華泰柏瑞黃明仁:匯率大幅波動下的QDII投資策略

來源： 全景網絡 發布時間： 2010年10月26日 11:23 作者：      全景網10月26日訊 今年以來海外市場回暖，A股市場相對疲軟，截至10月21日，標普500指數上漲了5.84%，上證綜指卻下跌了8.96%，人們投資海外的意願提升；另一方面，儘管在剛剛結束的G20會議強調各國應努力避免競爭性貨幣貶值，但美元貶值長期趨勢難以改變，匯率仍是各國藉以試圖改善進出口貿易的工具，"貨幣戰爭"陰霾仍在。因此，如何在匯率風險加大的背景下配置QDII基金，已成為廣大投資者普遍關心的問題。為此我們採訪了華泰柏瑞海外投資部副總監、華泰柏瑞亞洲領導企業股票基金擬任基金經理黃明仁。

　　黃明仁表示，匯率問題需要辯證地加以對待。如果QDII基金投資於美國市場，則美元貶值會帶來匯損，侵蝕掉部分基金收益，但如果QDII基金投資於貨幣相對美元升值的市場，且該貨幣升值幅度超過人民幣，則匯率不但不會影響基金收益，甚至還會帶來額外所得。

　　以下一組數據頗能說明問題。根據10月21日彭博數據，在不考慮匯率的情況下，英國金融時報指數和德國法蘭克福指數分別上漲了5.90%和10.83%，如果考慮匯率因素，換算成美元，則上述兩個指數隻分別上漲2.91%和7.65%。而頗為有意思的是，在不考慮匯率時，截至10月22日彭博數據，印尼雅加達綜合指數、泰國證交所指數和菲律賓綜合指數分別上漲了41.96%、34.88%和40.33%，換算成美元後，上述三個指數分別上漲了50.58%、50.42%和49.51%，漲幅之高，高於之前。

　　今年以來，亞洲各主要貨幣均相對於美元升值，許多幣種升值的幅度要遠高於人民幣。例如，9月初以來，人民幣兌美元升值約2.5%，而日元對美元升值約4%，澳元更是超過了9%，幅度皆超過人民幣。黃明仁認為，在當前背景下，選擇以亞洲市場為主要標的的QDII基金會更加合適。原因主要基於以下兩點：從經濟增長來看，一方面亞洲地區已經成為推動全球經濟復甦的主要動力，其經濟增速也遠高於世界其他地區；相比中國大陸，目前亞洲新興經濟體經濟活力正處在快速釋放中，人口紅利依然存在，經濟基數小，發展空間大；在本次金融危機中，亞洲新興經濟體所受到的衝擊小，經濟復甦快，股市反彈也整體表現強勁，充分表明其經濟體比較健康，內在活力依然強大。從匯率角度來看，由於美元呈現長期的貶值趨勢，熱錢會持續流入亞洲，導致亞洲貨幣升值，因此投資於亞洲的QDII基金可能會享受到貨幣升值帶來的超額收益。（全景網/基金頻道）