青島中加特IPO上會前夜突然被叫停!公司「提款機」式分紅、空殼...

2020-12-15 東方財富網

原標題:財鑫聞|青島中加特IPO上會前夜突然被叫停!公司「提款機」式分紅、空殼代理撐業績等問題重重

  本應在今日上會的青島中加特電氣股份有限公司(以下簡稱「中加特」),卻被突然叫停。12月2日晚間,記者從上交所獲悉,因中加特撤回了IPO申請文件,上交所對其終止審核。

  (上會前夜撤回IPO申請文件)

  上會前夜突遭終止審核

  據悉,上海證券交易所於今年5月8日受理了中加特首次公開發行股票並在科創板上市的申請文件,並按照規定進行了審核。但在12月2日,中加特和保薦人招商證券向上交所提交了《青島中加特電氣股份有限公司關於撤回首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的申請》和《招商證券股份有限公司關於撤回青島中加特電氣股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的申請》,申請撤回申請文件。根據有關規定,上交所決定終止對其首次公開發行股票並在科創板上市的審核。

  值得注意的是,今年9月份上交所曾因中加特發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期而終止過一次其發行上市審核。

  原本離上市越來越近,卻突然撤回申請文件,究竟所為何事?對此記者多次撥打中加特有關部門的電話想要進一步了解情況,但截至發稿,電話仍處在無人接聽狀態。

  營收大幅增加,利潤卻大起大落

  記者查閱中加特此前公布的首發招股說明書,卻發現其中漏洞百出。

  公開資料顯示,青島中加特電氣股份有限公司是一家電器機械製造企業,主營工業自動化領域電氣傳動與控制設備的研發、設計、生產、銷售和維修服務,包含變頻調速一體機、專用變頻器、特種電機、電氣控制及供電產品等。其主要產品為異步變頻調速一體機、永磁同步變頻調速一體機,廣泛應用於煤炭、油氣開採行業,同時公司產品在工程機械、港口、船舶、冶金、水泥等行業也廣泛應用。

  (募集資金用途)

  按照原計劃,此次IPO,中加特共擬募資金25億元,分別投向變頻調速一體機等電氣傳動產品技術升級及產能擴建項目、防爆變頻器、電控系統產品擴產及智慧工廠建設項目、中加特技術服務及維修檢測中心建設項目、中加特上海研發中心建設項目以及補充流動資金。

  (來自招股說明書)

  根據其首發招股說明書顯示,中加特近三年的營收呈現逐年大增態勢,2017—2019年,公司分別實現營收1.47億元、4.51億元和8.91億元。其中,2018年和2019年的同比增幅分別高達155.69%和86.72%。

  但與大幅增長的營收不成正比的,是其驟增驟減的利潤。數據顯示,2017—2019年,中加特分別實現歸母淨利潤0.36億元、1.71億元和0.47億元,在2018年同比暴增376%後,2019年這一數據卻急轉直下,同比暴跌72%。

  三年利潤的9成不夠給實控人分紅,還選擇「分期付款

  那麼,究竟是何原因導致中加特在營收穩定大幅增長的情況下,歸母淨利潤卻大起大落?

  據業內人士稱,造成公司營收增加利潤減少因素有很多,但從公司經營角度來說,無非就是成本和費用的增加。

  首先來看公司主營產品的成本,數據顯示,報告期內,中加特的綜合毛利率分別為62.98%、69.18%、67.89%,核心產品變頻調速一體機毛利率分別為69.29%、71.45%、72.75%。毛利率水平較高,因此排除公司主營產品成本增加的可能。

  (公司營業成本大幅增加)

  但記者通過對比其公開的財報發現,在營業成本一項中,2017年—2019年公司營業成本分別為0.54億元、1.39億元和2.60億元。其中,2018年和2019年同比增幅分別高達155.69%和86.72%。按常理,公司經營成本加大,利潤下滑也不是什麼新鮮事,但在這種情況下卻進行大手筆的分紅就不尋常了。

  根據招股書顯示,中加特曾在2019年的6、7月分兩次共向實控人鄧克飛分配紅利2.26億元,但要知道2017年—2019年,中加特三年的歸母淨利潤也不過2.54億元。這意味著,僅2019年一年就要拿出公司三年利潤的近9成來給實控人分紅,並且記者注意到,截至2019年底,中加特的帳面資金僅為6307.12萬元,遠不夠分紅費用,為了實施分紅,公司還選擇了分期付款。這一系列操作,著實令人大跌眼鏡。

