隨著中國經濟步入增速換擋和結構調整的關鍵期，中美貿易摩擦風起雲湧，國內外輿論對中國經濟前景爭議巨大，甚至有人熱議應該配置美元資產和到海外投資。我們認為，中國經濟發展潛力巨大，如果能夠推動務實、市場化的新一輪改革開放，未來最好的投資機會就在中國。
一、
四十年來，受益於改革開放，中國經濟社會發展取得巨大成就
第一，1978-2018年中國經濟總量從不到4000億增長至90萬億，從低收入國家邁入中等偏上收入國家行列，佔世界比重從1.8%上升到16.1%，對全球經濟增長的拉動從2%增長至約30%。四十年年均實際增速為9.5%，同期美國和日本為2.6%和1.7%。經濟結構優化，第三產業佔比從24.7%上升到52.2%；消費對經濟增長的貢獻率從38.3%提高到76.2%。
第二，工農業生產能力不斷提升，基礎設施建設跨越式發展。1978-2018年，糧食總產量翻一番，工業增加值增長了187倍，鐵路、公路裡程分別增長4.5倍和1.5倍,其中高鐵佔世界高鐵總量2/3以上，建成全球最大移動網際網路。
第三，研發支出總量已居世界第二，研發支出佔GDP比重為2.18%，達到中等發達國家水平。2017年全球批准的專利中，中國佔比30%，高於美國、日本、韓國和歐洲的23%、14%、9%和8%。
第四，貨物貿易全球第一，外匯儲備全球第一，外商投資環境大幅改善。1978-2018年，中國貨物進出口總額增長223倍，全球佔比從0.8%上升到11.5%；服務貿易增長174倍；2018年實際使用外商直接投資1350億美元，較1984年增加106倍；從外匯短缺國轉變為連續13年世界第一的外匯儲備大國；2018年中國營商環境排全球第46位，較上年度大幅提高32名。
第五，居民生活水平不斷提高，消費結構優化升級。2018年全國居民人均可支配收入達28228元，較1978年增長超過164倍；人均消費支出增長107倍；居民恩格爾係數為28.4%，已處於聯合國糧農組標準下的最富裕水平。
第六，城鎮化率穩步提高42個百分點至59.6%，進入城市群都市圈發展階段。四十年來，就業規模增長超3億，從第一產業持續向二三產業轉移，但第一產業就業人員佔比仍高於第一產業佔GDP比重20.2個百分點。
第七，教育、醫療和文化穩步發展，人力資本持續積累。15歲及以上人口平均受教育年限由1982年的5.3年提高到2017年的9.6年。城鎮居民人均醫療保健支出佔比為7.8%，比1978年提高6.4個百分點。居民預期壽命由1981年的67.8歲提高到2017年的76.7歲。
二、
「看空中國」的五大觀點根本站不住腳
1、認為中國人口太多，資源短缺，會落入馬爾薩斯陷阱。該觀點忽視了改革開放釋放出的巨大人口紅利，造就「世界工廠」地位以及巨大的統一市場。
2、有觀點認為中國政治體制不如西方優越，中國將困於政治體制改革。該觀點未能結合中國國情，忽略了強有力的中央帶來的「集中力量辦大事」的優勢。
3、認為地方政府不良競爭阻礙經濟長期發展。該觀點未能考慮到地方經濟競爭釋放出的效率與活力，也未能考慮到地方競爭模式的優化和修正。
4、認為中國民族品牌缺乏競爭力，缺少創新。該觀點未能考慮到中國經濟結構調整升級的進程，低估了中國企業家精神。
5、認為中國經濟的財政、金融、地產、債務等風險過高，危機隨時爆發。該觀點片面以槓桿率絕對值高低判斷中國的風險，且忽略了中國經濟發展消化風險，以及在防範化解風險方面的努力。
三、
中國經濟發展潛力巨大
1、中國有巨大的發展空間。2018年人均GDP約9700美元，是美國的1/6，英國的1/5。
2、中國經濟增速在6%以上，是美國的2-3倍，十年後有望躍升全球第一大經濟體。
3、當前中國常住人口城鎮化率僅59.6%，戶籍城鎮化率僅43.4%，發達經濟體大部分超過80%。未來十年有望新增近2億城鎮人口，中國城鎮化還有20個百分點左右的較大空間。
4、中國有覆蓋14億人口的全球最大統一市場，商品、人員、服務和資本都可自由流動，存在巨大的規模效應。
5、中國勞動力資源豐富，受過高等教育和職業教育的高素質人才有1.7億，每年有800多萬大學生畢業，人口數量紅利走向人才（工程師）紅利。
6、中國創新創業十分活躍，全球新經濟獨角獸企業美國和中國分別佔比48%和28%。
7、以六大領域為突破口，新一輪改革開放將開啟新周期。2018年底的中央經濟工作會議和2019年的兩會釋放出強烈的市場化改革和簡政放權的信號，供給側改革更注重市場化、法治化，對過去的一些錯誤認識和做法予以糾偏，內涵拓展為「鞏固、增強、提升、暢通」。
四、
尋找新的經濟增長點
隨著勞動力成本上升、中美貿易摩擦升級等，傳統動能趨弱，需要尋找新的經濟增長點，類似80年代家庭聯產承包責任制，放開鄉鎮企業和民營經濟，推動沿海開放城市試點，1998年房改，2001年加入WTO打開全球市場。
認為中國投資飽和是偽命題，中國人均GDP約9700美元，僅相當於美國的1/6，而且東西部差異極大，因此投資空間巨大，但不是傳統的鐵公雞，而是在新的投資領域：民生領域教育醫療資源仍比較短缺，科技創新領域重大基礎性研發仍是短板，城市地上交通四通發達的同時城市地下管網建設仍十分落後……這些都需要公共政策重視，配上新的機制和新的開放。
五、
中央政府加大支持微觀主體的力度
過去十年，地方政府、企業、居民不斷加槓桿，空間已經有限。現在是到了中央政府加大支持微觀主體力度的時候了，讓微觀主體輕裝上陣。
中央政府加大支持微觀主體力度，主要措施包括：大規模降低企業和居民稅費；做實社保帳戶，提高居民社保水平，讓居民安心消費；放開汽車、金融、電信、醫療等的行業管制；拿出一部分好資產進行混改等。
六、
當務之急是調動地方政府和企業家積極性
過去幾年，防範化解重大金融風險、汙染防治、整頓吏治等長期積弊問題取得重大進展，體現了我們制度的優越性，與此同時也帶來了另一些新問題，比如地方惰政、企業成本上升、中小企業融資難貴等，解決這些問題不是要倒退回去，而是根據高質量發展的新時代新要求，建立新的機制，比如以高質量發展考核激勵地方政府、建立多層次資本市場改善中小創新型企業融資等。
當務之急是調動地方政府和企業家積極性。事業都是人幹的，中國過去四十年的成功主要是市場化改革、全球化開放、地方區域競爭和民營經濟活力迸發，現在要給地方官員新的激勵機制，給民營企業家吃定心丸，這都涉及重大理論創新突破。
原載：澤平宏觀公眾號
原標題：《任澤平 | 最好的投資機會就在中國！》
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