來源標題：老虎證券：美港股新機遇——數字經濟賦能傳統企業
本文發布於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟體 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造「離交易更近的美股港股英股社區」，有溫度的股票交流社區。
今年疫情之後，美港股基本被確定性和不確定性兩種極端籠罩著。從疫情爆發，到全球央行不計代價的救市，再到科技賦能企業和傳統藍籌徹底分化。最後隨著刺激政策轉向克制，市場重新進入「迷茫期」。
老虎證券投研團隊看到，最近投資者對於科技和傳統企業的討論也越來越多，比如，下一步的布局是選擇科技股，還是一些偏傳統一些的企業等等。
對於這個問題，或許仁者見仁。馬雲也曾在退休後多次表示，如果自己再次創業，一定不會在網際網路行業裡面，而是選擇傳統企業。他認為，今天世界面臨三個巨大無比的戰略性機會：一個是傳統企業數位化變革，二是中國強大的內需，三是新一輪的全球化開始。
一、數字經濟賦能傳統企業的新機遇
也許從投資的角度來講，未來優先考慮的還會是科技股。科技股有諸多天然的優勢，比如，剛性成本少，通常規模越大，利潤越厚，現金流越厚，由於邊際成本不會出現明顯的上漲，很容易形成經濟學上說的規模經濟。
一旦成長起來後幾乎不會留給同業太多空間，可能兩三家企業就把行業空間快速的填滿。甚至後期會出現寡頭壟斷的現象。前期掠奪市場的時候，也不用太考慮利潤。
而對於我們投資傳統企業來講，他們可能估值很低，甚至盈利，ROE都不錯，但唯獨看不到大幅增長的預期。所以最核心的問題就是，它們要衝破枷鎖，提供業績大幅增長的預期，降低邊際成本，向規模經濟靠攏。
其次，傳統企業涉及大量的固定資產投資，還有管理效率問題，邊際成本可能會隨著產量的增加，出現先下跌，但最終上漲的情況，相當於生產規模擴大時，長期平均成本是增加的，也就是所謂的規模不經濟。但這些問題並非無法解決。目前趨勢是，大部分企業選擇數位化轉型來改善或顛覆行業。
我們從今年7月份，中國信息通信研究院發布的《中國數字經濟發展白皮書（2020年）》可以看出來，數位化的滲透提升在加快。
2019年我國數字經濟增加值規模達到35.8萬億元，佔GDP比重已經達到36.2%，再次創出歷史新高。
二、率先進行數位化的企業，將更容易獲得份額優勢
從經濟理論上理解，企業數位化轉型已經是數字經濟時代的必要一環。包括馬雲也多次直言不諱的表達到，數位化以前是讓一些企業活得更好，而今天是企業活下去的關鍵。
本周我們選擇了美港股中，數位化賦能的代表企業進行分析。我們相信，這些率先感受數位化浪潮的公司，將有更多的勝出機會。
1.海底撈(06862)$憑藉大數據實現智能化決策，降本增效
1、比如精準營銷：海底撈與阿里雲合作推出「超級APP」、將CRM系統性能提升了18.6倍、為3,000萬會員量身定製促銷活動所需要的時間從1天縮短到1個小時。
2、比如智能選址：海底撈與阿里雲進行合作，幫助海底撈實現智能選址，有利於降低試錯成本，提高選址質量和效率。
3、比如智慧餐廳：海底撈通過AI技術實現後廚自動化，而消費者通過iPad下單，自動向後廚機器設備發送指令，配鍋機精準調配麻、辣、油水比例等，實現「千人千味」。
在製作完成後，機械臂自動將菜品從菜品庫送到傳輸帶、再由送餐機器人送到餐桌。除此之外，菜盤內植入的晶片能進行實時追蹤來把控菜品保質期，過期自動銷毀，也保障食品安全並解放了後廚人力。
