適道財報解讀系列之【傳音控股】
在肯亞的商業中心奈洛比，你會看到整個20層高的大樓上都塗滿了Tecno的標誌。在戶外廣告牌、電視廣告中，也隨處可見這個品牌。
在遙遠的非洲大陸，這是一個中國人創造的手機，傳音控股。
今年，創始人竺兆江以100億元的財富首次上榜《胡潤全球富豪榜》。在很多媒體的報導中，都把他稱之為「非洲手機教父」。
傳音控股，一個以非洲為主場「打拼」的中國手機製造商，憑藉其強勁實力與絕佳走位，拿著了一份漂亮的半年報。
2020年8月27日，傳音控股（688036）披露上市後的第一份年中報，可以說，這個特意繞開國內手機市場鼎盛期的「非主流」企業，在TECNO、itel和Infinix三大品牌手機產品的衝鋒陷陣下，給國內投資者遞上了一張極具誘惑力的「宣傳單」。
01 傳音出貨同期趕超蘋果
內部動力充足、國內「強大後盾」加持，傳音控股打開非洲市場後一路馳騁。
非洲網際網路與移動網際網路基礎設施並不完善，這是手機製造商的一大忌諱。然而，傳音控股獲得了超強盟友——騰訊、網易等國內巨頭的鼎力支持，使其在開發、運營上避開了傳統手機製造商大概率會遭遇的發展困境。
根據此次年中報，2020年，傳音控股上半年實現營業收入138.45億元，比去年同期增長31.81%；截至報告期，企業總資產約為191.22億元，比去年同期增長7.77%；企業股東淨資產為88.36億元，比去年同期增長7.06%。
環境優越與技術得力，以及龐大的用戶群體、用戶增長量是傳音控股異軍突起的根本。
目前，傳音控股的主要營收仍有賴於手機業，其2020年上半年手機業營收127.6億元，佔企業總營收92%，同比增長31.57%，是絕對的主導地位。
此外，家電等其他業務作為品牌增值效益支部，也是傳音長期戰略發展的一部分。可以說，正處在強勢上升期的傳音控股戰略目標明確，跨境的這一場「白手起家」之戰打得尤是「快、準、狠」。
雖然條條大路通羅馬，但一定是走平坦大道的人最快到達。
傳音控股在成熟的企業運營模式推助下，快速孵化了專屬、多元的移動網際網路產品，並且幾乎同期完成了多款手機應用的開發。市場上，傳音控股借鑑國內同行巨頭經驗，幫助其在非洲上市的產品驟攬人氣，甚至斬獲「非洲之王」的美譽。
此次疫情爆發，用「斷崖式下跌」來形容全球經濟現狀都不見得誇張。尤其是在各國封航、停航的局面下，東南亞、南亞失業率暴增，購買力大幅下降，企業能保持正常生產、維持業績已不容易。而傳音控股則在上半年卻逆勢而上完成了超於同行的業績。
根據數據顯示，2020年第二季度，全球智慧型手機出貨僅有2.79億臺，去年同期出貨量為3.31億臺，同比下降15.7%。全球範圍內，本季度只有Apple、傳音兩家公司的智能機出貨量實現了正增長。然而，Apple出貨量同比增長13.1%，傳音旗下智慧型手機出貨量卻從2019年第二季度的910萬臺增長至今年的1,200萬臺，增長率為31%，增長率遠超蘋果。
此次在特殊艱難時期的戰績，不得不說，是傳音控股在「天不時、地不利、人不和」的窘境下闖出的「天時、地利、人和」。
在失業、市場萎靡、經濟頹勢之際，其藉助國內豐富資源與運營經驗，快速復工保住供應鏈，實現大規模供貨，此為天時；
非洲這個網際網路基礎設施不完備、疫情嚴重、市場動蕩之地，仍有龐大的市場需求，此為地利；
失業、勞動力市場不穩，但通過精準設計、契合消費者喜好、提升體驗度穩紮穩打，保住業績與出貨量，此為人和。
可見，傳音控股的戰略部署走得了順境，扛得住逆境，是匹強勁的「黑馬」。
02 誠意幫助黑人「美顏」
早在2019年，傳音控股就旗下三大品牌手機在非洲的市場佔有機率就已經突破有52.5%。2020年中報顯示，傳音旗下的手機在巴基斯坦的市場份額提升至40%、孟加拉國的是市場份額提升至20%。
