證券之星:富國基金傳奇王牌 朱少醒

2020-12-23 證券之星

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如果說買股票是在買公司,那麼買主動基金就是買其背後的基金經理,而且優秀的基金經理能讓投資人做到躺著也賺錢。【頂投獎】致力於挖掘長期業績穩定,能給投資人帶來豐厚回報的優秀基金經理,而朱少醒正是【頂投獎】的優秀基金經理之一。

鐵打的營盤流水的兵,這麼多年來很多基金已經來來回回換了好幾輪基金經理,走馬燈似的更迭交替,基金每次更換基金經理,都會給投資人帶來一定的困擾。

唯有富國天惠成長混合這一隻基金,14年來一直都是由朱少醒在管理。並且這也是他唯一管理的產品。如此的專一程度,真是十分可貴。而這樣兢兢業業的精神也給投資人帶來了豐厚的回報,富國天惠成長混合,自2005年11月成立以來累計收益率達到了1944%,22%的年化收益率也是十分的優秀。

朱少醒的投資策略

2014年國瓷材料就出現在了朱少醒的前十大重倉股中,距離國瓷材料2012年在深交所上市不足兩年。

彼時的國瓷材料也還沒收購愛爾創布局牙科賽道,高瓴資本買入它更是在遙遠的4年之後。那時候公司的財務數據也不算漂亮,這樣的一家公司究竟為何會受到朱少醒的青睞呢?

投資有良好「企業基因」的公司

紅杉資本的麥可·莫裡茨,做記者時採訪過很多偉大的企業,做風險投資又投過很多成功的企業,他說:「一個公司的基因早在它最初的18個月就被決定了。此後公司不可能再有什麼大的改變,如果「企業基因」是對的,它就是一塊金子;如果不對,那基本就玩完了。」

朱少醒同樣認為具有優秀治理結構、管理理念,具有良好的「企業基因」才是一個公司的核心競爭力。

朱少醒在調研三一重工時,發現一個非常關鍵的決定因素是一旦中國的製造業能夠達到與國外同等的技術實力在市場裡插上一腳,那麼沒有技術優勢的國外競爭者的市場份額都會被國內的製造業搶佔。

而國瓷材料就是一家有著優秀「企業基因」的公司。根據這幾年的年報顯示,公司創始團隊無一人離職,從2005年創辦公司以來,歷經15年能保持初創團隊的穩定,可見公司核心凝聚力很強。公司憑藉優秀和穩定的核心管理和研發團隊,並且在不斷的的引入和融合外部人才。而正是這種穩定的企業文化和新鮮的創新血液指引著國瓷的快速成長。

朱少醒判斷國瓷材料具有穩定的研發團隊是企業的核心競爭力,而研發團隊帶來的技術實力的國瓷材料有望給公司業績帶來持續增長,於是朱少醒在2014年在國瓷材料遭遇業績瓶頸股價下滑時逆向買入。

而國瓷材料也不負朱少醒的判斷,憑藉優秀穩定的研發團隊能做到持續擴展專利,通過企業併購切入新的市場,近年也通過收購愛爾創和自己的研發技術成功切入牙科賽道,給朱少醒帶來了6年6倍的收益率。

十年堅守,敢下重倉,終成傳奇

從2005年管理富國天惠成長以來,朱少醒已經當了十五年的基金經理了。富國天惠成長也是少有的經過兩輪牛熊考驗的一隻基金。朱少醒先後經歷過2008年的金融危機、2015年千股跌停等大事件,在應對市場變化上已經積累了豐富的經驗。

朱少醒並不是第一批買入茅臺的基金經理,他表示:當時還有許多基金經理比自己更早買入。這一波很多基金經理在茅臺上掙到了錢,但真正賺大錢的是少數,要麼倉位不夠重,要麼持有不夠長。

所以,除了選好股票,做出正確的決策外,更重要的是,要在這個正確決策上敢下重倉,並且長期持有賺足夠多的錢,這個更重要。長遠來看,其實掙大錢的投資,不需要很多股票。

當然朱少醒也因為長期的重倉付出過一些慘痛的代價,在接受採訪的時候朱少醒表示:2008年金融危機時,自己一直保持90多的高倉位運作,到年底才直接砍下去。這是他在倉位管理上犯的最大的錯誤。

淡化擇時,不做技術分析

朱少醒曾以淡化擇時,不做技術分析而聞名於業界。雖然現在這種投資方式成為了公募基金的主流投資策略,但在2005年的A股市場上,不做技術分析的基金經理絕對屬於鳳毛麟角。

朱少醒認為投資股票最重要的核心問題是定性判斷。首先你要定性它是不是一個優質資產。而交易只是定性之後的操作。他在買入重倉股之前,需要花大量時間反覆調研、反覆爭論,提高置信度。而在交易時卻只需要花10秒下單,即使短期買貴了也無所謂。

年年不露頭,長期是一流

人紅是非多,朱少醒作為公募基金「一哥」每年年度排名時總要被拿出來做業績對比。

而富國天惠的業績在單個年度中也顯得非常寡淡,往往只能處於中上遊的區間裡,與動輒年內翻倍的基金比起來,這樣的收益率顯得非常「難看」。市場上也總有朱少醒是否過譽了的言論。

朱少醒的投資策略有個特點就是持股集中度不高,前十大持倉股加起來也不滿總資產的50%。他也曾在公開採訪中表示自己從來不會在某個行業或主題上做極端的倉位,更多是考慮組合的均衡配置,保證投資的穩定性從來不在某個行業或者風格、主題上做極端的倉位。

朱少醒說:「這麼長時間,我很難進市場前幾位,因為你做了組合均衡化,就不可能有極端的業績。要做極端業績,一定要在某些賭點,或者在某些地方做極致的包容。要麼,某個行業一下子搞幾十個點,要麼,前十大重倉股每個是十個點,我是迴避這些行為的。」

但也是因為這種較為分散倉位的投資策略造就了優秀的長跑成績,單論每一年朱少醒的業績都不算出色,但長期來看能跑過他的卻寥寥無幾。

富國天惠成長混合的持倉分析

智飛生物:智飛生物是富國天惠成長混合2020年2季度持有至今的,是國內的生物疫苗的龍頭。受益於這次疫情,智飛生物也取得了年內兩倍的收益率。

寶信軟體:是雲計算數據中心(IDC)的細分龍頭,公司在綜合競爭力、行業地位、技術創新、品牌建設等方面不斷獲得提升,寶信軟體也取得了今年年內翻倍的優秀收益率。

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