海底撈過去半年走勢
2.亞馬遜(AMZN)開設無人超市「即拿即走」，提升購物體驗
AmazonGo無人超市，通過大數據及AI技術實現無人零售Amazon Go無人超市能夠避免繁瑣的排隊結帳流程，而且不需要在結帳區進行商品識別，消費者可以直接拿走商品、離開門店，真正做到「即拿即走」，有效提升購物體驗。
Amazon Go的購物流程和應用技術包括：
1、進店前：消費者下載Amazon Go的app，綁定亞馬遜帳號，掃描二維碼進入門店；
2、購物中：店鋪天花板裝有配備深度感應裝置的攝像機，基於圖像數據和深度學習技術進行商品體態識別；同時，店內裝有聲音傳感器，輔助定位顧客；貨架裝有圖像傳感器、壓力傳感器等，精準識別商品拿放，並解決消費者快速拿放商品帶來的識別錯誤或滯後；
3、離店後：自動追蹤商品結算、推送帳單，最大程度避免逃單、漏算等損失。
包括我們看，國內的便利蜂，過去也堅決推廣無人結帳，如今在北京的便利蜂，很多消費者已經習慣了它的自動結帳機，提高了高峰期的消費頻次。這也是便利蜂三年多能夠開出超過1500家門店，且多數盈利的重要原因，相應的也對傳統小型超市形成了衝擊。
亞馬遜過去半年走勢
3.高鑫零售(06808)通過數位化實現傳統商超業態向線上轉型
高鑫（旗下擁有歐尚和大潤發）是幾年疫情衝擊比較嚴重的企業。
公司曾在2018年聯手阿里開啟傳統商超的新零售數位化轉型，拓展線上到家業務模型。2020年上半年，高鑫零售為16家大型超市領域營收第一名，同比增長5%。
高鑫對傳統賣場進行了大力度的數位化升級，目前的轉型在超市板塊處於領先水平，線上到家業務已經實現穩定盈利。
這些數位化改造包括：
1、門店數位化改造：將店面分割出快揀區、打包區、物流交接區等若干個區域，商品與庫存信息在雲端實時更新，在接單、分揀、裝袋、物流等環節實現全面數位化；
2、數字一體化鏈條搭建：線下賣場通過後臺數據的打通、門店雲POS系統升級和供貨系統的改造等，實現從供貨、庫存到支付層面的全面數位化升級；
3、大數據精準投放：大數據全面運用於產品推廣，結合周邊小區淘寶用戶數據、淘鮮達用戶使用數據、淘鮮達滲透率等，實時調整策略，進行精準廣告投放。
高鑫零售過去半年走勢
4.滔搏(06110) 通過數位化對零售網絡提質增效
滔搏是國內最大的體育鞋服分銷商，公司對零售網絡提質增效的訴求通過數位化科技賦能得以實現。在其母公司百麗國際2017年私有化後，大股東高瓴資本在騰訊的協力下，加大了數位化投入。
公司的數位化轉型主要包括兩部分：一是內部員工賦能，二是消費者觸達方式的增加。內部賦能方面，公司對於人貨場都進行了技術工具的部署：
1、人的層面上，滔博有「大算」APP，主要功效是幫助助區域經理、店長、店員更好評估自身銷售表現清晰了解店鋪庫存狀況、銷售目標、員工目標達成。
2、貨的層面上，公司開發了訂貨與補貨系統，利用內嵌訂貨算法自動進行門店單店和貨品匹配提高效率，減少買手人數（從300 – 400人減少到40多人）。
3、場景上，滔博用技術工具對消費者行為進行分析，智能系統可以發現客流和貨品匹配上的問題，了解傳統手段無法獲取的信息。
比如，當60%客流是女性時，但是女性產品備貨只有15 – 20%，滔博可以據此門店加大了女性產品供應；又例如有智能系統可以發現賣場的後1/3部分消費者觸達很少，可以通過停留時長監測調整門店產品結構及擺放。
滔博過去半年走勢
本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。
