我們都知道，自2020年3月份疫情爆發以來，美國在瘋狂印鈔。
從央行資產負債表規模來看，從2020年初的4.14萬億美元。變到現在的7.33萬億美元，印了3.2萬億，相當於目前美聯儲資產負債表的44%，都是過去一年買出來的；
從廣義貨幣M2供應量來看，從2020年初的15.3萬億美元，變成如今的19.2萬億美元，相當於這個世界上歷史以來的所有美元裡，有1/5都是今年印出來的。
印了這麼多美元，美國不出現通脹，那才是見鬼了呢！
根據弗裡德曼對美國貨幣史的研究，印鈔增加之後，物價的通貨膨脹一般在12個月之後，才會開始出現明顯抬升。
不過，今年有點特殊。
特殊的地方在於，以往央行印錢，都是額外貸款給商業銀行，或者購買金融市場上的債券，這個錢再通過股票或者債券到企業那裡，然後再通過工資等方式，才走到普通居民那裡變成購買力，這有很長一段時間，所以會有一些滯後的情況。
然而，今年的情況是，美聯儲是印鈔購買政府國債，然後，美國政府，轉手就把現金直接轉移支付給美國企業和個人，可謂是購買力直達人民群眾。
所以，美國2020年的第一場通脹，來得比以往更早一些。
除了疫情導致美國物價2020年3/4/5月份出現下跌之外，美國居民消費價格指數6月份就開始持續反彈，8月份物價就重新回到了歷史最高水平，到了2020年12月，乾脆直接跳漲1個百分點。
如果沒有猜錯的話，接下來的2021年上半年，將會是美國通貨膨脹的持續飆升期。
美國要通脹了，有人就總結說：
隨著美國通脹水平的抬升，中國也必將出現「輸入型通貨膨脹」。
這個想法當然是靠譜的，邏輯上也對，但其影響到底有多大，卻很值得探究一下。
在這裡，我們不扯通脹的概念、定義是否合理完善，這裡所說的通脹，就就是指政府所定義的消費價格指數和生產價格指數。
我們來看一下，美國如果真的出現比較嚴重的通貨膨脹，會如何傳導到國內來。
首先，在美帝政府的發錢關懷之下，美國人民的收入蹭蹭蹭的增加，而且主要過去的9個月時間裡，美國人民的主要收入就是來自於美國政府的發錢。
不工作就憑空得到這麼多錢，美國人民當然要買買買、買買買。
雖然有錢了買買買，可以想像的是，美國人民不會一天吃10頓飯，也不會買了汽油屯在自己家裡，更不會一天理髮3次，他們肯定會把錢主要給用於購買汽車、電器、家具、珠寶、電子及體育用品在內的耐用消費品。
所以，美國居民的耐用消費品消費，在疫情之後迅速恢復，並且增速達到歷史最高，而正是這種積極的購買，讓中國眾多的出口企業的訂單供不應求。
然而，美國諸如食品飲料服裝汽油等非耐用消費品的增速，其實和往常年份差不多，服務類的消費更是因為疫情而大幅縮減，迄今也遠遠沒有恢復到正常狀態。
所以，美國爆發通脹，一定是首先體現在耐用消費品的價格上漲上。
對美國人是耐用消費品，對於生產這些產品的企業（不管是美國的企業還是中國的企業）來說，差不多就轉換成了企業生產的原料、大宗商品的價格——某種程度上說，就是生產價格指數（PPI），因為各種生產原料和大宗商品，基本都是全球範圍內進行貿易的商品，不管對美國企業還是中國的企業來說，原料和大宗商品的價格應該都相差不多。
我們可以猜想，假定中國匯率基本穩定的前提下，不管過去、現在還是將來，中國和美國的PPI一定是非常接近的。
這個猜測當然是對的，下面就是1996年迄今25年中美的PPI同比數據，基本同步。
所以，美國人的買買買，所造成的的耐用消費品價格上漲，確實會傳導到中國。
當然，美聯儲的瘋狂印鈔和美國政府的瘋狂發錢，可以想像，也一定會造成日常消費品價格一定程度的抬升。
比如說，食品飲料企業為了不降低自己的真實收益，面對有錢的消費者，肯定會選擇提價——但這個，應該就很難傳導到國內了。
為什麼呢？
在一個社會物資極大豐富的時代，有句話說得很讓人惱火，但確實是事實：
窮人有錢才會造成通脹，富人有錢，只會讓資產價格上漲！
美國人是因為政府給他們發錢了，有了額外的錢，所以食品飲料服裝類的企業，為了利潤，可以提高價格，他們也能夠接受提高價格。但，如果一個社會裡，絕大部分人的收入並沒有增加多少，這個時候你去提價，恐怕很難行得通。
這裡有一張圖，顯示了疫情爆發之後，中國居民的收入整體上增幅很小，經營收入的貢獻，甚至變成了負值，雖然也有一小部分政府的轉移支付，但與美國失業人員每周都能得到政府600美元現金，簡直是一個天上，一個地下，差得不是一點半點。
中國的社會生產能力並不缺，只要你有錢，各種物資應有盡有，只是大部分老百姓收入沒有上來，所以這些消費品的提價就變成了無源之水無本之木。
簡單說，美國普通人是因為有了政府發錢買買買，所以消費者價格指數註定會上漲；但中國居民並沒有這部分收入，而且大部分中國的日常消費品，都是只在國內貿易流通，根本不會涉及到外部價格，所以美國的消費價格指數上漲，估計很難傳導到中國來。
即使美國的日常消費品通脹，通過各種拐彎抹角的途徑，能傳導過來，那也是，強弩之末，不能入魯縞，衝風之衰，不能起毛羽。
關於美國印鈔發錢所造成的通脹，到底能不能傳導到中國來，簡單總結：
1）美國是美元做貨幣，因為各種國際貿易的生產原料和大宗商品，都是以美元計價，所以美國的PPI價格上漲，一定會傳導到中國；
2）中國境內使用人民幣做貨幣，絕大多數日常消費品的價格，都是非國際貿易商品，政府也沒有給民眾普遍發錢，居民收入並沒有出現大幅度增加，只要人民幣不像美國一樣狂印，美國的消費價格指數，就很難傳導到中國。
說到底，中國的通脹，歸根結底還是自己的貨幣政策和生產能力的匹配問題，作為當今世界第二大經濟體，我們已經沒有那麼容易受到美國的影響，美國打個噴嚏，中國就要患一場感冒的時代，早已經成了過去式。
2008年金融危機之後，伴隨著美國的QE印鈔，中國一直在跟隨美國步伐，擴大貨幣供應，所以2008年之後美國和中國的通脹，不管是PPI還是CPI，兩者都基本是同步的。
但是，2020年的疫情爆發以來，在美聯儲瘋狂印鈔降息，美國政府拼命發錢的時候，我們的央行和政府一直穩坐釣魚臺，並沒有跟隨西方國家大肆擴張貨幣，只是在社會融資規模上放鬆了一把，與此同時還把利率給抬升了……
雖然說，因為PPI的上漲最終還是會傳導到一部分消費品領域，而且最近糧食價格也出現了上漲，所以我認為中國的通脹，也馬上就要來了（我寫了一篇文章，結果莫名的還被刪了）——但，這並不能完全怪罪於美國的輸入。
要知道，從1949年算起，我們可是已經獨立自主71年了！
不過，我在這裡大膽推測：
2021年的通貨膨脹，美國會比中國更嚴重。
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