在清查工作中，首先將申報表餘額與評估基準日的資產負債

表、明細帳及總帳進行核對，清查結果，帳表一致。評估人員對每筆款項

產生的原由及相關的會計資料和原始入帳憑證進行審查核實。清查時對重

大款項進行函證，對未回函和未進行函證的款項採用了替代程序加以清查

核實。經清查，沒有無需支付的款項，本次評估以清查核實後帳面值確認

評估值。

應付帳款評估值為78,556,599.10元

（三） 預收帳款

株洲鑽石切削刀具股份有限公司預付帳款基準日帳面值64,081,224.79

元，核算的是企業預收的貨款。

評估人員在清查工作中，首先將申報表餘額與評估基準日的資產負債

表、明細帳及總帳進行核對，清查結果，帳表一致。對每筆款項產生的原

由及相關的會計資料和原始入帳憑證進行審查核實。清查時對重大款項進

行函證，對未回函和未進行函證的款項採用了替代程序加以清查核實。經

清查，企業預收帳款入帳價值準確無誤，本次評估以清查核實後帳面值確

認評估值。

預收帳款評估值為64,081,224.79元。

（四） 應付職工薪酬

株洲鑽石切削刀具股份有限公司應付職工薪酬評估基準日帳面值為

1,939,919.69元，主要是企業以前年度計提的職工教育經費。

評估人員首先將申報表餘額與評估基準日的資產負債表、明細帳、總

帳進行核對，清查結果帳表一致，同時結合薪酬的計提政策、發放過程等

進行核查。目前執行新的會計準則，按實際發生計提。因此，本次評估以

核實後帳面值確認評估值。

應付職工薪酬評估值為1,939,919.69元。

（五） 應交稅費

株洲鑽石切削刀具股份有限公司應交稅費評估基準日帳面值

-8,592,836.41元，是企業留抵的增值稅、城建稅、個人所得稅等。

評估人員核查了企業相關帳簿、憑證、納稅申報表等資料。經核實帳

面價值無誤，在此基礎上，以經核實後帳面值確認評估值。

應交稅費評估值為-8,592,836.41元。

（六） 其他應付款

株洲鑽石切削刀具股份有限公司其他應付款評估基準日帳面值

3,665,010.75元，主要核算的是保證金和代扣的水電費等。

評估人員首先將申報表餘額與評估基準日的資產負債表、明細帳、總

帳進行核對，清查結果帳表一致。對每筆款項產生的原由及相關的會計資

料和原始入帳憑證進行審查核實。經清查，沒有無需支付的款項，本次評

估以清查核實後帳面值確認評估值。

其他應付款評估值為3,665,010.75元。

（七） 一年內到期的非流動負債

株洲鑽石切削刀具股份有限公司一年內到期的非流動負債評估基準日

帳面值110,000,000.00元，主要是向中國進出口銀行湖南省分行借入的長期

借款，於基準日後不到一年的時間內需要償還的款項。

評估人員查閱相關文件、入帳原始憑證，認為入帳無誤，本次評估以

清查核實後帳面值確認評估值。

一年內到期的非流動負債評估值為110,000,000.00元。

（八） 長期借款

株洲鑽石切削刀具股份有限公司長期借款評估基準日帳面值

90,000,000.00元，主要是向中國銀行株洲分行借入的長期借款。

評估人員查閱相關文件、入帳原始憑證，認為入帳無誤，本次評估以

清查核實後帳面值確認評估值。

長期借款評估值為90,000,000.00元。

三、評估結論

負債評估結果匯總表

金額單位：人民幣元

科目名稱

帳面值

評估價值

增值額

增值率%

短期借款

666,005,673.92

666,005,673.92

0.00

0.00

應付帳款

78,556,599.10

78,556,599.10

0.00

0.00

預收款項

64,081,224.79

64,081,224.79

0.00

0.00

應付職工薪酬

1,939,919.69

1,939,919.69

0.00

0.00

應交稅費

-8,592,836.41

-8,592,836.41

0.00

0.00

其他應付款

3,665,010.75

3,665,010.75

0.00

0.00

一年內到期的非流動負債

110,000,000.00

110,000,000.00

0.00

0.00

流動負債合計

915,655,591.84

915,655,591.84

0.00

0.00

長期借款

90,000,000.00

90,000,000.00

0.00

0.00

非流動負債合計

90,000,000.00

90,000,000.00

0.00

0.00

負債總計

1,005,655,591.84

1,005,655,591.84

0.00

0.00

第五部分 收益法評估技術說明

一、 評估方法的選擇

對企業價值進行評估的基本方法包括市場法、收益法和資產基礎法。

市場法是以現實市場上的參照物來評價評估對象的現行公平市場價值，它

具有評估數據直接來源於市場，評估結果有較強的市場參考性特點。收益

法強調的是企業整體資產的預期盈利能力，收益法的評估結果是企業整體

資產預期獲利能力的量化與現值化。資產基礎法是從資產重臵的角度間接

地評價資產的公平市場價值，它是從企業的資產現值的角度來確認企業整

體價值。

目前，國際上一般多採用市場法或收益法。現在隨著我國市場體系的

日益完善和成熟，上市公司信息披露逐步規範化、及時化和公開化，以及

加入WTO後市場開放程度的日益提高，相關信息獲取的渠道大大增多，國

內在評估中已越來越多地採用國際通用的市場法或收益法。

本次評估不考慮採用市場法，主要是因為國內外與株洲鑽石切削刀具

股份有限公司相類似的公司交易案例很少或難以取得，因此無法獲得可比

且有效的市場交易參照對象。

企業存在的根本目的是為了盈利，在整體資產或企業股權的買賣交易

中，人們購買的目的往往並不在於資產本身，而是資產的獲利能力。採用

收益法對企業整體價值進行評估所確定的價值，是指為獲得該項資產以取

得預期收益的權利所支付的貨幣總額，企業整體價值與資產的效用或有用

程度密切相關，資產的效用越大，獲利能力越強，它的價值也就越大。

綜上所述，本次資產評估的目的為確定株洲鑽石切削刀具股份有限公

司的全部股東權益價值，為以股權為交易對象的行為提供價值參考依據，

結合委估資產特點和歷史收益情況分析，本次評估對象具備了採用收益法

進行評估的基本條件，同時採用收益法評估。

二、 收益法的概述及應用

（一） 收益法概述

收益法是通過估算被評估單位在未來的預期收益，並採用適當的折現

率折現成基準日的現值，求得被評估單位在基準日時點的企業營業性資產

價值，然後再加上溢餘資產價值、非經營性資產價值、長期股權投資價值，

減去有息債務得出股東全部權益價值。

在採用收益法評估中，要求被評估單位價值內涵和運用的收益類型以

及折現率的口徑必須是一致的。

1. 關於收益類型——自由現金流

本次評估採用的收益類型為企業全部資本所產生自由現金流，自由現

金流等於企業的無息稅後淨利潤（即將公司不包括利息收支的利潤總額扣

除實付所得稅稅金之後的數額）加上折舊及攤銷等非現金支出，再減去營

運資本的追加投入和資本性支出後的餘額，它是公司所產生的稅後現金流

量總額，可以提供給公司資本的所有供應者，包括債權人和股東。

2. 關於折現率

有關折現率的選取，我們採用了加權平均資本成本估價模型(「WACC」)。

WACC模型可用下列數學公式表示：

式中：

——加權平均資本成本；

——權益資本成本；

..1edEDWACCKKTEDED

......

..

WACC

eK

——債務資本成本；

——所得稅率；

——權益的市場價值；

——債務的市場價值。

計算權益資本成本時，我們採用資本資產定價模型(「CAPM」)。CAPM模

型是普遍應用的估算投資者收益以及股權資本成本的辦法。CAPM模型可用

下列數學公式表示：

式中:

——權益期望回報率，即權益資本成本；

——無風險利率；

——貝塔係數；

——市場期望回報率；

——長期市場預期回報率；

——特別風險溢價；

為股權市場超額風險收益率，稱ERP。

dK

T

D

E

......])([)(2fm1feRRERRE

)(eRE

1fR

.

)(mRE

2fR

.

])([2fmRRE.

