來源：中國證券報
作者：王宇露
近日，方正富邦基金固定收益投資部總經理王靖在接受中國證券報記者專訪時表示，經濟基本面逐步復甦、處於歷史低位的債券市場收益率對配置資金吸引力有限等多重因素是導致債券市場震蕩下行的主要原因。展望後市，王靖預計債市短期仍以震蕩為主，下半年投資策略將更趨向於防守。
短期債市將維持震蕩
5月份以來，債券市場出現了持續回調。對此王靖認為，此次債市整體調整比預期更大，核心原因在於隨著疫情得到有效控制，國內經濟基本面已連續呈現復甦態勢，而流動性合理充裕的貨幣環境，與市場預期有一定差距。此外，債券市場收益率處於歷史低位，對於配置資金吸引力有限，也是造成債市回調的原因之一。
展望後市，王靖認為，短期來看，目前時點長端收益率已具備一定配置價值，儘管經濟基本面逐步恢復，但還遠未到正常增速水平，貨幣政策整體格局未改變，預計短期市場以震蕩為主。「在當前階段來看，我們下半年的投資策略將會更趨向於防守，靜態收益比資本利得會更重要，短久期的信用債會是我們的偏好。」王靖稱。
具體到產業而言，王靖表示會更偏好城投債，主要是中高等級城投債。「在經濟下行階段，地方融資平臺在維持經濟基本發展中仍然會起到非常重要的作用，其中，中高等級平臺會優先獲得一些資金的支持。在疫情影響和經濟下行的雙重壓力下，經濟基本面表現不太好的時候，需要儘量去規避受經濟影響比較大的一些行業，尤其資金流動性壓力可能較大的部分民企。」
三維度做好債券投資
王靖認為，要把握三個維度做好債券投資。
首先，對於債券基金組合投資來說，精選個券比較關鍵。其次，槓桿的維繫能力也很重要。因為槓桿是債券基金一個比較重要的收入來源，正常情況下，債券基金都會維持一個相對比較中等的槓桿水平。此外，王靖認為基金經理對市場的判斷、對策略的及時調整也是決定組合表現的核心因素。
十餘年的固收投資經歷，讓王靖體會到，要做好固收投資是一輩子的事業。「做固收要求的是細水長流，要求抱有一個踏實的心態去做好每天的工作。此外，注重人與人的交流也是做好固收的必要條件。」