押注半導體的蔡嵩松會被罵「渣男」，那押注其他行業的基金經理呢？
如果說2020年的基金圈頂流，不是陳光明、劉格菘，而是諾安成長的基金經理蔡嵩松。他以一己之力讓「基金」多次登上微博熱搜，有人靠他賺的盆滿缽滿，有人卻被套在山頂欲哭無淚，其中甚至有很多第一次買基金的新基民。
諾安成長，諾安教會我成長。蔡嵩松教給投資者最寶貴的東西，或許是一些思考和教訓。
比如，我們該怎么正確看待重倉單一行業的「押注型「基金？
這裡的「押注型「基金，不是指行業指數基金，也不是指名稱裡明確標註的行業主題基金，而是明明基金合同寫著大範圍選股，基金經理卻主觀押注在單一細分領域的產品。
市場上的「押注型「基金很多，前有任澤松押注中小市值科技股而聲名鵲起，後有以蔡嵩松為代表的仿效者前僕後繼，有優秀者做出了超額收益，但也有失敗者因為押注雪上加霜。
化工：易方達供給改革
基金經理楊宗昌為化學博士，2019年4月開始擔任易方達供給改革的基金經理，自此，該基金便開始大比例重倉自己的老本行——化工行業，這和計算機博士出身的蔡嵩松重倉半導體的路徑有些類似。
從2020年三季報來看，該基金前十大重倉股全部為化工股，涵蓋了MDI（萬華化學）、丙烯酸及酯（衛星石化）、磷肥（新洋豐）等多個細分行業龍頭。
從業績來看，該基金相對申萬化工行業指數有明顯的超額收益，特別是在順周期行業表現較好的近一個月，超額收益突出；但由於重倉單一行業，該基金的波動風險也相對較大，在最近1年的年化波動率為24.69%，大於同類平均。
銀行：金信智能中國2025
近期，銀行板塊風頭正勁，很多投資者想通過基金布局。而市場上的銀行基金多為指數基金，金信智能中國2025的情況十分罕見。
這隻基金的持倉，和它的名字、基金合同南轅北轍。
該基金合同寫道，本基金重點投資在未來經濟發展中提供智能化生產、設計與服務的企業，重點包括智能機器、智能穿戴、智能醫療、智能家居、智能電網以及因採用與新一代信息技術深度融合的智能化而具有比較優勢的企業，通過積極主動的分散化投資策略，在嚴格控制風險的前提下實現基金資產的持續增長。
但從其持倉來看，該基金從2017年一季度就開始大比例重倉銀行股，截至2020年三季度末，該基金前十大重倉股清一色為銀行。
該基金經理為劉榕俊，同樣的情況也出現在他管理的另外一隻基金——金信多策略精選上。
近期，銀行板塊終於揚眉吐氣，申萬銀行指數近一個月大漲11.79%，但金信智能中國卻沒有跑贏指數，淨值漲幅為9.62%。
有色金屬：前海開源滬港深匯鑫
該基金的基金經理謝屹是宏觀經濟與策略研究出身，因此操作上有很明顯的擇時痕跡。
從三季報來看，該基金的前十大重倉股中，除了騰訊控股和中信證券兩隻港股，其餘八隻全是有色，且其中七隻是黃金股。
對此，謝屹在季報中寫道，這一操作的邏輯是全球貨幣政策寬鬆，黃金資產的基本面會受到提振。
而在押注黃金之前，該基金還曾在2018年熊市中只持有銀行股，且降為極低的倉位；2018年底，該基金開始在低位加倉券商，到了2019年中報時，前十大重倉股中有八隻券商股。
從業績來看，這幾次大擇時有功有過。2018年低倉持有銀行股，讓該基金在熊市獲得了6.58%的正收益；但從2019年、2020年的收益來看，券商+黃金的邏輯雖然通順，但押注式投資也讓他錯過了成長股牛市。截至12月1日，該基金2020年內收益率為20.38%。
另外值得注意的是，謝屹在三季度再次進行了擇時操作，他在季報中寫道：「A股部分強勢指數和核心優質標的已經創出新高……我們的權益部分將保持18%-20%倉位，股票投資策略主要運用A股和港股價差投資策略……時間直至2021年12月31日。2021年結束後15工作日內，再決定是否調整策略。」
該基金三季度末的股票倉位僅有18.89%，且持有騰訊控股和中信證券兩隻港股。
酒：諾德新享
白酒，是A股的一大信仰，市場上重倉白酒的基金也很多，但很少有像諾德新享一樣，前十大重倉股有8隻白酒股、2隻啤酒股的基金。
這一現象是在2020年中報開始出現，並在三季報進一步調整，加大啤酒和高端白酒的倉位。
基金經理在中報中寫道，我國中高端的消費群體日益龐大，同時伴隨著人口老齡化的趨勢，相關行業市場空間廣闊，優質公司市場潛力巨大。此外，政府對經濟內循環的推進有望擴大消費市場，提振消費。
科創板：大摩新趨勢混合
不同於上述幾隻基金押注在單一行業，大摩新趨勢混合則押注在了一個「板」上。
從持倉來看，該基金前十大重倉股中，有九隻「688」開頭的科創板股票，和一隻「300」開頭的創業板股票。
有趣的是，在二季報時，該基金的持倉還是以貴州茅臺、中國平安等大盤藍籌為主；但在沒有更換基金經理的情況下，到了三季報，該基金就大換血成了「科創板基金」，且持倉集中度也從33%提高至57%，前後「判若兩基」。
這樣的轉變或許可以從其規模變化上尋得解釋。
該基金在二季度末時的規模有1.23億元，但到了三季度末時僅剩0.23億元，即將面臨清盤風險。在清盤前做最後一把掙扎，成功了當然好，失敗了，對於公司來說也沒什麼損失。
但對於普通投資者來說，由於重倉科創板，該基金的波動率也將隨之大幅放大。
我們該怎么正確看待這些「押注型「基金？
押注單一行業的基金，往往領漲又領跌，特別是在波動較大、行業輪動加速的市場，比如近期。
因此，這類基金不是一個好的長期投資品種，反而更像一個短期的配置型工具。
但這對投資者的能力提出了更高的要求，比如擇時，比如資產配置。
特別是對於普通投資者來說，他們不懂基金經理買的股票是不是過於集中，也沒辦法從基金名稱和基金合同裡看到這些隱藏的風險點，最終只能被排名、被歷史業績、被鋪天蓋地的廣告所裹挾。而基金公司往往並不會告訴投資者這些風險。
因此，對於普通投資者，尤其是投資新手來說，如果你對基金持倉不了解，對重倉行業的趨勢和特點不清楚，沒有擇時能力，沒有資產配置能力，風險承受能力較低，建議不要購買單一行業型基金。
即使是有一定投資能力的投資者，也一定要做好資產配置，控制倉位，把押注單一行業的基金僅僅作為衛星配置即可。