3. 關於收益期

本次評估採用永續年期作為收益期。其中，第一階段為2012年1月1

日至2016年12月31日，預測期為5年。在此階段中，根據對公司的歷史

業績及未來市場分析，收益狀況逐漸趨於穩定；第二階段為2017年1月1

日至永續經營，在此階段中，株洲鑽石切削刀具股份有限公司的淨現金流

在2016年的基礎上將保持穩定。

本次評估通過將自由現金流折現還原為基準日的淨現值，確定出評估

基準日的企業全部資本（含投入資本和借入資本）的公允價值，再扣減企

業借入資本價值，計算出委估資產的整體價值。

（二） 收益法適用條件

運用收益法，是將評估對象臵於一個完整、現實的經營過程和市場環

境中，對企業整體資產的評估。評估基礎是對企業資產未來收益的預測和

折現率的取值，因此被評估資產必須具備以下前提條件：

委估資產持續經營並能產生經營收益，且經營收益可以用貨幣計量；

委估資產在未來經營中面臨的風險可以計量。

（一） 收益法評估思路

本次評估按照如下基本思路進行：

1． 對株洲鑽石切削刀具股份有限公司主營業務的收益現狀以及市

場、行業、競爭等環境因素和經營、管理、成本等內部條件進行分析；

2． 對株洲鑽石切削刀具股份有限公司的主營業務及未來收益進行合

理的預測；

3． 對株洲鑽石切削刀具股份有限公司的主營業務及未來收益趨勢進

行判斷和估算；

4． 選擇適合的評估模型；

5． 根據評估模型和確定的相關參數估算株洲鑽石切削刀具股份有限

公司的股東權益價值。

（二） 收益法評估公式

採用收益現值法評估的基本思路是：任何資產(包括企業和股權)的價值

是其產生的未來現金流量的現值。

運用企業折現現金流量模型評估公司權益價值，是用公司的企業價值

減去債務價值。企業價值和債務價值等於它們相應的折現現金流量，折現

率要能反映這些現金流量的風險。

根據本次選定的評估模型，確定計算公式如下：

股東全部權益價值＝企業整體價值－有息負債

企業整體價值＝營業性資產價值+溢餘資產價值+非經營性資產價值

有息債務是指評估基準日被評估單位帳面上需要付息的債務，主要為

短期借款、長期借款、一年內到期的非流動負債。

營業性資產價值的計算公式為：

])1(/)1([11nnniirrRrRiP.

.

.

......

