A股2019:上市農商銀行,業績增長如何?

【野叔觀察】

3月28日，無錫農村商業銀行發布了《2019年年度報告》及審計報告。此前，3月25日和27日，紫金農商銀行和重慶農商銀行分別發布了年度報告。至3月28日，另5家在A股上市農商銀行雖未公布年報，但均發布了上年經營業績快報，公布了主要指標情況。

不過，在H股上市的廣州農商銀行和九臺農商銀行，目前連快報也沒有公布。

那麼，作為農商銀行中相對最好機構中的一部分，8家A股上市農商銀行經過2019年的打拼，又有什麼樣的質量、效益、規模增長業績呈現呢？

質量控制整體較好

2019年，我國商業銀行整體不良貸款率為1.86%，比上年上升0.03個百分點；撥備覆蓋率為186.08%，比上年下降0.23個百分點；資本充足率為14.64%，比上年提高0.44個百分點。

從信貸資產質量看，A股上市農商銀行中，去年末信貸資產質量最好的是常熟農商銀行，不良率僅0.96%；其他7家則在1.21%至1.83%之間，遠遠好於同期農商銀行3.90%的平均水平。江陰農商銀行的相對最高，1.83%的不良率與銀行業平均水平接近，「泯然眾人矣」。

從撥備覆蓋率看，2019年這8家農商銀行最低也在237%以上，明顯好於同期商業銀行平均水平，更好於農商銀行128.16%的平均水平，顯現了上市銀行相對更強的抗風險能力。其中，撥備覆蓋率最高的也是常熟農商銀行，達到481.3%，與其不良率較低相關（相關詳情見本文附圖二）。

從資本充足率看，目前只有發布了年報的無錫農商銀行、紫金農商銀行和重慶農商銀行公布了相關數據，三家農商行的資本充足率分別為15.85%、14.78%和14.88%，均高於商業銀行平均水平。

附圖二

效益增長均較良好

2019年，商業銀行累計實現淨利潤2.0萬億元，同比增長約為6.2%，比上年提高1.48個百分點。

從營業收入看，2019年這8家上市農商銀行中，同比增長最高的兩家是張家港農商銀行和青島農商銀行，分別達到25.1%和17.0%。這可能與二者2019年信貸資產增速較快相關，其中張家港農商銀行去年加大了小微貸款業務拓展，這一塊雖然成本相對不低，但是息差收入還是較好。

從歸屬上市公司股東的淨利潤看，去年同比增長最好的是常熟農商銀行和江陰農商銀行，分別達到20.7%和18.1%。重慶農商銀行增速7.8%相對最低，但是還是好於商業銀行平均水平（相關詳情見本文附圖三）。

附圖三

規模增長快慢不一

2019年末，商業銀行總資產為2825146億元，比上年同期增長8.1%，比上年提高1.8個百分點；其中，農村金融機構總資產為372157億元，比上年同期增長7.6%。A股上市的8家農商銀行總資產合計23043億元，約佔農村金融機構的6.19%。

從資產規模看，這8家行資產規模均在1200億元以上，其中前三家分別是重慶農商銀行10298億元、青島農商銀行3417億元、紫金農商銀行2013億元。當然，這只是在A股上市農商銀行中相比；其實有一些非上市農商銀行規模比上市的更大，例如2019年末省級農商銀行中的北京農商銀行總資產9586億元，市級的杭州聯合農商銀行總資產2087.96億元。

從資產增速看，青島農商銀行以同比增長16.2%「跑得最快」，其後的常熟、江陰、張家港和重慶4家農商行的增速都在商業銀行平均水平之上。但是，蘇州、無錫、紫金3家農商銀行增速分別只有7.6%、4.9%和4.2%，特別是後面兩家都不及農村金融機構平均水平（相關詳情和數據見本文附圖四）。

附圖四

從存款增速看，2019年8家A股上市農商銀行同比增速均高於全國金融機構人民幣存款同比增長8.7%的平均水平。其中，增速最快的3家分別是常熟農商銀行19.1%，紫金農商銀行14.4%，張家港農商銀行14.2%。這3家在江蘇省內的上市農商行的存款增速，也大大高於本省人民幣存款9.4%的平均增長速度。

從貸款增速看，這8家農商銀行中去年增幅高於商業銀行人民幣貸款增長12.3%平均水平的有7家，其中貸款增幅相對最高的三家分別是青島農商銀行30.5%，張家港農商銀行18.7%，常熟農商銀行18.5%。

江陰農商銀行去年貸款增幅11.5%，不僅是低於銀行業平均水平，更是低於江蘇省貸款增長15.2%的平均水平（相關詳情見本文附圖五）。

附圖五

結語

綜上所述，無論是從質量與效益看，還是從規模與速度看，2019年總體的經營業績最突出的是江蘇的常熟農商銀行，這不僅肯定是上市農商銀行之中的比較結論，可能也是整體1423家農商銀行之中的比較結果（至2019年6月數量）。

而且，這不僅是野叔作為一個金融從業人員的分析結論，可能也是投資者的判斷結論。從2019年上述8家上市農商銀行的股價漲幅就可以明顯看到股民的「投票結果」。

自2018年末（2019年當年上市的自上市月末）開始，到2019年12月最後一個交易日，全年股價漲幅最高的正是常熟農商銀行，從每股5.96元上漲至9.11元，漲幅52.85%。其次較好的是張家港和紫金兩家農商銀行。表現最差的還是去年在A股上市的重慶農商銀行和青島農商銀行（相關詳情見本文附圖六）。

說起江蘇的農商銀行，不禁讓人想起當年常州（並非常熟主辦的「369信合街」。現在已經停辦整整十年了，不知道是否還有人偶爾會想起她。