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國泰航空(00293-HK)2017年中期業績，錄得巨虧20.51億港元，為繼2008年金融海嘯拖累下半年虧損78億港元後，第二次表現最令人失望的業績。究竟發生了甚麼事?
虧損20.51億港元 歷來第二差
翻看國泰航空的業績報告，詳細列出了構成今次「死因」的源由。2017年上半年，平均飛機燃油價格上升31.5%，耗油量增加1.6%，令期內的燃油成本開支增加了16.19億港元；而添置新飛機亦令折舊、攤銷及營業租賃成本開支增加5.47億港元；還有飛機維修費用亦上升3.06億港元所致。還有一次性的特殊開支，包括因觸犯歐盟競爭法而被歐洲委員會罰款4.98億港元，以及早前裁員所造成的2.24億港元離職補償。
表：國泰航空(00293-HK)2017年上半年業績簡介 (數據源: 國泰航空)
至於市場關注焦點之一的燃油對衝問題，期內錄得燃油對衝虧損32億港元，較去年同期減少28%；於過去兩年半，國泰累計在燃油對衝虧損達200億港元。
單位客運收益率跌至51.5港仙
今年上半年航空市場面對的經營環境依然困難。上半年國泰的客運收益率每單位下跌5.2%至51.5港仙，主要受到市場運力過多打擊；上半年客運收益為321.05億港元，較去年同期減少3.9%。運力供應方面，大洋洲運力去年大增42%，今年亦增加20%，即使乘客需求上升，供過於求情形仍然嚴峻，北美航線去年運力升25%，今年也有雙位數增長，市場競爭繼續激烈。需求方面，上半年國泰的乘客運載率升0.2個百分點至84.7%，商務客有所上升。
表：國泰航空2017年上半年巨虧死因
唯一見到曙光，是貨運業務有較良好增長。貨運收益大增13.3%，彌補部分客運收益下跌。由於電子商務發展蓬勃，環球經濟復甦，內地出口需求增長，帶動貨運需求上升，貨運收益率每單位則升4.4%至1.66港元。
裁員涉及2.2億港元補償
過去數月國泰推行為期3年的重組計劃，包括大幅裁員削減開支。主席史樂山表示，重組計劃將於今年下半年，陸續推展至於海外業務。國泰為重組計劃定下目標，將單位成本下降至2至3%，集團行政總裁何杲表示，上半年扣除油價及特殊因素後，成本與去年持平。現時只過了三年轉型計劃的20%時間，他有信心未來會達標。不過在裁減人手後，計及2.2億港元離職補償，國泰半年員工成本僅降0.2%至98.45億港元。
曾擊退廉價航空
面對廉價航空的競爭，市場亦關注國泰航空如何應對，會否直接加入廉航隊伍進行競爭? 不過集團主席史樂山堅定表示未有考慮，甚至指出國泰航空曾經擊退了廉價航空這個競爭對手!
現場直擊問答
問: 國泰航空有否計劃拓展廉價航空市場?
答: 沒有相關計劃。客人並不關心航空公司的生意模式，更加重視提供航班的地點、時間、服務，以及合適的價錢。數年前亞洲航空（AirAsia）推出香港直飛檳城航線，與國泰港龍競爭，最終離場的是亞洲航空。
問: 國泰航空上半年業績錄得虧損，下半年情況會否好轉?
答: 由於貨運需求受惠於電子商務等活動刺激，需求殷切；另外環球經濟復甦，集團的頭等和商務客位需求亦在回升，期望下半年業績有所改善。
問: 燃油對衝安排對國泰航空的影響還有多少?
答: 下半年燃油對衝比例為54%，價格鎖定為每桶89美元；至於明年對衝比例降至46%，價格鎖定於每桶80美元。自2015年7月起集團已沒有再籤訂新的燃油對衝合約；隨著合約逐步到期，燃油對衝份額下降，燃油對衝虧損將慢慢消退。
問: 集團的發展計劃?
答: 今年下半年，集團將重視聆聽客戶需求，提高營運效率、收益、服務水平。於2024年國泰將有52架新航機投入服務，更加省油、環保；並會提升機倉產品、服務，提升坐位舒適度，增加娛樂設施，讓客戶有更好體驗，例如集團計劃在2020年將所有長途客運航線班機，安裝上Wifi 無線上網服務。
問: 國泰航空開辦新航線情況?
答: 上半年新增以色列的臺拉維夫，西班牙的巴塞隆納航線，便受到市場歡迎；年底計劃推出直航紐西蘭基督城航線。不過下半年會取消由香港經臺北再飛福岡的航線。