其中：P——評估基準日的企業營業性資產價值

Ri——企業未來第i年預期自由淨現金流

r ——折現率, 由加權平均資本成本確定

i ——收益預測年份

n——收益預測期

（三） 收益預測的基礎和假設

1. 收益預測的基礎

對株洲鑽石切削刀具股份有限公司的收益預測是根據目前的銷售狀況

和能力以及評估基準日後該公司的預期經營業績及各項財務指標，考慮該

公司主營業務類型及主要產品目前在市場的銷售情況和發展前景，以及該

公司管理層對企業未來發展前途、市場前景的預測等基礎資料，並遵循國

家現行的法律、法規和企業會計制度的有關規定，本著客觀求實的原則，

採用適當的方法編制。

2. 預測的假設條件

對株洲鑽石切削刀具股份有限公司的未來收益進行預測是採用收益法

進行評估的基礎，而任何預測都是在一定假設條件下進行的，本次評估收

益預測建立在以下假設條件基礎上：

（1） 一般性假設

① 株洲鑽石切削刀具股份有限公司在經營中所需遵循的國家和地方的

現行法律、法規、制度及社會政治和經濟政策與現時無重大變化；

② 株洲鑽石切削刀具股份有限公司將保持持續經營，並在經營方式上

與現時保持一致；

③ 國家現行的稅賦基準及稅率，稅收優惠政策、銀行信貸利率以及其

他政策性收費等不發生重大變化；

④ 不考慮通貨膨脹對經營價格和經營成本的影響；

⑤ 假設相關單位提供的資料真實；

⑥ 無其他人力不可抗拒及不可預見因素造成的重大不利影響。

（2） 針對性假設

① 假設株洲鑽石切削刀具股份有限公司各年間的技術隊伍及其高級管

理人員保持相對穩定，不會發生重大的核心專業人員流失問題；

② 株洲鑽石切削刀具股份有限公司各經營主體現有和未來經營者是負

責的，且公司管理層能穩步推進公司的發展計劃，保持良好的經營態勢；

③ 株洲鑽石切削刀具股份有限公司未來經營者遵守國家相關法律和法

規，不會出現影響公司發展和收益實現的重大違規事項；

④ 株洲鑽石切削刀具股份有限公司提供的歷年財務資料所採用的會計

政策和進行收益預測時所採用的會計政策與會計核算方法在重要方面基本

一致(或者是已經調整到一致)；

三、 收益法評估過程

本次評估過程介紹如下：

1. 接受委託，以2011年12月31日為評估基準日，對株洲鑽石切削刀

具股份有限公司的股東權益價值進行評估，根據評估目的和對象，擬定評

估工作方案；

2. 聽取株洲鑽石切削刀具股份有限公司工作人員關於業務基本情況

及資產財務狀況的介紹，收集有關經營和基礎財務數據；

3. 分析株洲鑽石切削刀具股份有限公司的歷史經營情況，特別是前三

年收入、成本和費用的構成及其變化原因，分析其獲利能力及發展趨勢；

4. 分析株洲鑽石切削刀具股份有限公司的綜合實力、管理水平、盈利

能力、發展能力、競爭優勢等因素；

5. 根據株洲鑽石切削刀具股份有限公司的財務計劃和戰略規劃及潛

在市場優勢,預測公司未來期間的預期收益、收益期限，並根據經濟環境和

市場發展狀況對預測值進行適當調整；

6. 建立收益法評估定價模型；

7. 確定折現率，估算委估對象的公允價值。

四、 宏觀經濟分析

2011年，面對複雜多變的國際形勢和國內經濟運行出現的新情況新問

題，黨中央、國務院以科學發展為主題，以轉變發展方式為主線，堅持實

施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調控，國民經

濟繼續朝著宏觀調控預期方向發展，實現了「十二五」時期經濟社會發展良好

開局。

初步測算，全年國內生產總值471564億元，按可比價格計算，比上年

增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增

長9.1%，四季度增長8.9%（註：創兩年新低）。分產業看，第一產業增加值

47712億元，比上年增長4.5%；第二產業增加值220592億元，增長10.6%；

第三產業增加值203260億元，增長8.9%。從環比看，四季度國內生產總值

增長2.0%。 http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101854666.gif

（一） 農業生產穩定增長，糧食連續八年增產

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101854819.gif

全年全國糧食總產量達到57121萬噸，比上年增產2473萬噸，增長4.5%，

連續八年增產。其中，夏糧產量12627萬噸，比上年增長2.5%；早稻產量

3276萬噸，增長4.5%；秋糧產量41218萬噸，增長5.1%。全年棉花產量660

萬噸，比上年增長10.7%；油料產量3279萬噸，增長1.5%；糖料產量12520

萬噸，增長4.3%。全年豬牛羊禽肉產量7803萬噸，比上年增長0.3%，其中

豬肉產量5053萬噸，比上年下降0.4%。生豬存欄46767萬頭，比上年增長

0.7%；生豬出欄66170萬頭，比上年下降0.8%。全年禽蛋產量2811萬噸，

比上年增長1.8%；牛奶3656萬噸，增長2.2%。

（二） 工業生產平穩較快增長，企業利潤繼續增加

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101854978.gif

全年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長13.9%。分登

記註冊類型看，國有及國有控股企業增加值比上年增長9.9%，集體企業增

長9.3%，股份制企業增長15.8%，外商及港澳臺商投資企業增長10.4%。分

輕重工業看，重工業增加值比上年增長14.3%，輕工業增長13.0%。分行業

看，39個大類行業增加值全部實現比上年增長。分地區看，東部地區增加

值比上年增長11.7%，中部地區增長18.2%，西部地區增長16.8%。分產品看，

全年468種產品中有417種產品比上年增長。其中，發電量增長12.0%，鋼

材增長12.3%，水泥增長16.1%，十種有色金屬增長10.6%，乙烯增長7.4%，

汽車增長3.0%，其中轎車增長5.9%。全年規模以上工業企業產銷率達到

98.0%，比上年下降0.1個百分點。規模以上工業企業實現出口交貨值101946

億元，比上年增長16.6%。12月份，規模以上工業增加值同比增長12.8%，

環比增長1.1%。

1-11月份，全國規模以上工業企業實現利潤46638億元，同比增長24.4%。

在39個大類行業中，36個行業利潤同比增長，3個行業利潤同比下降。1-11

月份，規模以上工業企業主營業務成本佔主營業務收入的比重為84.98%，

比前三季度微降0.09個百分點。11月份，規模以上工業企業主營業務收入

利潤率為7%。

（三） 固定資產投資保持較快增長，投資結構繼續改善

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855133.gif

全年固定資產投資（不含農戶）301933億元，比上年名義增長23.8%（扣

除價格因素實際增長16.1%）。其中，國有及國有控股投資107486億元，增

長11.1%。分產業看，第一產業投資6792億元，比上年增長25.0%；第二產

業投資132263億元，增長27.3%；第三產業投資162877億元，增長21.1%。

在第二產業投資中，工業投資129011億元，比上年增長26.9%；其中，採礦

業投資11810億元，增長21.4%；製造業投資102594億元，增長 31.8%；電

力、燃氣及水的生產和供應業投資14607億元，增長3.8%。全年基礎設施（不

包括電力、燃氣及水的生產與供應）投資51060億元，比上年增長5.9%，增

速比上年回落14.3個百分點。分地區看，東部地區投資比上年增長21.3%，

中部地區增長28.8%，西部地區增長29.2%。從到位資金情況看，全年到位

資金334219億元，比上年增長20.3%。其中，國家預算內資金增長10.8%，

國內貸款增長3.5%，自籌資金增長28.6%，利用外資增長8.2%，其他資金增

長9.0%。全年新開工項目計劃總投資240344億元，比上年增長22.5%；新

開工項目332931個，比上年增加431個。從環比看，12月份固定資產投資

（不含農戶）下降0.14%。

（四） 房地產開發呈回落態勢，商品房銷售增速回落

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855289.gif

全年全國房地產開發投資61740億元，比上年名義增長27.9%（扣除價

格因素實際增長20.0%），增速比前三季度回落4.1個百分點，比上年回落

5.3個百分點；其中住宅投資增長30.2%，分別回落5.0和2.6個百分點。房

屋新開工面積190083萬平方米，比上年增長16.2%，增速比前三季度回落

7.5個百分點，比上年回落24.4個百分點；其中住宅新開工面積增長12.9%，

分別回落8.4和25.8個百分點。全國商品房銷售面積109946萬平方米，增

長4.9%，增速比前三季度回落 8.0個百分點，比上年回落5.7個百分點；其

中住宅銷售面積增長3.9%，分別回落8.2和4.4個百分點。全國商品房銷售

額59119億元，增長12.1%，增速比前三季度回落11.1個百分點，比上年回

落6.8個百分點；其中住宅銷售額增長10.2%，分別回落11.0和4.6個百分點。

全年房地產開發企業土地購臵面積40973萬平方米，比上年增長2.6%，增速

比上年回落22.6個百分點。全國商品房待售面積27194萬平方米，增長26.1%，

增速比上年加快18.0個百分點。全年房地產開發企業本年資金來源83246

億元，比上年增長14.1%，增速比前三季度回落8.6個百分點，比上年回落

12.1個百分點。其中，國內貸款增長與上年持平，自籌資金增長28.0%，利

用外資增長2.9%，其他資金增長8.6%。

（五）市場銷售平穩增長，汽車銷售回落幅度較大

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855448.gif

全年社會消費品零售總額181226億元，比上年名義增長17.1%（扣除價

格因素實際增長11.6%）。其中，限額以上企業（單位）消費品零售額84609

億元，比上年增長22.9%。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額156908

億元，比上年增長17.2%；鄉村消費品零售額24318億元，增長16.7%。按

消費形態分，餐飲收入20543億元，比上年增長16.9%；商品零售160683億

元，增長17.2%。在商品零售中，限額以上企業（單位）商品零售額78164

億元，增長23.2%。其中，汽車類增長14.6%，增速比上年回落20.2個百分

點；家具類增長32.8%，回落4.4個百分點；家用電器和音像器材類增長21.6%，

回落6.1個百分點。12月份，社會消費品零售總額同比名義增長18.1%（扣

除價格因素實際增長13.8%），環比增長1.41%。

（六） 進出口保持較快增長，外貿順差繼續收窄

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855605.gif

全年進出口總額36421億美元，比上年增長22.5%；出口18986億美元，

增長20.3%；進口17435億美元，增長24.9%。進出口相抵，順差1551億美

元，比上年減少264億美元。貿易方式繼續改善。進出口總額中，一般貿易

進出口19246億美元，增長29.2%，佔進出口總額的52.8%，比上年提高2.7

個百分點；加工貿易進出口13052億美元，增長12.7%。出口額中，一般貿

易出口9171億美元，增長27.3%；加工貿易出口8354億美元，增長12.9%。

進口額中，一般貿易進口10075億美元，增長31%；加工貿易進口4698億

美元，增長12.5%。

（七） 貨幣供應量平穩回落，新增貸款有所減少

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855787.gif

12月末，廣義貨幣（M2）85.2萬億元，比上年末增長13.6%，增速比上

年末回落6.1個百分點；狹義貨幣（M1）29.0萬億元，增長7.9%，回落13.3

個百分點；流通中現金（M0）5.1萬億元，增長13.8%，回落2.9個百分點。

全年金融機構人民幣各項貸款餘額54.8萬億元，新增人民幣各項貸款7.5萬

億元，比上年少增3901億元。人民幣各項存款餘額80.9萬億元，各項存款

增加9.6萬億元，比上年少增2.3萬億元。

（八） 市場物價同比上漲，7月份後同比漲幅連續回落

全年居民消費價格比上年上漲5.4%。其中，城市上漲5.3%，農村上漲

5.8%。分類別看，食品上漲11.8%，菸酒及用品上漲2.8%，衣著上漲2.1%，

家庭設備用品及維修服務上漲2.4%，醫療保健和個人用品上漲3.4%，交通

和通信上漲0.5%，娛樂教育文化用品及服務上漲0.4%，居住上漲5.3%。7

月份居民消費價格同比漲幅達到高點6.5%後，漲幅連續回落。12月份，居

民消費價格同比上漲4.1%，環比上漲0.3%。全年工業生產者出廠價格比上

年上漲6.0%，12月份同比上漲1.7%，環比下降0.3%。全年工業生產者購進

價格比上年上漲9.1%，12月份同比上漲3.5%，環比下降0.4%。 http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117101855947.gif

（九） 城鄉居民收入穩定增長，農村居民收入增速快於城鎮

全年城鎮居民人均總收入23979元。其中，城鎮居民人均可支配收入

21810元，比上年名義增長14.1%，扣除價格因素，實際增長8.4%。在城鎮

居民人均總收入中，工資性收入比上年名義增長12.4%，轉移性收入增長

12.1%，經營淨收入增長29.0%，財產性收入增長24.7%。農村居民人均純收

入6977元，比上年名義增長17.9%，扣除價格因素，實際增長11.4%。其中，

工資性收入比上年名義增長21.9%，家庭經營收入增長13.7%，財產性收入

增長13.0%，轉移性收入增長24.4%。全年城鄉居民收入比為3.13：1（以農

村居民人均純收入為1，上年該比值為3.23：1）。全年農民工總量25278萬

人，比上年增加1055萬人，增長4.4%；其中本地農民工9415萬人，外出農

民工15863萬人。外出農民工月均收入2049元，比上年增長21.2%。 http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117103037304.gif

