招商證券(香港)3月6日發布對中國建築國際的研報，摘要如下：
接近全面復工，內地開工延遲兩周，澳門延遲一周，香港基本無影響
香港2020-2021年度預算案大幅增加房屋、基建和衛生投入
我們認為香港政府預算案有助於提升市場對公司香港業務的信心，疊加內地政策順風，我們認為公司股價將迎來拐點，維持買入評級
疫情影響得到控制，預計一季度收入錄得小幅下降
國內新冠疫情明顯好轉，公司各地區復工接近尾聲。公司預計內地開工較往年推遲兩周，澳門推遲一周，香港基本沒有影響。我們估算國內開工推遲將影響一季度收入10-15%，對應全年的2-3%，但一季度影響預計在二三季度修復。由於公司內地、香港和澳門業務佔比分別為47%/35%/12%，我們預計公司一季度收入或錄得低單位數負增長。利潤方面，公司在開工推遲期間不需要支付工人工資，公司利潤率水平預計不會出現大幅波動。
香港新預算案推動全面逆周期刺激
根據香港政府2020-21年的預算，2020-21年公共開支總額為7,731億港元，同比提升19.4%（前值14.1%）。在經濟不斷經受挑戰的情況下，香港政府明顯提升了逆周期刺激政策的力度。在基礎建設和房屋兩個方面的公共總開支預算分別同比提升15.8%和19.8%（前值為-9.8%和4.4%）至786億和390億港元。政府預計，未來5年香港公營房屋和自營房屋的供應量將較前5年同比增長27%和25%。醫療方面，2016年香港政府做出了第一個10年醫院發展計劃，並預留2,000億港元撥款，該計劃預計提供超過6,000張床位；目前政府正積極制定第二個10年計劃，預計提供超過9,000張床位，同比提升50%。從上面的數據上看，政府的刺激並非只是短期的，而是可以為香港的建築業提供中長期的持續支持。雖然政府公告的項目總額在本年度有所下降，但由於該項目下只統計政府直接投資的項目，並未包括地鐵和機場等政府間接參與的項目。公司作為香港基建龍頭，亦在醫院、公屋和大型工程上有相當豐富的經驗，我們認為中建國際預計成為香港逆周期刺激的主要受益者。
政策順風助力轉型推進，仍維持買入評級
我們認為香港政府逆周期政策加碼有助於消除市場對香港基建市場空間的擔憂。公司將持續減少長周期項目佔比，轉向資金周轉快的項目。公司現金流在2019年明顯改善，預計在2020年仍有望維持正向經營性現金流。在轉型過程中，公司內地訂單總額雖然有所下降，但預計2019年新訂單額仍超過收入2倍以上。公司維持長期核心淨利潤20%增長率的指引不變。我們認為公司目前估值處於歷史最低水平，在盈利增長速度維持且現金流持續改善的情況下估值持續吸引，我們維持公司10.22港元的目標價，對應8.2倍2020年預測市盈率，維持買入評級來源: 同花順金融研究中心