編者按：本文來自微信公眾號「DoNews」（ID:ilovedonews），作者 尹太白，責編 楊博丞 。36氪經授權發布。
在三年前的一次新零售訪談會上，嘉程資本李黎曾這樣問名創優品創始人葉國富：是否希望公司上市？葉國富不假思索，用帶著濃厚的十堰口音回答道，如果有機會，是一定要上市的，上市絕對是主流。
葉國富鮮少在公開場合談論關於名創優品上市的話題，在很多早前的媒體報導中，他通常被描述成一個「敢於冒險又極具野心」的人。這樣的描述和真實的葉國富差別並不大，據一位已經離開名創優品的內部人士透露，葉國富確實是一位極具野心的創始人，而上市計劃，也幾乎誕生於名創優品創立之時。
連續狂奔7年之後，名創優品接連獲得了騰訊、高瓴資本的投資，並終於叩開了資本市場的大門。按照上市後名創優品的市值計算，葉國富個人身家已經超過了342億元人民幣。
2013年，隨著移動網際網路的爆發，線下零售迅速「凋零衰敗」，而正是在這一年，葉國富攜家人前往日本旅行時發現當地有很多生活家居專營店，這類店鋪銷售的日用生活百貨不僅質量好、設計美觀，價格還很實惠。葉國富因此獲得商業靈感，並憑藉自己過往在經營時尚連鎖品牌時積累下的產品開發經驗、供應鏈和渠道資源，後來在廣州創辦了名創優品。
七年後，名創優品已經在國內開設超過2500家門店，幾乎覆蓋了全中國所有一二線城市的核心商圈。
不僅在國內「遍插紅旗」，名創優品還在全球80多個國家和地區完成布局，海外市場開設超過1680家店面，全球累計4200家門店，在一些國家和地區，甚至與優衣庫、無印良品等全球知名零售企業並駕齊驅，被譽為零售行業的標杆品牌。
名創優品策馬狂奔，但帶來的結果並不全是好的，尤其是在2020年。
由於名創優品的業務主要在線下，全球疫情嚴重拖累了其發展，甚至還嚴重影響其財務表現。根據招股書，名創優品今年一季度和二季度的營收分別為人民幣16.3億元和15.5億元，同比下降25%和38%。
除了營收，名創優品的淨利潤也一路走低，其一季度的淨利潤3983萬元，利潤率從此前的10%以上驟降至2.4%；二季度則由盈轉虧，虧損2966萬元。
不過，這也正是名創優品選擇上市的目的之一。招股書披露，名創優品此次募集資金的用途是擴張全球門店和零售網絡、升級倉儲和物流網絡、以及提升數位化運營系統。
7年擴張至4200家店，這個速度在國內乃至全球都是佼佼者，即便是無印良品，2019年底在全球的門店數量也不過才500家，為什麼名創優品還要一路狂奔不停呢？
這個原因，正是名創優品7年達到70億美元（約合人民幣468億）市值的秘密。
更早之前，街邊的10元店大多擺脫不掉「低端」、「廉價」和「山寨」的帽子，這令追求精緻生活理念的用戶對其望而卻步。但名創優品卻反其道而行之，其將門店開到了核心商圈裡，且面積都是200平以上的大店，並且由總部統一進行裝修和陳列。
這樣的反常規操作，也為名創優品帶來了兩個顯著的好處，一是不再擔心客流量；二是提升了品牌形象。
不過問題也隨之而來，在這種極重的運作模式下，想快速實現擴張無異於天方夜譚，而名創優品卻再一次來了一招反其道而行之。
在名創優品的商業模式中，設計、研發、供應鏈等核心環節均由自己掌握，選址、開店這一系列環節則交給了掌握本地資源的合作方負責，如此一來，門店租金、店員工資、水電雜費等各項支出也都由合作方承擔。
簡單來說，合作方類似於純粹的財務投資，不參與門店的日常運營，如此一來，無論是直營還是加盟，商品都由名創優品統一配貨。
名創優品憑藉這種聯營模式擺脫了「重」的限制，理論上來講，其布局的點越多，構成的面也就越廣，從而獲得的利潤也就最大。
如果事情按照葉國富的構想發展下去，名創優品的勢頭還要更猛一些，然而沒有料到的是，疫情爆發對全球經濟都造成了難以估量的破壞。
名創優品在內線下零售業首當其衝。今年，名創優品在中國的同店銷售額下降了32.6%，海外市場門店關閉了20%以上。營收佔比最高的為東南亞市場，其2020財年營收佔比有所下滑。2019財年，東南亞市場營收佔總營收18.5%，2020財年，這一比例下滑至15.9%。
儘管葉國富聲稱要繼續全球大量開店，但是海外疫情不明朗的情況下，名創優品仍舊面臨著嚴峻挑戰。
海外市場擴張受限，國內市場其實也面臨著隱憂。
