新紀元期貨豆類油粕年報:後疫情時期 油粕供需緊平衡牛長熊短

2020-12-26 同花順

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2020年新冠肺炎疫情危機，是百年一遇的的健康危機。全球主要經濟體均參與抗疫並不同程度封鎖經濟，全球主要央行祭出史無前例的寬鬆貨幣政策和財政刺激計劃，這決定了2020年宏觀市主導金融市場。

美元指數破90關口跌入近5年低價區，CRB商品價格指數，在2020年3-4月份，經歷原油價格危機、疫情危機後見歷史大底，至年末已上漲超過60%，是2008年金融危機時期以來最強牛市趨勢表現。

CBOT大豆在2020年4月份見818低點，在8-9月突破950宣告進入長周期牛市波動，年末在1200點上方近6年高位波動，業已擺脫近十年價格低谷累計反彈超過40%。儘管巴西有歷史性的產量規模，卻在旺盛的需求面前耗盡庫存，美國大豆庫存亦降低至歷史低位，阿根廷經濟危機和乾旱的天氣形勢，恐難以形成大豆增量。2021年全球大豆供需收緊，或決定了芝加哥大豆波動區間上移至1200-1400。

2020年3月2日，我國正式受理美國大豆等產品進口加徵關稅豁免（大豆進口關稅重新按3%計算），中美關係緩和為主線貫穿全年，油粕波動回歸自身基本面，而宏觀市驅動油粕比回升至多年高位。

國內生豬價格，非瘟後的超級上漲周期，截止2020年12月已持續了22個月。農業農村部預計全國生豬存欄最遲至明年上半年恢復到常年水平。按照歷來豬周期平均上漲23個月和產能的恢復形勢，2021年年中生豬價格料完成牛熊轉換，大幅震蕩後進入下行周期。

我國蛋雞養殖在2021年迎來「大年」。2019年蛋雞補欄歷史峰值規模，將會在2021年上半年淘汰；另外，2020年截至11月份，全國蛋雞補欄總量較去年同期縮減近35%，在產蛋雞在2021年將顯著收縮。

策略推薦

1、國內三大植物油牛市波動進入新階段。豆油、棕櫚油、菜籽油波動區間分別上移至7500-9500、6500-8500、8500-10500；牛市波動多頭配置。

2、國內豆粕、菜粕價格波動區間上移，其中，豆粕3000-3800、菜粕2500-3200，更多機會蘊含在季節性多頭配置之中。

3、5月、8月、9月雞蛋期貨合約，更多時間存在季節性多單配置機會，而生豬宜周期性空頭配置。

一、2021年豆系市場全息圖表

二、策略推薦

1、國內三大植物油牛市波動進入新階段。豆油、棕櫚油、菜籽油波動區間分別上移至7500-9500、6500-8500、8500-10500；牛市波動多頭配置。

2、國內豆粕、菜粕價格波動區間上移，其中，豆粕3000-3800、菜粕2500-3200，更多機會蘊含在季節性多頭配置之中。

3、5月、8月、9月雞蛋期貨合約，更多時間存在季節性多單配置機會，而生豬宜周期性空頭配置。

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