| 投資策略 | 本基金通過靈活的資產配置與嚴謹的風險管理,力求實現基金資產持續穩定增值,實際投資過程中,將「優化的CPPI策略」 作為大類資產配置的主要出發點,主要投資於債券等固定收益類金融工具,輔助投資於精選的股票。具體如下:1、資產配置策略本基金在資產配置方面採用優化的恆定比例投資組合保險策略(優化CPPI)。CPPIR策略是國際通行的一種投資組合保險策略,傳統的CPPI策略存在過於僵化被動、前期收益較多時易過激投資、忽略市場波動情況、交易成本較高等問題, 本基金採用的優化的CPPI%策略對傳統的CPPI策略進行了多種優化,儘量避免了這些問題,主要通過金融工程技術和數量分析等工具,根據市場的波動來動態調整風險資產與穩健資產在投資組合中的比重, 以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值,以達到增強組合收益的效果。該策略的具體實施主要有以下步驟:第一步,確定基金價值底線。根據投資組合期末最低目標價值和合理的折現率設定當前應持有的穩健資產的數量,即投資組合的價值底線,%計算投資組合現時淨值超過價值底線的數額。第二步,確定風險資產。將相當於淨值超過價值底線的數額特定倍數的資金投資於風險資產(如股票等),以實現最低目標價值的增值。第三步,調整風險乘數及資產配置比例。本基金將根據市場波動的特點以及預期的風險與收益的匹配關係, 定期計算風險乘數上限並對實際風險乘數進行監控, 一旦實際風險乘數超過當期風險乘數上限,則重複前兩個步驟的操作,對風險乘數進而整體資產配置比例進行動態調整。2、債券投資策略本基金將密切關注經濟運行的質量與效率,把握領先指標,預測未來走勢,深入分析國家推行的財政與貨幣政策對未來宏觀經濟運行以及投資環境的影響。本基金對宏觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據,並作為債券組合的久期配置的依據。在宏觀分析及其決定的久期配置範圍下,本基金將進行類屬配置以貫徹久期策略。對不同類屬債券,本基金將對其收益和風險情況進行評估,評估其為組合提供持有期收益和價差收益的能力,同時關注其利率風險、信用風險和流動性風險。本基金的債券投資策略還包括以下幾方面:(1)綜合考慮收益性、流動性和風險性,進行積極投資。這部分投資包括中長期的國債、金融債,企業債,以及中長期逆回購等等。積極性策略主要包括根據利率預測調整組合久期、選擇低估值債券進行投資、把握市場上的無風險套利機會,利用槓桿原理以及各種衍生工具,增加盈利性、控制風險等等,以爭取獲得適當的超額收益,提高整體組合收益率。(2)利用銀行間市場和交易所市場現券存量進行債券回購所得的資金進行其他更高收益品種的投資,提高整體組合收益率。本基金投資中小企業私募債券,由於中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易,並限制投資人數量上限,整體流動性相對較差。同時,受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響,整體的信用風險相對較高。中小企業私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中,應採取更為謹慎的投資策略。本基金認為,投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發債主體的信用基本面,並綜合考慮信用基本面、債券收益率和流動性等要素,確定最終的投資決策。3、股票投資策略本基金注重對股市趨勢的研究,在股票投資限額內,精選優勢行業和優勢個股,控制股票市場下跌風險,分享股票市場成長收益。本基金依據穩健投資的原則,以低風險性、具備中期上漲潛力為主要標準,構建股票組合,同時兼顧股票的流動性。根據宏觀經濟運行、上下遊行業運行態勢與價值鏈分布來確定優勢或景氣行業,以最低的組合風險精選並確定最優質的股票組合。在行業選擇中,本基金注重宏觀經濟景氣狀況及所處階段,主要分析目前經濟增長的構成、來源、景氣狀況,尋找增長空間較大、持續性較強的行業,尋找經濟轉型中受益程度最高的行業,結合動態分析行業發展周期、與上下遊關係與談判地位,尋找產業鏈中由弱轉強或優勢擴大的行業。在個股的選擇上,首先按照風險性由低至高、中期上漲潛力由高至低和流動性由高到低對股票池內的股票進行排名,累加三項排名得到綜合排名,取綜合排名靠前的股票構建股票組合,進行組合投資。本基金通過選擇風險低的股票,保證組合的穩定性;通過選擇具中期上漲潛力的股票,保證組合的收益性;通過分散投資、組合投資和流動性管理,降低個股集中性風險和流動性風險。4、股指期貨投資策略本基金在進行股指期貨投資時,將根據風險管理原則,以套期保值為主要目的,採用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現貨資產進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特徵,運用股指期貨對衝系統性風險、對衝特殊情況下的流動性風險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的槓桿作用,以達到降低投資組合的整體風險的目的。5、權證投資策略本基金以被動投資權證為主要策略, 包括投資因持有股票而派發的權證和參與分離轉債申購而獲得的權證,以獲取這部分權證帶來的增量收益。同時,本基金將在嚴格控制風險的前提下,以價值分析為基礎,主動進行部分權證投資。6、資產支持證券投資策略資產支持證券投資關鍵在於對基礎資產質量及未來現金流的分析, 本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下, 採用基本面分析和數量化模型相結合, 對個券進行風險分析和價值評估後進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資,以降低流動性風險。今後,隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等,基金還將積極尋求其他投資機會,如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種,本基金將在履行適當程序後,將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。 |