撰稿 | 柴喬杉
出品 | 樂居財經·家居
3月20日，北新建材發布2019年企業年報。2019年北新建材實現營業收入133.23億元，同比增長6.03%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.41億元，同比下降82.11%；基本每股收益0.261元，同比減少82.12%。
來源：企業年報
主營石膏板業務增速降至個位
查看歷史數據，儘管北新建材2019年營收增長，但增速已連續三年放緩。自2017年經歷營收增長高峰後，逐年下滑至12.5%和6.03%，再次回落至個位數。
來源：企業年報
2019年企業營收增速的放緩受到宏觀環境，尤其是來自下遊房地產需求降溫的影響。過去一年，房地產投融資和銷售經歷了持續的嚴格調控。
石膏板約七成用於包括辦公樓、商場等在內的公裝領域，另外三成應用於家裝領域，以吊頂為主。而在近兩年，房地產住宅新開工面積雖保持增長，但竣工面積持續同比下滑，影響新增裝修需求遇冷。
石膏板為北新建材的核心業務，營收佔比超8成。不過，由於2019年龍骨及防水業務擴張，加上石膏板板塊本身營收增長緩慢，僅增長0.66%，其營收佔比縮水了5個百分點，從87.01%降至82.61%，實現營收110.05億元。
海外訴訟告一段落 淨利潤下跌82%
營收增速放緩的同時，企業在利潤層面也承受壓力。年報顯示，2019年企業淨利潤僅為4.41億元，同比下降82.11%。不過，報告期內的淨利潤大幅下跌主要由於企業在年度內海外訴訟案的庭外和解費用支出，屬於非經常性損益。
來源：企業年報
北新建材的海外訴訟案可謂曠日持久。自2009年起，北新建材及其子公司泰山石膏等多家中外資石膏板製造商企業收到美國多家房屋業主及建築公司起訴。起訴方要求賠償其宣稱因使用中國生產的石膏板而帶來的損失。
經過多年協調解決，2019年7月，北新建材發布公告，子公司泰山石膏與美國石膏板訴訟多區合併訴訟案多數原告達成全面和解，支付共計2.48億美元（約合人民幣17.05億元）的和解費用。長達10年之久的海外訴訟案終於告一段落。
財報顯示，2019年企業支出的包含美國石膏板事項和解費、律師費等各項費用共計19.36億元，直接導致2019年淨利潤的稀釋。
不過，儘管和解對2019年產生巨大財務代價，分析人士均對此次和解產生的未來長遠影響持樂觀態度。
有業內人士評論稱，本次訴訟一次性和解化解了重大訴訟風險，也解決了北新建材多年的大隱患。同時，2.48億美元的和解賠付資金要少於之前原告主張的約3.5億美元的預期。
華泰證券分析師也表示，訴訟案和解有利於消除北新建材不確定性，其已經在海外規劃10億平米產能，訴訟案的最終解決有望掃除北新建材海外布局的主要障礙，國際化進程有望加快。
不過，排除掉海外訴訟和解費用的影響，北新建材2019年扣非淨利潤依舊為負增長。企業錄得23.72億元扣非淨利潤，相比去年同期下降6.96%。
企業主營業務毛利率的下降是主要原因。年報數據顯示，2019年北新建材石膏板毛利率為33.70%，相比去年下降3.59%。除了費用準則的變化導致銷售相關運費調整至營業成本從而拉低毛利率之外，石膏板產品均價下降也影響毛利率的走低。數據顯示，2019年公司石膏板均價5.6元每平方米，同比下降了4.3%。
另外，企業對於研發的投入在2019年實現明顯提升，研發費用在報告期內同比增長了15%，達到42.13億元，成為影響毛利率的另一原因。從長遠來看，研發投入增加有利於企業產品的市場競爭力和利潤的增長。
來源：企業年報
應對營收減速 產能向海外擴張
2019年營收、利潤雙雙走低的壓力下，北新建材加快了對產能的新一輪布局。一方面為了應對房地產市場降溫等宏觀影響及不確定，另一方面，伴隨海外訴訟的逐步和解，企業得以更加專注運營，輕裝上陣的企業有望加速未來戰略調整和方向轉變。
其中，核心石膏板業務的產能擴大是2019年北新建材重點調整之一。截止2019年，企業石膏板產能達到27.52億平米，2019年產量為19.94億平米，同比增長5.98%。據了解，目前公司全國產能、銷量佔比均已接近60%。除了進一步擴大國內市場佔有率，企業還將布局視角轉向海外。
企業計劃擴大石膏板產業布局至全球範圍。根據企業年報，公司計劃將石膏板全球業務產能布局擴大至 50 億平方米左右，配套進行 50 萬噸龍骨產能布局。其中，海外產能目標為10億平方米左右。
13億股權投資 集中收購進入防水市場
在北新建材制定的「一體兩翼」戰略下，企業在2019年通過收購的方式快速進軍防水行業。2019年下半年，公司3.47億收購四川蜀羊防水70%股權，2.73億元收購河南金拇指防水，6.79億元收購北新禹王防水科技70%股權。近13億元、三家防水企業的集中收購完成後，按照證券機構測算，其擁有的防水規模將位列行業第三。
來源：企業年報
不過，反映在報表中的防水建材營收比例並不高。從2019年並表結果來看，防水業務營收為2.05億元，僅佔營業收入的1.54%。
北新建材決心進入的防水行業規模龐大，市場接近2000億，且市場集中度不高，「目前市場大大小小防水企業加起來有幾百家」。業內人士預測，依託央企背景和綜合實力，北新建材未來可能會對防水行業的人才、代理商，甚至房產客戶等資源形成虹吸效應。
不過目前，防水行業頭部企業東方雨虹與科順股份在市場中的優勢地位明顯。同時，三棵樹、亞士創能、偉星新材等上市公司也都將擴張視角看向防水行業，2019年紛紛展開了包括併購重組及防水產業基地建設等在內的布局動作。賽道競爭環境依舊嚴峻。
防水行業資深人士表示，隨著更多大企業入場，未來行業集中度將進一步提高，不過行業結構如何變化還有待觀察。
面對激烈的市場競爭環境，北新建材進駐防水市場能多大程度拉升企業營收利潤，業務擴展帶來的效果多久能夠顯現仍然是一個問號，還需企業經過市場檢驗給出答案。
文章來源:樂居財經