近日，人工智慧公司雲從科技在上交所披露上市文件，成為科創板又一家公開招股的AI公司。
從2019年下半年開始，AI行業逐步進入下半場競爭。之後，曠視科技向香港證券交易所提交了招股書，正式打響第一槍。今年，依圖科技、雲從科技先後跟進，開啟上市進程。同時，商湯科技的上市傳聞也從未斷過。「AI 第一股」之爭變得異常火熱。
曠視、商湯、依圖、雲從曾被稱為「AI四小龍」，起始於四家創業團隊均已以計算機視覺技術起家。但五六年過去了，技術變遷、行業逐漸成熟，他們已經由以技術驅動業務的模式，進化為技術和產業雙輪驅動模式，在技術探索之外，也注重商業化發展。
難解虧損「魔咒」
隨著模式和戰略的轉變，曾經的「AI四小龍」正在從狹義的人臉識別公司變成更綜合的公司，各自的業務也在逐漸拉開距離，向不同的方向演變。
啃下了不少硬骨頭，接了不少大單，但同所有做人工智慧的公司一樣，雲從科技依舊是靠資本輸血，虧損嚴重。
自2017年到2020年上半年間，雲從獲得的收入分別為0.64億元、4.84億元、8.07億元以及2.2億元，過去三年半累計營收超過15.7億元，但歸屬於母公司淨虧損22.72億元，其中2019年一年就虧損了17億(招股書解釋稱，一部分原因是公司實施股權激勵)，並且還會繼續虧損下去。招股書中寫道：「由於公司業務仍處於快速擴張期，研發費用將會持續增加，公司未來一定期間內存在無法盈利的風險。」
不過和其他兩家披露財務數據的AI友商相比，雲從虧損還算少的。
依圖2017年、2018年、2019年及2020年上半年分別實現營業收入0.68億元、3.04億元、7.17億元、3.8億元。但三年半合計虧了72.62億元。
曠視在2016年、2017年、2018年、2019年上半年營收分別為6780萬元、3.13億元、14.27億元以及9.49億元，三年半的時間裡虧了96.53億元。
必須承認的是，人工智慧行業技術研發難度大、研發投入高，需要持續不斷地投入資金，這點從財務數據上也能看出：2017年至2019年三年間，雲從的研發費用累計超過6.6億元，其中2017年的研發費用佔營收的比例高達92.06%，而今年上半年研發投入為2.47億元，佔營收的比例為112%。
同時，人工智慧作為新興領域，產品非標，每服務一個新客戶，就得提供一套新的方案，成本不定，這點一定程度上體現在了毛利率上：雲從2017年到2020年上半年的毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%。據其招股書顯示，主營業務毛利率受收入結構、項目規模、外購材料和服務成本佔比變化的影響而波動。
不過雲從在成本控制方面確實稍顯遜色，綜合毛利率不及對手。依圖2020年上半年的毛利率為70.99%，曠視2019年上半年的毛利率為64.6%，而雲從近幾年中表現最好的今年上半年的毛利率僅為52.87%。
差異化發展分割市場
商湯是AI平臺型公司、AI算法提供商；曠視則是人工智慧產品和解決方案公司，通過專注物聯網等領域挖掘算法價值；依圖將晶片技術與算法技術結合，向AI算力技術及產品領域發力；雲從則聚焦人機協同戰略，主推作業系統，面向行業提供人機協同作業系統與解決方案。
以雲從為例，2020年上半年，其人機協同作業系統業務佔比提高到46.61%，解決方案業務佔比53.39%；而2019年佔比分別為23.48%、76.52%；2018年這一比例更是達到了6.41%、93.59%。
可見，在行業大方向的解決方案之外，雲從的人機協同作業系統業務佔比在大幅提升，同時，基於作業系統的軟硬體組合銷售佔比也從2017年的57.55%上升到2020年上半年的96.22%。其創始人周曦在前不久也曾指出，由於目前人工智慧存在不可解釋、不可復盤的缺陷，雲從科技將公司戰略聚焦在人機協同上。
計算機視覺和深度學習已然成為AI公司最基礎的底層技術，基於此各自探索出了差異化的發展道路。
進化後的AI企業們在商業化上有了更多的可能性，但AI企業的主要的成本還在於技術研發投入，但技術本身的商業化空間和市場的打通，還需要持續很長時間。AI作為研發投入高、技術周期長的知識密集型產業，商業化仍是一條漫長的道路。
此外，上市只是第一步，前期的高估值可能只是暫時的，後期的發展還是要靠自身實力。上市之後，市場更關注企業本身的盈利能力。AI企業更為緊迫的是，如何更好完成商業化轉變、如何在技術和市場競爭中脫穎而出，這依然是日後面臨的重大挑戰。
（文章來源：青島財經日報）