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百度 (NASDAQ:BIDU)宣布以36億美元現金收購歡聚時代 (NASDAQ:YY)的國內直播業務一天後，渾水發布了針對歡聚時代的做空報告。
周三，歡聚時代股價一度跌超30%，收跌26.5%，創有史以來最大單日跌幅。
歡聚時代會成為第二個瑞幸嗎？百度的36億美元真的會打水漂？
渾水做空報告的「殺傷力」大嗎？渾水的這份做空報告長達71頁，指出歡聚時代的國內直播業務（YY直播）多達90%的收入都是偽造的。
造假有三個方式：一是，渾水分析了主要貢獻者的IMEI和IP之後，發現50%的虛擬禮物都來自於歡聚時代自身的伺服器，40%來自於外部機器人或者主播自己的「內循環」；二是，分析了頭部主播的收入之後，發現這些主播的收入是固定年薪，約200萬，而不是歡聚時代所言的上千萬；三是，質疑管理主播的公會造假，根據企業徵信報告，渾水發現其報告收入僅佔歡聚時代財報數據的15%。
報告列出了其他一些例證，比如主播在停播的時候仍然能夠通過平臺連續收到打賞，去年的年度冠軍主播獲得的最多打賞（700萬）來自於一個與主播本人使用同樣IMEI的用戶，等等。
渾水還稱，歡聚時代的海外直播業務BIGO Live的營收數據也存在80%的造假。
事實上，這份做空報告出爐之前，渾水已經進行了為期一年的調查。看來百度正式宣布收購歡聚時代國內直播業務，令渾水不得不馬上公開這份報告。渾水持有歡聚時代的空頭頭寸。
周四，歡聚時代給出了一個頗有意思的回應：渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，包含了大量的錯誤。
正如彭博在渾水報告發布後援引DTZ Research駐新加坡的分析師Ke Yan所說，渾水質疑的這些策略，其實並非要增加收入，而是要增加人氣。
Anlan Capital執行董事Chen Da更是直言，渾水似乎並不了解，用機器人來吸引更多的用戶這種做法，在業內有多普遍，「你不能用針對實體經濟或製造業公司的欺詐性證據收集方法來應用於網際網路公司；後者的商業模式確實能帶來回報，在虛假人氣吸引到真正的用戶之後，的確有真實的現金流。」
換句話說，刷量在直播行業已經是一個無可厚非、見怪不怪的現象。僅就這一點而言，渾水的做空報告似乎還說不上 「致命」。
YY股價，來源：英為財情Investing.com百度的36億美元收購遭遇質疑渾水向百度發出了靈魂的拷問：「百度真的會通過購買幾乎完全是偽造的業務來換取『增長』嗎？」這次歡聚時代被做空，百度可能會派出團隊對歡聚時代的數據進行審計，如果最終交易仍然按原計劃推進，對歡聚時代而言無疑是最好的背書。百度希望通過收購YY的國內直播業務，來彌補自身在視頻領域的不足。但即便沒有這次的做空狙擊，外界對百度這筆收購也持質疑態度。歡聚時代之所以要捨棄國內的直播市場，與它碰到用戶增長天花板有著很大的關係。截至9月底的三季度中，YY的付費用戶同比下滑了4.7%，至410萬。歡聚時代希望專注於海外市場，Bigo已經成為其直播業務的增長引擎。Daiwa分析師John Choi指出，「我們不認為通過收購一個已經停止增長的業務，即YY直播，能產生運營協同作用。百度管理層解釋稱，進行這筆交易的目的是要『分散』百度的收入來源。雖然這次收購將為百度帶來盈利上的增長，但我們不預計它能創造有意義的價值，而只是百度處理大量現金餘額的一種資本配置方式。」點擊文末【閱讀原文】查看歡聚時代實時行情。
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