周一(4月20日)上海原油價格下跌。主力合約SC2006,以242.8元/桶收盤,下跌9.3元,跌幅為3.69%,一度大跌7%,創四周新低。周一美原油5月期貨合約一度下跌逾20%,刷新1999年3月以來新低至14.47美元/桶,受圍繞全球儲油空間在迅速用盡的擔憂影響,而此前產油國達成的減產協議被證明不足以應對需求驟減。由於擔心俄克拉荷馬州庫欣的倉儲中心將滿負荷運轉,美國WTI原油的近月價格大幅低於遠期合約價格。德克薩斯州買家對某些原油產品的報價低至每桶2美元,這增加了美國生產商可能很快將不得不賠錢脫手的可能性。Fat Prophets駐雪梨的資源分析師David Lennox表示已經看到的或應該會看到的減產幅度將不足以覆蓋疫情導致的需求日降幅2500萬-3000萬桶,我們須看到Covid-19感染病例在全球範圍內達到頂峰,以便更清晰地了解有多少需求將受衝擊。原油期貨投資者一直在出脫5月多頭倉位,因美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位,且今年夏天將面臨儲油設施用盡的考驗;美國能源部的數據顯示,位於俄克拉何馬州庫欣的儲油罐的儲存量目前達到69%,高於四周前的49%。美國儲油設施迅速被填滿,生產商和交易商預計未來幾個月將減產;能源服務公司貝克休斯稱,美國鑽探商本周削減66座鑽井平臺,為2015年以來最大單周降幅,將總鑽井數降至438座,為2016年10月以來最低。
期貨合約和成交情況一覽
上海國際能源交易中心成交情況 2020年4月20日(周一)交易綜述與交易策略
上海原油價格下跌。主力合約SC2006,以242.8元/桶收盤,下跌9.3元,跌幅為3.69%。全部合約成交245870手,持倉增加3672手至188352手。主力合約成交152002手,持倉減少2259手至65372手。交易邏輯:受圍繞全球儲油空間在迅速用盡的擔憂影響,且減產幅度將不足以覆蓋疫情導致的需求日降幅2500萬-3000萬桶。支撐位:美油主力合約20關口支撐有限;INE原油220關口存支撐。阻力位:INE原油280阻力強勁;美原油25關口阻力強勁。交易策略:短線基本面偏空,空頭建議背靠280做空,多頭建議背靠230做多。中國及海外消息
【美國鑽探公司已關閉超過1/3的鑽井平臺】① 全球範圍內原油過剩,促使原油鑽探公司大幅削減成本、取消計劃;貝克休斯油服的數據顯示,美國原油鑽探公司本周關閉了美國13%的鑽井平臺,至此,已有超過三分之一的美國鑽井被關閉;② 摩根史坦利的分析師認為,「歐佩克+協議不大可能解決短期供過於求的問題,美國供需失衡的情況更嚴重,因為相較於世界其他地區,美國的原油庫存增長速度極快。 【德克薩斯州油價每桶2美元,令人擔憂油價為負】① 美國石油之都的原油價格正危險地接近於零, 在頁巖革命的發源地德州,買家競購原油的報價僅為每桶2美元,較一個月前大幅下跌;實物桶價值的暴跌增加了德州石油生產商可能很快就不得不付錢給客戶,讓他們從手中奪走原油的可能性;② 在需求崩潰、供應膨脹和儲存能力有限的三重利空中,負價格已經觸及美國石油市場更為隱晦的角落;美國第一個出價低於零的原油是一條被稱為懷俄明州瀝青酸的內陸小原油流,上個月的價格為每桶負19美分; 在德克薩斯州,價格正朝著這個方向發展;③ 根據定價公告,上周五,Plains All American Pipeline的一個子公司僅以每桶2美元的價格競購South Texas Sour,而Enterprise Products Partners LP本周則以4.12美元的價格競購Upper Texas Gulf Coast原油;④ 休斯頓Lipow oil Associates LLC總裁Andy Lipow表示,我從未見過德州原油價格向負價格過渡,但這是可能的;⑤ 行業研究公司Kpler的全球能源經濟學家 Anson表示,可能令市場感到擔憂的是填充率,俄克拉荷馬州庫欣市(Cushing)的主要倉儲中心庫存在三周內增加了1800萬桶,佔殼牌產能的20%。 