記者｜陳菲遐
日前，隸屬於復星控股集團的復星旅遊文化(1992.HK)（下稱復星旅文）發布公告稱，相較截至2017年12月31日淨虧損人民幣2.95億元，集團預期截至2018年12月31日止年度淨利潤不少於人民幣3.5億元。
受此影響，1月21日開盤，復星旅遊文化開盤後一路上漲，最高衝至15.8元/股。截至收盤，報收15.62元/股，漲幅高達9.23%。隨後兩天股價雖有所回調，但截至1月23日收盤，仍報收15.48元/股。
復星旅遊文化集團是復星國際有限公司旗下「健康、快樂、富足」三大戰略業務之一「快樂」板塊的重要組成部分，於2018年末在香港聯合交易所主板上市。復星旅文是聚焦休閒度假的全球領先的綜合性旅遊集團之一。根據其招股說明書，旗下產品矩陣包括度假村ClubMed，以及位於三亞、麗江、太倉等地的項目。
復星旅文產品矩陣 來源：招股說明書、界面新聞研究部根據招股書數據顯示，目前復星旅文主營業務分為三塊：運營度假村，包括Club Med，及針對快速增長的中國市場2018年推出Club Med Joyview；開發、運營及管理旅遊目的地，業務包括三亞亞特蘭蒂斯；及基於度假場景的服務及解決方案。
數據來源：WIND、界面新聞研究部三塊業務中，運營度假村即ClubMed（地中海俱樂部）是其收入的主要來源。據招股書，其2017年收入達到117.58億元，佔總收入的99.7%；2018年上半年為63.69億元，佔比95.5%。從2015年-2018年上半年，度假村收入佔復星旅文總收益的100%、100%、99.7%和95.5%。
2018年上半年數據可以看到，除了運營度假村之外，旅遊景點即三亞亞特蘭蒂斯在開業後盈利能力開始逐漸增強。2018年上半年其收入已經達到2億元，前三季度收入已經達到2.9億元。預計2018年業績扭虧為盈，三亞亞特蘭蒂斯功不可沒。
在上市之前，復星旅文備受質疑，質疑主要集中在業績方面。2015年、2016年、2017年、2018上半年，復星旅文營收分別為89.25億元、107.83億元、117.99億元、66.67億元；期內利潤分別產生虧損淨額約9.54億元、4.73億元、2.95億元、1.35億元，歸母淨利潤為-9.54億元、-4.73億元、-2.95億元。
但是最新披露的業績預告顯示，2018年集團預計度錄得淨利潤不少於人民幣3.5億元，這也大大出乎外界的預期，這也是1月21日股價大漲的主要原因。
此前虧損的一大原因與高額的融資成本有關。招股書內容顯示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年復星旅文集團的融資成本分別高達4.26億元、4.97億元、4.33億元、1.99億元。
復星旅文的定位不同於攜程以及同程藝龍等線下分銷渠道，而更類似萬達集團以及海航旅遊，打造的是綜合類的集團。從復星旅文的定位中不難看出，其集團內部的產品包括度假村ClubMed，也包含與全球性的休閒度假集團Thomas Cook合力打造的合資企業Thomas Cook託邁酷客。日前，Thomas Cook與復星旅文正式籤約合作位於麗江FOLIDAY自然人文國際度假區的Casa Cook精品酒店，以及位於太倉的FOLIDAY阿爾卑斯度假小鎮的Thomas Cook Sunwing晴樂灣家庭度假村。酒店均由復星旅文開發建設，Thomas Cook託邁酷客運營管理。
自行開發運營的好處就在於項目將具備協同效應。復星旅文董事長兼執行長錢建農在一次採訪中提到，對於復星旅文而言，與Thomas Cook的合作項目只是其生態圈中的一環。以太倉的項目舉例，一旦建成附近還會包括商業街、娛樂、親子等在內的內容服務作為支撐。這是一整個生態系統，各環密不可分。
因此，與攜程、馬蜂窩等第三方平臺相比，復星旅文雖然在客戶流量上與前者相差甚遠，但是由於均為集團資源，並且度假村服務為一價全包服務，同時泛秀演藝服務、迷你營服務等在一站式和自由化定製上均具備很大彈性。這也是為何復星旅文在市場上受到關注的原因之一。
復星旅文扭虧或許只是第一步，後續三亞、太倉以及麗江項目的盈利能力如何還等待驗證。