文 │ 夏天 晚舟
寒冬，寒冬，依舊是寒冬。
被陰霾籠罩下的影視行業，還在經歷著它的陣痛期。10月底，影視公司Q3季度報告相繼發布完畢。據悉，在已發布2019年Q3業績報告的17家影視公司中，有11家在盈利。
這看起來是讓人頗為振奮的數字。但事實上，除受院線電影《哪吒之魔童降世》影響利潤搶眼的光線傳媒外，多家影視公司盈利優勢微弱，即便存在較大幅度上漲的影視公司，推動盈利增長的業務也並非僅來自影視領域。
時移世易，持續保持優勢不易，頹靡的依舊頹靡。
在第三季度，多家影視公司默契的給出了頗為精簡的財報。但就已透露出的信息來看，在影視行業冰火兩重天的局勢下，多家影視公司們仍在經歷著各自的磨鍊。下跌依然是主流趨勢，寒冬再次將影視行業的脆弱暴露無遺。持續虧損中，它們正在如何自救？實現盈利的影視公司，又是做對了什麼？新一季度，影視行業是否有重回正軌的跡象？
老牌影視公司，靜默潛伏
慈文傳媒：影視、遊戲業務持續下滑，仍在尋找新的增長點
報告顯示，2019年前三季度慈文傳媒營業收入8.5億，同比下降36.03%。歸屬公司淨利潤8989萬，同比下降63.38%。較中報時期下滑幅度有所擴大。報告中，慈文傳媒將營業收入的下降，歸結為公司影視、遊戲業務同比出現下滑所致。
鑑於第三季度報告未披露業務具體信息，對比中報細節，也能側面窺見出這艘巨輪的最新狀況。在遊戲業務方面，受版號限制等政策層面影響持續，中報裡遊戲產品及渠道推廣業，同比下滑72.72%，第三季度情況或仍未得到緩解。
而影視方面，慈文傳媒今年雖無爆款劇，但已經播出的《光榮時代》獲得了不錯的口碑，或為慈文帶來部分盈利。再加上上半年出品的電視劇《風暴舞》與相關平臺籤訂了首輪發行協議的補充協議，確認了相關平臺的首輪發行收入，還有包括《等等啊我的青春》《特勤精英之生死救援》《特勤精英之逃出生天》《誰動了我的運氣》等八部網絡劇、網絡電影實現播出並確認了收入，一定程度上緩解著慈文傳媒的資金壓力。
但與此同時，在蓄謀已久的藝人經紀服務方面，慈文傳媒目前還未獲得明顯收益，中報裡營業收入下降36.85%。在Q3報告中，在營業收入與成本大幅下降的同時，銷售費用較上年同期上升了53.29%，發行宣傳費同比增加，側面顯露出其在分銷作品方面的壓力。
值得注意的是，慈文傳媒投資收益項目較上年同期上升100.37%，營業外收入項目更是較上年同期上升了2603.82%，報告透露，這主要系公司轉銷無法支付的應付款項金額同比增加所致，但未披露具體轉銷項目。
第三季度，轉型中的慈文傳媒，仍在尋找新的盈利增長點。
華策影視：第三季度實現盈利性增長，整體業績仍在虧損期
Q3季度之後，相比去年同期華策影視的營業總收入仍在大幅度下降。據財報披露，前三季度營業總收入達13.1億元，同比下降63.43%；歸屬於上市公司股東的淨利潤前三個季度只有0.24億元，同比去年下降93.18%。不過，第三季度的利潤相比去年同期實現了增長，增幅不大，只有24.18%。
事實上，華策影視在2019年度前三季度業績預告中提到：前三季度業績低迷的原因更多還是源於行業調整期的餘波。報告顯示，文化影視行業仍處於調整周期，產業鏈上下遊價格逐步回歸理性，導致公司部分項目出現了前期投入處於相對高成本階段，播出則處於價格相對理性階段的情況，該部分項目的利潤空間受到較大影響。
在前三個季度，華策在電視劇領域總計十個播出項目 ，分別為《外交風雲》《我的莫格利男孩》《加油，你是最棒的》《時間都知道》《宸汐緣》《親愛的，熱愛的》《流淌的美好時光》《我只喜歡你》《我的奇妙男友2之戀戀不忘》《獨孤皇后》。
其中主要確認收入的項目有《下一站是幸福》《加油，你是最棒的》《我的莫格利男孩》《親愛的，熱愛的》等。