【美國石油之都的原油價格正危險地接近於零】①在頁巖油革命的發源地德克薩斯州,一些原油的買家出價低至每桶2美元,與一個月前相比大幅降價;②據悉, Plains All American Pipeline的一家子公司上周五僅以每桶2美元的價格競購德克薩斯南部的酸性原油,而Enterprise Products Partners LP上周則以每桶4.12美元的價格競購上德克薩斯海灣沿岸的原油。 【WTI油價越來越低迷之際,一些美國的石油公司沮喪地發現,有大批來自沙特的低價原油正直撲美國的港口】① 當地媒體稱,有20艘裝載著4000萬桶沙特石油的油輪正駛往位於路易斯安那州和德克薩斯州的港口,它們將於5月底抵達;② 這些油是3月和4月初裝船的。3月上旬,沙特突然開打價格戰,迅速引發全世界產油國紛紛降低售價,從而令原油供應在需求因疫情崩跌之際顯得愈發過剩;③ 這些入港的沙特石油將被裝進正在迅速減少的美國儲油空間中,繼而壓低本來就已經處於低位的美國油價,並將加大頁巖油井減產甚至關閉的壓力;④ 在傳統產油區德克薩斯州,有些買家趁機壓價,最低報價只有2美元/桶。考慮到儲油空間正迅速耗盡,一些美國產油商有可能很快將被迫倒貼錢給客戶,以降低庫存。⑤ 由於供應過剩和儲油空間都走向了極端水平,德克薩斯州可能不得不實施減產;⑥ 負責管理當地能源產業的得州鐵路委員會本周舉行了減產談判,但最終失敗,談判將繼續,下周二可能投票得出結果;自20世紀70年代以來,德克薩斯州從未採取過這種措;⑦ 一些美國政界人士呼籲聯邦政府考慮實施禁運或者其他措施來阻止外國石油流入美國。不過,媒體分析川普政府可能不會採取徵收關稅的辦法來解決問題;⑧ 美國能源信息署(EIA)數據顯示,上周美國原油庫存創紀錄增長1924.8萬桶,至5.036億桶,庫存自2017年1月以來首次超過5億桶。【伊朗革命衛隊警告:將果斷回應美國在海灣地區的「任何錯誤」】伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC)4月19日發布聲明稱,伊朗正在海灣地區增強軍事巡邏,將對美國在該地區的「任何錯誤」做出果斷回應。此前美國指責伊朗在波斯灣國際水域存在挑釁行為。據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)4月19日報導,伊朗革命衛隊當日通過其官方新聞網站賽帕新聞(Sepah News)作出了上述表態。伊朗警告稱,革命衛隊海軍和伊朗軍隊視外國在該區域的危險行為越過紅線、對伊朗國家安全構成威脅,將對「任何錯誤」做出果斷回應。「我們建議美國人遵守波斯灣和阿曼灣的國際法規和海事協議,避免冒險主義和(散布)虛假故事,」伊朗革命衛隊在19日的聲明中強調。(環球網)【新加坡石油貿易公司Hin Leong據悉隱藏8億美元虧損】① 據知情人士稱,新加坡石油貿易公司Hin Leong傳奇創始人之子表示,該公司隱藏了約8億美元的期貨交易虧損,這表明該公司財務上的漏洞比想像的要大得多。Hin Leong Trading (Pte) Ltd.是全球實物燃料油貿易領域最大和最秘密的參與方之一。該公司的問題顯示出今年迄今為止油價急劇下跌的影響之深。此番油價跌勢是沙特和俄羅斯之間的價格戰以及新冠病毒疫情影響的結果;② 知情人士說,Lim Oon Kuin的獨子Lim Chee Meng表示,該公司還出售了其已用作抵押品以確保從銀行獲得貸款的數百萬桶成品油。