廈門美柚股份有限公司(下稱「美柚股份」)創業板IPO申請近日獲得深交所受理。根據招股書，公司擬募資18.7億元，用於技術研發平臺升級、信息推廣服務升級、女性內容生態建設等項目。不過，《大眾證券報》記者發現，公司盈利模式單一，業績增長乏力;背靠阿里集團，發展遭遇瓶頸。此外，美柚APP引流推送文章「重口味」，備受用戶詬病。
盈利模式單一 業績增長乏力
美柚股份招股書中介紹，公司以所運營的移動應用產品的用戶群體為基礎，依託技術研發及商務運營，為廣告主及電商商家提供受眾群體精準的廣告及電商服務。
2017年度至2019年度，公司廣告服務業務以代理商模式為主，通過代理商模式產生的廣告收入佔廣告服務總收入的比例分別為46.44%、82.43%、90.32%。報告期內，公司通過電商自有聯盟平臺實現的電商收入佔電商服務總收入的比例分別為97.67%、98.54%、99.24%。但這種依賴外部平臺返利佣金、廣告推廣費的盈利模式，凸顯出美柚股份收益比較被動。
招股書顯示，2017年至2019年，美柚股份實現營收分別為4.23億元、5.16億元、6.17億元;淨利潤分別為1.12億元、1.48億元、1.24億元。從增速來看，2018年、2019年，該公司營收同比增長率分別為21.98%、19.57%;淨利潤同比增長率分別為32.14%、-16.21%。由此來看，美柚股份業績增長顯得乏力。
背靠阿里集團 發展遭遇瓶頸
美柚股份合併現金流量表顯示，2017年度至2019年度，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為1.34億元、1.66億元、7611.01萬元;投資活動產生的現金流量淨額分別為-2.61億元、-2.80億元、-2.01億元。公司2019年經營性現金流相比2018年，大幅下滑達54.15%。
公司解釋為，2019年末對阿里巴巴集團控股公司應收帳款餘額為3042.48萬元，佔公司應收帳款餘額的比重達到40.31%，主要系對阿里巴巴集團的控股公司阿里媽媽的應收電商服務業務款項和對杭州易宏所產生的應收廣告款。
招股書顯示，美柚股份所提供的電商推廣及返利導購服務主要通過淘寶、天貓、京東、拼多多等大型電商平臺的推廣聯盟開展，其中報告期內來自阿里巴巴旗下推廣聯盟阿里媽媽的佣金收入佔公司電商服務業務收入的比例分別為95.41%、95.29%、89.08%。這樣看來，美柚股份比較依賴阿里集團，一旦「阿里」減少或不繼續合作，美柚股份這部分的收入就會迅速縮水。
引流推送「重口味」
用戶體驗不好
美柚股份是一家基於移動網際網路的女性生活服務提供商，以女性經期管理為切入點，不斷挖掘女性用戶需求，持續開發並運營圍繞女性生活的各類移動應用產品。
根據安卓手機應用市場的說明，美柚APP面對年滿7周歲以上的用戶，而該應用下載評論區裡不少初中生、高中生用戶吐槽，應用推送的文章口味太重，沒有年齡區分。網友「huqichenyang」說：「我一個初一的就想記個生理期，結果愣是給我推了一堆EX的東西，讓我爸媽看見了，就怎麼也說不清了。」
「這些文章都是在打擦邊球，但是現在監管越來越嚴格，今日頭條、微博都受到過相應處罰。」廣東環宇京茂律師事務所劉華浩律師認為，這不是一個擬上市公司該有的社會責任。根據《網際網路信息服務管理辦法》，網際網路信息服務提供者不得提供散布淫穢、色情、賭博、暴力、兇殺、恐怖或者教唆犯罪的信息內容;網際網路信息服務提供者應當根據自身的服務內容及服務人群的定位進行內容編輯及推送，而不應該為了博眼球，獲取流量，發布及推送一些容易引起目標服務人群不適的內容。打這種色情、暴力擦邊球，短期可能能獲取一定的利益，但長期來看，對於網際網路信息服務提供者的自身長遠發展反而是有害的。
就讀者關心的問題，記者致電致函美柚股份，公司電話無人接聽;截至發稿，未收到公司回復。
記者 蔡方