此份優秀成績單，展現了傳音控股牢固的發展根基。這一次，傳音甩掉了許多人對國內企業「錢多人傻」刻板印象，代表中國贏在了「高效研發」與「絕佳體驗」上。
研發，是直至目前，仍有大部分國人不敢相信的國內企業在跨國市場中打勝仗的籌碼。但傳音做到了：
（1） 高研發產出。
據披露信息顯示，傳音控股上半年新增授權專利90件，其中發明專利26件；新增軟體著作權6件。截至報告期期末，累計獲得授權專利769件，其中發明專利149件；累計擁有軟體著作權439件。
（2） 針對性研發革新。
因為主流用戶群體在非洲、東南亞、南亞地區，這些地區氣候炎熱，用戶體質多汗容易對電子產品造成腐蝕及髒汙。傳音研發UV噴塗防腐蝕技術、金屬防腐蝕的本地化創新技術完美規避這個問題，在新技術的加持下，用戶的手機防蝕性更強，好評連連。
（3） 深厚的研發基礎。
截至中報統計時期內傳音控股旗下的研發人員為1602名，佔企業總人數的10.06%。根據公司披露，傳音上半年投入的研發費用為4.24億元，比之去年增長21.71%。從其所在的科創板來看，其研發投入以及研發費用的增長率屬於名列前茅的存在。
用戶體驗，是眼下各行業企業精心研究的重要課題，絕佳體驗成就「市場霸主」，不是沒有道理的。傳音控股就在「體驗」上做到了極致：
比如，因為文化的差異、審美觀念的不同。非洲人膚色黝黑，市面上的主流手機攝像所拍出來的照片效果較差，特別在暗背景下更顯得模糊。
傳音控股特意成立工作組，大量搜集非洲地區人的照片，特點，通過眼睛和牙齒的定位，以科學的方式研發出了針對黑膚色用戶所專屬的美肌模式，加強曝光。這讓該地區用戶不論在任何場景都能自拍出美美的照片，目前全球市場上仍無品牌能輕易勝任這種程度的研發任務。
不難看出，傳音控股是有備而戰的，推波助瀾的，除了優質的環境、充足的內部資源以及有勇有謀的戰略部署，同時也離不開——滿滿的誠意。要知道，做好一個市場，首先要能擁抱市場裡的人。
03 資本「座上賓」
傳音控股的潛力、戰績和發展勢頭，並非此次年中報的面世才被察覺。早在今年上半年，傳音控股就已經獲得了各方投資者青睞。2013年才成立的中國手機製造商，迎來了「小荷才露尖尖角，『招蜂引蝶』好熱鬧」的可賀局面：
2020年上半年，先後有中信證券、國信證券、東吳證券、長江證券等多家券商發布深度研究報告推薦傳音控股公司。
因為新興地區市場存在較大增長潛力，傳音控股作為新興市場手機龍頭，積極開拓新興市場且競爭力充足，預計未來該企業將能繼續保持營收高增長勢頭。
同時，通過股東更變數據也能看見，截止上半年末，前十大流通股股東已全部為機構。
這前十大流通股中，兩支社保基金和兩支養老保險基金持股佔比約55.3%，GICPrivate、中金香港、MERRILLLYNCHINTERNATIONAL、UBSAG等外資機構持股佔比約為35.5%，其餘為博時、寶盈等內資公募基金持股。
可見，傳音控股已經率先被各路大投資者認領，其研發潛力、發展勢頭與行情，很難不被看好。
手機業的持續開發上，目前，在傳統的手機業務基礎上，傳音邁開了更大的步伐，除了三大手機品牌之外傳音創辦了數碼配件品牌Oraimo、售後服務品牌Carlcare和家用電器品牌Syinix，旨在增強與終端用戶的產品粘性。
總而言之，對於傳音而言，手機不是最終目的，移動網際網路服務、家電配件也不會是，或許它已經把野心放在了現代化的商業生態模式上。未來，傳音是否會「殺回國內」，也有待市場驗證。
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