按照時間表，復星旅遊文化集團（以下簡稱「復星旅文」）將於12月14日在香港聯交所主板上市並開始買賣。12月7日，復星國際發布公告，復星旅文最終發售價為每股15.6港元，復星旅文在全球發售完成後的市值將約為190.81億港元。
地中海俱樂部北大壺度假村。圖片來源/地中海俱樂部官網
整合復星旅遊資產，復星旅文12月14日上市
2009年，復星國際集團宣布成立商業事業部，主要負責旅遊和商業領域，這也是復星旅文的前身。其後，復星對旅遊的布局在2015年迎來一波爆發：2月，以復星國際集團為首的財團收購法國旅遊度假連鎖集團Club Med（以下稱「地中海俱樂部」）的控制權；3月，復星國際投資英國休閒旅遊集團Thomas Cook；4月，復星集團宣布入股加拿大太陽馬戲團。
隨著復星對旅遊領域的布局不斷深入，復星旅文上市的傳言也甚囂塵上。今年7月，復星國際宣布分拆復星旅文及其附屬公司，促成該板塊獨立上市；9月，復星旅文遞交上市申請；12月14日，復星旅文即將正式掛牌上市。
據了解，為籌備上市，復星旅文在2016年-2018年間進行了重組。重組完畢後，包括一站式綜合旅遊度假目的地三亞亞特蘭蒂斯、在建的麗江度假小鎮項目和太倉項目、演藝品牌泛秀、與Thomas Cook聯合成立的合資旅行社酷怡、旅遊目的地管理品牌愛必儂等復星旗下的重磅旅遊項目，均劃歸復星旅文旗下。
目前，復星已構建成「健康、快樂、富足」三大生態，而復星旅文已成為「快樂」的主要載體之一。復星旅遊文化集團董事長錢建農向新京報記者表示：「在消費升級的過程中，旅遊消費升級的需求大。如何去滿足中國旅遊消費升級的需求，這是我們現在在做的事情。我們在全球範圍內收購、兼併一些好的旅遊產品，希望藉此促進中國旅遊產業的升級換代。」
地中海俱樂部三亞度假村。圖片來源/地中海俱樂部官網
地中海俱樂部貢獻九成營收，復星文旅收入來源過於單一
目前，地中海俱樂部無疑是復星旅文主要的收入來源之一。資料顯示，地中海俱樂部創建於1950年。起初，地中海俱樂部主要業務為向年輕人提供低成本度假服務。然而，2001年全球旅遊市場遇挫後，地中海俱樂部的低成本度假戰略已不再奏效，於是開始向高端旅遊服務轉型。直至2018年，地中海俱樂部仍在關閉、淘汰舊有三星級度假村。
目前，地中海俱樂部在全球共有69家，其中自持、租賃和管理合約模式下分別為17個、43個及9個。在中國市場的地中海俱樂部，均為管理合約經營模式，即受相關業主的委託，開展度假村管理、服務套餐的營銷及分銷，按月收取基本管理費以及激勵管理費。
據招股書，復星旅文來自度假村業務分部（即地中海俱樂部）的收入，在2017年達到117.58億元，佔總收入的99.7%；2018年上半年為63.69億元，佔比95.5%。從地域來看，歐、非、中東為復星旅文的主要營收來源，共佔比67.1%，而這也是地中海俱樂部的主要市場。
地中海俱樂部的營收佔據絕對主力，這也引發了外界對於復星旅文營收來源過於單一的擔憂。不過，這也是由於目前復星旅文的棠岸項目收益尚未確認所致。據了解，棠岸項目為三亞亞特蘭蒂斯配套的地產項目，待棠岸項目所有權轉讓完畢後，復星旅文將獲得約67.46億元的物業銷售收益。在業內人士看來，復星旅文目前在國內仍是傳統的「旅遊+地產」模式。
尋求特色突圍，推出Joyview度假村
