分析師「支招」生豬期貨套保

　　1月7日，大連商品交易所發布通知稱，根據《大連商品交易所交易規則》等有關規定，生豬期貨合約掛盤基準價通知如下：LH2109合約30680元/噸、LH2111合約29680元/噸、LH2201合約28680元/噸。

　　1月8日是生豬期貨上市交易首日，「嘗鮮」的投資者應該如何布局操作？南華期貨農產品分析師趙廣鈺表示，2021年生豬價格運行仍以供需基本面為主線。消費端維持「豬肉消費隨供給同時恢復的可能性較大」的判斷，消費端並不能主導生豬價格運行的方向，但對生豬價格運行有重要影響；供給端產能「砥礪」恢復仍是未來生豬價格運行的決定性因素，或將長期壓制生豬價格，但結合當前非洲豬瘟，其他病疫情況以及能繁母豬二、三元結構佔比和族群問題，對於生豬價格同樣不宜過度悲觀。

　　談到套期保值方案，趙廣鈺建議，靜態套期保值策略方面，以近月LH2109合約為例，其高於測算的市場平均養殖成本區間，因此可以拿出9月計劃出欄總量的固定百分比進行靜態套期保值，對應生豬LH2109合約，鎖定利潤、安心生產，建議套保比例為50%左右，而後除非價格大幅偏離，否則不改變套保比例。動態套期保值策略方面，如果養殖企業對利潤有更高追求，同時承受能力也偏強，可以在方案一的基礎上增加動態套期保值的比例調整部分，剩餘的套保額度按動態比例調整。高價預售的保值策略方面，結合靜態套期保值和動態套期保值方案，通過「高價預售」方式管理部分風險。與期貨公司風險管理子公司籤訂貿易合同，相當於賣出看漲期權。假定最終賣出3.2萬元/噸執行價格的看漲期權，到9月價格低於3.2萬元/噸，可以收取一定保險費。如果價格高於3.2萬元/噸，則可以按照3.2萬元/噸銷售，即高價預售。趙廣鈺建議投資者，在結合靜態套期保值和動態套期保值方案的基礎上，結合剩餘需要套期保值的出欄量，最終確定方案三的參與數量。

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