在港交所掛牌的民營醫院概念股華翰生物製藥(0587.HK)2月12日以來其股價已累計上漲16.88%。內地相關扶持政策可能出臺的預期同樣導致港股同一板塊中的鳳凰醫療(1515.HK)和復星醫藥 (2196.HK)等走強。
分析人士指出，在滬港通背景下，港股民營醫院板塊與A股相關板塊相比，估值更具吸引力，未來的投資價值不容小覷。
估值具備吸引力
去年，國務院出臺多項政策鼓勵社會資本創辦醫院，並提出2015年民營醫院服務量的佔比要達到20%，另外允許醫師到不同機構「多點執業」，支持民營醫療行業發展的政策面基礎已然確立。
截至目前，香港第一家純民營醫院概念的上市公司鳳凰醫療，其託管加收購的大型二、三甲醫院總數已達5家，以IOT的模式提供醫療機構管理，以及對醫療機構提供藥品、器械及耗材，目前該公司正在積極拓展醫療服務業務。其TTM市盈率為72倍。
該行業的後起之秀是華翰生物製藥，其床位數規模目前已接近鳳凰醫療。並且其現有業務均呈現穩定增長態勢。財報顯示，2014至2015財年上半年華翰生物製藥公司淨利潤為2.989億港元，同比增長20.9%，TTM市盈率為22.5倍。該公司年報披露，醫療服務業將會成為華翰生物製藥2015年重要的利潤增長點。其核心競爭優勢在於，該公司不僅為當地公立醫院引進先進醫療設備和診療技術，緩解地方政府的財政壓力，還積極發展包括幹細胞存儲庫、胎盤血蛋白等血液製品生產基地、抗衰中心等新業務。
此外，內地醫藥巨頭復星醫藥目前TTM市盈率為17.9倍，目前醫療服務業務佔集團總收入的10%。齊魯國際預計，其醫療服務業務佔比未來將會繼續擴大。該公司此前以收購民營的營利性醫院為主要併購方式，而去年其開始積極進入公立醫院領域，加快醫療服務業的布局。
相比之下，A股民營醫院板塊中的愛爾眼科 (300015)、恆康醫療 (002219)、金陵藥業 (000919)的TTM市盈率分別為69.3、65.8和37.1倍。
醫療服務業增長有望提速
業內人士指出，未來醫療服務的增長要高於製藥行業，加上民資改善公立醫院的運營效率，配合供應鏈管理，民營醫院的潛在盈利能力不容忽視。
華安證券指出，通過提升醫療服務的價格，提升服務收入在醫藥總收入中的比重，降低藥品收入比重及醫院對藥品收入的依賴，可從根本上改變「以藥養醫」的模式。醫療服務價格的上升，將改善醫院的收入結構，並提升醫院的利潤率。
事實上，近年來民營醫院在內地的增長十分強勁。花旗銀行指出，截至2014年9月，中國內地民營醫院達到11963家，同比增長10.8%，佔全國醫院總數的47.3%。
與此同時，醫療行業的總需求預計將保持穩定增長態勢。安信國際研報指出，2000年以來，國內年度診療人次增長超過2倍，近幾年的增速也保持在8%至10%區間。此外，老齡化和醫保等因素，也是未來提升該行業保持需求穩定增長的支撐點。
此外，內地的醫療設施和醫護人員配備明顯低於發達國家水平。為滿足不斷增長的行業需求，安信國際認為，內地應增加醫療服務行業的投資。同時，內地已明確提出要把醫療服務行業的市場規模自2萬億元人民幣提升至8萬億元人民幣，因此該行業未來具備較大的增長空間。
(責任編輯：DF155)