知情人士援引了Hin Leong的船運附屬公司發出的電子郵件,該郵件通知收件方擬議的中止程序。結果是,該公司所持有的石油庫存與抵押給銀行的庫存之間出現巨大缺口。這可能意味著那些向該公司提供了數十億美元貸款的銀行面臨著巨額損失,因為這些銀行認為它們擁有作為擔保的抵押品其實並不存在【國家發改委:從用電看,一季度全國全社會用電量同比增長下降6.5%】其中,一產、二產、三產和居民生活用電量同比分別增長4.0%、-8.8%、-8.3%和3.5%,三產居民生活用電繼續保持較快增長從發電看,一季度全國規模以上工業發電量同比下降6.8%,增速降幅較前2個月收窄1.4個百分點。其中,火電、水電、核電、風電、太陽能發電同比分別增長增長-8.2%、-9.5%、1.2%、5.7%和10.9%。3月份,發電量同比增長下降4.6%。據電網公司調度數據,4月1日—15日,全國發電量同比增長1.2%,實現了正增長。【美國六大州汽油價格已創下十幾年最低】①汽油價格追蹤機構GasBuddy的石油分析主管Patrick De Haan表示:「至少有6個州的汽油價格目前處於2008年以來的最低水平。」②這些州分別是威斯康星州、肯塔基州、密西根州、俄克拉荷馬州、明尼蘇達州和伊利諾州;③他補充稱,威斯康星州的汽油價格處於2002年以來的最低平均水平;與此同時,伊利諾州則處於2008年11月以來的最低水平。 【國際石油交易量創下近二十年來最低點】隨著近期石油在亞洲市場交易擴大下跌,交易量創下近二十年來的最低點,此前最大的沙特與俄羅斯達成的石油減產協議幾乎未能對新冠肺炎疫情造成的需求驟降產生積極影響,並且市場日益擔心石油供貨商很快將會無足夠空間存儲石油 (央視新聞) 機構觀點
【華泰期貨: 庫容將測試極限,原油近月貼水加深】與我們此前判斷的觀點基本類似,減產協議落地對短期油價的企穩沒有任何幫助,上周油價繼續下跌,其中WTI領跌,近月合約的絕對價格已經跌破20美元/桶,近月對次月貼水已經擴大至近8美元/桶,布倫特與WTI首行價差擴大至接近10美元/桶,我們認為出現這一現象背後的邏輯有以下幾點:1、隨著WTI交割地庫欣的庫存積累,將大概率在5月份達到庫容上限,約7300萬桶,目前庫欣庫存在5500萬桶/日,假設每周增加500萬桶,5月底前庫欣庫存將會被填滿,雖然美國能源部的收儲3000萬桶會減緩部分累庫速度,但不能逆轉這一趨勢,5月份Enterprise管道逆轉之後,庫欣累庫速度將會進一步加快,當前月差已經反映出了庫欣庫容極度緊張的預期;2、OPEC減產將會從5月份生效,且部分疫情國預計從5月份解除社交疏離措施,市場預計5月份基本面要好於4月,因此對遠月給出更高溢價;3、USO原油基金在4月第二周換月之後,近月合約缺乏買盤支撐,且隨著合約到期,將逼近現貨價格;4、布倫特月差之所以沒有像WTI一樣滑向深淵,主要因為布倫特屬於船貨油市場,其受到管道以及倉儲物理瓶頸限制遠沒有WTI這麼大,浮倉囤油為布倫特提供了月差邊界的下限。短期來看,我們認為美油近月貼水的加深是無解的。再看上海原油期貨,在交易所上調倉儲費以及大幅擴大交割庫庫容之後,多逼空的形勢有所緩和,近期內盤對外盤升水幅度開始回落,但目前巴輕交割利潤仍在10美元/桶以上,我們認為在交割庫擴容的驅動下,空頭兌現交割利潤的動力將強,且目前現貨市場極度過剩,我們認為內外盤價差將會繼續回歸,尤其是6月與7月合約。此外,本周對於5月合約,自然人持倉將會清零,目前5月份盤面持倉與倉單數量的比值依然過高,自然人在5月總持倉中的佔比以及本周是否會出現新的倉單註冊將會是5月合約博弈的焦點。