飼料個體經營戶王凱最近到油廠採購菜粕，被告知要通過「買基差」才可以完成採購，有時即使按照油廠的要求進行了「買基差」操作，但卻需要排隊提貨，油廠推遲交貨以及菜粕不符合要求的情況時有發生，這讓王凱很苦惱。
羅江是一家中型飼料原料貿易企業的負責人，已經在行業內摸爬滾打多年。他近期同樣遇到了煩心事，到油廠採購菜粕的遭遇和王凱差不多。由於需要提前和上下遊客戶籤訂採購、供貨合同，羅江還經常面臨菜粕價格下跌的風險。
據期貨日報記者了解，在商品價格和市場供需狀況越來越公開透明的情況下，商品供應方和需求方直接對接越來越普遍，當前很多行業的中間貿易商面臨著生存難的問題，這種情況在飼料原料貿易行業表現得尤為突出。
大型貿易企業廣東福百盛糧食有限公司（下稱福百盛）總經理阮杏朝卻沒有上述煩惱。他通過菜粕基差交易等操作，不但把像王凱這樣的飼料個體經營戶變為了企業的下遊客戶，為他們及時提供服務，而且解決了飼料原料貿易商普遍面臨的生存難題，實現了從貿易商到服務商的轉變。
菜粕貿易商面臨生存難
「以前是左手買、右手賣，或多或少掙個中間差價，這樣佔用資金少、風險小。」王凱告訴期貨日報記者，如今這樣的買賣越來越不好做了，一方面油廠的菜粕要通過「買基差」提前訂貨，另一方面下遊採購方提的條件更多了，不是要指定廠家就是要指定品牌。
羅江說，前些年為了推銷菜粕，油廠經常找上門來談合作，送貨上門更是貿易商對油廠的最基本要求。如今油廠銷售菜粕大部分採用了「遠期基差+菜粕期價」的點價模式，這讓很多貿易商無法適應。加之近兩年國內外大宗商品價格不斷下滑，很多貿易商還因囤貨過多出現了較大虧損。
對於王凱的困惑，廈門某油廠負責人表示，目前「遠期基差+菜粕期價」的點價模式正在顛覆國內菜粕市場的傳統交易模式。簡單地說，基差即某一時間、同一地點、同一品種的現貨與期貨的價差。貿易商需要改變傳統的原料採購模式，嘗試利用期貨市場為經營提供穩定環境。
其實，阮杏朝就是通過改變為企業拓展了生存空間。他在飼料原料現貨貿易中引入基差交易模式，化解了飼料原料價格漲跌不可控、供應商經常改變供貨條件、需求方要求千差萬別以及現貨貿易沒有獲利空間等難題。
利用基差交易解貿易難題
記者在福百盛了解到，該公司菜粕、棉粕、花生粕、高粱等飼料原料年經營量上百萬噸，銷售收入數十億元。由於經營量較大，公司經常面臨市場價格劇烈波動的風險，特別需要利用期貨工具等來控制風險。
2004年，鄧陽健在某跨國糧商的廣東分公司工作，主要業務是把豆粕、菜粕、玉米等飼料原料銷往國內市場，並在國際市場對這些品種進行風險對衝。在業務接觸中，阮杏朝發現鄧陽健是一個難得的人才。
2005年福百盛正處在業務規模擴張期，急需像鄧陽健這樣的專業人才。阮杏朝經過一番努力，終於把鄧陽健「挖」來了，並讓其結合公司現貨貿易業務在期貨市場進行相應操作，如基差點價、跨品種套利、跨期套利等。
據阮杏朝介紹，福百盛2005年開始參與期貨相關交易，初期只是通過盤面來調整現貨的單邊頭寸，資金量也非常有限。2006年開始改變策略，通過跟蹤期現貨價差，重點進行基差交易，並開始在豆粕現貨貿易中大量運用「遠期一口價」定價模式，然後在期市買入豆粕期貨對應合約，鎖定基差對衝風險。
2010年之後，福百盛每個月至少有三分之一的豆粕貿易量是通過基差交易進行（或者轉換成基差交易方式）。菜粕期貨上市後，福百盛把豆粕基差交易的成功經驗複製到菜粕上，與湛江中紡等上遊企業每個月有數千甚至數萬噸的基差合同成交。
「當前公司的操作策略靈活多變，日常操作以基差交易為主，以對應期貨品種主力合約價格估算出合理基差，銷售基差給下遊市場。在基差縮窄的時候，我們擇機從油廠等上遊企業購買菜粕等飼料原料，或者銷售『遠期一口價』給下遊，同時在期市買入套保，等到交割月基差回歸，再從油廠購買『一口價』，同時平期貨多單，或者直接交割。」阮杏朝說，除此之外，公司還採取單邊為輔的方式，對市場看好的時候適當建立多單，對市場看跌時提前在期貨市場拋售，或者銷售現貨遠期合同。
貿易商向服務商華麗轉身
記者調查發現，福百盛的基差交易模式，在保證利潤的前提下，不但實現了在更有競爭力的價位完成現貨買賣，而且使企業實現了貿易商由賣商品向賣服務的角色轉變。
「菜粕市場價格的漲跌我控制不住，上下遊企業對菜粕的定價我不能改變，上下遊企業供貨、提貨的時間等我不能左右，但我把菜粕期貨和現貨當成一盤棋來看。通過基差交易，既增強了企業的市場話語權，改變了市場弱勢地位，同時也擴大了生存空間，開拓了市場範圍。」阮杏朝說，福百盛給客戶提供的服務是綜合性的，基差交易幫助菜粕下遊需求企業獲得了低價的原料，合理調配了市場資源，福百盛銷售的不單是現貨商品，還有服務。
據了解，多年來福百盛進行基差交易不但得到了業務夥伴的認可，還得到了合作銀行的支持，多家銀行給予了很高的授信額度，同時還轉變了很多行業對期貨市場的看法，一些企業積極到福百盛學習。
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