中商情報網訊：銳捷網絡股份有限公司是行業領先的ICT基礎設施及行業解決方案提供商，主營業務為網絡設備、網絡安全產品及雲桌面解決方案的研發、設計和銷售。
主要財務指標
銳捷網絡股份有限公司資產總額和歸屬於母公司所有者淨利潤逐年增加，2017年度資產總額為200,059.85萬元，2018年度資產總額為193,017.21萬元，2019年資產總額為229,649.91萬元，2020年資產總額為323,027.66萬元；2017年歸屬於母公司所有者權益為69,360.83萬元，2018年歸屬於母公司所有者權益為71,651.85萬元，2019年歸屬於母公司所有者權益為75,234.61萬元，2020年歸屬於母公司所有者權益為71,102.68萬元。
主要財務指標表
資料來源：中商產業研究院整理
本次上市存在的風險
一、創新風險
公司致力於為各行業用戶提供網絡設備、網絡安全產品、雲桌面解決方案以及相關服務，通過技術創新與場景應用的充分融合，滿足客戶不斷增長的信息化需求。ICT產品具有技術更新迭代快、應用場景及客戶需求不斷變化的特點，公司需要隨時判斷行業發展方向，預測技術發展趨勢和場景需求變化，並根據判斷及預測的結果不斷調整研發和創新方向，才能夠使自身的產品緊密貼合市場需求，並保持持續的領先優勢。由於未來市場需求存在一定的不確定性，可能會導致公司選擇及投入的研發方向、創新成果與未來的場景應用變化趨勢存在差異，使公司新產品無法及時、有效地滿足未來客戶需求，從而降低公司產品體系的整體競爭力。
二、技術風險
（一）研發失敗風險
公司產品研發包含網絡控制與傳輸、軟體開發及硬體設計，涉及網絡通信、微電子、軟體工程、結構工程、材料、自動化、信息化等多學科專業知識的綜合應用，並需在研發過程中持續投入大量的資金和人力。由於新技術的研發和產業化存在一定的不確定性，如果公司在研發過程中關鍵技術未能實現突破、性能指標無法達到預期，公司將面臨研發失敗的風險，前期的研發投入將難以取得相匹配的回報，對公司業績產生不利影響。同時，各種原因造成的研發創新及相應產品轉化的進度拖延，也有可能造成公司未來新產品無法及時投放市場，對公司未來的市場競爭造成不利影響。
三、經營風險
（一）行業競爭加劇風險
隨著5G商用不斷推進以及雲計算行業不斷發展，網絡設備、網絡安全及雲桌面行業市場規模持續增長，對產品性能要求也逐漸提高，隨著行業內主要企業在研發和銷售領域不斷加大投入，市場競爭可能會在產品性能、價格等方面全面展開，競爭程度將愈發激烈。未來，如果公司不能在技術儲備、產品質量、產品布局、響應速度、銷售與服務網絡等方面持續提升，公司競爭力可能下降，對公司未來業績產生不利影響。
（二）招投標風險
報告期內，公司採用渠道銷售為主、直銷為輔的銷售模式。其中，針對中國移動、中國電信、中國聯通、阿里巴巴、騰訊等銷售金額較大、需求集中且要求較高的運營商及大型網際網路企業，公司主要採用直銷模式；針對政府部門及教育、醫療、製造、商業等行業客戶，公司通過渠道銷售的方式進行銷售。由於直銷客戶及行業客戶大多採用招投標的方式進行相關產品的採購，若公司或渠道商在新的招標中未能入圍，或者即使公司入圍，在新一輪議價或競爭性談判中，中標數量及入圍產品價格出現一定程度下降，均將對公司當年業績產生不利影響。
（三）外協加工風險