http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117103037461.gif

（十） 人口總量低速增長，城鎮人口首超農村

2011年末，中國大陸總人口（包括31個省、自治區、直轄市和中國人

民解放軍現役軍人，不包括香港、澳門特別行政區和臺灣省以及海外華僑

人數）134735萬人，比上年末增加644萬人。出生人口1604萬人，人口出

生率為11.93‰；死亡人口960萬人，人口死亡率為7.14‰；人口自然增長率

為4.79‰。從性別結構看，男性人口69068萬人，女性人口65667萬人；總

人口性別比為105.18（以女性為100，男性對女性的比例）；出生人口性別比

為117.78，比上年末下降0.16。從年齡構成看，60歲及以上人口18499萬人，

佔總人口的13.7%，比上年末提高0.47個百分點；65歲及以上人口12288萬

人，佔總人口的9.1%，比上年末增加0.25個百分點；15-64歲勞動年齡人口

100283萬人，佔總人口的比重為74.4%，比上年末微降0.10個百分點。從城

鄉結構看，城鎮人口69079萬人，比上年末增加2100萬人；鄉村人口65656

萬人，減少1456萬人；城鎮人口佔總人口比重達到51.27%，比上年末提高

1.32個百分點。 http://img.jrjimg.cn/2012/01/20120117103037611.gif

當前，國際經濟環境複雜嚴峻，國內經濟發展中不平衡、不協調、不

可持續的矛盾和問題仍很突出。要堅決貫徹落實中央經濟工作會議的決策

部署，把握好穩中求進的工作總基調，繼續實施積極的財政政策和穩健的

貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性、靈

活性、前瞻性，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理

通脹預期三者關係，加快推進經濟發展方式轉變和經濟結構調整，努力實

現經濟平穩較快發展。

五、 行業分析及未來發展趨勢

（一） 硬質合金刀具的現狀

硬質合金刀具有硬度高、耐磨、強度和韌性較好、耐熱、耐腐蝕等一

系列優良性能，近年來，汽車工業的發動機，傳動器零件中採用矽鋁合金、

鎂合金和新的高強度鑄鐵等難加工材料的比例持續增加，航空航天工業採

用鈦合金、鎳基合金以及超耐熱合金等難加工材料的比例進一步增加，能

否高效加工這些材料，直接關係到我國汽車、航空、航天、能源等重要工

業領域的發展速度和製造業整體水平。一般認為 硬質合金刀具是汽車、航

空航天、精密工具機、能源、軍工、模具和電子等行業能否迅速發展的重要

因素，原因如下：

1、汽車氣缸等加工生產線用數控刀片和精密立銑刀、絲錐和鉸刀，是

汽車零部件加工的關鍵工具，而這些關鍵工具的材質主要是硬質合金。

2、高檔數控工具機、大型飛機、船舶、載人飛船等製造中大量使用鈦合

金、超耐熱合金、矽鋁合金、鎂合金和新的高強度鑄鐵和先進的非金屬復

合材料等難加工材料，其加工迫切需要各種高性能硬質合金及其精密專用

刀具。

3、電子和信息產業同樣需求大量加工集成線路板的高品質硬質合金微

型刀具，微細化的大規模集成電路加工也離不開高效、高精度微型刀具。

4、冶金、機械、礦山地質、能源交通和建築等行業不可缺少的關鍵部

件，例如地質勘探、建築和採礦用的鑿巖工具和鑽頭、破碎設備上的工具、

石材和木材加工用的鋸片等等 這些行業技術與裝備水平的不斷提高，對此

類硬質合金鑿巖工具、鑽頭、鋸片的要求也越來越高。

中國正逐步成為世界製造業的中心，對高效、高精度硬質合金刀具需

求巨大。 國家「十一五」發展規劃指出， 到2020年我國將成為汽車、大型飛

機 船舶、電子元器件、大規模集成電路、高檔數控工具機等關鍵成套設備和

先進科學儀器的製造基地，而這一切無不需要高效的精密硬質合金刀具作

為支持。

但國內硬質合金刀具行業起步晚，基礎比較薄弱，由於缺乏高性能的

刀具材料、高力學性能的刀型、槽型和高強度的塗層等，核心競爭力低，

使得國產硬質合金及其刀具在市場競爭上往往只有價格優勢，技術與品牌

優勢較小。高性能硬質合金材料、先進的數控刀片刀具、超細晶金剛石塗

層和多層複合塗層刀片刀具更是被歐、日、美等工業大國所壟斷，使我國

不僅需要每年花費幾十億元甚至上百億元人民幣進口精密刀具，製造業水

平的提高和發展也陷於被動局面。在數控工具機精密加工中，國內數控刀片

市場年需求量達到35億元左右，並以超過15%的速度逐年遞增，國外刀具

集團佔領了中國數控刀片90%以上的份額，國產數控刀片不論是質量還是品

種都遠遠不能滿足需要，無法分享到國內工業迅猛發展的盛宴。在一些大

型汽車製造廠，國產化刀具只佔總量10%左右，IT產業中印刷電路板加工用

的微型鑽90%以上來自於國外。 近年來，國外硬質合金公司雖紛紛在中國

設廠，但其核心技術卻處在嚴格的保密和防護中。

高效、高精度硬質合金刀具的主要成分為鎢，是鎢材料產業鏈應用最

廣泛的終端產品，其水平直接反映了鎢行業技術水平。因此硬質合金精密

刀具技術水平直接決定我國是否能由鎢大國向鎢強國轉化。

我國是舉世公認的鎢大國，鎢的儲量、產量、出口量和消費量均居世

界首位。但我國的鎢資源優勢還遠遠沒有轉化為產業優勢。高性能硬質合

金材料及其高檔刀具的供應掌握在發達國家特別是歐洲、美國、以色列和

日本等國手中。國內每年需花10億美元以上進口硬質合金切削刀具、微鑽

和塗層數控刀片等高檔產品。而國內硬質合金雖然年出口量3000噸，佔國

際市場總流通量38%左右，但其銷售額不及總流通額的5%。這種狀況與鎢

資源大國的地位極不相稱。

總的來說，國內「大量出口初級、低中檔產品，進口高精尖材料和刀具」

的局面仍未有大的改觀，必須加大從鎢粉末材料、高性能硬質合金材料和

刀具設計、加工等方面技術和設備的開發，培育鎢產業鏈關鍵環節上的技

術和產業優勢，才能帶動國內硬質合金及其刀具整體技術和產品質量水平

的提高，使我國從鎢資源大國向鎢製造強國轉變。

（二） 硬質合金刀具未來發展情況

1、切削技術發展方向

從目前國內外發展情況看，在比較長的一段時間內，硬質合金領域不

會出現新的刀具材料取代硬質合金地位，產生具有革命性的技術改變的可

能性不大。化學塗層，物理塗層刀具在未來五年內，甚至更長的時間內，

仍佔有主導支配地位，PCBN、PCD份額會大幅上升，成為新的熱點，金屬

陶瓷和非金屬陶瓷將作為有效的補充。因此我們較長的一段時期應立足於

對硬質合金基礎理論的深入研究和現有製備技術及工藝的研究與優化，實

現硬質合金刀具品種系列的拓展、性能和質量穩定的提升。

切削製造業刀具技術向「三高一專」、節能環保加工、複合多功能刀具

等方面發展。對刀具工藝技術要求進一步提高，同時向提供更加完整的高

效加工工藝解決方案發展。

2、產品發展方向

（1） 隨著製造技術的高速發展，汽車、航空航天以及模具等行業對

可轉位刀具提出了更高的要求，推動了可轉位刀具的持續發展。切削技術

快速發展。高速切削、硬切削、幹切削繼續快速發展，應用範圍和需求將

不斷擴大。

（2） 性能優越的超細顆粒硬質合金材料在製作可轉位刀片和小規格

鑽頭、立銑刀、絲錐等數控刀具以及常規刀具方面廣泛應用的勢頭強勁。

數控刀具材料和塗層技術是新的發展領域，每一種新產品的上市，都將帶

動國內市場客戶加工技術躍上一個新的臺階。

（3） 新型刀具材料應用增多。陶瓷、金屬陶瓷、氮化矽陶瓷、

PCBN、PCD等刀具材料的韌性進一步增強，應用場合日趨增多。

（4） 隨著行業的快速發展，市場對刀具供應商要求提供產品的重點

不再是通用材料和通用結構。面對複雜多變的應用場合和加工條件，研發

針對性更強的刀片槽形結構、牌號及相應配套刀具取代通用的槽形、牌號

的刀片及刀具的趨勢會不斷體現，對公司的快速反應機制不斷提出挑戰。

（三） 公司面臨的形勢

宏觀經濟持續向好，但不確定因素仍然較多。國際政治局勢總體趨於

緩和，經濟全球化深入發展，全球和區域合作方興未艾，國際經濟繼續保

持復甦態勢。中國經濟總體保持平穩較快增長，「十二五」規劃和戰略新興產

業政策的實施，中國經濟發展將迎來新一輪強勁動力，預計「十二五」期間我

國年均GDP將保持8%以上的增長速度。但是，「後危機時代」的經濟復甦將

是複雜和曲折的，歐洲主權債務危機影響不斷擴大，人民幣升值壓力加大、

國際貿易保護主義有所抬頭，通貨膨脹趨勢呈現。

市場需求潛力巨大，但競爭更加激烈。隨著宏觀經濟持續回暖，航天

工業、汽車工業等與硬質合金刀具密切相關的行業將得到長足發展。這些

行業發展的同時也將為刀具行業帶來巨大的市場。預計2015年國內硬質合

金刀具需求量約150-180億，約佔全球銷量的20%。但是，在巨大市場潛力

面前，國外強勢企業紛紛在國內建廠或擴大營銷網絡，國內硬質合金企業

紛紛大舉投資生產數控產品，甚至許多國內資源性企業也進軍刀具行業，

搶佔刀具市場。

公司發展基礎更加鞏固，但存在的問題不容忽視。經過多年發展，公

