本文源自 微信公眾號「鋅刻度」。
剛剛過去的萬聖節，一個迪士尼(DIS.US)的角色，成為了全球COS的焦點。
她，就是花木蘭。
對於影迷來說，這部2億+美元投拍的動畫電影真人版，雖然找來了劉亦菲、李連杰、甄子丹、鞏俐組成全明星陣容，最終卻演變為吐槽大會。醜陋妝容、不見逆襲、暴斃女巫、玄虛之氣等罵聲，最終讓它以豆瓣5.0口碑撲街，票房2.78億人民幣慘澹收場。
但是，在影響力方面，不得不說，迪士尼版的花木蘭，還是讓這個中國女英雄，走向了世界。
所以，迪士尼的品牌溢價與光暈效應相當了得。只是，因為衛生事件的原因，迪士尼主題公園關閉也成為了它心中最大的痛。
黑天鵝之下，主題公園成了「失樂園」
遙想年初，因為衛生事件，全球六大迪士尼樂園自1月末至3月中旬陸續關閉：上海迪士尼和香港迪士尼都在1月底關閉，東京迪士尼度假區在2月底關閉，巴黎迪士尼樂園3月12日關閉，加州阿納海姆的迪士尼樂園和佛羅裡達州奧蘭多的迪士尼世界隨後也關閉了。
全球的迪士尼迷盼星星盼月亮，盼著它重新開放。
隨著衛生事件逐漸趨於穩定，上海迪士尼樂園率先於5月初宣布重啟，營業時間相較從前略有縮短，並對進入園區的遊客實行預約制並限制人數，實行入口控制系統，有保持社交距離要求，在排隊乘坐遊樂設施時用膠帶標記讓遊客保持距離，要求戴口罩、量體溫、進行接觸追蹤和政府要求的健康程序。
8月24日，它將公園的容量從30%增加到50%，還重啟了夜間煙花表演。
此後，全球範圍內第二家「復園」的是香港迪士尼樂園。它曾於6月18日重新開園，但隨著衛生事件反覆，7月15日再度閉園。
兩個月後，香港迪士尼樂園二度重開，並在初期實施一周營運5天的安排，逢星期二和星期四暫停開放。
第三家復園的是日本東京迪士尼樂園，在閉園長達4個月後重啟。半個月後，位於美國佛羅裡達州的迪士尼樂園，以及此前曾向地方政府發布抗議的美國奧蘭多迪士尼樂園部分景區相繼開放。
隨後，位於法國巴黎的迪士尼樂園也宣布恢復營業。它於7月15日重新開放，首先是巴黎迪士尼樂園兩個園區、迪士尼新港灣俱樂部酒店和迪士尼村購物和餐飲區。當然，它也在預約制、物理距離和更強調清潔的情況下限制了入場人數。不幸的是，由於衛生事件反覆，
巴黎迪士尼樂園重啟後於10月29日晚間再次關閉。巴黎迪士尼希望在衛生事件穩定後，可以在聖誕新年再次短暫重啟，即從12月19日到1月3日重新開放以慶祝假期，然後從1月4日到2月12日再次關閉。
最終，全球6大迪士尼主題樂園，僅餘美國加利福尼亞州的迪士尼樂園暫未恢復營業。近期，加利福尼亞州政府明確表示，只有當迪士尼樂園所在的橙縣處於COVID-19傳播的 "黃色"階段（最低限度的等級）時才會被允許其開放。所以，迪士尼樂園要想重啟，該地區每10萬人每天新增必須少於一例，以及少於2%的檢測結果呈陽性。達到這個條件後，迪士尼園區容量還將被限制在25%，並且需要預約。
鑑於目前橙縣衛生事件肆虐、仍處於「紅色」階段，加州政府這個嚴苛的要求，基本宣告了迪士尼的「刑期」。迪士尼當然不滿，抗議加州政府 "武斷"、"不可行"，認為自己完全可以負責任地開放。
但由於美國衛生事件控制不利，對於各行業的影響正在逐漸擴大，迪士尼便是犧牲品之一。但出於安全考慮，大部分民眾依舊認為在當前的狀況下，迪士尼樂園不應該重新開放。
20年來首虧，靠線上業務續命
因為衛生事件導致迪士尼樂園無法開放，所以，迪士尼公司財務狀況受損嚴重。
據迪士尼公司此前披露的截至6月27日的未經審計2020財年三季度財報顯示，迪士尼公司三季度業績繼續下滑，其中營業收入117.79億美元，同比下降41.87%，環比下降34.59%；淨虧損47.21億美元，去年同期淨利潤17.6億美元，上季度淨利潤4.6億美元。
當然，主題公園、體驗和產品營業收入僅為9.83億美元，同比下降了85%，這個板塊淪陷意料之中。
財報顯示，第三季度業務營收運營虧損19.6億美元，而去年同期的運營利潤為17.19億美元；影視娛樂業務營收17.38億美元，同比下降55%，運營利潤同比也下降16%；直接面向消費者的業務和國際業務營收39.69億美元，同比增長2%，但運營虧損7.06億美元，較去年同期擴大26%。