鑑於將焊接、裝配等生產環節委外加工在行業內已有成熟的運作模式，同時考慮到購置生產設備自行生產投資回報周期較長，公司將主要產品的生產環節交由外協廠商生產加工。其中，對於工藝較為複雜或處於產品推出早期階段的網絡設備產品，主要交由公司的控股股東星網銳捷進行加工生產；對於工藝相對成熟的通用型網絡設備產品、網絡安全硬體類產品以及雲伺服器及雲終端，公司主要通過招標方式或多家比價、議價方式選擇外部代工廠商。隨著未來募投項目的實施以及公司規模的不斷擴大，外協加工的規模必然隨之增長，如果現有外協廠商出現加工任務飽和、加工能力下降或公司出現突發大額訂單等情況，有可能會影響公司產品生產進度，從而影響產品及時供貨；同時，如果外協加工廠加工的產品出現重大質量問題，均有可能導致客戶滿意度下降，甚至存在丟失客戶和訂單的風險，並進而對公司銷售造成不利影響。
（四）勞動力成本上升風險
公司作為一家技術密集型企業，需要大量研發、營銷和管理等方面的高級人才進行產品創新與推廣，才能向客戶提供滿足其需求的高品質產品。報告期各期，與公司籤署勞動合同的員工人數保持持續增長態勢。受未來我國人口進一步老齡化導致的勞動力供求結構變化及整體社會經濟發展的影響，國內勞動力成本將呈長期上升趨勢。如果公司不能及時優化產品結構、提高勞動生產效率以消化增加的勞動力成本，將存在勞動力成本上升風險。
（五）部分晶片依賴進口的風險
公司網絡設備產品所需的主要原材料包括晶片、元器件、光模塊、電路板、電源模塊等，其中晶片作為網絡設備的核心零部件，對於網絡設備產品性能有著重要影響。報告期內，公司各期晶片採購額分別為33,270.37萬元、44,857.12萬元、67,908.08萬元和52,907.28萬元，佔公司當期採購總額的16.43%、18.36%、22.26%和26.72%。去除代工代採模式下整機採購金額影響後，公司各期晶片採購額佔公司當期原材料採購總額的比例分別為32.34%、40.21%、43.81%和42.38%。公司採購的晶片產品最終供應商為Broadcom等國外晶片廠商，若未來國際經濟貿易形勢出現重大不利變化，公司將面臨核心晶片供應不足的風險，可能對公司生產經營產生不利影響。
四、財務風險
（一）毛利率下降的風險
報告期各期，公司主營業務毛利率分別為49.77%、47.20%、45.93%及37.05%。隨著近年來公司數據中心交換機產品營業收入的增長，公司產品結構有所變化。數據中心交換機具有高技術門檻的特點，目前國內僅有少數企業具備高端數據中心交換機研發能力，但同時由於其需求較為集中，單個客戶採購的金額規模較大，且一般通過招投標進行，因此其毛利率低於公司交換機產品的整體毛利率水平。如果未來出現競爭者持續進入、原有競爭對手加大市場開發力度、下遊市場規模增速放緩等情況，將導致行業競爭加劇，進而影響行業整體毛利率，從而可能導致公司毛利率下降。
（二）經營活動產生的現金流量淨額波動風險
報告期各期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為27,063.33萬元、26,592.26萬元、21,592.41萬元和-79,250.97萬元。基於良好的行業前景和公司發展趨勢，報告期內，公司業務規模持續增長，相應員工規模持續增加，產品的研發投入持續增加，導致公司採購支出及支付給員工的工資及費用增長。同時，公司的業務開展具有一定的季節性波動，資金支出與銷售回款之間也存在一定的時間差異，從而影響經營活動產生的現金流量淨額，導致資產流動性風險。
五、管理風險
近年來公司發展勢頭良好，公司的資產規模、人員數量和業務範圍持續擴大，為了提高公司的管理水平，公司不斷引進優秀的經營管理人才、健全培訓制度、優化治理結構，建立了市場化的考核和激勵機制。如果公司本次發行成功，公司的資產規模和人員規模將進一步擴大，使得公司的人員管理結構和組織經營結構更加複雜，將對公司的管理水平提出更高的要求。如果公司的治理水平不能滿足經營擴張的需要，公司將面臨一定的管理風險。