生豬期貨合約及交易交割規則要點

2020-12-22 金融界

來源:國投安信期貨

作者: 楊蕊霞

生豬期貨將於2021年1月8日正式掛牌交易。日前,大商所正在就生豬期貨合約及相關規則進行公開徵求意見。根據大商所生豬期貨合約及交易交割規則(徵求意見稿),我們整理了以下要點,供投資者參考。

生豬期貨合約(徵求意見稿)

1、生豬期貨合約大小

生豬期貨採用大合約的設計思路,1手合約為16噸生豬,主要是和現貨交易中一車的重量保持一致。按照當前生豬均價32元/公斤測算,一手生豬期貨合約價值達到51.2 萬元。假設按照保證金比例10%測算,交易1手所需保證金為5.1萬元。

2、最小變動價位

5元/噸

3、合約月份

合約月份為奇數合約月,1、3、5、7、9、11月。

4、交割方式

作為我國首個以活體為交易標的的期貨品種,生豬期貨綜合借鑑、採用國內國際市場上成熟的交割模式。在交割方式上實行車板交割與廠庫交割並行,每日選擇交割和一次性交割相結合,並配以期轉現交割。

5、交易代碼

LH(英文live hog的簡拼)

生豬期貨標準品質量要求

生豬期貨質量升貼水

1

交割質量指標要求

為保證交割效率,減少交割爭議,生豬期貨交割質量要求外觀和體重兩個指標。外觀應具有瘦肉型豬的體型外貌,行走自然,無疝氣,體表無膿包或腫塊,無異常喘息特徵。體重有平均體重和單體體重兩個要求,交割標準品要求的平均體重需在100-120公斤區間內,單體體重應在90-140公斤區間內。外觀和體重這兩個指標均設有替代品,並有相應的升貼水要求。

2

集團交割和非集團交割

生豬交割倉庫分為集團交割倉庫和非集團交割倉庫。集團交割倉庫下設分庫,分庫經集團交割倉庫授權開具標準倉單,標準倉單相關權利義務由集團交割倉庫承擔。無論是生豬集團交割倉庫的分庫,還是非集團交割倉庫均具有指定車板交割場所的資格。

目前交割庫信息交易所尚未公布。

3

交易指令設置單次最大下單數量

生豬期貨合約設置了每次最大下單數量50手的要求,這與其他期貨品種不同。

4

期貨轉現貨、每日選擇交割以及一次性交割

生豬期貨合約只允許非標準倉單期轉現,期限為該合約上市之日起至最後交易日前第四個交易日(含當日)。從交割月第一個交易日至生豬合約最後交易日的前一交易日,客戶可申請每日選擇交割。合約最後交易日後,所有未平倉的生豬期貨合約持有者進行一次性交割,一次性交割只允許採用標準倉單交割。

5

交割溢短

由於生豬交割採用活體交割,一批要進行交割的生豬難以滿足正好是16噸或是16噸的倍數這樣的要求,因此實際交割允許溢短。每個交割單位的生豬溢短不得超過±1噸,對於不足或多餘部分,買賣方自行結算相應價款。

6

車板交割要求

賣方用於車板交割的生豬應當是其交割申請對應的指定車板交割場所養殖的生豬。該要求限制了車板交割過程中,賣方用其他豬場出欄的生豬來進行交割的可能性。

7

車板交割買賣方責任劃斷

符合期貨交割質量標準的生豬裝載至買方的生豬運輸車輛且指定車板交割場所向買方交付動物檢疫合格證明,即完成期貨生豬交付,實現貨物交收及貨權轉移。生豬毀損、滅失的風險,在期貨生豬交付之前由賣方承擔,在期貨生豬交付之後由買方承擔。

8

持倉限額要求

7月合約由於夏季高溫生豬容易出現應激反應,同時南方容易出現暴雨洪澇等情形影響交割,因此持倉要求單獨設置。

9

遇到四種情形可採取緊急措施

(一)生豬的現貨價格、期貨價格或者期現貨基差明顯超出合理範圍;

(二)有根據認為出現操縱期貨交易價格等違法違規行為,並且對市場正在產生或者即將產生重大影響;

(三)發生生豬重大疫情或者一定比例指定交割倉庫及指定車板交割場所暫停交割業務;

(四)生豬相關法規政策出現變化,對生豬期貨運行正在產生或者即將產生重大影響。

10

疫情處理

由於目前國內仍有偶發非洲豬瘟疫情及其他疫情的潛在可能性,因此,交割規則中也對疫情處理機制等進行了要求。按照要求,生豬疫情以及疫區認定信息發布後的下一個自然日起,處於疫區的廠庫停止籤發標準倉單,指定車板交割場所停止辦理車板交割業務。

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