來源：投資時報
上市第二年，星光農機淨利潤就出現腰斬，從2015年的7942萬元縮水至2016年的3321萬元。此後，該公司淨利潤一路下滑，2018年虧損達5855萬元，時至2019年才依靠非經常性損益扭虧為盈
《投資時報》研究員 餘飛
上市公司實際控制人通過股權轉讓以及放棄表決權的方式出讓控制權，雖有不少先例，但是像星光農機股份有限公司（下稱星光農機，603789.SH）這樣執著的並不多見。
8月18日，星光農機公告稱，公司控股股東及實際控制人擬籤署股份轉讓協議並放棄表決權。本次權益變動後，上市公司將處於無實際控制人的狀態。
值得注意的是，星光農機一直存有「賣殼」的想法，本次公告距離上次公司實控人對外轉讓股權告吹，剛剛過去了兩個多月。
同時，此次股權協議轉讓交易對手都是剛剛成立的公司。其中，浙江綠脈怡城科技發展有限公司（下稱浙江綠脈）成立日期為2020年8月6日；湖州南潯眾興實業發展有限公司（下稱南潯眾興）成立日期為2020年6月15日。據公告披露，兩者分別需支付股權轉讓價款7.02億元和2.8億元。
一家成立未滿月，一家成立不足兩個月，交易對手是否有能力履約？相關款項支付融資安排、槓桿情況如何？針對協議轉讓當中的一些疑問，上交所向星光農機下發問詢函，要求公司就實際控制人問題、公司控制權穩定以及收購方履約能力問題進行解釋說明。
針對相關問題，星光農機回復問詢函稱，浙江綠脈本次所需支付的7.02億元股權轉讓款，計劃來源於其股東上海中振交通裝備有限公司（下稱中振交通）及上海奉新製造發展有限公司（下稱奉新製造）的實繳出資款。
而南潯眾興本次所需支付的2.80億元股權轉讓款，計劃來源於其股東湖州南潯城投資產經營有限公司的實繳出資款。南潯眾興註冊資本為3億元，目前尚未實繳到位，其股東後續將根據本次《股份轉讓協議》約定的轉讓價款支付安排進行實繳並完成支付。
業績下滑，實控人慾脫身
星光農機主營農業機械產品，主要產品是稻麥聯合收割機、壓捆機、拖拉機、採棉機的研發、生產與銷售，該公司於2015年4月上市。
資料顯示，星光農機控股股東為湖州新家園投資管理有限公司（下稱新家園），實際控制人為章沈強、錢菊花，兩人分別持有公司股份比例為28.91%、25.48%。
上市之後，星光農機的業績表現並不理想。其上市第二年淨利潤就腰斬，從2015年的7942萬元縮水至2016年的3321萬元。此後，該公司淨利潤更一路下滑，2018年虧損達5855萬元，時至2019年才依靠非經常性損益扭虧為盈。
從數據來看，2016年至2019年，星光農機分別實現營業收入5.21億元、6.38億元、5.96億元和7.05億元；分別實現淨利潤3321萬元、2529萬元、-5855萬元和1209萬元；分別實現扣非淨利潤1690萬元、1506萬元、-6284萬元和-791萬元。
而從2019年開始，星光農機的實控人便開始籌劃股權轉讓事項。
2019年6月，章沈強、錢菊花與趙夏籤署了《股份轉讓框架協議》，合計擬轉讓其及新家園投資持有的公司股份29.77%，同時放棄行使其所持有的10%公司股份的表決權，轉讓價款總計約14.89億元。
與8月18日公告的股權轉讓十分相似，2019年的轉讓也將導致公司控制權發生變更。
當時，星光農機對於轉讓股權給出理由是「星光農機實際控制人章沈強因個人身體狀況欠佳，無法投入大量精力經營上市公司」。
不過，最終該交易並未實施。今年3月6日，星光農機公告稱，公司控股股東新家園、實際控制人章沈強、錢菊花與趙夏、黑龍江省崑崙會誠投資有限公司（下稱崑崙會誠）共同籤訂了《股份轉讓協議》，雙方一致同意終止此前的控制權收購事項，並終止此前籤訂的《框架協議》及補充協議，趙夏等不再謀求上市公司控制權。
對於終止原因，公告中表示因市場環境發生變化，尤其當前產業環境和融資環境發生了較大變化，但並未提及具體緣由。
與趙夏「分手」之後，星光農機開始向國資伸出橄欖枝。今年4月，星光農機披露，實控人章沈強等擬向山東海洋集團出售29.99%股份，且章沈強將放棄其持有的9.117%股份的表決權，以保證受讓方獲得上市公司控制權。該交易總對價13億元，對應上市公司估值43.35億元，折合單價16.67元/股。
但6月星光農機公告稱，這次轉讓再度告吹。對於終止理由，公告中稱，「山東海洋集團經過盡職調查後，對公司及盡調結果表示認可，但鑑於協議有效期已屆滿，本次交易進度未達到約定的預期，且雙方對延期事項亦未能達成共識」。
星光農機2016年至2019年淨利潤情況
轉讓顯倉促，協議問題多
與前兩次一樣，此次轉讓也將轉移星光農機的控制權。
具體來看，此次股權轉讓分幾部分。星光農機實際控制人錢菊花與湖南潯眾興籤署《股份轉讓協議》，擬轉讓其持有的1554.8萬股股份給南潯眾興，作價2.8億元。南潯眾興擬以自有資金受讓錢菊花所持5.98%公司股份。
星光農機控股股東新家園與浙江綠脈籤署股份轉讓協議約定，浙江綠脈擬以自有及自籌資金受讓新家園所持15%公司股份，作價7.02億元。
與此同時，公司控股股東章沈強、新家園與浙江綠脈籤署《表決權放棄協議》，放棄行使其合計持有公司27.1%股份投票表決權。
本次股權轉讓後，浙江綠脈將成為公司控股股東，因浙江綠脈無實際控制人，本次權益變動後上市公司將無實際控制人。
公告顯示，浙江綠脈間接控股股東為中車城市交通有限公司（下稱中車城市），其股東中車產業投資有限公司（下稱中車產業）及綠脈控股集團有限公司（下稱綠脈控股）分別持有中車城市40.5%股權。
對此，上交所在問詢函中要求星光農機穿透披露浙江綠脈股東結構，涉及合夥企業的請披露至最終出資人，並披露各合夥企業的管理人、投資協議關於重大事項的決策權安排、收益分配等情況，結合上述情況分別認定中車產業和綠脈控股的實際控制人。
同時，問詢函要求說明股權轉讓後，認定公司無實際控制人的依據是否充分，是否符合實際情況。
另外，兩個交易對手浙江綠脈和南潯眾興，都是新成立的公司，在履約能力上是否存在風險也值得注意。
資料顯示，浙江綠脈成立日期為2020年8月6日，南潯眾興成立日期為2020年6月15日。根據協議，兩者分別需支付股權轉讓價款7.02和2.8億元。其中，浙江綠脈間接控股股東中車城市大股東之一綠脈控股由多家合夥企業控制。
問詢函中，要求結合浙江綠脈及南潯眾興自有現金及相關款項支付融資安排、槓桿情況、期限、利率等，說明交易對方是否具備履約能力。