本文發布於老虎證券社區，老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟體 Tiger Trade 的社區板塊，致力於打造「離交易更近的美股港股英股社區」，有溫度的股票交流社區。
今年疫情之後，美港股基本被確定性和不確定性兩種極端籠罩著。從疫情爆發，到全球央行不計代價的救市，再到科技賦能企業和傳統藍籌徹底分化。最後隨著刺激政策轉向克制，市場重新進入「迷茫期」。
老虎證券投研團隊看到，最近投資者對於科技和傳統企業的討論也越來越多，比如，下一步的布局是選擇科技股，還是一些偏傳統一些的企業等等。
對於這個問題，或許仁者見仁。馬雲也曾在退休後多次表示，如果自己再次創業，一定不會在網際網路行業裡面，而是選擇傳統企業。他認為，今天世界面臨三個巨大無比的戰略性機會：一個是傳統企業數位化變革，二是中國強大的內需，三是新一輪的全球化開始。
一、數字經濟賦能傳統企業的新機遇
也許從投資的角度來講，未來優先考慮的還會是科技股。科技股有諸多天然的優勢，比如，剛性成本少，通常規模越大，利潤越厚，現金流越厚，由於邊際成本不會出現明顯的上漲，很容易形成經濟學上說的規模經濟。
一旦成長起來後幾乎不會留給同業太多空間，可能兩三家企業就把行業空間快速的填滿。甚至後期會出現寡頭壟斷的現象。前期掠奪市場的時候，也不用太考慮利潤。
而對於我們投資傳統企業來講，他們可能估值很低，甚至盈利，ROE都不錯，但唯獨看不到大幅增長的預期。所以最核心的問題就是，它們要衝破枷鎖，提供業績大幅增長的預期，降低邊際成本，向規模經濟靠攏。
其次，傳統企業涉及大量的固定資產投資，還有管理效率問題，邊際成本可能會隨著產量的增加，出現先下跌，但最終上漲的情況，相當於生產規模擴大時，長期平均成本是增加的，也就是所謂的規模不經濟。但這些問題並非無法解決。目前趨勢是，大部分企業選擇數位化轉型來改善或顛覆行業。
我們從今年7月份，中國信息通信研究院發布的《中國數字經濟發展白皮書（2020年）》可以看出來，數位化的滲透提升在加快。
2019年我國數字經濟增加值規模達到35.8萬億元，佔GDP比重已經達到36.2%，再次創出歷史新高。
二、率先進行數位化的企業，將更容易獲得份額優勢
從經濟理論上理解，企業數位化轉型已經是數字經濟時代的必要一環。包括馬雲也多次直言不諱的表達到，數位化以前是讓一些企業活得更好，而今天是企業活下去的關鍵。
本周我們選擇了美港股中，數位化賦能的代表企業進行分析。我們相信，這些率先感受數位化浪潮的公司，將有更多的勝出機會。
1.海底撈(06862)$憑藉大數據實現智能化決策，降本增效
1、比如精準營銷：海底撈與阿里雲合作推出「超級APP」、將CRM系統性能提升了18.6倍、為3,000萬會員量身定製促銷活動所需要的時間從1天縮短到1個小時。
2、比如智能選址：海底撈與阿里雲進行合作，幫助海底撈實現智能選址，有利於降低試錯成本，提高選址質量和效率。
3、比如智慧餐廳：海底撈通過AI技術實現後廚自動化，而消費者通過iPad下單，自動向後廚機器設備發送指令，配鍋機精準調配麻、辣、油水比例等，實現「千人千味」。
在製作完成後，機械臂自動將菜品從菜品庫送到傳輸帶、再由送餐機器人送到餐桌。除此之外，菜盤內植入的晶片能進行實時追蹤來把控菜品保質期，過期自動銷毀，也保障食品安全並解放了後廚人力。
海底撈過去半年走勢