運行狀況一向良好的華策，在今年中報與第三季度的表現不佳也被業內歸結於自我調整期的必經陣痛。一方面，華策本身抓住政策倡導方向，題材轉型效果明顯；另一方面，華策Q3開始的幾部開機製作項目，外界期待度也不錯。
《有翡》已經確定由實力演員趙麗穎與風頭正盛的王一博主演，《拾光裡的我們》有甜寵劇龐大的受眾做基礎，其餘作品從《以家人之名》《追光者》到《長歌行》等涵蓋各個類型題材，調整期的華策從存貨上看也依然充滿底氣。
歡瑞世紀：第三季度現虧損，未產生影視劇銷售收入
Q3季度的歡瑞世紀，情況明顯不妙。據財報披露，前三季度營業收入1.37億元，同比下降73.94%；前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤只有567萬元，對比半年報中1842萬元的淨利潤，第三季度的虧損達1258萬元。
半年報中銷售慘澹的電視劇收入到了第三季度，直接進入空白期：在2019年度前三季度業績預告中，歡瑞世紀做了說明：今年 7-9 月，營業收入主要來自藝人經紀收入，未產生影視劇銷售收入，導致淨利潤較去年同期相比呈現虧損情形。
而以藝人經紀為大頭的歡瑞世紀，在前三個季度由於影視劇確認收入的集數量減少、藝人經紀收入基本持平等原因，導致淨利潤較去年同期相比呈較大幅度下降。
待播劇撞上百日紅展播活動，佔據存貨前五名影視劇題材多以古裝為主，除《聽雪樓》已經播出，《天下長安》《江山永樂》《琉璃美人煞》何時能「開閘」依舊需要打上問號。目前視頻平臺與五大衛視已放出2020片單，其中歡瑞世紀的作品佔比不多。
同時，從經營活動產生的現金流量淨額相較去年同期下降得知，歡瑞的自製劇製作規模也在減少。主營收入依賴藝人的情況勢必不能長久，歡瑞也正在思索下一步。
自救？自救！
華誼兄弟：打出「電影+實景」牌，拓寬IP可變現渠道
受範冰冰事件蝴蝶效應影響的華誼兄弟，第三季度仍舊沒能扭轉虧損的命運。
據財報顯示，前三季度公司實現營業收入16.16億元，較上年同期相比減少49.22%，淨虧損6.52億元，是上年同期的近三倍，虧損程度加劇。報告中，華誼兄弟將營收下降原因，歸結為報告期內影視劇項目處在籌備及拍攝階段，上映影視劇較少，已上映影片票房不佳等原因。這也是在外界看來，較為直觀的影響因素。
面對節節縮減的業績，華誼兄弟採取的自救方式是打出「電影+實景」牌，拓寬優質IP的可變現渠道。
然而，2019年，其電影收入較上年同期相比，同樣存在較大程度的下滑。報告將原因歸結於上年同期上映的影片 《芳華》《前任 3:再見前任》等取得了較高的票房收入，但事實上，2019年上新電影《雲南蟲谷》《把哥哥退貨可以嗎?》《灰猴》及《小小的願望》票房成績不盡人意，卻也是不能忽視的事實。
在實景方面，截至報告期末，華誼兄弟累計開業影院共 30 家(含參股 1 家)，華誼兄弟電影小鎮（世界）共有海口、蘇州、長沙、鄭州四家。儘管以「電影+特色文化」的文旅融合項目，有助於華誼兄弟重建優勢壁壘。但不容忽視的是，實景娛樂這類大工程項目，並非能立竿見影實現盈利的投入。
目前，華誼兄弟實景娛樂領域的先發優勢還沒能凸顯。報告顯示，在主營收入中，品牌授權及實景娛樂營收僅3650萬，與去年同期相比下降76.44%。影視娛樂佔比仍舊最大，為96.03%。
那麼華誼兄弟改寫命運的機會在哪兒？
將視線從電影轉向影視劇，華誼兄弟參與並投資的劇集9部有餘，其中《光榮時代》已播出，《古董局中局》系列為大IP作品，《古董局中局之鑑墨尋瓷》《舌尖上的心跳》均已殺青進入後期製作階段。但影視劇的營收對於這艘巨輪而言，目前仍是杯水車薪。
2019年第四季度，華誼兄弟還將希望寄託於馮小剛新作《只有芸知道》（12月上映），李玉導演的《陽光不是劫匪》，以及遲遲未上映的《八佰》上。尤其是即將上映的《只有芸知道》，在年末打出馮小剛這張王牌，能否撬動高票房交出一張漂亮的成績單，對於華誼兄弟而言至關重要。
