來源：金融界網站
一個月前，美國WTI原油2005合約跌到-38美元，但隨著下一個油價分水嶺6月合約將在周二（5月19日）到期，儘管目前市場對原油後市普遍感到樂觀，但需留意的是目前WTI原油期貨7月合約成交量已超過6月合約，多數流動性提供商近期已提前移倉換月成7月合約，投資者仍需警惕在6月合約到期前油價或再度出現如5月期貨合約到期因活躍性降低而導致油價崩跌可能。
上個月時，由於新冠疫情在全球範圍內的流行，對原油產業造成了不可估量的損害。隨著各個國家實施疫情封鎖禁令，數十億人停止旅行造成了燃料需求的巨量崩潰，以至於全球路基油儲設施也幾近飽和，新生產的原油除了大型油輪和管道幾乎沒有地方可以儲存。
因此，在WTI 原油5月合約到期的前一天（4月20日），持有未平倉原油合約的投資者不得不付錢給石油買家。WTI 2005合約一度暴跌至近-40美元．．．．
油價有所回升
油價出現負值的一個月後，世界各國政府都在慢慢解除旅行限制，有跡象表明，原油需求正從最低點回升。
目前，油價出現了一定程度的回升，美國原油價格接近每桶30美元。隨著全球原油生產商迅速減產，庫存壓力正在緩解：美國政府本周公布的數據顯示，原油庫存下降。
OANDA高級市場分析師克雷格-埃爾拉姆（Craig Erlam）表示：「隨著原油合約即將到期，原油市場顯然有了不同的感受，全球都在實施減產，無論是通過協議還是單方面的減產。」「但這是否足以避免另一個恐慌性拋售時刻？機率確實降低了……自信和自滿之間只有一線之隔，我們只能希望這條線沒有被越過，否則下周初它可能很快就會被打破。」
CFTC發出罕見負價警告
不過，美國期貨和期權交易的監管機構美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周三向交易所運營商和經紀商發出了罕見的負價警告：衍生品經紀商、交易所以及清算所應該為期貨合約可能在疫情期間再次以負價進行交易做好準備。考慮到WTI原油5月合約出現負價以及市場存在非同尋常的高度波動性，提醒各大流動性供應商負有評估市場環境變化以及在合約即將到期時採取適當措施應對的義務。
CME提高6月份合約保證金
主辦WTI期貨交易的芝加哥商品交易所（CME）上周將6月份期貨合約的維持保證金提高了20%。這將使一些規模較小的散戶投資者在合約到期前持有大量未平倉頭寸的會有這較高的成本。當被問及CME的預期時，一位發言人表示，該交易所不會猜測任何產品的價格是否會為負，並讓投資者參考有關其系統適應負定價能力的通知。
交易商限制6月合約存貨
自油價暴跌以來，包括巨頭TD Ameritrade在內的多家券商或期貨經紀上（FCM）已限制客戶購買部分原油合約的新倉位。
上個月，芝加哥商品交易所命令美國最大的原油交易所交易產品——美國石油基金（USO）將其在6月合約中的頭寸限制在不超過1萬手。該基金已向投資者提交了相關文件，並通過將於7月、8月和9月到期的合約來分散持股。
Refinitiv Eikon的數據顯示，受這些舉措影響，6月未平倉合約數量已經在減少，周四約為75000手。這一價格較周三的近13.5萬手有所下降。而在4月17日，也就是5月合約到期前兩天，未平倉合約約有108600手。
油價暴跌的影響
WTI原油合約的實際結算意味著到期的持有者必須在俄克拉荷馬州庫欣提取原油。而只熱衷交易期貨合約的散戶投資者往往對交接原油實物並不感興趣。上個月，散戶投資者發現未平倉的合約即將到期時市場上買家稀缺，而庫欣地區的庫存實際上已經被訂滿，這促使他們瘋狂拋售合約，以致於價格跌到負值。
風險管理顧問公司Winhall risk Analytics的亨利 利希滕斯坦（Henry Lichtenstein）和布雷特 弗裡德曼（Brett Friedman）表示：「坦率地說，當時在5月份合約交易中，小散戶根本無利可圖。」他們表示，這些交易員的FCMs、交易所或CFTC本應介入，禁止他們進行交易。「這本來可以避免至少38億美元的金融影響。」
受影響的投資者包括WTI衍生品合約的投資者，這些合約在遠至中國和俄羅斯的交易所進行交易。
EIA數據顯示庫存減少
美國能源情報署（EIA）數據顯示，庫欣庫存已開始下降，上周減少300萬桶，這是有助於避免本月危機重演的另一個因素。這應該會為那些持有6月份合約的人騰出一些儲油空間。
在實物市場（買賣實際原油而非期貨合約的場所），交易活動在到期前放緩。實物交易的定價通常以基準價格為基礎，交易員希望避免在合約到期前出現任何波動。