來源：證券日報
本報記者 孟珂
近年來，在提升上市公司質量，實現公司內生和外延式協同發展的過程中，併購重組發揮著至關重要的作用。5月15日，證監會主席易會滿在2020年「5·15全國投資者保護宣傳日」活動上表示，「今年前4個月，併購重組交易金額是去年同期1.2倍」。《證券日報》記者根據同花順iFinD數據整理，截至5月17日，以首次公告日計算，年內564家上市公司共發布了665起併購重組計劃，涉及資金約1817億元。
中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，近期併購重組規模快速增長，得益於併購重組等再融資政策持續鬆綁。近一年證監會先後出臺了簡化預案披露要求、「小額快速」審核機制、審核分道制、拓寬募集資金用途、創業板併購重組新規、取消「淨利潤」指標等一系列新舉措。相比較前幾年，併購重組監管政策逐步轉向邊際寬鬆。這些變化都導致併購重組市場於去年年底開始見底企穩，目前開始進入快速增長通道。
蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者採訪時表示，併購重組對公司質量的提升，一方面體現在經營良好的企業通過併購，進一步做大做強，延伸服務維度和服務半徑；另一方面體現在經營較差的企業通過重組，注入優質資產，實現業務轉型或業績的實質性好轉。
另外，根據同花順iFinD數據顯示，今年以來，截至5月17日，上市公司併購重組過會率為80.77%，相比去年同期審核規模以及過會率有所降低。
分析其原因，何南野認為，受新冠肺炎疫情影響，導致上市公司、收購的標的資產本期業績出現一定的下滑。但是按照政策要求，未來併購重組審核效率會進一步加快，以促進併購重組的快速回暖，助力企業的轉型升級。
對於上市公司併購重組項目中標的資產業績受疫情影響情況，5月15日，證監會有關部門負責人表示，對確受疫情影響的上市公司併購重組項目，在業績承諾要求、重組方案調整等方面作出妥善監管安排，鼓勵上市公司通過併購重組提升業績、提高質量。
《證券日報》記者注意到，近年來，我國資本市場內幕交易等違法違規案例頻發，而併購重組則是內幕交易的高發地帶。那麼應如何預防併購重組過程中的違法行為呢？
李湛認為，內幕交易一直是證監會重點打擊的違法行為，併購重組由於自身業務特點成為這一違法行為高發地帶。監管部門主要通過要求上市公司提交內幕信息知情人名單、披露內幕信息知情人股票交易自查報告、獨立財務顧問和律師應核查並發表明確意見等多種手段防控內幕交易。
何南野建議，一是嚴格信息披露，要求交易雙方及中介機構對併購重組的全過程進行充分信息披露，接受市場監督；二是強化中介機構的履職盡責能力，應不定期開展現場檢查、財務檢查，加強對中介機構執業質量的審查；三是加大違法違規行為的處罰力度，只有加大處罰力度，才能形成強有力的威懾效應，讓交易雙方和中介機構更加合法合規、履職盡責。
談及結合新證券法以及重組新規，今年併購重組將呈現哪些新趨勢？何南野表示，首先，在政策的進一步鼓勵之下，併購重組活躍度、數量預計將有明顯的上升；其次，併購重組申報、審核過程和手續將進一步簡化，併購重組周期將大為縮短；再次，新興行業的併購重組將提速，有望成為下一個併購重組的風口；此外，受新冠肺炎疫情的啟發和影響，基於線上與線下融合而展開的併購重組預計也會增多，傳統商業模式將得到進一步重塑。
李湛表示，新證券法已經正式實施，證監會為了推進落實深化併購重組市場化改革要求，近一年密集修訂併購重組相關規則，這些變化意味著上市公司併購重組監管政策逐步轉向寬鬆，相信未來會有更多的上市公司通過併購重組吸收優質資產，實現轉型升級。目前來看，上市公司對於併購重組新規響應比較積極，預計未來兩年將是股權融資大年，政策逐漸鬆綁將驅動併購重組規模回升。