| 投資策略 | 1、封閉期投資策略在封閉期內,本基金嚴格執行買入並持有到期策略構建投資組合,所投金融資產以收取合同現金流量為目的並持有到期,所投資產到期日(或回售日)不得晚於封閉期到期日。基金投資含回售權的債券時,應在投資該債券前確定行使回售權或持有到期的時間;債券到期日晚於封閉運作到期日的,基金管理人應當行使回售權而不得持有至到期日。基金管理人可以基於持有人利益優先原則,在不違反《企業會計準則》的前提下,對尚未到期的固定收益類品種進行處置。因法律、行政法規對本基金允許投資的範圍或特定固定收益品種的投資限額作出重大調整時,屆時基金管理人可根據最新的法律法規要求出售金融資產。(1)資產配置策略本基金通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法,確定資產在非信用類固定收益類證券(國家債券、中央銀行票據等)和信用類固定收益類證券之間的配置比例。充分發揮基金管理人長期積累的信用研究成果,利用自主開發的信用分析系統,深入挖掘價值被低估的標的券種,以獲取最大化的信用溢價。(2)債券投資策略本基金的主要投資策略是買入剩餘期限不超過本基金剩餘封閉期的債券並持有到期,或者是持有回售期不超過本基金剩餘封閉期的債券,獲得本金和票息收入。對於本基金投資的固定收益類證券,主要從四個層次進行獨立、客觀、綜合的考量,以篩選出合適的投資標的。第一,基於全部公開信息對已經上市或待上市債券的發行主體進行研究,內容主要涉及發行人的股東背景、行業地位及發展趨勢、擔保方式及擔保資產、外部增信質量、自由現金流量動態、債務壓力、再融資能力等,並從以上角度對發行主體進行精細化分析和歸類,規避同一信用等級中外部評級偏高以及信用風險偏高的個券,甄選同一信用評級中內生資質及外部增信好的個券,納入債券池。第二,使用基金管理人內部的信用評估體系對備選個券進行評分,著重考察發行人的償債能力、現金管理能力、盈利能力三個核心要素。第三,對市場同類可比債券、信用收益率曲線、市場交易活躍度、機構需求進行偏好分析,對個券進行流動性風險、信用風險的綜合定價,判斷其合理估值水平。第四,根據市場結構與需求特徵,在前三個層次的分析基礎上,對個券進行深入的跟蹤分析,發掘其中被市場低估的品種,在控制流動性風險的前提下,對低估品種進行擇機配置和交易。為控制本基金的信用風險,本基金將定期對所投債券的信用資質和發行人的償付能力進行評估。對於存在信用風險隱患的發行人所發行的債券,及時制定風險處置預案。封閉期內,如本基金持有債券的信用狀況急劇惡化,甚至可能出現違約風險,進而影響本基金的買入持有到期策略,本基金將對該債券進行處置。(3)資產支持證券投資策略針對資產支持證券,本基金將在國內資產證券化具體政策框架下,通過宏觀經濟、提前償還率、資產池結構及所在行業景氣變化等因素的研究,對個券進行風險分析和價值評估後選擇風險調整收益高的品種進行投資。本基金將嚴格控制產支持證券的總體投資規模並進行分散,以降低流動性風險。(4)槓桿投資策略本基金將綜合考慮債券投資的風險收益以及回購成本等因素,在嚴格控制投資風險的前提下,通過正回購,獲得槓桿放大收益。在封閉期內,本基金的槓桿比例不超過100%,即基金總資產與基金淨資產的比例不超過200%。本基金將在封閉期內進行槓桿投資,槓桿放大部分仍投資於剩餘期限(或回售期限)不超過基金剩餘封閉期的固定收益類工具,並採取買入並持有到期的策略。同時採取滾動回購的方式來維持槓桿,因此負債的資金成本存在一定的波動性。一旦建倉完畢,初始槓桿確定,將維持基本恆定。通過這種方法,本基金可以將槓桿比例穩定控制在一個合理的水平。2、開放期投資策略開放期內,本基金為保持較高的組合流動性,方便投資人安排投資,在遵守本基金有關投資限制與投資比例的前提下,將主要投資於高流動性的投資品種。 |