此前，復星國際方面曾將對地中海俱樂部的投資稱為「戀愛」。彼時，在決定轉型高端後，地中海俱樂部在很長時間內業績「萎靡不振」。2013年，地中海俱樂部虧損900萬歐元。
2010年，復星國際集團對地中海俱樂部進行了小規模投資，持股10%；同年，地中海俱樂部在中國亞布力開設首個度假村。據了解，2014年時地中海俱樂部曾在珠海東澳島開設度假村，但在2017年時停止營業。
目前，地中海俱樂部在中國已有6家，分布於北大壺、安吉、北戴河、桂林、三亞和亞布力，均為4星級（據招股書）。不過，地中海俱樂部在國內運營依然面對挑戰。華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱表示：「地中海俱樂部在中國的連鎖店發展相對疲軟，各地旅遊項目星羅棋布，沒有特色很難勝出。」
地中海俱樂部將旗下度假村分為三類，分別為山地度假村、陽光度假村和Joyview度假村。通常，山地度假村位於高人氣的滑雪場內或附近；陽光度假村則分布於國家公園、雨林、海灘、珊瑚礁和遺蹟附近，尤其是海島，例如馬爾地夫群島、峇里島、西西里島、普吉島等；Joyview度假村則位於城郊。
翻閱地中海俱樂部的度假村名單，不難發現Joyview度假村是專為中國「量身定做」的。在全部69家度假村中，位於海外的63家度假村，均為山地度假村或陽光度假村，唯二兩家Joyview度假村均在中國。這也從側面反映出地中海俱樂部在國內發展的尷尬。
擴張速度緩慢，距離目標仍有不小差距
2018年，Joyview度假村在安吉與北戴河開業，而這也是地中海俱樂部對本土化的一次嘗試。相較於地中海俱樂部過去一價全包的模式，Joyview度假村更偏重於周邊短途遊，選址也位於大城市周邊2-3小時車程內的地區。
Joyview度假村與過去的地中海俱樂部有所不同，是專為中國市場特性設計的度假產品。「地中海俱樂部所有的產品可大致分為兩類，一類是高山滑雪，一類是陽光海島，他們在全球的度假村選址，大多都是圍繞著這兩種類型。」景鑑智庫創始人周鳴岐表示，「這種模式對中國的市場來說其實並不適應。中國假期較少，去遠途旅遊目的地度假，對國人來說往往有錢沒時間。所以布局需要在大城市近郊的短時短途度假產品，所以就有了Joyview度假村這個概念。」
據介紹，目前國內適合地中海俱樂部熱帶島嶼概念與高山滑雪概念的可選地點並不算多。海南已經在三亞落定了一家陽光度假村，以及復星旅文重磅項目三亞亞特蘭蒂斯，而東北也在亞布力、北大壺開設了山地度假村。
「地中海俱樂部由於項目性質，需要大片土地，因此在島嶼和土地價格便宜的地方尚有優勢，但是在中國大部分地方沒有競爭力。」趙煥焱表示。
在此背景下，如果不進行相應的本土化改造，地中海俱樂部的擴張地點其實十分有限。自2010年進入中國以來，地中海俱樂部的擴張速度始終緩慢，8年內僅有6家開業。2017年時，地中海俱樂部方面曾透露將在2020年於中國擴張至20家。若以目前的速度來看，顯然難以實現目標。
在招股書中，復星旅文表示將把部分融資用於擴展現有業務，進一步發展度假村。按照復星旅文計劃，未來地中海俱樂部將以輕資產擴張為主。輕資產模式下，品牌的力量意義重大，但目前地中海俱樂部在國內的品牌影響力幾何仍是問號。趙煥焱表示：「加速擴張下，誰來為品牌買單？印尼和泰國的地中海俱樂部，服務水平都超過內地，因此光靠一個品牌是不夠的。」
新京報記者 鄭藝佳 校對 鄭厚今