  「空殼」公司撐起靚麗營收,疑點重重

  此外,記者注意到,2020年上半年,中加特實現歸屬於母公司股東的淨利潤相對於上年同期略有下降,對此,中加特表示:一方面是受收入分產品構成變動影響,毛利率較高的配件及維修服務收入佔比與上年同期相比較低,另一方面系受銷售模式構成變動影響,公司代理模式收入佔比相對於上年同期有所增加,導致計提的代理費規模相對較高。根據其公布的數據計算,2017年至2019年,中加特代理模式下營業收入共計4.34億元,其付給代理商的代理卻費高達1.09億,三年的平均代理費用率高達24.32%。

  (報告期內公司銷售模式)

  (公司代理費用極高)

  那麼中加特的銷售代理模式是如何的呢?

  記者了解到,中加特採用直營+代理的銷售模式。報告期內,2017年至2020年1-6月,公司直銷模式下營業收入佔比分別為89.77%、72.66%、58.24%和46.27%;代理模式下營業收入規模和佔比迅速上升,從2017年8.91%增長到2020年1-6月的45.35%。從數據不難看出,直銷模式是中加特的主要銷售模式,而代理模式是公司銷售模式的重要組成部分。

  但記者卻在查閱公司資料中發現,中加特的主要代理商疑點重重。

  (報告期內公司主要代理商)

  根據其所公布的資料顯示,截至2020年6月底,中加特有四份正在履行的重要代理合同,涉及的四家公司分別是安徽源泰機電設備有限責任公司、上海頌泓科技發展中心、青島西海岸立特機電科技有限公司和太原市平陽煤礦機械廠。

  (安徽源泰機電設備有限責任公司無社保繳費記錄來源:天眼查)

  其中,上海頌泓科技發展中心和青島西海岸立特機電科技有限公司的註冊地分別在上海和青島,但主要代理區域卻是陝西、甘肅、寧夏,以及內蒙古等西北地區。而安徽源泰機電設備有限責任公司則在報告期內沒有社保繳費記錄。異地代理、無社保記錄,典型的空殼公司套路。

  (來源:招股說明書)

  太原市平陽煤礦機械廠雖然沒有上述三家代理商的異地代理和社保記錄問題,但其實控人薛利群卻和中加特的股東毛雨晴是親屬關係。同樣的,上海頌泓科技發展中心的老闆施平也與中加特的股東存在親屬關係,且在該公司成立後三個月左右就拿下了中加特的代理合同。

  關聯交易、股權高度集中等問題引關注

  此外,中加特的關聯交易情況也一直是此前各界關注的焦點。其中就包括公司實控人鄧克飛與此前參與創立的華夏天信智能物聯股份有限公司之間裡的利益輸送問題和在招股書中提到的偶然性關聯交易。

  據其招股書披露,為支持中加特業務發展,公司實控人弟弟鄧克虎於2016年初和2018年底分別將其名下的一輛奔馳S系列轎車、一輛豐田塞納商務型汽車和一輛寶馬7系轎車,實際交付給中加特使用。但由於當時中加特的資金狀況較為緊張,在鄧克虎實際交付上述3輛車輛給中加特使用時,雙方約定待中加特資金寬裕後再支付相關購買價款。中加特於2019年1月和5月分別向鄧克虎支付了上三輛車的購買價款合計248.10萬元。而在2020年3月,中加特在準備IPO資產評估時,上述車輛的市場評估價格合計為165.16萬元,鄧克虎因此退回了82.94萬元的差價。

  (公司股權結構高度集中)

  根據公司股權結構顯示,實控人鄧克飛持有公司92.35%的股權,而上述交易實際反映出股權高度集中的公司在管理方面存在的問題。

  與此同時,記者注意到,根據招股書顯示,中加特實控人、董事長鄧克飛曾在2008年4月參與創辦青島天信電氣有限公司,後更名為「華夏天信智能物聯股份有限公司」。該公司曾在2019年5月申請在科創板上市,但隨後主動撤回IPO申請。期間,被證監會現場督導並提出了多項問題,涉及鄧克飛等自然人大額取現及收入、研發費用等。

(文章來源:大眾網)

(責任編輯:DF537)

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