在2020財年第三季度損失了約35億美元的收入。前3個季度的收入損失了46億美元。這也是迪士尼自2001年以來首次季度虧損。正所謂生不逢時，英雄氣短，迪士尼陷入收入危機。
刷新了虧損記錄的迪士尼，必須直面衛生事件所帶來的不確定性，但硬幣的另一面顯示，包括Disney+、Hulu和ESPN+在內的迪士尼流媒體服務付費用戶已超1億。
在這1億用戶中，超過一半為Disney+ 用戶，截至本季度末，Disney+ 的用戶數量已經達到5750萬人，而該服務上線還不到一年，這足以說明數位化轉型，對於迪士尼力挽狂瀾注入了信心。
對此，迪士尼CEO鮑勃·查伯克在迪士尼財報電話會議上表示，8月份Disney+ 的付費用戶還在增長，數量已經達到6050萬人，提前四年完成既定目標。」查伯克表示，Disney+將繼續進行國際擴張，並計劃於 9 月和11月相繼在北歐和拉丁美洲推出。他表示，到年底，Disney+ 將在全球十大經濟體的九個中提供服務。其中，前面介紹的《花木蘭》，因多國影院關閉而遲遲不能上映，最終將在Disney+上線播出。
查伯克宣布，從9月4日開始，Disney+的美國訂閱用戶可以在這個平臺上以29.99美元的價格觀看《花木蘭》。
加拿大、澳大利亞、紐西蘭和部分西歐國家的用戶也可以觀看此片，但是價格略有不同。這是Disney+首次嘗試在6.99美元月費的基礎上推出額外付費的內容。
據悉，迪士尼將於11月12日美股盤後公布其最新一季財報。市場預計該公司最新一季的收入將下降25％，至144億美元。預期每股將虧損0.6美元，去年同期為1.07美元。
同時，華爾街也認為，2020年前9個月，因為線上業務，包括媒體網絡、工作室娛樂及直接面向消費者和國際部門的增長，抵消了因為關閉樂園和度假村的損失，所以迪士尼的收入與去年同期幾乎持平，但是高利潤率的主題公園收入的減少，以及流媒體業務虧損，擠壓了迪士尼的利潤率。
因此，迪士尼今年前9個月的營業利潤和調整後每股收益分別下降了34%和53%。
從牌面上看，迪士尼就是把資金導入燒錢的流媒體平臺，希望可以幫助其生態系統有所擴張。但是高利潤率的主題公園、電影等如果不能及時復甦，將使其利潤空間進一步收窄。
娛樂帝國謀變，流媒體生態的長期邏輯
面對衛生事件不確定、收入受損等諸多不利的局面，迪士尼只能在艱難中重整旗鼓。
上個季度，迪士尼嘗試在滿足防疫要求的前提下，逐步重新開放全球主題公園，其中亞洲的表現，無疑為迪士尼復甦注入了強心針。
分析師預計，隨著核心增長引擎的重啟，該公司明年的收入將增長10%，利潤將增長65%。同時，迪士尼也重啟了電影和節目的製作，並恢復了ESPN的體育直播報導。至少恢復主營業務是當務之急。
與此同時，迪士尼也在財務和人力方面有所動作。
一方面，考慮到財報刷新了恥辱性的利潤虧損記錄，所以迪士尼在勒緊褲腰帶暫停分紅，並發行了110億美元的債券，嘗試增加額外融資；減少或不支付某些付款；進一步暫停資本支出，減少影視內容投資。
另一方面，迪士尼開始實施額外的休假或減員，同時進行裁員以壓縮運營成本。衛生事件開始後不久，超過12萬名員工就被放了無薪假。最新消息顯示，截至7月底，這部分員工中有大約35%的員工從休假中返回。
在管理層方面，迪士尼還邀請前CEO鮑勃•伊格爾重新出山，擔任執行董事長，協助現任CEO鮑勃•查派克度過危機。衛生事件開始時，鮑勃•伊格爾向迪士尼提出辭去CEO職位，比原計劃提前了近兩年。
在過去15年，他為迪士尼打下了大大的疆土，帶領公司取得了票房統治力，並主導了流媒體戰略轉型。所以，他的離去撲朔迷離，但是他的回歸情深意重。鮑勃•伊格爾希望回來積極幫助公司應對危機。
一山不能容二虎。特殊時期或許可以，但是這背後，難免會為未來迪士尼內部宮鬥埋下伏筆。有內部人士曾對媒體表示，迪士尼的氣氛「很糟糕」。
值得一提的是，迪士尼最近將其所有媒體業務合併到其新媒體和娛樂發行集團中，以優先擴大其流媒體生態系統。
正如因為鮑勃•伊格爾等媒體大佬所看到的那樣，未來是流媒體的世界，數據增長的業績表現已經充分說明了一切。所以，迪士尼必須抓住歷史機遇，完成戰略轉型，從而才能在具有前瞻性的時代挑戰中掌握主動權。
（編輯：趙錦彬）