新年再現債券實質性違約，「踩雷」基金對持倉債券估值調整，基金單日大跌2.11%。
債券違約常態化，信評管理尤為重要，嚴格審核發債人資質，避免投資上信用下沉，謹防「踩雷」。
踩雷違約債
債基單日跌逾2%
1月6日，民生加銀基金髮布公告稱，對旗下民生加銀信用雙利債券型基金持有的「16皖經02」及「16皖經03」進行估值調整。
數據顯示，民生加銀信用雙利基金1月4日的淨值為1.755元，到1月5日跌至1.718元。成為2021年首隻「踩雷」違約債而淨值大幅回撤的基金。
同日，民生加銀基金髮布訴訟進展公告，代表上述基金對安徽省華安外經建設（集團）有限公司（原名安徽省外經建設（集團）有限公司，下簡「華安集團」）提起訴訟，公告稱，2020年11月23日收到終審判決文書，判決生效後，華安集團未能於履行期內向該公司償付欠款，公司向法院提起強制執行申請並已被受理。
2020年12月31日，華安集團發布《關於法院裁定受理公司提出重整申請的公告》，合肥中院12月25日裁定受理其破產申請。該事項可能對華安集團執行程序有重大影響。民生加銀基金表示將繼續跟蹤華安集團的破產重整進展，最大限度維護基金份額持有人的利益。
民生加銀基金在1月4日的公告中表示，即日起暫停接受民生加銀信用雙利債券基金的申購、轉換轉入和定期定額投資業務。
針對上述情況，北京一位大型公募固收投資總監表示，該基金為二級債基，淨值下跌可能受到股票倉位、可轉債倉位的影響。基金在估值調整之前暫停了產品申購，也是對投資者負責的表現。
Wind數據顯示，「16皖經02」及「16皖經03」為華安集團2016年8月-10月發行的債券，2019年7月和9月，兩隻債券就曾未按時兌付回售款和利息，構成實質性違約。截至今年1月6日，該發債人存續的7隻債券都已實質性違約，違約債券餘額為73.74億元。
基金加強違約風險防控
2020年以來，華晨、永煤、紫光等企業陸續爆出違約事件，部分基金「踩雷」，淨值大跌。多位投資人士表示，隨著債券融資佔比不斷抬升，經濟復甦後寬信用政策邊際退出，未來信用債違約可能將日益常態化。他們在投資上將更加嚴格信評管理、避免信用下沉，規避債券投資風險。
上述北京大型公募固收投資總監表示，在債券違約常態化背景下，他所在基金公司加大了信評研究，主要關注債券發行人的償付能力，前瞻性判斷未來1年、2年的違約風險，由於信評對時效性要求較高，公司會及時將存在信用風險的債券進行賣出操作。
北京一家中型公募固收投資負責人也表示，在2020年疫情影響下的寬信用環境中，很多企業拿到融資貸款，2021年可能會因為流動性的回收導致信用風險。他在投資上會基於宏觀政策和市場變化全市場「排雷」。
在他看來，目前宏觀政策是去槓桿、房住不炒、經濟結構轉型的大背景，他在投資上會排除負債率較高、償付能力不足的機構，避免投資房地產上下遊行業；同時，對過剩產能行業要警惕。此外，還會嚴格篩選發行人本身的償付能力，重點關注發債人資產和債券的匹配程度，規避過度舉債的企業等。
北京一位中型公募績優債基經理認為，債券違約主要受政策環境的影響，2020年初疫情暴發，監管部門支持實體經濟，實施了寬信用的融資環境，金融機構通過貸款展期等方式為企業紓困。然而，伴隨著經濟的快速復甦和寬信用政策的邊際退出，2020年四季度已經出現了信用債違約超預期的現象；其次，打破剛性兌付、淘汰殭屍企業等，也是資本市場有效發揮功能，資源優化配置的發展方向；最後，近年來債券融資在社會融資中佔比提高，一定比例的信用債違約仍在合理範圍之內。
「公司會更為關注債券信用下沉的投資風險，」該債基經理稱，「債券違約常態化背景下，基金投資會強化信用債投資風險排查，做好信評工作。目前，我們管理的基金基本不做信用下沉，主要投資利率債和AAA級的信用債。」
（責任編輯：康博）