在其儲備片單中，賈樟柯導演的《一直遊到海水變藍》，陸川導演的新片《兩萬裡計劃》，根據手遊改編的電影《侍神令》(原名《陰陽師》)，周星馳的《美人魚2》悉數在列，並且都已進入後期階段。這都是華誼兄弟改寫頹勢的重要武器，短期內能否託起華誼兄弟的營收，仍有待觀察。
值得注意的是，在報告中，華誼兄弟還將對公司未來經營產生不利影響的重要風險元素一一列出，涵蓋作品審查風險、產業政策風險、藝人經紀的合同風險等19條，也可側面看出其對當下影視市場環境的判斷和沉思。
唐德影視：開源節流，重整《巴清傳》背水一戰
第三季度報告公布，唐德影視的寒冬再添一份凜冽。財報發布後股價連續五日下跌，截至11月4日收盤僅為5.71元/股，而在高雲翔、範冰冰事件曝光前，2018年2月唐德影視股價還在19元/股浮動。
財報顯示，前三季度公司實現營業收入-3.61億元，同比減少158.77%。其中，第三季度營業收入為-5.8億元，同比下滑586.29%。有一個細節是，報告中財務費用較同期增加45%，唐德影視坦誠系融資難度和融資成本大大增加所致。
與華誼兄弟同為難兄難弟，唐德影視的自救路徑同樣清晰，開源與節流同步展開。最根本的自救行為仍舊與《巴清傳》有關。
根據2018年財報顯示，唐德影視要面對4.96億的壞帳準備，2016年與天貓技術籤訂的4.5億的採購金額，隨時有被討回的風險。
2019年9月30日，唐德影視與天貓技術協議了一條折中的解決辦法。雙方籤訂補充協議，鑑於該劇主要演員的負面事件，唐德影視在2019年12月31日之前採取包括但不限於：重新布景拍攝、技術手段、重新配音等將該劇原定主要演員在該劇中的鏡頭修改為由天貓技術另行確認的一線演員出演的鏡頭，並確保該劇整體的觀賞度、完整度及藝術表達不受影響，由此新增的修改費用由唐德影視承擔，並且用於該劇修改所支出的費用應不低於6000萬元。
補充協議給了唐德影視喘息的機會，但機會背後意味著新的代價。在補充協議中，此前授予天貓技術的該劇著作權由「中國大陸地區獨家信息網絡傳播權」變更為「該劇全球、永久、獨佔的全媒體播放權及其轉授權、維權權利」。
值得注意的是，這還是一場有截止日期的冒險。雙方約定，如截至2020年3月31日，唐德影視仍未能按本補充協議約定完成該劇修改，並取得廣電主管部門審批通過準予在衛視及網際網路進行播出，天貓技術有權解除相關協議。唐德影視不僅要返還天貓技術已支付的該劇全部費用，還將按該劇授權費用總額的30%向天貓技術承擔違約責任。
在巨額金額面前，唐德影視只能背水一戰。
自救行動不止步於此。在影視劇方面，唐德影視有多部正在發行或者二輪發行階段的作品，囊括《東宮》《十年三月三十日》等。還有兩部作品在後期製作階段，其中《阿那亞戀情》男主角同為高雲翔。據悉，該劇在去年已經通過AI技術換臉。
但值得注意的是，這些正在發行與二輪發行的作品，除《東宮》《十年三月三十日》為大眾熟悉外，其餘均非大製作項目，寄託於發行收益緩解困局，只能是隔靴搔癢。在報告中，唐德影視也承認，由於受行業景氣度下滑的影響，電視劇項目銷售進度低於預期，為帳面帶來的負面影響。
第四季度的規劃裡，唐德影視共有《為了明天》《朱雀》兩部電視劇項目，《刀風》一部電影，新項目後繼乏力，儲備較少。其中，《為了明天》2018年立項後無新消息傳出，據百度百科資料顯示，《朱雀》為拍攝於2013年9月的項目，《刀風》為唐德影視在2016年業績網上說明會上公布的項目。
受《巴清傳》拖累，影視劇新項目遲遲沒有消息，為了實現自救，唐德影視將視線轉移至綜藝領域。其控股子公司邦視傳媒正在積極展開奇幻木偶競演類綜藝節目《偶像的覺醒》的籌備工作，這是唐德影視第四季度的重要項目。
