一、
市場回顧——海外疫情蔓延，短期風險資產不確定性增大2020年第二個月，上證綜指下跌3.23%，收於2880.30點，深證成指上漲2.80%，收於10980.77點。本月大盤代表指數中證100下跌3.28%，中小盤代表指數中證500上漲1.37%，創業板上漲7.46%。從數據整體來看，2月份由科技股帶動的中小創大幅優於大盤股。受春節假期肺炎疫情的影響，鼠年第一個交易日上證綜指單日跌7.72%，但隨後情緒面回暖，疊加流動性寬鬆和疫情的初步抑制，上證綜指逐步站上3000點。但上周以來，海外地區疫情持續發酵引發廣泛擔憂，直接導致A股下跌，2月最後一個交易日上證綜指跌3.71%。本月創業板指漲勢兇猛，但月末遭到連續大幅回調。從行業角度看，通信、計算機、農林牧漁、建築材料、電子等板塊漲幅居前，分別上漲11.08%、10.61%、8.25%、7.16%、5.41%；跌幅最大的行業為鋼鐵、採掘等周期板塊，以及交通運輸、銀行和非銀，跌幅分別為7.37%、6.97%、6.00%。申萬28個一級行業中，有13個行業收漲，15個行業收跌，行業分化較大。
本月各大類型基金全除QDII型基以外金部取得正收益，其中，股票型基金表現最好，上漲幅度為3.52%；混合型基金次之，漲幅為2.25%。隨後依次為債基1.09%，指數基金0.39%，貨幣基金0.23%，封閉式基金0.04%。QDII基金由於受到海外市場跌幅影響，收跌2.78%。
數據來源：好買基金研究中心，數據時間2020-2-1至2020-2-29
二、
基金投資策略國家統計局2月29日公布數據顯示，受疫情影響，2月份中國製造業採購經理指數(
PMI)為35.7%，比上月下降14.3個百分點，創下該指數2005年發布以來的最低水平。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個百分點。從分類指數看，構成製造業PMI的5個分類指數均位於臨界點之下。2月份中國非製造業PMI也爆跌至29.6%，創下2007年發布以來最低值，預計3月份陸續披露的經濟數據都將對市場形成考驗。同時，本周內北向資金實際累計淨流出293億，海外美債收益率再次倒掛，均顯示出避險情緒的二次抬升。
2月份A股經歷第一個交易日的暴跌之後，止跌回升，投資者情緒逐步回暖，中央和地方政府紛紛出臺政策支持實體經濟發展。但臨近月末，海外疫情擴散直接影響A股情緒和風險偏好，導致A股大幅收跌。但站在目前的時點來看，對A股來說長期的配置價值仍然有吸引力的，首先新冠疫情雖然開始逐步進入中國境外的蔓延期，但在中國地區的防控已經取得積極成效，預計能在未來1~2個月內得到控制。其次，一季度的經濟數據預計會大幅走弱，但國內經濟正進入快速恢復期。在國內疫情得到有效控制的背景下，隨著各級政府各項政策的推進和落地，預計3月國內復工/復產將加速爬坡，4月回歸正常水平，經濟預期相較2月將出現明顯好轉。最後，政策層面來看，貨幣政策發力點預計將從穩市場轉向穩經濟，重心會聚焦於扶持實體經濟、擴大信用等方面，3月份中上旬預計還有一次普惠金融定向降準。財政政策已經逐步從補貼轉向減稅降費，社保與醫療保險已經明確減免，未來或將對增值稅進行減免。所以綜合來看，短期的不確定性仍在於海外疫情的擴散速度和嚴重性，以及全球經貿活動的受影響的程度。整體A股估值目前仍在合理範圍，中長期的配置價值仍在，但對結構性估值過高的一些資產需保持謹慎。
推薦基金：中歐時代先鋒C、嘉實新興產業、興全商業模式優選、國富中小盤、富國滬港深行業精選、景順長城環保優勢。本月央行提供巨額流動性對衝國內疫情影響，
截至月末銀行體系流動性維持合理充裕，央行連續9個工作日暫停公開市場操作，貨幣操作邊際有所收斂。2月最後一周央行淨回籠資金3000億，資金利率雖有所回升，但整體仍處於較低水平。由於疫情衝擊，2月份官方製造業PMI和非製造業PMI分別驟跌至35.7%和29.6%，雙雙創下二者自2005年和2007年發布以來的歷史新低，各分項指數也出現不同程度的回落，由於中小型企業受疫情影響更為明顯，中小型企業PMI回落幅度也更大。近日央行強調下一步穩健的貨幣政策會更加的靈活適度，繼續保持流動性合理；要更大力度的運用好結構性貨幣政策的工具，充分利用好普惠性的貨幣政策工具，近期還要動態調整定向降準的政策，當前我國貨幣政策的政策空間和政策工具是充足的。隨著疫情逐步得到控制，地方政府開始大力推動企業復工復產，3月份PMI有望出現明顯回升，但短期內能否重返景氣區間存在較大不確定性。實體經濟走弱下，央行仍可能再次實施降準、降息操作。