【原油現貨市場正面臨巨大壓力】施耐德電氣(Schneider Electric)高級大宗商品分析師羅比·弗雷澤(Robbie Fraser)表示,現貨價格走勢與期貨曲線下方幾個月的合約之間存在巨大差異,7月WTI合約的價格較5月合約高出12美元左右,這一越來越陡峭的期貨溢價的出現清楚地表明,現貨市場正面臨巨大壓力,美國的輕質油庫存正以創紀錄的速度增長,原油流回俄克拉何馬州庫欣。 【原油期貨溢價凸顯油市供應過剩】盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森(Ole Hansen)表示,原油期貨溢價凸顯了原油庫存空間不足的問題,如今多頭急於出脫,無論如何也不願冒著無法儲存的風險,這是市場供應過剩的一個信號,並給生產商帶來進一步的減產壓力,對於買家和生產商來說,存儲空間變得越來越貴,而且會越來越貴。 【機構:即使油價出現負值,也將很短暫】①Lipow oil Associates LLC總裁Andy Lipow稱:「我從未見過德州原油價格向負價格過渡,但這是可能的。」他補充稱,這種情況已經發生在西德克薩斯州瓦哈中心的天然氣市場;②能源諮詢公司Turner Mason & Co.執行副總裁John Auers稱,好消息是,如果出現負價,很可能是「極其短暫的」;在這種情況下,供應最終將被迫關閉;③有消息稱,在頁巖油革命的發源地德克薩斯州,一些原油的買家出價低至每桶2美元,與一個月前相比大幅降價。 【疫情可能永遠改變旅行行為,使每天300萬桶的石油需求面臨風險】①市場分析師Daniel Klein在標普全球普氏發表文章稱,由於各國政府試圖限制冠狀病毒的傳播,全球航空、公路和鐵路旅行大幅減少,對短期石油需求造成嚴重影響;②普氏能源資訊分析公司(Platts Analytics)估計,到2040年,由於在家工作的人越來越多,以及購物模式的改變,公路運輸對石油的潛在需求將減少190萬桶/日;③在此次疫情襲擊之前,普氏分析預測,由於當前的經濟和旅遊趨勢,航空業的長期石油需求每年增長2%;如果航空增長是最初預期的一半,那麼到2040年石油需求將減少180萬桶/日。【荷蘭國際:本周一和周二油價波動恐加劇】①一些人士希望,未來幾個交易日石油市場波動將有所緩和,但芝加哥能源顧問公司Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch上周表示,這樣的結果不太可能出現;②展望未來,西德克薩斯中質原油6月份的紐約商品交易所期貨合約最後交易價為每桶25.03美元,而12月份的期貨合約交易價為每桶33.95美元;③荷蘭國際分析師Shane Walton稱,本周一和周二油價波動恐加劇。 【澳新銀行:短期內油價仍存在下行風險】澳新銀行指出,石油需求已大幅下降,在可預見的未來很可能疲軟,預計由於許多國家的旅行限制依然存在,第二季度的需求損失將達到每日2000萬桶;預計低價和有限的庫存將迫使工廠關閉,主要是在北美和歐洲;短期內油價仍存在下行風險,而一旦流動性限制放鬆、OPEC繼續限制產量,油價將出現反彈。 【曾做空原油的能源對衝基金:原油有可能升至100美元/桶】雖然原油已經跌至了18年低位,Westbeck資管的能源機會基金仍認為原油價格可能升至100美元/桶,但在這之前,原油價格會進一步下跌。該基金收益率在今年前兩個月下跌,但在三月原油暴跌的時候大漲20.2%,一季度累計漲3.7%。Westbeck資管CEO表示,「現在的情況對未來的原油十分有利。疫情結束之後,原油需求會很快恢復。明年我們甚至可能看到前所未有的庫存下降,閒置產能可能很快會耗盡。」他預計,美國頁巖油將不得不削減產量,其中的一些可能是永久性的,再加上歐佩克+的減產,這些因素都可能為未來幾年油價大幅反彈奠定基礎。此外,隨著庫存的增加,未來四到五周WTI原油可能跌至16-17美元/桶。如果新冠病毒傳播速度放緩,原油庫存可能在下半年開始減少。