不論上述收效如何，《巴清傳》仍是唐德影視命門。
暴風集團、樂視網：一攤壞帳，無力回天
10月30日，暴風集團發布公告，公司前三季度實現營業收入9360.05萬元，同比下滑90.95%，其帳上資金已僅剩331.71萬元，總資產下滑至3.6億元，較上年末減少71.05%。財報一出，原本就岌岌可危的股價再次大幅下跌。截至11月5日收盤，股價由10月29日的5.77元/股跌至3.9元/股。
報告將虧損原因歸結為為資產減值做準備、訴訟賠償費用暴增、由於網際網路視頻、電視業務競爭加劇導致毛利率持續下降等。擺在暴風集團眼前的難題是，若全年淨資產為負，其股票將被暫停上市。
如今，總經理馮鑫深陷囹圄，公司高級管理人員已全部辭職，誰還能拯救暴風集團？回望2015年，暴風集團創下上市40個交易日拿下36個漲停板，總市值最高一度超過400億元的神話記錄，現在大廈將傾，很難不讓人唏噓。
同為平臺型公司，暴風集團與樂視網，有著近乎相似的命運。據樂視網發布2019年第三季度報告顯示，前三季度營收3.82億元，同比減少1.69%，淨虧損101.9億元，同比減少584.36%，其中第三季度淨虧損1.47億元。
於業內而言，樂視網的虧損已不再是新鮮事，反倒是報告裡透露著一股慣性攤牌後的坦然。受樂視體育、樂視雲案件影響，樂視網負累加重。樂視網在充分評估未決仲裁結果，及未來潛在被訴的可能性後，計提樂視體育、樂視雲案件負債約98億餘元。
樂視網稱，管理層作為籤訂合同人超越代理人權限籤訂合同並給公司造成巨額經濟損失，是導致公司2019年前三季度巨額虧損的主要原因。
報告表示，「如果上市公司後期因上述案件被強制執行，公司的經營穩定、可持續性將受到影響。」
巨額負債壓力下，暴風集團與樂視網已失去了自救的能力，而誰還能拯救正在消失的明星企業？
順利過冬不容易
完美世界：遊戲與影視雙擎驅動抗「寒」
遊戲與影視雙擎驅動的完美世界，受寒冬陰霾的影響較小。
2019年前三季度實現營業收入58.12億元，剔除2018年轉讓院線業務收入影響，較上年同比增長16.10%。實現歸母淨利潤近14.76億元，同比增長12.00%；扣非歸母淨利潤近14.20億元，同比增長28.47%。三項主要指標保持平穩增長，但值得注意的是，第三季度歸屬上市公司股東的淨利潤為人民幣4.55億元，同比降低了15%。
相較於年中報告，第三季度報告向外界透露的信息較少。
財報將營收歸結為新上線及既有遊戲表現良好及影視劇業務進入平穩發展期。但報告並未將遊戲業務與影視業務的收益所得進行拆分，所以難以直觀獲取影視業務盈利動態。回溯年中報告，營業收入中，影視業務共計7.78億，佔比21.30%，同比減少22.42%。這其中的確有2018年轉讓院線業務收入帶來的影響，但從中也可以看出，在遊戲與影視業務中，遊戲仍是完美世界的主要支柱。
完美世界在影視領域持續保持勢頭，與遊戲業務帶來的充裕現金流優勢不無關係。
2019年，《完美世界》手遊、《雲夢四時歌》和《神鵰俠侶2》手遊三款手遊的推出，再加上今年8月，完美世界協助Valve公司舉辦2019 DOTA2國際邀請賽，對其業務帶來積極影響。
報告顯示，年初至報告期末經營活動產生的現金流量淨額為8.17億元，相較於去年同期增長了269.26%。經營活動產生的現金淨流入較上年同期大幅增加，主要系本期新上線及既有遊戲表現良好帶來的流水增加，及影視劇業務進入平穩發展期帶來的現金支出減少所致。
2019年，完美世界共推出了《青春鬥》《小女花不棄》《七月與安生》《築夢情緣》《老酒館》《山月不知心底事》等劇集。整體成績參差不齊，沒有2018年《香蜜沉沉燼如霜》這類爆款作品，但《老酒館》等主旋律劇的熱播，倒也足以讓完美世界名利雙收。