司人才、技術、產品、品牌、規模等優勢更加突出，在國內行業中居於主

導地位，是國內最大的硬質合金刀具科研、生產和銷售基地，為我們加快

發展奠定了良好基礎。但是，我們與國際先進企業相比，差距還很大。總

體管理水平與公司發展階段、發展規模不相適應。產品結構與公司做強做

大的要求不相適應。產品質量與客戶要求還有差距，引領市場，引導客戶

的能力還不夠強。

（四） 公司競爭情況分析

株洲鑽石切削刀具股份有限公司在國內刀具市場存在以下三大競爭對

手：

歐洲系：包括山特維克可樂滿（sandvikcoromant），山高(Seco)，Titex，瓦

爾特(Walter) ，Valenite，德國Mapal、Guehring等；

美國系：包括肯納（Kennametal），Widia、Star等；

亞洲系：包括以色列伊斯卡 (ISCAR)，日本三菱，住友、東芝、OSG、

黛傑，不二越，日立，韓國KORLOY等。

競爭對手技術優勢：

1. 創新能力強，研發投入大，新品開發周期短；山特維克、伊斯卡等

刀具企業的研發投入超過銷售收入的5%，數額大於我公司的銷售總額；

2. 配套產品和關鍵產品有自身特色。在產品專用性和通用性方面定位

清晰；

3. 產品系列齊全，性能優異。在汽車、航空航天、能源裝備等國家重

點產業的關鍵零部件專用刀具性能穩定性高，壽命和精度一致性好；

4. 基礎研究處於領先，刀具的應用研究和整體配套能力優勢突出。

（五） 企業行業中的競爭地位與優勢

在國內同行中，株洲鑽石切削刀具股份有限公司是最大和最先進的高

性能切削刀具的生產基地、行業的龍頭企業。隨著公司研發能力和經營管

理的不斷提升，株洲鑽石切削刀具股份有限公司在以下幾個方面都擁有強

勁的市場競爭力。

1、公司具備雄厚的經濟技術基礎

株洲鑽石切削刀具股份有限公司的前身株洲硬質合金廠三分廠於20世

紀80年代引進了以可轉位刀片為主的硬質合金生產線，引進線的投產，使

我國的硬質合金水平與國際先進水平比較縮短了15年的差距，達到了國際

80年代初的先進水平。株洲鑽石切削刀具股份有限公司擁有株洲硬質合金

廠數十年的生產工藝技術、科研開發人才和市場基礎，以及當今世界最先

進的硬質合金生產設備。株洲鑽石切削刀具股份有限公司自2002年投產以

來，產品主要銷往寶鋼、一汽、東風等大型鋼鐵和汽車生產基地，並出口

到美國、歐洲、印度和臺灣等地。

2、擁有優越的產業政策

九十年代中期以來，隨著我國宏觀經濟環境的改善和國內外市場需求

變化，我國產業結構也發生了深刻變化，產業結構調整的重點，是從產業

比例關係的協調向全面提高產業素質和國際競爭。為適應這一重大變化，

國家從各個方面積極推進工業企業改組和結構優化升級推進投融資體制改

革，扶持大型國有企業，國家經貿委在1999年連續下達了三批國債專項資

金項目，實施重點工業項目技術改造。公司的技術改造項目屬於國債第三

批技改項目計劃，享受國家有關對進口自用設備和技術的免稅政策，同時

也享受五年的全額貸款貼息。國務院發布了關於加快振興裝備製造業的若

幹意見中，將大型、精密、高速數控裝備和數控系統及功能部件列為振興

國家裝備製造業的十六個重點領域之一，使我國的工具行業迎來了前所未

有的快速發展，國家有關政策的支持，為企業發展給予了大力引導和扶持。

同時株洲鑽石切削刀具股份有限公司地處株洲市高新產業開發區，又

屬國家重點扶優扶強的高新技術企業，故政策環境優越。

3、市場拓展能力強

株洲鑽石切削刀具股份有限公司市場拓展能力強，營銷網絡覆蓋全球

七十多個國家。國內主要以經銷商、大客戶直銷等方式形成較為完善的內

銷銷售網絡：國內片區細化管理，實施銷售陣地前移，較好地解決了公司

與客戶之間在時間和空間上存在的矛盾和問題；建立技術服務體系，實現

產品技術服務的本地化。外銷網絡上，主要是利用2002年設立的歐洲公司、

2004年設立的美國公司以及2006年成立的公司海外部為外銷平臺，產品遠

銷歐、美、亞世界各地。

4、品牌優勢

「鑽石」牌商標是「中國馳名商標」，在用戶心中已經確立了名牌形象，在

金屬切削行業中擁有很高的知名度和美譽度。國內相關行業多數生產廠家

將「鑽石」牌產品列為採購或替代進口首選品牌。

5、核心技術優勢

刀片的槽型設計與開發、孔加工刀具的設計與開發、塗層工藝技的應

用等是公司的核心技術優勢，走在國內行業的前列，可與世界先進水平媲

美。

6、工具整體配套優勢

隨著高精度可轉位數控刀具生產線的投產，公司的產業結構更為優化，

公司的工具整體配套實力得到加強，並在此基礎上組建了應用研究部，實

現從單一的產品銷售向銷售產品和提供配套服務並舉的轉變。

7、研究開發的硬體平臺

株洲鑽石切削刀具股份有限公司建立了集科研、應用研究為一體的研

發中心，其中配備了博士後工作站、CAD/CAM工作站、試製生產線等精良

裝備；在研發中心的實驗室裡配備著最先進的各類實驗設備，用於性能分

析的各種儀器儀表有全套進口的制樣機、掃描電鏡能譜儀、鑽磁儀、矯頑

磁力計、徽氧分析儀、金相顯徽鏡等；用於工藝研究更是花巨資從國外購

臵了實驗用的多功能自動液壓機、真空燒結爐、壓力燒結爐等實驗設備，

為了開拓自己的研發產品的應用領導並使之投入市場使用有著絕對的質量

保證，株洲鑽石切削刀具股份有限公司專門建立了切削實驗室進行應用研

究，整套高精度先進的車削中心，銑削中心可以進行研究實驗以尋找最佳

設計方案，並從而建立起了自己的切削實驗資料庫，能為客戶提供周到的

服務方案，滿足客戶個性化的要求，配臵的世界最新五軸聯運加工中心的

切削實驗室能做最先進的高速切削實驗，同時也能為客戶提供培訓。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司擁有湖南省切削刀具工程技術研究中

心，為「湖南省高新技術企業」，「湖南省製造業信息化應用示範工程」，數控

刀具國家標準化組組織單位。建立了切削刀具研究塗層及後處理開發平臺，

使用技術研發平臺、切削材料工藝研究平臺、工具設計開發平臺、材料性

能分析檢測平臺、切削試驗平臺等六個研發平臺，專業研究領域包括刀具

方面的新材料、切削理論、複雜刀具CAD/CAM、刀具製造工藝及專用裝備，

刀具表面處理技術，高精密、高效率切削刀具應用技術等。已形成了較強

的開發實力和產業化能力，具備承擔國家重大科研項目的能力。開發出一

大批具有自主智慧財產權的科技項目，不斷地進行工程化研究開發和成果轉

化，明顯帶動行業技術進步。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司擁有機械工業高性能刀具工程實驗

室，成為我國硬質合金高精密切削刀具技術開發、成果轉化、人員培訓、

產品檢測和信息交流的平臺。本實驗室主要對高性能硬制裁刀具材料（包

括基體材料、塗層材料、塗層結構、塗層工藝）等共性技術和關鍵技術進

行設計和試驗驗證；對刀具應用性能進行切削試驗研究，提供刀具結構和

材料的優化依據，驗證最優化的切削方案，同時開展刀具結構實驗方法研

究及實驗標準建立和刀具材料實驗方法研究及實驗標準建立；開展領域重

點設備的研製和試驗；切削資料庫專家系統的研製；系統地開展高效刀具

替換傳統刀具的試驗驗證與研究。積極承擔重大實驗試驗驗證研究項目，

解決產業發展中的共性關鍵性技術問題，開發出具有重要應用前景、具有

自主智慧財產權的科技成果。

8、研究開發的技術合作與交流情況

株洲鑽石切削刀具股份有限公司研發中心為提高研發能力，重視加強

和科研院所的合作與交流，打造一條互利互惠的學術成果轉化的高速通道，

不僅可以藉助科研院所強大的學術理論研究成果更能擴大影響力使企業在

產業實踐中得到實惠，同時又為企業培養了自己的專業隊伍。

研發中心與科研院校建立了長期的合作關係：已經與中南大學、華中

科技大學、上海交大、武漢工業大學、湘潭大學等建立了科研合作關係。

公司與博士後工作站密切合作，與華中理工大學合內徑的金屬陶瓷研究課

題特別是在牌號性能的穩定方面獲得了重大進展；與上海交通大學合作的

旋轉刀具的研究課題在銑削方面取得了較大收穫；與中南大學合作進行了

金剛石塗層硬質合金的研究、硬質合金性能表徵及影響機理的研究，特別

是《納米硬質合金和金屬陶瓷粉末成型性能及新成型齊的研究》已被列入

湖南省科技廳重點開發項目。承擔了國家863計劃《高性能超細晶金屬陶瓷

產業化技術的研究與應用》項目；承擔了國家自然科學基金委專項基金項

目《梯度結構硬質合金的製備機理及應用理論基礎的研究》，項目批准號為

50323008。

公司在引進設備的同時，注重與國外強勢企業的合作：公司與德國的

CEMECON、DORST、PVA、WENDT公司建立了長期的合作關係。

六、 株洲鑽石切削刀具股份有限公司主營業務概況

株洲鑽石切削刀具股份有限公司經營範圍包括硬質合金、陶瓷、超硬

材料可轉位刀片、機夾焊接刀片、配套刀具、整體硬質合金孔加工刀具、

立銑刀及其相關產品的研究、生產、銷售和服務。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司近期資產負債表如下表所示：