經過七年的野蠻生長，名創優品在國內開店的速度已經明顯放緩。據公開數據顯示，2018年9月末，其在國內的門店數量為2159家，而這一數字在2019年末是2543家，五個季度共增長了384家，相當於一個季度77家，明顯低於初期每季度增長130家的速度，這或許意味著核心商圈的門店數量已經慢慢趨於飽和。從去年年底開始，名創優品在國內的門店數結束了此前的增長態勢，從2543家降至今年6月底的2533家。
而另一個層面的隱憂，在於名創優品面臨的競爭也越來越激烈，比如木槿生活、熙美誠品等等，這些10元店的產品、店面形象都與名創優品類似，而且加盟費用更低，分成比例也更高。
在被模仿的同時，名創優品其實也有多起訴訟纏身。據中國法院裁判文書網顯示，2015年到2018年間，名創優品運營方廣東葆揚共涉及20多起侵害外觀設計專利權、商標權糾紛，而僅在去年7月，其就涉及了60多起有關商標、專利權的法律訴訟。
最後，從盈利角度來看，名創優品的表現還是不盡如人意。儘管營業收入規模可觀，但名創優品近兩年並沒有盈利。
在2019財年，名創優品營收約93.94億元；2020財年受疫情影響，公司營收約89.79億元，同比下降4.4%，2019財年和2020財年分別虧損2.9億元和2.6億元。
即便剔除疫情影響的時段，單店盈利水平同樣有所下滑。根據招股書，與2018年下半年相比，2019年下半年名創優品在中國的同店銷售額下降了3.8%。
2016年的雲棲大會，馬雲首次提出「新零售」的概念，核心是「線上+線下」。此後面世的騰訊「智慧零售」和京東「無界零售」也是異曲同工。
在「新零售」的概念被提出後，阿里就已經深入到線下零售行業，包括試水盒馬鮮生，並且戰略投資了易果生鮮、銀泰商業和三江購物等，開啟針對傳統零售的數位化轉型道路。
但葉國富卻不這麼認為，他認為新零售並非簡單的「線上+線下」，馬雲把邏輯關係都搞錯了，他認為新零售應該以產品為中心，做性價比極高的產品。
在上市儀式現場，葉國富這樣說道，「名創優品的核心競爭力就是極致的性價比和高頻上新，極致的性價比和高頻上新說起來很容易，要做到很難。我們就要做難而有價值的事情，這就是我們名創優品存在的意義。」
一個概念，雖然本質不變，但卻是兩種方向。
在名創優品向美國證券交易委員會遞交招股書兩周後的10月9日，阿里宣布淘寶特價版的第一家「一元體驗店」落地上海，並且未來三年將在全國至少開1000家店。
據官方介紹稱，該店將精選來自120萬產業帶商家的貨品，以全場1元的價格出售。「1元店」是淘寶特價版聯合產業帶商家共同打造的「廠貨櫥窗計劃」的一部分。
在招股書中，名創優品則是一家提供各種以設計為主導產品的零售品牌。其產品範圍涵蓋生活家居、電子電器、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具系列、彩妝、護膚洗護、休閒食品、香水香氛、文具禮品11個品類，核心SKU超過8000個。
阿里的這一行為，被業界人士及媒體普遍認為，是在對標已經在國內各大商圈幾乎都有布局的名創優品——阿里想借1元店覆蓋更多消費人群，抓住更多需求和增長機會。引用業內人士的分析，「阿里想要補齊新零售布局的最後一塊短板」，而1元店面向的是一塊以往布局中沒能觸及且想像空間巨大的空白區域。
但仔細分析，兩者雖然在價格區域上有重合，但其實有著不小的差別，阿里瞄準的是下沉市場，而名創優品瞄準的則是一二線城市的平價消費群體。
從方式上來說，阿里是從線上到線下的顛覆者和改革者，而名創優品是線下零售的創新者和供應鏈整合者。
也就是說，阿里一元店和名創優品，雖然都在談新零售，但還構不成真正意義上的競爭關係。
無論是阿里一元店還是名創優品，只有擺脫傳統的渠道思維，基於對於人群需求的深耕，深度參與到產品和供應鏈當中，做好精細化運營和數位化的基礎上，慢慢摸索出與市場相匹配的規模化路徑，才是新零售的王道。
在三年前的那場訪談會上，李黎問葉國富，你認為名創優品模式的核心是什麼？
葉國富想了想，說：「名創優品的核心是設計、品質和價格，把這三個要素全部要近乎嚴苛地合一在每件產品上，這對於同行業的公司來說非常難。我們在供應鏈上經歷了痛苦又殘酷的進化，做到了在產品上同時兼顧這三點。」
現在，名創優品已經憑藉這種模式躍過了龍門，那麼接下來呢？