目前，完美世界片單儲備豐富，有《怪你過分美麗》《冰糖燉雪梨》《半生緣》《壯志高飛》等10餘部作品蓄勢待發。
光線傳媒：依靠電影業務扭虧為盈，動漫業務強勢發力
同艱難過冬的華誼兄弟相比，手握《我和我的祖國》《哪吒之魔童降世》等爆款電影的光線傳媒，在第三季度迎來扭虧為盈的喜訊。
《哪吒之魔童降世》兩次密匙延期將總票房定格在49.72億，光線傳媒的三季度數據也出現喜人變化：第三季度營業收入12.9億元，相比去年同期增長128.65%；淨利潤10.04億元，同比增長463.33%。雖然前三季度淨利潤仍在虧損狀態，不過相較於半年報中95%的虧損，前三季度51.46%的虧損已經收窄不少。
電影業務的大幅增長與回款加快是光線傳媒第三季度成績不錯的主要原因。這個大幅增長很明顯指向暑期檔的王者《哪吒之魔童降世》。業內估計，這部光線體系的作品在分帳金額上將會超十億。
這要歸功於光線傳媒在動漫業務板塊的優勢。事實上，本次出品《哪吒之魔童降世》的霍爾果斯彩條屋有限影業公司便是由光線傳媒投資註冊的。而另外兩家出品公司——可可豆動畫影視有限公司、十月文化傳媒有限公司均有光線傳媒參股。
Q4季度《我和我的祖國》用28.84億的票房給光線傳媒開了一個好頭。而根據光線傳媒自身的庫存，過冬期的光線傳媒在數量上也足夠有底氣。《鋌而走險》《友情以上》《兩隻老虎》《妙先生》《蕎麥瘋長》《墨多多謎境冒險》《誤殺》等電影有望在年底上映。
而同期增加76.06%的營業成本主要投入在電影業務上，《姜子牙》《大魚海棠2》《堅如磐石》等30部預計製作項目進入推動期。依靠動漫業務板塊打出新天地的光線，未來的增長點與關注度也更為多元。
電廣傳媒：依靠創投扭虧為盈，電影製作發行業務減少
最早「賣畫過冬」的電廣傳媒，在去年用一副《愚公移山》渡過「戴帽危機」後，今年的狀況則是好壞參半。據財報顯示，公司前三季度實現營業收入47.85億元，相比去年同期下降34.86%。第三季度實現營業收入18.8億元，同比去年同期下降30.61%。
據電廣傳媒在財報中解釋，營業收入與營業成本相比去年同期的下降都是受到轉讓億科思奇股權導致合併報表範圍變化的影響。
值得注意的是，第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.57億元，而前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤總計0.68億元，相比前兩個季度，電廣傳媒在第三季的淨利潤有了一定提升。而對比去年同期前三季度的虧損，今年的電廣傳媒已實現扭虧為盈。
而在今年半年報中，可以窺見的是在影視製作發行業務板塊，相比去年同期電廣傳媒在營業收入與營業成本分別下降86.77%與88.32%。電影製作收入的減少反映到了總營業收入中，在廣告代理運營、網絡傳輸服務、移動音頻收入同期減少的趨勢下，旅遊業、投資管理收入以及遊戲收入成為正增長業務板塊。
到了第三季度，據了解本期扭虧為盈的主要原因是廣告業務、遊戲業務、酒店業務的收入、利潤同比增加，有線電視業務同比減虧，以及公司營業外收入增加。
值得注意還有電廣傳媒的投資布局。在2018年確定 「新網絡、新文旅、新投資、新科創」 四大板塊主營業務後，電廣傳媒的身影更多見於投資領域。
據悉，日前通過科創板上市委審議的紫晶信息存儲技術、萬德斯環保科技、龍軟科技均為電廣傳媒旗下達晨系投資企業。而自「新投資」成為電廣傳媒的發展戰略之一後，該公司便頻頻投資布局，尤其是科技創新領域，是電廣傳媒主要的投資領域。業內也將電廣傳媒的投資布局視為拉動其業績增長的重要因素。
寒冬漫漫，行業還需要更多可以提振文娛行業士氣的數字。