華夏時報記者 葛愛峰 實習生 王鑫 鄭州報導
研發能力不強，研發投入不高，營收貢獻最大的核心產品毛利率連年下降，償債能力也不足，新三板掛牌期間財務數據與最新招股書數據存在多項數據不同，近三年內還有超限運輸行政處罰及環保處罰，這樣一家企業成為河南首家拿到科創板入場「準考證」的企業。
4月30日晚，上交所官網顯示，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（下稱「建龍微納」）的科創板IPO獲得受理。
然而建龍微納2017年淨利潤虧損1018.82萬元，研發投入佔比三年都低於5%，償債能力不足等隱憂使其在科創板之路上引發投資者質疑及市場的擔憂。
業績起伏不定
建龍微納成立於1998年7月，註冊資本4336萬元，位於河南省偃師市產業集聚區，主要從事無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品研發、生產、銷售及技術服務 的業務，主要產品為分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三大類。
建龍微納控股股東、實際控制人為李建波、李小紅夫婦，其直接和間接合計控制建龍微納53.86%的表決權。其中李建波直接持股1435萬股，持股比例為33.1%，其控制的深圳深雲龍投資發展有限公司持有建龍微納500萬股，持股比例為11.53%；李曉紅直接持股400萬股，持股比例為9.23%。
4月30日，建龍微納向科創板提交招股說明書（下稱「招股書」），計劃募集資金3.85億元，將用於吸附材料產業園項目（三期）以及技術創新中心建設等項目的投資。
招股書相關數據顯示，2016年-2018年度建龍微納營業收入分別為1.3億元、2.44億元和3.78億元；淨利潤分別為1039.57萬元、-1018.82萬元和4707.25萬元；基本每股收益分別為0.33元、-0.32元和1.31元；加權平均淨資產收益率分別為21.52%、-26.8%和47.21%。
值得注意的是，建龍微納2017年營業收入總額較上年同比增長87.69%，然而卻增收不增利，其淨利潤由盈轉虧為-1018.82萬元，同比減少198%。而說明企業利用單位淨資產創造利潤能力大小和對公司未來盈利能力作出正確判斷的加權平均淨資產收益率，建龍微納2017年該指標為-26.8%，較上年同期21.52%由正轉負，並減少48.32個百分點。
反映企業經營成果和評價盈利能力、預測成長潛力重要的財務指標之一的基本每股收益，建龍微納2017年基本每股收益為-0.32元，較上年同期0.33元同比減少196.9%。
媒體近日也對建龍微納在新三板掛牌期間的財務數據與最新招股書數據存在多項數據不同產生質疑，分析該公司營業收入、融資管理等方面存在多個疑點，而經營過程混亂的融資管理和貸款狀況也非常令人擔憂。
建龍微納的實際控制人李建波還是河南偃師農村商業銀行監事，除了與其互保的公司此前在偃師農村商業銀行有貸款外，建龍微納報告期內從該銀行取得的借款金額合計高達2.4億元。
研發實力不足
建龍微納曾為新三板掛牌公司，2015年9月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，於2018年11月1日在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。
4月19日，中國證監會河南監管局披露了中天國富證券有限公司關於建龍微納首次公開發行股票並在科創板上市輔導工作總結報告，4月30日，建龍微納發布了招股書。
對於高新技術企業來說，保證和加大研發資金的投入穩定性，在激烈的市場競爭中立於領先優勢是至關重要的。《華夏時報》記者發現，作為衝刺科創板的高科技材料企業，建龍微納在研發上的資金投入卻並不高。
招股書信息顯示，2016年-2018年建龍微納在研發投入金額分別為606.14萬元、802.23萬元和1241.02萬元，佔當期營業收入的比例的4.66%、3.28%、3.28%，總體上佔比在下降，而且三年佔比都沒超過5%。
在如此激烈的市場競爭環境下，如果沒有持續高額的研發投入做後盾，研發隊伍技術水平提升有限，會制約高新技術企業的成長速度，技術缺乏競爭力。顯然，以建龍微納目前的研發投入規模想要保持持續創新能力，開發出具備更高科技含量的產品，並不具有較強的競爭力。
高新技術企業的研發項目與一般的投資項目相比，具有技術難度大、對研發出的技術等成果先進性的創新性要求高的特點。對研發人員的技術開發能力和管理人員對企業運營管理水平都有更高的要求。然而建龍微納的整體員工實力或存在明顯弱勢。
招股書顯示，截至2018年年末，建龍微納443名員工中技術人員為68人，佔員工總數的比例僅為15.38%。除了技術人員佔比較低，建龍微納技術人員的教育水平整體亦不佔優勢。員工教育結構中顯示，公司碩士及以上員工數量為19人，佔員工總數比例4.29%，本科員工數量為34人，佔員工總數7.67%。這意味著68名技術人員中有很多技術人員的學歷是大專或大專以下人員，如此的技術人員構成對於積極謀求科創板上市的公司而言，其真實科技含量如何或令人擔憂。
企業發展隱憂
建龍微納的三大類核心技術產品為成型分子篩、分子篩原粉和分子篩活化粉，佔公司2018年營業收入的97.58%。其中有68.16%的營業收入來自成型分子篩的銷售，有25.36%的收入來自分子篩原粉，有4.07%的收入來自分子篩活化粉。
建龍微納毛利率最高的產品是其營收貢獻最大的成型分子篩，但近年來該產品的毛利率在持續下降，2016年-2018年該產品毛利率分別為44.98%、36.34%和35.06%；而營收貢獻第二位的分子篩原粉的毛利率總體呈上升趨勢但也不太穩定，其2016年-2018年毛利率分別為31.47%、23.39%和34.87%；分子篩活化粉的毛利率也一路下滑，2016年-2018年毛利率分別為39.41%、35.76%和31.06%。
總的來看，近三年來建龍微納的三大主營產品的毛利率呈下降趨勢，最大下降幅度接近10個百分點，或對其利潤水平造成不利影響。
除了建龍微納近年來主營產品毛利率不斷下滑，《華夏時報》記者分析數據發現，其還存在流動比率和速動比率過低，資產負債率過高的問題。也就是說，建龍微納償債能力偏弱，存在較大隱憂。
流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強，反之則弱。建龍微納2016年-2018年流動比率分別為0.38、0.32和0.71，而同行業高新技術企業上海恆業分子篩股份有限公司（下稱「上海恆業」）同期流動比率分別為3.88、2.42和2.04。
速動比率是指速動資產對流動負債的比率，它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。傳統經驗認為，速動比率維持在1:1較為正常。建龍微納2016年-2018年速動比率分別為0.23、0.18和0.43，而上海恆業同期指標分別為3.19、1.94和1.49。
資產負債率表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度。建龍微納2016年-2018年資產負債率（母公司）分別為88.08%、90.42%和57.90%，上海恆業同期指標分別為30.51%、33.2%和35.23%。
企查查信息顯示，建龍微納曾因環境汙染和擅自超限運輸受到行政處罰。
建龍微納原舊廠區新寨廠區因將生產時汙水處理工段產生的廢渣傾倒在荒溝內並且未及時清理乾淨，被偃師市環境保護局於2016 年7月處以環境行政罰款10萬元。建龍微納員工徐朋飛、郭軍偉因未辦理超限運輸證駕駛貨車擅自超限運輸，分別於2018年11月6日和2018年11月27日受到偃師市公安局交通警察大隊的處罰。
對於涉及建龍微納的相關問題，《華夏時報》記者電話聯繫建龍微納董事會辦公室，該辦公室相關人員回復表示，請以招股說明書披露信息為準。
編輯：嚴暉 主編：陳鋒