金額單位：人民幣萬元

序號

科目名稱

歷史年度

2009年

2010年

2011年

1

流動資產：

2

貨幣資金

2,135.46

3,594.12

23,886.02

3

交易性金融資產

4

應收票據

6,364.23

3,734.24

17,911.98

5

應收帳款

3,768.85

4,399.87

4,239.58

6

預付帳款

3,262.75

5,377.71

20,788.83

7

應收利息

8

應收股利

9

其他應收款

106.09

194.30

387.63

10

存貨

25,970.03

28,751.15

38,222.98

11

一年內到期的非流動資產

12

其他流動資產

963.89

1,196.59

-

13

流動資產合計

42,571.31

47,247.97

105,437.02

14

非流動資產：

15

可供出售金融資產

16

持有至到期投資

17

長期應收款

18

長期股權投資

1,629.87

1,629.87

1,629.87

19

投資性房地產

20

固定資產

75,146.44

72,530.20

101,972.32

21

在建工程

1,318.57

11,710.53

6,323.34

22

工程物資

23

固定資產清理

24

生產性生物資產

25

油氣資產

26

無形資產

4,477.82

3,944.89

3,314.40

27

開發支出

28

商譽

29

長期待攤費用

336.71

202.04

160.95

30

遞延所得稅資產

24.23

20.14

31

其他非流動資產

32

非流動資產合計

82,909.41

90,041.76

113,421.03

33

資產總計

125,480.72

137,289.74

218,858.05

34

流動負債：

35

短期借款

48,992.99

51,018.96

66,600.57

36

交易性金融負債

37

應付票據

38

應付帳款

2,756.09

5,310.97

7,855.66

序號

科目名稱

歷史年度

2009年

2010年

2011年

39

預收款項

1,833.15

3,288.95

6,408.12

40

應付職工薪酬

107.33

249.50

193.99

41

應交稅費

464.52

429.13

-859.28

42

應付利息

43

應付股利

44

其他應付款

349.19

347.84

366.50

45

一年內到期的非流動負債

6,000.00

11,000.00

46

其他流動負債

47

流動負債合計

60,503.26

60,645.35

91,565.56

48

非流動負債：

49

長期借款

11,000.00

21,000.00

9,000.00

50

應付債券

51

長期應付款

52

專項應付款

53

預計負債

54

遞延所得稅負債

55

其他非流動負債

56

非流動負債合計

11,000.00

21,000.00

9,000.00

57

負債合計

71,503.26

81,645.35

100,565.56

58

所有者權益（或股東權益）：

59

實收資本（或股本）

25,000.00

25,000.00

50,000.00

60

減：已歸還投資

61

實收資本（或股本）淨額

25,000.00

25,000.00

50,000.00

62

資本公積

7,510.83

7,510.83

34,685.83

63

盈餘公積

5,749.82

7,181.04

8,728.36

64

其中：法定公益金

5,749.82

7,181.04

8,728.36

65

未分配利潤

15,716.81

15,952.51

24,878.31

66

所有者權益合計

53,977.46

55,644.38

118,292.49

67

負債和所有有所者合計

125,480.72

137,289.74

218,858.05

與2010年相比，2011年公司的資產負債率和產權比率均有所下降，分

別為45.95%和85.01%，債權人承擔的風險有所降低，償債能力有所增強。

2011年公司資產總額218,858.05萬元，較年初增加81,568.32萬元，增長

情況主要是：流動、非流動資產分別增長58,189.05萬元、23,379.27萬元；

各佔總資產的比重為：48.18%、51.82%。

2011年公司負債總額為100,565.56萬元，較年初增加了18,920.21萬元。

株洲鑽石切削刀具股份有限公司的利潤表如下：

金額單位：人民幣萬元

科目名稱

歷史年度

2009年

2010年

2011年

一、營業收入

83,296.84

120,446.82

148,010.91

減:營業成本

56,720.79

83,223.43

93,521.10

科目名稱

歷史年度

2009年

2010年

2011年

營業稅金及附加

691.87

679.94

648.46

銷售費用

4,925.15

6,075.76

7,629.68

管理費用

8,346.74

12,221.59

23,925.34

財務費用

3,776.21

3,886.79

4,990.21

資產減值損失

-70.66

135.40

-27.25

加:公允價值變動收益

投資收益

其中:對聯營企業和合營企業投資收益

二、營業利潤

8,906.72

14,223.91

17,323.36

加:營業外收入

467.11

3,183.54

1,043.50

減:營業外支出

94.29

560.08

205.32

其中:非流動資產處置損失

77.12

186.79

75.78

三、利潤總額

9,279.54

16,847.36

18,161.53

減:所得稅費用

1,245.42

2,535.12

2,688.43

四、淨利潤

8,034.11

14,312.25

15,473.11

株洲鑽石切削刀具股份有限公司作為行業龍頭企業，對產品自主定價

優勢明顯，2011年的生產能力上了一個新臺階，隨著宏觀經濟形勢的好轉，

生產和銷售實現了迅速增長。2011年公司實現銷售收入148,010.91萬元，同

比增長22.88%，營業成本93,521.10萬元，主營業務毛利53,841萬元，同比

增加17,261萬元；毛利率為36.81%。截止評估基準日企業經營情況良好。

七、 收益及費用的預測

（一） 銷售收入的預測

1、銷售量的預測：

隨著宏觀經濟形勢的好轉，株洲鑽石切削刀具股份有限公司生產和銷

售實現了快速的增長，在現有生產規模的條件下，株洲鑽石切削刀具股份

有限公司生產和經營進入成熟期。目前公司擁有7個生產廠，其中2個刀片

廠、 2個刀具廠、 1個陶瓷廠、2個模具車間。目前傳統刀片產能1300-1500

噸/年，數控刀片5000-6000萬片/年；整體刀具600萬隻/年，數控刀具18萬

件；陶瓷產品2011年實現17萬片。此次評估根據前三年實際產量和目前的

銷售情況測算未來銷售量，並以此作為對以後年度的預測依據。

未來年度銷售量情況：

銷售量

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

數控產品

片

58,000,000.00

68,440,000.00

80,759,200.00

95,295,856.00

112,449,110.08

數控刀具

支

170,000.00

187,000.00

205,700.00

226,270.00

248,897.00

傳統刀片

片

127,952,756.00

121,555,118.20

115,477,362.29

109,703,494.18

104,218,319.47

整體硬質合金

支

4,200,000.00

4,620,000.00

5,082,000.00

5,590,200.00

6,149,220.00

2、銷售價格的預測

株洲鑽石的產品主要有四大類，數控產品、數控刀具、傳統刀片、整

體硬質合金，從2009年-2011年月銷售統計情況分析，隨著原料鎢市場價格

的回落，數控產品、數控刀具及整體硬質合金的銷售價格也將逐步下降，

傳統刀片價格保持相對穩定。

未來年度銷售價格情況：

銷售價格

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

數控產品

元

11.90

11.90

9.39

8.12

7.02

數控刀具

元

294.12

294.12

267.10

247.68

229.66

傳統刀片

元

4.77

4.77

5.80

6.23

6.69

整體硬質合金

元

59.52

59.52

54.06

50.13

46.48

3、銷售收入的預測

銷售收入=銷售量×銷售價格

根據株洲鑽石切削刀具股份有限公司制定的規劃和預算，結合

2009-2011年經營業績和市場需求，對銷售收入預測如下：

項目

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

數控產品

萬元

69,000.00

81,420.00

75,821.25

77,337.68

78,884.43

數控刀具

萬元

5,000.00

5,500.00

5,494.29

5,604.18

5,716.26

傳統刀片

萬元

61,000.00

57,950.00

67,030.38

68,370.99

69,738.41

整體硬質合金

萬元

25,000.00

27,500.00

27,471.47

28,020.90

28,581.32

營業收入合計

萬元

160,000.00

172,370.00

175,817.40

179,333.75

182,920.42

（二） 銷售成本的預測

成本主要包括直接材料、輔助材料、燃料動力、直接人工、製造費用

等，評估人員主要考慮了原、輔料價格上漲的因素，直接人工及製造費用

的變動，結合歷史銷售成本率水平，對銷售成本預測如下：

項目

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

數控產品

萬元

35,637.52

43,676.36

44,807.88

45,939.48

47,096.02

數控刀具

萬元

3,529.54

3,882.49

3,983.08

4,083.67

4,186.48

傳統刀片

萬元

42,480.89

40,356.85

41,402.37

42,447.97