推薦基金：興全磐穩增利，海富通純債，博時信用債純債，大成景安短融，招商產業，富國國有企業債，中歐可轉債，長信可轉債。臨近月末，國際主要指數受到疫情蔓延的影響大幅收跌。從當前的感染人數和擴散範圍已經遠超2003年的非典疫情，其中韓國、日本、義大利和伊朗四個國家較為嚴重，而且仍處於擴散階段。過去一周全球市場和資產的劇烈動蕩創下了多項「記錄」。以美股為例，標普500指數11.5%的周度跌幅是2008年危機以來之最；10年美債也接連下探至1.16%附近的歷史新低。疫情在海外的快速蔓延是市場大跌的直接觸發因素，同時 ETF被動資金持倉佔比較高(資產規模約佔30%)和近期資金流出、偏高的衍生品頭寸(Put/Call比例在市場下跌前升至歷史均值1倍標準差以上)和融資帳戶餘額、以及程序化交易等等原因也助推了行情的演繹。這些都可能會在下跌過程中以自我實現的方式加劇市場動蕩。因此，在情緒已經受損、盈利仍在下調、估值回落但並未到極端水平、疫情的擴散仍在加速的背景下，政策響應速度和力度對短期市場就尤為重要。周五美聯儲主席Powell並不常見的特別聲明傳遞了貨幣政策可能介入的信號，如果後續能夠及時介入，我們認為對於市場企穩或將有所幫助。
推薦基金：富國中國中小盤、華夏滬港通ETF聯接、國富大中華精選、易方達恆生國企聯接和鵬華全球高收益債。三、
好買3月牛基推薦| 基金代碼 | 產品名稱 | 推薦理由 | 2020年以來收益(%) | 排名 |
| 004241 | 中歐時代先鋒C | 周應波重點關注「起步-成長」階段和「成熟-分化」階段的產業鏈機會，持續關注一批新興行業動向，從技術變革、產業鏈數據、國家政策等三個維度去跟蹤，判斷行業景氣度走向。 | 6.44 | 196/414 |
| 000751 | 嘉實新興產業 | 歸凱的投資策略是在合理的價格買入具有長期具有優質潛力的成長股，選擇有質量，可持續增長的公司，重點關注科技、健康、先進位造和消費四大領域。 | 14.21 | 85/414 |
| 163415 | 興全商業模式優選 | 喬遷在投資組合上構建3-5年中長期穩健品種 + 小部分短期增強策略，做到全行業覆蓋，在秉承興全基金長期投資理念的基礎上，靈活加入電子科技等彈性更大的標的來增厚業績。 | 8.90 | 346/995 |
| 450009 | 國富中小盤 | 趙曉東通過經營現金流對利潤的比例，結合ROE和估值指標篩選核心企業。極其看重企業風險，用較低的風險獲得相對較高的收益。 | -2.77 | 370/414 |
| 005354 | 富國滬港深行業精選 | 低換手、長期持有是基金經理汪孟海的操作風格。在滬，港，深三地，選取最具有競爭力和最具有性價比的企業，是基金經理的投資原則。中長期來看，有核心競爭力的企業具有穿越周期的能力。 | 3.22 | 806/1899 |
| 001975 | 景順長城環保優勢 | 楊銳文堅持把握住心中的「錨」不動搖，即產業趨勢、優秀的公司以及合理的估值。不會因為市場的短期波動或情緒擾動而左右投資判斷，堅定把握未來成長行業和成長股的投資機會，長期聚焦科技類成長股 | 14.37 | 83/414 |
數據來源：好買基金研究中心，數據時間2020-1-1至2020-2-29
3月，結合當前的投資策略，權益類基金方面推薦六隻優質基金：中歐時代先鋒C、嘉實新興產業、興全商業模式優選、國富中小盤、富國滬港深行業精選、景順長城環保優勢。從2月份業績表現來看，好買牛基組合業績為3.53%，接近偏股型基金前1/3水平。
| 好買推薦組合2月業績表現情況 | ||||
| 代碼 | 名稱 | 2月表現(%) | 2月偏股型基金平均業績(%) | 2月偏股型基金前三分之一業績(%) |
| 004241 | 中歐時代先鋒C | 3.30 | 1.70 | 3.58 |
| 000751 | 嘉實新興產業 | 6.80 | ||
| 163415 | 興全商業模式優選 | 4.22 | ||
| 450009 | 國富中小盤 | -1.31 | ||
| 005354 | 富國滬港深行業精選 | 2.43 | ||
| 001975 | 景順長城環保優勢 | 5.73 | ||
| 組合收益 | 3.53 | |||
數據來源：好買基金研究中心，數據時間2020-2-1至2020-2-29
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