2.亞馬遜(AMZN)開設無人超市「即拿即走」，提升購物體驗
AmazonGo無人超市，通過大數據及AI技術實現無人零售Amazon Go無人超市能夠避免繁瑣的排隊結帳流程，而且不需要在結帳區進行商品識別，消費者可以直接拿走商品、離開門店，真正做到「即拿即走」，有效提升購物體驗。
Amazon Go的購物流程和應用技術包括：
1、進店前：消費者下載Amazon Go的app，綁定亞馬遜帳號，掃描二維碼進入門店；
2、購物中：店鋪天花板裝有配備深度感應裝置的攝像機，基於圖像數據和深度學習技術進行商品體態識別；同時，店內裝有聲音傳感器，輔助定位顧客；貨架裝有圖像傳感器、壓力傳感器等，精準識別商品拿放，並解決消費者快速拿放商品帶來的識別錯誤或滯後；
3、離店後：自動追蹤商品結算、推送帳單，最大程度避免逃單、漏算等損失。
包括我們看，國內的便利蜂，過去也堅決推廣無人結帳，如今在北京的便利蜂，很多消費者已經習慣了它的自動結帳機，提高了高峰期的消費頻次。這也是便利蜂三年多能夠開出超過1500家門店，且多數盈利的重要原因，相應的也對傳統小型超市形成了衝擊。
亞馬遜過去半年走勢
3.高鑫零售(06808)通過數位化實現傳統商超業態向線上轉型
高鑫（旗下擁有歐尚和大潤發）是幾年疫情衝擊比較嚴重的企業。
公司曾在2018年聯手阿里開啟傳統商超的新零售數位化轉型，拓展線上到家業務模型。2020年上半年，高鑫零售為16家大型超市領域營收第一名，同比增長5%。
高鑫對傳統賣場進行了大力度的數位化升級，目前的轉型在超市板塊處於領先水平，線上到家業務已經實現穩定盈利。
這些數位化改造包括：
1、門店數位化改造：將店面分割出快揀區、打包區、物流交接區等若干個區域，商品與庫存信息在雲端實時更新，在接單、分揀、裝袋、物流等環節實現全面數位化；
2、數字一體化鏈條搭建：線下賣場通過後臺數據的打通、門店雲POS系統升級和供貨系統的改造等，實現從供貨、庫存到支付層面的全面數位化升級；
3、大數據精準投放：大數據全面運用於產品推廣，結合周邊小區淘寶用戶數據、淘鮮達用戶使用數據、淘鮮達滲透率等，實時調整策略，進行精準廣告投放。
高鑫零售過去半年走勢
4.滔搏(06110) 通過數位化對零售網絡提質增效
滔搏是國內最大的體育鞋服分銷商，公司對零售網絡提質增效的訴求通過數位化科技賦能得以實現。在其母公司百麗國際2017年私有化後，大股東高瓴資本在騰訊的協力下，加大了數位化投入。
公司的數位化轉型主要包括兩部分：一是內部員工賦能，二是消費者觸達方式的增加。內部賦能方面，公司對於人貨場都進行了技術工具的部署：
1、人的層面上，滔博有「大算」APP，主要功效是幫助助區域經理、店長、店員更好評估自身銷售表現清晰了解店鋪庫存狀況、銷售目標、員工目標達成。
2、貨的層面上，公司開發了訂貨與補貨系統，利用內嵌訂貨算法自動進行門店單店和貨品匹配提高效率，減少買手人數（從300 – 400人減少到40多人）。
3、場景上，滔博用技術工具對消費者行為進行分析，智能系統可以發現客流和貨品匹配上的問題，了解傳統手段無法獲取的信息。
比如，當60%客流是女性時，但是女性產品備貨只有15 – 20%，滔博可以據此門店加大了女性產品供應；又例如有智能系統可以發現賣場的後1/3部分消費者觸達很少，可以通過停留時長監測調整門店產品結構及擺放。
滔博過去半年走勢
本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。