43,516.61

整體硬質合金

萬元

22,903.16

25,193.47

25,846.16

26,498.89

27,166.01

營業成本合計

萬元

104,551.11

113,109.17

116,039.48

118,970.01

121,965.12

（三） 營業稅金及附加

株洲鑽石切削刀具股份有限公司的實際稅負為城建稅，稅率為流轉稅

的7%；教育費附加，稅率為流轉稅的4.5%；株洲鑽石切削刀具股份有限公

司流轉稅主要是增值稅。根據歷史稅負與收入之間的關係對未來的稅金及

附加進行了預測。主營業務稅金及附加預測如下：

項目

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

營業稅金及附加

萬元

977.73

1,053.32

1074.39

1095.87

1117.79

（四） 期間費用的預測

銷售費用主要包括工資、包裝費、差旅和裝卸費等，由於銷售費用與

銷售量、銷售收入呈一定比例關係，故未來年度銷售費用按照銷售收入比

例預測。

管理費用主要依據費用的性質進行預測。預測未來年度管理費用有所

增長。影響未來管理費用的主要因素包括：管理人員職工人數及單位人工

成本增長水平、各項計繳社會保費費率水平的提高，技術開發費的增加、

維修成本上升等。

財務費用包括借款利息支出、利息收入、手續費及其他財務費用支出，

由於利息收入、手續費及其他財務費用支出金額較小，本次不予考慮，利

息支出按照評估基準日企業銀行借款金額、借款利率預測未來財務費用。

期間費用預測如下：

名稱

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

期間費用

萬元

32,471.16

34,207.51

34,687.14

35,176.35

35,675.35

名稱

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

銷售費用

萬元

8,593.03

9,257.38

9,442.53

9,631.38

9,824.01

管理費用

萬元

18,269.81

19,326.45

19,620.92

19,921.29

20,227.66

財務費用

萬元

5,608.32

5,623.68

5,623.68

5,623.68

5,623.68

（五） 所得稅

根據株洲鑽石切削刀具股份有限公司享受高新技術企業所得稅優惠政

策，目前的所得稅率為15%，故本次評估預測適用所得稅率為15%。假設預

測期間其稅率不發生變化。

（六） 營業外收入

企業營業外收入主要是政府的補助，按照歷史年度平均水平對營業外

收入進行預測。

項目

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

營業外收入

萬元

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

（七） 折舊及攤銷與資本性支出

1． 折舊及攤銷

固定資產折舊由兩部分組成，即（1）對基準日現有的固定資產按企業

會計政策計提折舊的方法計提折舊。（2）對基準日後新增的固定資產，按

完工投產日作為轉固日期開始計提折舊，年折舊額=固定資產×年折舊率

2． 資本性支出

未來年度的資本性支出主要是用於機器設備資產的更新和補充。評估

人員通過與企業的交流及對未來收入的預測判斷企業未來的資本性支出數

額。本次預測資本性支出考慮公司現有資產更新及改造支出。

名稱

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

折舊和攤銷

萬元

18,288.29

20,036.15

21,774.01

23,084.53

25,084.53

名稱

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

資本性支出

萬元

22,835.23

20,000.00

20,000.00

20,000.00

20,000.00

（八） 運營資本的增量

營運資金是按每年經營性流動資產與經營性流動負債的差額。經了解，

株洲鑽石切削刀具股份有限公司經營性流動資產包括必要現金、應收票據、

預付帳款、應收帳款、存貨和經營性其他應收款。經營性流動負債包括應

付帳款、預收帳款、應付職工薪酬和應交稅費。評估人員根據歷史年度營

運資金佔營業收入的比例測算預測年度的營運資金，以每年營運資金與上

一年的差額確定每年的營運資金增量。

名稱

計量

單位

預測

2012年

2013年

2014年

2015年

2016年

營運資金增量

萬元

5,735.40

5,917.62

1,649.18

1,682.17

1,715.81

（九） 溢餘資產

在評估基準日，企業帳面貨幣資金23,886.02萬元，評估時考慮最低保

障現金需求後，將剩餘部分作為溢餘資金加回，溢餘現金20,925.80萬元。

（十） 非經營性資產

非經營性資產是指與企業收益無直接關係的，不產生效益的資產。此

類資產不產生利潤，會增大資產規模，降低企業利潤率。

具體明細如下表：

單位：人民幣萬元

名稱

帳面值

評估值

預付帳款（工程款）

94.80

94.80

其他應收款（非經營性）

11.75

11.75

在建工程（預付設備款、工程款）

555.15

555.15

遞延所得稅資產

20.14

20.14

資產小計

681.83

681.83

其他應付款

366.50

366.50

負債小計

366.50

366.50

非經營性資產

315.33

315.33

（十一） 長期股權投資

截止評估基準日，長期股權投資評估結果如下：

金額單位：萬元

序號

被投資單位名稱

投資日期

協議投

資期限

投資比

例

帳面價值

評估值

方法

1

株洲鑽石切削刀具美國

公司

2006年

無限期

100%

481.85

1,195.40

資產基礎法

2

株硬切削刀具歐洲公司

2006年

無限期

100%

1,148.02

2,503.82

資產基礎法

合計

1,629.87

3,699.22

（十二） 付息債務

評估基準日有息負債金額為86,600.57萬元。

八、 折現率等重要參數的獲取來源和形成過程

為了確定委估企業的價值，我們採用了加權平均資本成本估價模型

(「WACC」)。WACC模型可用下列數學公式表示：

WACC= ke×[E÷(D+E)]+kd×(1-t)×[D÷(D+E)]

其中：ke = 權益資本成本

E = 權益資本的市場價值

D = 債務資本的市場價值

kd = 債務資本成本

t = 所得稅率

計算權益資本成本時，我們採用資本資產定價模型(「CAPM」)。CAPM模

型是普遍應用的估算股權資本成本的辦法。CAPM模型可用下列數學公式表

示：

E[Re] = Rf1 +β×(E[Rm] - Rf2) + Alpha

其中: E[Re] = 權益期望回報率，即權益資本成本

Rf1 = 長期國債期望回報率

β = 貝塔係數

E[Rm] = 市場期望回報率

Rf2 = 長期市場預期回報率

Alpha = 特別風險溢價

(E[Rm] - Rf2)為股權市場超額風險收益率，稱ERP

（一） 運用CAPM模型計算權益資本成本

CAPM模型是國際上普遍應用的估算投資者股權資本成本的辦法。

在CAPM分析過程中，我們採用了下列步驟：

1．長期國債期望回報率（Rf1）的確定。本次評估採用的數據為評估基

準日距到期日十年以上的長期國債的年到期收益率的平均值，經過匯總計

算取值為3.89%（數據來源：Wind資訊）。

2．ERP，即股權市場超額風險收益率（E[Rm] - Rf2）的確定。一般來講，

股權市場超額風險收益率即股權風險溢價，是投資者所取得的風險補償額

相對於風險投資額的比率，該回報率超出在無風險證券投資上應得的回報

率。目前在我國，通常採用證券市場上的公開資料來研究風險報酬率。

（1）市場期望報酬率（E[Rm]）的確定：

在本次評估中，我們藉助Wind資訊的數據系統，採用滬深300指數中

的成份股投資收益的指標來進行分析，採用幾何平均值方法對滬深300成份

股的投資收益情況進行分析計算。得出各年度平均的市場風險報酬率。

（2）確定1999-2011各年度的無風險報酬率（Rf2）：

本次評估採用1999-2011各年度年末距到期日十年以上的中長期國債的

到期收益率的平均值作為長期市場預期回報率。

（3）按照幾何平均方法分別計算1999年12月31日至2011年12月31

日期間每年的市場風險溢價，即E[Rm] - Rf2，我們採用其平均值7.10%作為股

權市場超額風險收益率。

3．確定可比公司市場風險係數β。我們首先收集了多家硬質合金上市

公司的資料；經過篩選選取在業務內容、資產負債率等方面與委估公司相

近的5家上市公司作為可比公司，查閱取得每家可比公司在距評估基準日

36個月期間的採用周指標計算歸集的相對與滬深兩市（採用滬深300指數）

的風險係數β（數據來源：Wind資訊），並剔除每家可比公司的財務槓桿後

（Un-leaved）β係數，計算其平均值作為被評估企業的剔除財務槓桿後

（Un-leaved）的β係數。無財務槓桿β的計算公式如下：

βU=βL/ [1+(1-t)(D/E)]

其中：βU = 無財務槓桿β

βL = 有財務槓桿β

t = 所得稅率

D = 債務資本的市場價值

E = 權益資本的市場價值

根據被評估企業的財務結構進行調整，確定適用於被評估企業的β系

數。計算公式為：

βL =βU×[1+(1-t)(D/E)]

其中：βU = 無財務槓桿β

βL = 有財務槓桿β

t = 所得稅率

D = 債務資本的市場價值

E = 權益資本的市場價值

4．特別風險溢價Alpha的確定，我們考慮了以下因素的風險溢價：

規模風險報酬率的確定

世界多項研究結果表明，小企業要求平均報酬率明顯高於大企業。通

過與入選滬深300指數中的成份股公司比較，根據我們的比較和判斷結果，

評估人員認為追加1%（通常為0%-4%）的規模風險報酬率是合理的。

個別風險報酬率的確定

個別風險指的是企業相對於同行業企業的特定風險，個別風險主要有：

（1）企業所處經營階段；（2）歷史經營狀況；（3）主要產品所處發展階段 ；

（4）企業經營業務、產品和地區的分布；（5）公司內部管理及控制機制；

（6）管理人員的經驗和資歷；（7）對主要客戶及供應商的依賴；（8）財務

風險。

出於上述考慮，我們將本次評估中的個別風險報酬率確定為1%（通常

為0%-3%）。

根據以上分析計算，我們確定用於本次評估的權益期望回報率，即股

權資本成本為18.45%。

（二） 運用WACC模型計算加權平均資本成本

WACC模型是國際上普遍應用的估算投資資本成本的辦法。WACC模型

可用下列公式表示：

WACC= ke×[E÷(D+E)]+kd×(1-t)×[D÷(D+E)]

其中：ke = 權益資本成本

E = 權益資本的市場價值

D = 債務資本的市場價值

kd = 債務資本成本

t = 所得稅率

在WACC分析過程中，我們採用了下列步驟：

1． 權益資本成本（ke）採用CAPM模型的計算結果。

2． 對企業的基準日報表進行分析，確認企業的資本結構。

3． 債務資本成本(kd)採用目標公司債務的加權平均利率6.09%。

4． 所得稅率(t)採用目標公司適用的法定稅率15%。

1． 根據以上分析計算，我們確定用於本次評估的投資資本回報率，

即加權平均資本成本為13.26%。

九、 評估結論

通過實施必要的評估程序，經過上述分析和估算，使用收益法評估出

的株洲鑽石切削刀具股份有限公司的股東權益於2011年12月31日的市場

價值為人民幣134,807.72萬元。

第六部分 評估結論及其分析

一、 評估結論

我們分別採用資產基礎法、收益法對株洲鑽石切削刀具股份有限公司

的全部股東權益價值進行了評估。

（一）資產基礎法評估結果：株洲鑽石切削刀具股份有限公司總資產

帳面價值為218,858.05萬元，評估價值為234,365.39萬元，增值額為15,507.34

萬元，增值率為7.09%；總負債帳面價值為100,565.56萬元，評估價值為

100,565.56萬元，增值額為0萬元，增值率為0%；淨資產帳面價值為118,292.49

萬元，淨資產評估價值為133,799.83萬元，增值額為15,507.34萬元，增值率

為13.11%。評估結果詳見下列評估結果匯總表：

資產評估結果匯總表

評估基準日：2011年12月31日 單位：人民幣萬元

項 目

帳面價值

評估價值

增減值

增值率％

A

B

C=B-A

D=C/A×100

1

流動資產

105,437.02

107,519.39

2,082.37

1.97

2

非流動資產

113,421.03

126,846.00

13,424.97

11.84

3

其中：可供出售金融資產

-

-

-

4

持有至到期投資

-

-

-

5

長期應收款

-

-

-

6

長期股權投資

1,629.87

3,699.22

2,069.35

126.96

7

投資性房地產

-

-

-

8

固定資產

101,972.32

107,456.19

5,483.87

5.38

9

在建工程

6,323.34

6,502.67

179.33

2.84

10

工程物資

-

-

-

11

固定資產清理

-

-

-

12

生產性生物資產

-

-

-

13

油氣資產

-

-

-

14

無形資產

3,314.40

9,006.83

5,692.43

171.75

15

開發支出

-

-

-

16

商譽

-

-

-

17

長期待攤費用

160.95

160.95

-

0.00

18

遞延所得稅資產

20.14

20.14

-

0.00

19

其他非流動資產

-

-

-

項 目

帳面價值

評估價值

增減值

增值率％

A

B

C=B-A

D=C/A×100

20

資產總計

218,858.05

234,365.39

15,507.34

7.09

21

流動負債

91,565.56

91,565.56

-

0.00

22

非流動負債

9,000.00

9,000.00

-

0.00

23

負債合計

100,565.56

100,565.56

-

0.00

24

淨資產（所有者權益）

118,292.49

133,799.83

15,507.34

13.11

（二）收益法評估結果：經收益法評估，株洲鑽石切削刀具股份有限

公司淨資產（股東權益）評估價值為134,807.72萬元，增值額為16,515.23萬

元，增值率為13.96 %。

（三）推薦評估結論：

資產基礎法評估淨資產價值為133,799.83萬元，收益法評估淨資產價值

為134,807.72萬元，兩者相差1,007.89萬元，差異率為0.75 %，

收益法強調的是企業整體資產的預期盈利能力，收益法的評估結果是

企業整體資產預期獲利能力的量化與現值化。成本法是從資產重臵的角度

評價企業的公平市場價值，反映的是評估基準日資產投入所耗費的社會必

要勞動。

根據此次評估目的，在綜合考慮不同評估方法和初步價值結論的合理

性及所使用數據的質量和數量的基礎上，適當地評價、權衡各結果所在範

圍的合理性，經綜合考慮，本次評估決定採用資產基礎法評估結果作為目

標資產的最終評估結果，即：株洲鑽石切削刀具股份有限公司的股東全部

權益價值評估結果為133,799.83萬元。

二、 評估結果與帳面值比較變動情況及原因

1.流動資產評估增值2,082.37萬元，增值率1.97%。增值原因主要為：存

貨由於基準日產成品市場價格扣除必要的稅費後高於帳面成本單價，形成

評估增值。

2.房屋建（構）築物評估增值率12.54%，增值主要原因是：評估人員根

據委估房屋構築物實際使用情況確定的成新折扣，低於株洲鑽石切削工具

股份有限公司財務核算的房屋構築物累計折舊，使評估淨值也出現一定比

例增值。

3.機器設備評估增值率為4.11%。機械設備評估增值，增值較大，主要

原因是近年原材料市場價格和人工成本有上漲，造成設備購臵價格上漲；

另外該公司機器設備的計提折舊年限較短為5-10年，而機器設備中主要設

備的經濟壽命年限為5-20年，以上兩因素造成評估增值；電子設備減值，

主要原因為被評估企業的電子設備主要為電腦、印表機、複印件等辦公設

備及其他辦公自動化設備，這類資產技術更新速度快，目前市場上同類產

品的價格普遍低於其購臵時的水平。車輛評估原值減值，評估淨值增值。

主要原因為車輛類資產受近年來車輛市場競爭降價及進口關稅降低影響，

價格呈下降趨勢。被評估企業固定資產車輛折舊年限為10年，而本次評估

採用經濟使用年限計算成新率，評估成新率較高，因此，評估淨值與帳面

淨值比較有較大增值。

4.在建工程評估增值率為2.84 %。主要原因是對於合理工期在半年以上

的在建項目，增加了資金成本。

5.土地使用權評估增值率296.15 %。增值原因:近年土地取得成本上漲較

大，形成較大增值。

三、 評估結論成立的條件

1.評估結論是根據上述原則、前提、依據、方法、程序得出。

2.本評估結論僅為本評估目的服務。

3.評估結論是對評估基準日資產公允價值的反映。

4.評估結論只有在上述原則、依據、前提存在的條件下成立。

5.本次評估沒有考慮將來可能承擔的抵押、擔保事宜，以及特殊的交易

方可能追加付出的價格等對其評估價格的影響。也未考慮國家宏觀經濟政

策發生變化以及遇有自然力或其他不可抗力對資產價格的影響。

6.本評估結論沒有考慮控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價，也

未考慮流動性對評估對象價值的影響。

7.評估結論是本評估機構出具的，受本評估機構評估人員的職業水平和

能力的影響。

四、 評估結論的瑕疵事項

1、 株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報評估的房屋建築物中，

有5項，建築面積2988.10平方米尚未進行房屋權屬登記，評估人員根據相關

房屋的報建手續或株洲鑽石切削工具股份有限公司的申報及說明資料暫將

其納入評估範圍，尚未辦理報建手續的房屋建築物此次評估僅計取了勘察

設計費、工程建設監理費、建設單位管理費和資金成本，株洲鑽石切削工

具股份有限公司書面說明這些房屋確由其投資興建，並承諾如存在產權爭

議將由其承擔相關法律及經濟責任。未進行權屬登記房屋的評估結果中未

包括完善其房屋權屬登記手續應繳納的確權費用，以及可能涉及的行政罰

款。評估人員已在所附的《房屋建築物清查評估明細表》中對株洲鑽石切

削工具股份有限公司未辦理權屬登記的房屋建築物做出了標示。

2、株洲鑽石切削工具股份有限公司此次申報評估的房屋建築物中，有

2項（見下表）已取得了房屋所有權證，被評估單位未進行單獨核算，評估

人員進行了現場勘察，本次評估納入了評估範圍。

序號

權證編號

建築物名稱

結構

建成年月

建築面積

(平米)

1

株房權證株字第1000043339號

供氣站

磚混

2006-6-25

443.58

2

株房權證株字第00167939號

傳達室

磚混

2010-12-30

27.10

合計

470.68

五、 評估基準日的期後事項說明及對評估結論的影響

評估基準日至評估報告提交日所評估資產無重大變化，資產價格標準

也無重大變化。在評估有效期以內，資產數量及作價標準發生變化時，不

能直接使用評估結果，應根據原評估方法對資產額進行相應的調整；若資

產價格標準發生變化、並對資產評估值產生明顯影響時，委託方應及時聘

請評估機構重新確定評估值。

六、 資產結論的效力、使用範圍與有效期

1.本評估結論系評估專業人員依據國家有關規定出具的意見，具有法律

規定的效力。

2.本報告專為委託人所使用，並為本報告所列明的目的而作。除按規定

報送有關政府管理部門外，本報告的全部或部分內容除獲得我公司預先同

意外，皆不得轉載於任何文件、公告及聲明。

3.本評估結論為2011年12月31日評估值，有效使用期限為一年，超過

2012年12月30日該評估結果無效。

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